[轉載]節能環保概念深度分析

我國為履行在哥本哈根會議上的承諾，未來15年低碳領域內的直接投資有望高達10萬億元，並由此催生新的經濟增長點。到2020年，我國單位國內生產總值（GDP）二氧化碳排放量要比2005年下降40%-45%。為實現這一目標，相關部門正在抓緊編製《國家應對氣候變化規劃（2011-2020）》。 　　作為一個發展中國家，我國是全球氣候變化的受害者。近10年，我國因極端氣候事件造成的年均經濟損失達2000多億元。由於全球應對氣候變化的進程日益緊迫，對新能源等低碳技術的需求有了強勁增長，這也為我國未來產業發展帶來了新的挑戰和機遇。按照聯合國環境規劃署的測算，想要實現全球控制溫升不超過2℃的目標，在能效、低碳能源領域的投資將達正常情景下投資的10倍，每年要達到1.2萬億美元。 脫硫：火電市場趨於穩定，建議關注BOT 及能源凈化。電力脫硫設備發展的高峰期已過，未來電力脫硫市場主要在新建火電機組和現有火電脫硫機組的改造。已經進入平穩發展時代。估算「十二五」期間電力脫硫設備年均市場規模在130億元左右。預計未來脫硫市場的發展方向是由EPC 模式向BOT 模式轉變，具備BOT 資質及運營經驗的企業將受益。此外，環保標準提高賦予能源凈化行業樂觀發展前景，看好擁有技術優勢，處行業龍頭地位能源凈化公司。關註：龍凈環保(600388)、九龍電力(600292)、三聚環保(300072)。 脫硝：NOx 總量控制推動行業快速成長，前、後端脫硝協同發展。預計「十二五」期間，氮氧化物將作為約束性指標納入總量控制範疇。目前脫硝加價政策正在研究當中，政策的出台將成為脫硝行業快速發展的催化劑。技術方面，新一代前端脫硝技術等離子體NOx 燃燒技術具明顯優勢，且受政策推廣。後端SCR 脫硝技術有廣泛應用空間，前後端結合使用是未來趨勢。關注龍源技術(300105)、九龍電力(600292)。 除塵：看好袋式除塵行業空間，優先關注除塵材料。國家煙塵排放標準越來越嚴格，除塵行業前景看好，預計「十二五」期間，袋式除塵市場規模在600 億元以上，年均為120 億元。袋式除塵設備行業市場較為分散，集中度不高，企業競爭優勢並不是特別明顯，但袋式除塵的主要耗材—高溫濾料受益除塵行業快速發展。關注三維絲(300056)。 汽車尾氣治理：標準提高驅動汽車減排技術升級。2009 年全國機動車保有量接近1.7 億輛，其中汽車保有量6209 萬輛，且仍處於持續增長階段，預計未來汽車尾氣排放治理將持續的成為國家廢氣治理的工作重點之一。國Ⅳ標準，特別是重型柴油車國Ⅳ標準實施日期正在臨近(預計2011 年下半年-2012 年初時間段)，在SCR(催化還原技術)和EGR(廢氣再循環技術)的技術選擇方面，市場及汽車企業逐漸的傾向於前者，預計在尾氣後處理及催化還原劑方面具備技術優勢的零配件生產企業將迎來快速擴張期。關注威孚高科(000581)、貴研鉑業(600459)。 1. 大氣污染治理 保衛藍天按照國際標準化組織(ISO)的定義，「大氣污染通常是指由於人類活動或自然過程引起某些物質進入大氣中，呈現出足夠的濃度，達到足夠的時間，並因此危害了人體的舒適、健康和福利或環境污染的現象」。 大氣污染物主要分為有害氣體(二氧化硫、氮氧化物、一氧化碳、碳氫化物、光化學煙霧和鹵族元素等)及顆粒物(粉塵和酸霧、氣溶膠等)。它們的主要來源是燃料燃燒、工業生產和交通運輸等過程產生的廢氣。前兩者是固定污染源，往往量大而集中；後者(汽車、火車、飛機等)屬於流動污染源，它小型分散、數量眾多、來往頻繁，排出的污染物總量也很可觀。 大氣污染物種類同能源結構、工業結構有密切關係。燃煤的主要污染物是煙塵、二氧化硫和氮氧化物等，燃油的主要污染是二氧化硫和氮氧化物等，汽車主要排放一氧化碳、氮氧化物和碳氫化全物等。