CFD交易

CFD交易

一：什麼是CFDCFD(Contracts For Difference)這種當今最新最有潛力的金融衍生品，通常被翻譯成差價合約，價差合約或區別合同。實際上就是客戶和他的交易商（交易商可以為銀行或是金融公司）簽署執行的一個合約，是對一個金融產品未來走勢的合約。客戶的目的是賺取這個金融產品未來走勢完成的價格和當前價格的價差。而不是真的想要擁有這種金融產品。理論上說這個金融產品（又被稱為基礎產品）可以是現在世界上已經存在的任何一個投資品種，只要它存在將來。具體地講，可以是交易中的各種股票，股票市場指數，期貨，債券，外匯甚至利率等等。合約只對相關的金融產品的未來價格產生約束，而不涉及相關的金融產品的實體和所有權。舉個簡單的例子，傳統的股票交易，客戶要先變成股東，然後才能享受股票價格上升或是下降的權利。而在CFD交易中，客戶執行了差價合約後，就可以享受到股票價格的上升或是下降，而不需要也不會變成股東。二：為什麼要交易CFDCFD合約對客戶的好處是1：可以雙向交易，既買入做多或賣出做空。這裡做空的含義不是簡單的平掉多頭頭寸。而是先賣出，然後擇機買回。比如說CFD股票，因為不涉及所有權，即使客戶沒有股票也可以行使先行賣出的合約。而不需要去借股票來拋空。2：同樣因不涉及所有權，所以股票期貨等交易都不需要繳納印花稅，期貨的交割費用等。3：所有的產品都可以以保證金方式進槓桿操作，就是說不需要投入全額資金，通常只需要1%-10%的保證金即可。4：可進行分散投資從而降低風險的小額交易。舉例來說，倫敦金屬交易所LME的期貨銅，最小交易單位是25噸，一手合約按現在的價格大概要20萬美元左右。而有的CFD公司提供最小1萬美元的交易額度，大概合1。3噸銅1手，從而為中小客戶投資大額品種提供可能和方便。5：因為與交易公司行使合約，所以成交快速且止損相對有保證。(有些公司給出有條件的保證止損，就是即使市場開盤時有跳空缺口，也按照客戶設定的價格止損止損)許多產品24小時連續或接近連續交易。 6：客戶只需要和一家公司行使合約，在一個交易平台上用一個賬戶通過互聯網就可以自助地完成外匯，期貨，股票，指數等幾乎所有投資品種的交易，客戶所親自見到的價格幾乎就是可以成交的價格（具體的交易品種的多寡因各個交易公司而異）。而不必每次都要打電話詢價交易和不得不開設許多個賬戶來分別交易不同的品種。三：CFD交易中的資金安全（監管形式）

無疑從事金融活動，資金安全是最最重要的，任何交易上的優勢和資金安全這一項來比較，都顯得微不足道。保證資金安全關鍵是看監管。國際上現有的監管可以分成三種形式。1：沒有特別監管。主要是指在免稅島或一些小國註冊的離岸公司，在那裡你很容易很快就能註冊個公司，而且不需要另外申請從事交易金融產品的執照。（有些地區甚至沒有銀監會或是證監會類似的政府部門，所以註冊個離岸銀行也可以）公司幾乎全部收入來自不需繳納稅收的海外，當地政府沒有興趣和能力作監管。2：政府監管。要因國家政策經驗而異。有些國家對金融行業中的衍生產品沒有特別要求的行業執照，有些則是有要求，但礙於政府的經驗和能力。比如說現在國內的相關部門就沒有對外匯保證金業務相應的監管條款3：非政府組織承擔連帶有限責任的超級監管。政府監管的弊端，是產生官僚主義和推卸責任，或是由政府承擔無限責任。怎麼樣讓監管者自己做到盡職盡責主動地去工作，是政府制度上的創新。現在已經有國家開始採取，監管者是從政府分離出來的獨立組織。超級監管的含義是對所有涉及金融活動的公司或銀行等統一進行監管。就是把證監會，銀監會和保監會合併為一個組織。從制度上就防止了政府相關部門之間權力和利益上的衝突，和可能出現的3不管現象。（這樣就不會出現例如外匯期貨，黃金期貨到底應該由銀監會還是證監會負責的這種現象）這種情況下受監管的企業，首先在的營業執照的認證上就有嚴格的要求。只有足夠實力的企業才能拿到執照。許多報道都說中國資金交易的金額已經佔了倫敦金屬交易所LME的20-30%的交易量，但是在擁有定價權力的十幾家的圈和二十幾家的二級會員中，一家中資的都沒有。這種普遍的事實（指還在原油，金銀等許多品種中）的結果，就是難免在交易中，中國的客戶首先就處於不利的地位，甚至許多時候，別人可以看到中國資金和頭寸的底牌再和你玩牌。雖然中國的市場很大，但如果希望成為LME的會員，首先要在英國的金融權威組織（金融服務管理局）FSA註冊拿到執照才可以，可是現在在FSA註冊的中資公司極少。即使國內有實力的企業，開始完成註冊一個新的可以持有（收取）客戶資金的公司至少也需要1，2年的時間。嚴格的要求避免了一窩蜂的現象，同時也使公司從頭就要規划進行長期的運作，並在經營過程中，珍惜已經擁有的執照，而不會去做見利忘義的事情。在具體交易過程中，FSA法律條文中還明確要求客戶的資金和公司的資金隔離，，這裡的隔離是指一旦公司破產或停止運轉，債權人沒有權利凍結或執行客戶帳戶里的客戶資金。而不是簡簡單單的分開存放。這一點對保護投資人非常重要，現在幾乎所有國家包括離岸的公司都是把公司和客戶的資金分開存放在不同賬戶，但是對出現了如公司破產情況後的結果卻是大不相同。現在已經有離岸公司和美國公司（外匯保證金公司）破產後的例子，就是客戶賬戶內的資金同樣被債權人申請凍結，無辜的客戶不得不也變成債權人，等候法院裁定清算公司的財產後才有結果。FSA關於投資客戶的資金 (Client Money) 之規定詳見：

七：CFD交易在世界上的位置

互聯網上的電子交易大幅度的提高了中小客戶交易的反應時間，而CFD幾乎提供了全球各個重要金融市場的所有重點產品。這個優勢對投資人來講無疑是巨大的，市場也是十分廣闊的。可以說，對全球每個投資人特別是中小投資人，CFD將是他們首選的交易手段和品種。最近一段時期，國際上的趨勢交易基金(Trading Fund)迅速發展，而通過互聯網來交易CFD，使中小投資人可以和專業的基金經理一樣，迅速捕捉全球市場的熱點，從而實現最大化和最簡單的盈利。現在，全球只有一個國家：美國，由政府明確表示，凡在美國的居民不允許交易CFD。美國名義上是市場經濟國家，通常來講，不應該由政府部門來直接以行政立法來約束本應該屬於市場產品的，可見CFD交易重要到影響到美國在世界上的經濟地位而令美國政府不得不出面干預。上個世紀初美國取代歐洲國家成為世界生產力最強的國家，並且在兩次世界大戰後鞏固了其地位。這是因為美國在這一百年間產生了一批世界型的企業，這些企業是美國經濟的基石。而誰擁有這些企業的控制權誰就可以左右美國的經濟，這些企業的經營業績也決定了美國經濟發展的速度。美國金融業最成功的代表人巴菲特就是做美國股票成功的，紐約的華爾街也是在世界上交易美國股票的權威地位而成為世界的金融中心之一。因此，美國政府相關部門在制定法規時候就是力保這些上市企業在證券股票市場上的安全運轉。比如說，為防止股災，只可以逆勢賣空股票，而不允許順勢賣空。（賣空是指借股票先賣後買）且保證這些企業的定價權能基本能掌握在美國資金的手上.並且，在制定政策上是對股票有所傾斜的。而對其他的金融產品是在政策上就會抑制。現在許多美國的外匯保證金公司推廣市場時所樂道的受美國NFA的監管，實際上在NFA網站上特殊提到外匯保證金客戶所遇到的風險時，就已經明確說明如果公司發生詐騙和破產，客戶是會損失掉自己的資金的。而如果股票投資客戶遇到同樣的問題就可以拿回上限10萬美元。政策的傾斜就是為了把客戶和資金推回到證券領域去。而英國特別是從大英帝國解體後，在世界上的地位就逐步下降。直到上個世紀七十年代美元金本位破滅，貨幣交易金額迅速超過證券成為世界上第一大的投資品種。倫敦的金融城才借著外匯交易量的優勢重新從華爾街手裡奪回了世界投資領域的頭把交椅。大起大落使英國的管理層不是坐在成績上沾沾自喜，而居安思危，大膽創新。前文談到的超級監管就是有英國率先於2000年在世界上第一個實行。（現在多個國家甚至中國也在考慮跟進的事宜）。對待新的金融產品也是如此，所有的衍生產品都有其衍生的理由，如果在相應的政策監管方面跟上，使得客戶在其交易上更安全合法，方便和可靠有效。就可以維持倫敦在世界上金融中心地位上的優勢。英國的支柱產業是金融服務業，證券市場競爭不過美國，政府部門出於保持倫敦的競爭優勢地位的考慮，就對新的金融衍生產品大開方便之門。創新和監管並行的優勢，使倫敦成為世界上金融衍生品交易的中心。八：CFD和具體期貨和股票的比較,