工業生產過程因行業不同，排放各種不同的無機和有機氣體及有毒金屬粉塵等。 近年來，我國社會經濟持續快速發展，而以煤炭為主的能源結構未發生根本性變化，煤煙型污染依舊存在。但同時，我國區域性大氣污染問題日趨嚴重，灰霾、光化學煙霧和酸雨等複合型大氣污染問題日益突出，已嚴重影響人體健康和生態安全。我國區域性大氣污染問題發生頻率高，影響範圍大，污染程度重，在世界範圍內少見。近3 年來京津冀、長三角和珠三角等三大城市群每年出現灰霾的天數超過100 多天，東莞等地區甚至達到210 多天，甚至沿海城市深圳也出現了154 天的灰霾天氣。我國環境空氣污染呈現出多種污染特徵共存的複合型大氣污染，而且這種污染特徵還將繼續存在一段時間。 SO2 對人體健康的影響主要表現在呼吸系統疾病，嚴重者導致人和動物的死亡率增加等方面；對植物的影響主要表現為對植物內部生理活動的抑制作用，影響植物的生長發育及葉面傷害等方面。此外還對金屬材料造成腐蝕，使建築材料出現瘢痕失去光澤。 SO2 還是造成酸雨的主要原因之一。 氮氧化物與空氣中的水結合最終會轉化成硝酸和硝酸鹽，硝酸是酸雨的成因之一；它與其他污染物在一定條件下能產生光化學煙霧污染。NOx 是主要的大氣污染物之一，直接或間接與大氣環境問題相關，如光化學煙霧、酸沉降、平流層臭氧損耗和全球氣候變化。此外，氮沉降量的增加會導致地表水的富營養化和陸地、濕地、地下水系的酸化和毒化，從而對陸地和水生態系統造成破壞，最終對人體健康和生態環境安全產生不利影響。 酸雨危害是多方面的，包括對人體健康、生態系統和建築設施都有直接和潛在的危害。酸雨可使兒童免疫功能下降，慢性咽炎、支氣管哮喘發病率增加，同時可使老人眼部、呼吸道患病率增加。酸雨還可使農作物大幅度減產，特別是小麥，在酸雨影響下，可減產 13% 至 34%。大豆、蔬菜也容易受酸雨危害，導致蛋白質含量和產量下降。酸雨對森林和其他植物危害也較大，常使森林和其他植物葉子枯黃、病蟲害加重，最終造成大面積死亡。 全國酸雨分布區域主要集中在長江以南－青藏高原以東地區。主要包括浙江、江西、湖南、福建、重慶的大部分地區以及長江、珠江三角洲地區。酸雨發生面積約120 萬平方千米，重酸雨發生面積約6 萬平方千米。 顆粒物對環境產生的危害主要包括人體健康效應、植物和生態系統影響、能見度降低以及材料的腐蝕等。顆粒物對健康的影響範圍很廣，包括對心血管系統、呼吸系統、兒童發育、肺癌死亡率等。顆粒物通過乾濕沉降一方面對生態系統產生影響，另一方面對建築材料產生腐蝕作用。顆粒物在植物和土壤上的沉積可以產生直接或間接的生態系統反應，導致生態系統結構形態和生態過程功能的改變。顆粒物中的硫酸鹽和硝酸鹽通過沉降進入土壤後改變能量流和營養物質循環，抑制營養物質吸收，改變生態系統結構和影響生態系統多樣。 「十二五」大氣污染治理目標：以改善城市環境質量為中心，把二氧化硫、氮氧化物和顆粒物作為「十二五」大氣污染物控制的重點。 近幾年發布的有關環保的法律法規等 頒布時間發布機構相關法律法規 2003.12 環保局、質檢局火電廠大氣污染物排放標準(GB13223-2003) 2005.05 發改委關於加快火電廠煙氣脫硫產業化發展的若干意見 2005.06 環保總局火電廠煙氣脫硫工程技術規範 石灰石-石膏法 2005.06 環保總局火電廠煙氣脫硫工程技術規範 煙氣循環流化床法 2007.01 全國人大節約能源法 2007.03 發改委、環保局現有燃煤電廠二氧化硫治理「十一五」規劃 2007.07 發改委火電廠煙氣脫硫特許經營試點工作方案 2007.12 發改委、建設部、環保局城市生活垃圾無害化處理設施建設「十一五」規劃 2008.01 發改委、環保局國家酸雨和二氧化硫污染防治「十一五」規劃 2008.08 全國人大循環經濟促進法 2009.03 