商品期貨是對商品現貨的衍生，而CFD是對期貨的衍生。金融股指期貨是對股票市場的衍生。同樣，CFD也是對金融股指期貨的衍生。比如國內現在預期的金融股指期貨。是以300家股票為基準。那麼誰能在世界上率先退出中國股指CFD，即使最終沒有達到盈利的目的，也可以在中國金融商品發展歷史上留下一筆紀錄。現在許多交易公司都已經推出了美國標準普爾500指數的CFD,我們就拿這個和中國股指期貨比較接近的來舉例。中國國內提到美國股市時候大多提到道瓊斯指數，其實道瓊斯只有30種工業股票。真正全面代表美國股票市場狀況的是了美國標準普爾500指數，因為其選擇的500家大型企業覆蓋了美國的主板和創業板幾乎全部重要企業（Goolgle也許是出於市盈率太高，市值又太大，一旦股價泡沫破滅對指數影響太大而暫時沒有收入）。其在CME的交易每次變動的單位是0.25點，如果再加上經紀商收取的傭金和各種稅費。客戶完成一個交易要保持不虧，指數要正向至少運行0.5點才可以。比如價格是1370對1370.25，客戶買入，至少要等到1370.50客戶才能平手不虧不賺。而現在很多CFD做市商提供的CFD標準普爾500指數合約都是0.5點差的。既是1370對1370.50。這樣的結果是客戶因為方便了交易而並沒有付出更多的成本。理論上（同時另一個客戶在同一價位賣出）做市商可以得到的更多的利潤，在這裡是0.5點是包括傳統期貨方式中經紀商的傭金 稅費 最小波動差。客戶和公司雙贏的結果是產生衍生的根本原因。有人取得利益，就會有人失去利益。特別在美國股票交易中就明確的顯示出來，那就是如果認可了CFD交易，美國政府就會流失大量的印花稅收入。而且美國股票的定價權可能離開現在由美國政府控制下的交易所和市場。（倫敦現在已經是全球交易外國股票的最大的市場）。而且CFD股票的做多做空都是隨客戶意願的。基於多種考慮，美國政府才立法禁止美國居民交易CFD。美國的大型企業（微軟，波音等）的大部分營業額都是來自境外，投資人也來自全球，交易中確實是沒有必要不得不交給美國政府印花稅。所以美國這種做法實際上也是反市場行為的。