工信部鋼鐵行業燒結煙氣脫硫實施方案 2009.03 環保部 2009-2010 年全國污染防治工作要點 2009.06 環保部火電廠煙氣脫硝工程技術規範選擇性催化還原法(徵求意見稿) 2009.07 環保部《火電廠大氣污染物排放標準》(徵求意見稿) 2010.01 環保部火電廠氮氧化物防治技術政策 2010.05 環保部關於推進大氣污染聯防聯控工作改善區域空氣質量的指導意見 2010.06 環保部火電廠煙氣脫硝工程技術規範選擇性非催化還原法(徵求意見稿) 2010.06 環保部等9 部委關於推進大氣污染聯防聯控工作改善區域空氣質量的指導意見 2011.01 環保部《火電廠大氣污染物排放標準》(二次徵求意見稿) 2. 工業氣體污染治理：脫硫、脫硝、除塵各有看點 脫硫：火電市場趨於穩定，建議關注BOT 及能源凈化脫硫定義：是指除去煙氣中的硫及化合物的過程，主要指煙氣中的SO、SO2。 2.1.1 我國能源消費結構決定脫硫的任務艱巨 從我國的能源消費量及能源消費結構來看，主要以煤炭為主。2009 年能源消費總量合30.66 億噸標準煤，其中煤炭消費量占能源消費總量的70.40%，約合21.59億標準煤。我國煤炭消費基本來自於國內開採，而國產煤普遍硫份較高，導致產生大量的SO2。未來我國能源消費結構以煤炭為主的格局仍將持續。 2008 年，國內共排放SO2 2321.2 萬噸，其中工業排放SO2 為1191.4 萬噸，生活排放SO2329.9 萬噸，工業排放SO2 佔SO2 總排放量的86%。2006 年以後我國工業排放SO2 量開始降低，但總量仍維持在1900 萬噸-2000 萬噸。工業SO2 排放達標率逐年提高，2008 年達到90%。工業SO2 主要產生於電力、冶金、建材水泥、化工等行業，其中電力、冶金合計佔SO2 排放總量的70%左右。非金屬製品、化工以及其它行業減排比率較低，電力冶金減排效果較好。由於電力、冶金以大型企業為主，相對於眾多中小企業而言，政府容易從總量上加以控制。大型企業減排一般會從容易減排的方面入手，再加上監控眾多中小企業的難度與成本要大於監控大企業，未來SO2 減排的難度將更大。2008 年SO2 去除比率達到50%以上，達標率為90%；從各行業SO2 減排情況來看，有色、石化、電力行業除硫比率在60%以上。 2.1.2 火電脫硫市場趨於穩定 電力行業對SO2 污染物貢獻率逐年下降。我國SO2 主要來源於電力行業、非金屬製品和鋼鐵冶煉行業，其中尤以電力行業為甚。2006-2009 年，電力行業對SO2 污染物的貢獻率分別為59.00%、58.20%、57.80%和55.07%，逐年下降。 電力脫硫裝機發展的高峰期已過，已經進入平穩發展時期。截止2009年，我國脫硫裝機容量已達4.7億千瓦，佔全部火電裝機的72%；2009年五大電力集團火電脫硫裝機佔五大電力集團總裝機容量的88.42%。 從排放績效上看，在2008年我國電力SO2排放績效已經超過美國。由此，得出結論：電力脫硫設備發展的高峰期已過，未來電力脫硫市場主要在新建火電機組和現有火電脫硫機組的改造。已經進入平穩發展時代，未來脫硫設備市場拓展的領域主要在非電力脫硫，如鋼廠脫硫。 十二五期間火電脫硫建設市場規模在890 億元左右2009 年我國火電SO2 排放量佔全國的比例為55.07%，而截止2009 年，我國目前火電裝機6.6 億千瓦，其中脫硫裝機容量已達4.7 億千瓦，佔全部火電裝機的72%。2010 年底我國火電裝機容量為7.178 億千瓦時，假如2010 年新增火電脫硫裝機5000萬千瓦(環保部部長周生賢《在2010 年全國環境保護工作會議上的講話》)，那麼還有近2 億千瓦機組需要加裝脫硫裝置，市場規模約在250 億元左右。