CFD操作入門

- 點差交易和CFD操作區別分析

雖然同為虛擬盤，點差交易（Spread betting）是炒作交易對象（Instruments）的價格變動幅度，而差價合約交易（Contract for Difference, CFD）則是炒作交易對象的頭寸（Position）的變化。為何同為虛擬盤，產生了2種交易方式呢？ 這是因為當初英國的IGindex公司在60年代末發明點差交易的時候和英國的CFD發明公司（該公司已經被美林Merrill Lynch集團收購）在90年代初發明CFD的時候，對於交易對象的進行炒作的側重面的不同 一般來說，一個事物的變化可以分為有量（Quantity）和質（Quality）的變化。比如說如果說你通過炒房產賺10萬元，那麼你賺錢的情況一般來說會是2種：你先在低市價100萬元的價位買入這套房子，然後擁有這套房子（持有頭寸）一段時間，過了一陣子，房子的市價被炒高到110萬元，然後你出售這幢房子，獲利10萬元。這個過程就是購入頭寸（房子），出售頭寸的過程。

另外一個方式可以這樣做，你和某個有興趣和你進行交易的人A說，我們現在對那個市價100萬元的房子的房價在規定的時間段內進行對賭，以100萬元為基準，市價每升1元，你從A那裡得到1元，市價每跌1元，你給A1元。房價最後升了10萬元，你也可以通過這種方式隨著房價的升值而贏利10萬元。但是這個過程和上面的那個交易方式不同點在於，你並沒有買入賣出那套房子本身，而是和一個和這套房子擁有者無關的人在進行對賭交易。

從獲得利潤方面來說，被炒作交易對象的價格就是質，而如果擁有這個交易對象本身的數量（一般在金融交易里說是頭寸數量，Position）就是量。

點差交易（Spread betting）是炒作交易對象（Instruments）的價格變動幅度（炒作的是質），而差價合約交易（Contract for Difference, CFD）則是炒作交易對象的頭寸（Position）的變化（炒作的是量）。

點差交易和CFD的異同為：

相同點：

運用保證金炒作，以小博大

如果當日或者到期日不平倉，都要被徵收隔夜利息累計額，直到炒家平倉為止。

強制平倉（對於指數期貨類）的時候，都會在期貨到期日根據當日結算價格被強制平倉，然後加上隔夜利息，在第2天根據早上開盤價延期為和之前一樣形式的指數期貨

由於都是金融虛擬盤交易，所以都不用支付印花稅（stamp duty）

不同點：

CFD交易用的貨幣是實際名義貨幣，比如說如果買德國的股票，會被要求用歐元計價購買，而點差交易則用指定的貨幣種類炒作交易對象的價格變化，比如說購買德國股票，就可以用英鎊進行直接進行炒作，即直接用英鎊來炒該德國股票價格的升降點數（而不是買賣該股票的頭寸變化）。用CFD進行炒作，更象用該國的通用貨幣來直接購買該國股票合約，而用點差交易來購買，則可以避免貨幣兌換風險，直接用自己喜歡的貨幣種類進行炒股票價格的升降。

CFD交易用購買的是實際股票的頭寸，比如說如果買英國的股票，是和真實市場中一樣的，購買實際的股票合同的份數。而點差交易則是炒作股票的變化幅度（即升降點數），比如說購買BP股票，來炒BP股票的升降點數, 而不是實際的合約份數。用CFD進行炒作，更加接近現實情況 - 來直接購買BP股票合約份數，而用點差交易來購買，則是炒作BP股票的變化幅度來獲利。

點差交易的收益和損失在英國不計資本收益稅（在其他地方可能會被徵收），而CFD的收益和損失因為是模擬買賣真實的股票合約頭寸，無論在哪裡都會被記資本收益稅(對於量的變化，一般都是會徵收資本收益稅的)，是和常規投資一樣的個人稅務計演算法。

點差交易因為炒作的只是股票價格變化的幅度，不會有股份分紅，CFD模擬的是炒作真實股票合同份數，會有相關分紅分配。