預計2011-2015年我國新增火電裝機容量約3 億千瓦，若都以安裝高效濕法石灰石-石膏法，新機組安裝脫硫裝置投資為130 元/千瓦計，約需390 億元。已安裝脫硫設備的更新需求每年大約有50 億市場規模，十二五期間市場規模約250 億元。初步估算十二五期間火電脫硫建設市場規模約890 億元。 火電脫硫技術：以石灰石-石膏法為主，佔據火電煙氣脫硫市場90%以上的份額我國脫硫行業的發展起步較晚，2003-2004 年才進入快速發展期，技術基本依靠從國外引進，現有十多種脫硫工藝，包括石灰石-石膏濕法、循環流化床干法煙氣脫硫、海水法煙氣脫硫、濕式氨法煙氣脫硫等等，其中石灰石-石膏濕法以運行成本優勢，佔據了火電脫硫市場90%以上的市場份額。 分類 脫硫技術 特點及技術發展狀況 燃燒前脫硫 洗煤 可作為脫硫的輔助手段 煤液化、氣化 還未達到產業化應用階段 高硫煤微生物脫硫 經濟性較差，產業化尚需時日 燃燒中脫硫 型煤 經濟適用，多用於中小鍋爐脫硫 循環流化床燃燒 適用於中小機組，脫硫效率90%左右 燃燒後脫硫 干法 工藝簡單，能耗低，無結露、腐蝕、堵塞等問題；脫硫效率較低 半干法 工藝較簡單，能耗較低，投資成本較低，適用於中小機組， 有堵塞、結垢、腐蝕等問題，脫硫效率85% 濕法(石灰石濕法、海水法) 工藝成熟穩定，脫硫處理量大，快速；但有廢水二次污染、 腐蝕等問題；脫硫效率90%-95%。 硫氮聯脫 節省土地，節約成本 干法脫硫適用於西部缺水地區及環保要求敏感地區 干法煙氣脫硫是指應用粉狀或粒狀吸收劑、吸附劑或催化劑來脫除煙氣中的SO2。傳統的干法煙氣脫硫技術的優點是工藝過程簡單，無污水、污酸處理問題，能耗低等；其缺點是脫硫效率較低，設備龐大、投資大、佔地面積大，操作技術要求高。目前，國際主流領先干法煙氣脫硫技術主要是第二代活性焦干法煙氣集成凈化技術。該技術主要利用活性焦炭的吸附特性實現大型燃煤電廠的煙氣脫硫，同時還可用於煙氣脫硝、除塵、脫汞等重金屬以及脫除二噁英等大分子有機物。該技術具高度節水、脫硫效率高、副產品可綜合利用的特點。干法煙氣脫硫技術的不足主要是佔地面積較大、所需投資額較大。 該技術的節水效果明顯好於濕法脫硫，同時，由於其副產品為硫酸，處理方便且經濟價值高。雖然干法脫硫的初始投資大大高於濕法，但適用於西部缺水地區、以及環保要求敏感地區的新建機組。 根據國家發改委2007 年制定的《煤炭產業政策》的產業布局，國家將建設蒙東(東北)、神東、晉北、晉中、晉東、陝北、黃隴(華亭)、魯西、寧東等13 個大型煤炭基地，優先發展煤電一體化項目。上述煤炭基地大部分位於內蒙、山西、甘肅、寧夏等較為乾旱缺水的地區，燃煤電廠適於開展干法煙氣脫硫。 2009 年國家能源局提出啟動蒙東錫盟煤電一體化基地建設。錫林郭勒草原蘊藏兩千多億噸褐煤資源，總儲量全國第一，其勝利和白音華煤礦是蒙東(東北)煤炭基地的骨幹礦區(5000 萬噸級以上)，為國家六大煤電基地之一。由於地區氣候寒冷，水資源匱乏，草原生態環境十分脆弱，根據國家要求，必須採用當今最先進的環保技術和深度節水技術進行火電廠的開發建設。因此高度節水節能及資源綜合利用型干法脫硫技術擁有新興廣闊的市場空間。 脫硫行業集中度高 根據中國環保產業協會鍋爐爐窯脫硫除塵委員會發布的報告，2008 年排名前20位的脫硫公司合同容量佔全國總量的90.8％，投運容量佔全國總量的78.3％，當年投運容量佔全國總量的87.1％，市場集中度較高，這是由於脫硫訂單是工程性質的訂單，每單的價格大多在千萬以上，所以脫硫公司接單越多，需要的周轉資金就越多，大公司因為資金比較充足，接單量也很大。整個行業形成了大公司大市場份額的格局。 2.1.3 火電脫硫運營模式：看好脫硫特許經營(BOT)行業模式 當前脫硫市場的主要盈利模式為工程總承包(EPC)模式，此模式是指脫硫服務提供商按照合同的約定，對整個工程進行項目設計、設備採購、運輸、土建施工、安裝調試、試運行，最後將機組移交業主的商業運行模式。承包商不參與脫硫工程的運營管理，只賺取脫硫工程建設的利潤，脫硫電價及脫硫副產品帶來的利潤由電廠獲得。 火電廠煙氣脫硫特許經營(BOT)模式是指：在政府有關部門的組織協調下，火電廠將國家出台的脫硫電價、與脫硫相關的優惠政策等形成的收益權以合同形式特許給專業化脫硫公司，由專業化脫硫公司承擔脫硫設施的投資、建設、運行、維護及日常管理，並完成合同規定的脫硫任務。 政策方面，2007 年7 月，國家發改委會同國家環保總局印發了《關於開展煙氣脫硫特許經營試點工作的通知》，並印發了《火電廠煙氣脫硫特許經營試點工作方案》。要求五大發電集團公司按照《方案》有關要求，抓緊關注試點火電廠煙氣脫硫特許經營(BOT)模式項目。 在EPC 模式下脫硫市場競爭激烈，導致脫硫業務毛利率降低到10%甚至更低；較低毛利率導致EPC 承包商大幅降低工程建設成本，結果是相當一部分脫硫工程質量不過關；電廠並非專業脫硫運營商，部分電廠的脫硫設施投運率低、運行維護專業化水平低、運行效果差。 與 EPC 模式相比，脫硫特許經營(BOT)模式具有諸多優點： 有利於發電企業將自己不熟悉的脫硫運營業務剝離、從而能夠集中精力保障電力安全生產。 脫硫裝置成為脫硫公司的資產，其專業化的業務水平能夠確保脫硫設施的穩定、健康運行。 脫離工程的建造質量、運行維護水平與脫硫公司經營業績、聲譽都直接掛鉤，使得脫硫公司能夠自覺嚴把質量關，從而杜絕低劣脫硫工程。 根據現行法規，環保設施的運行好壞直接與電廠的經濟效益相關，也使電廠會積極監督脫硫設施的運行，從而提高SO2 的減排效果。 預計未來脫硫市場的發展方向是由EPC 模式向BOT 模式轉變，具備BOT 資質及運營經驗的企業將受益，如龍凈環保(600388)、九龍電力(600292)、國電清新(002573)。 2.1.4 鋼鐵行業脫硫：存量市場約251 億元 鋼鐵行業是火電行業之外二氧化硫污染最嚴重的行業。鋼鐵行業產生的二氧化硫主要由燒結球團煙氣產生，燒結球團煙氣產生的二氧化硫占鋼鐵企業排放總量70%以上。據統計，2008年全國重點統計的鋼鐵企業二氧化硫排放量約110萬噸，其中燒結二氧化硫排放量約80萬噸。 《鋼鐵工業大氣污染物排放標準》(徵求意見稿)2007年，國家環境保護部發布了《鋼鐵工業大氣污染物排放標準》(徵求意見稿)，其中《鋼鐵工業大氣污染物排放標準燒結(球團)》，集中對燒結礦的煙氣排放控制標準進行了規定。 鋼鐵燒結機煙氣脫硫難度高於火電行業脫硫。鋼鐵燒結項目的脫硫和火電行業的脫硫在處理的煙氣成分及煙氣量波動等方面有較大的不同，具有以下特點：一是煙氣量大，一噸燒結礦產生煙氣在4，000－6，000m3；二是二氧化硫濃度變化大，範圍在400－5，000mg/Nm3之間；三是溫度變化大，一般為80℃到180℃；四是流量變化大，變化幅度高達40%以上；五是水分含量大且不穩定，一般為10－13%；六是含氧量高，一般為15-18%；七是含有多種污染成份，除含有二氧化硫、粉塵外，還含有重金屬、二噁英類、氮氧化物等。這些特點都在一定程度上增加了鋼鐵燒結煙氣二氧化硫治理的難度，對脫硫技術和工藝提出了更高的要求。 www.volstock.com 鋼鐵燒結機脫硫方法。由已投入運行的燒結煙氣脫硫裝置採用的工藝主要有石灰石——石膏濕法、循環流化床法、氨——硫銨法、密相干塔法、吸附法等。這些工藝在我國處於研發和試用階段，主流工藝尚未形成，鋼鐵燒結機脫硫存在的主要問題： 1.缺乏成熟的燒結脫硫技術。目前已投入運行的燒結煙氣脫硫裝置採用的脫硫工藝主要有循環流化床法、氨-硫銨法、密相干塔法、石灰石-石膏法等，這些工藝在我國處於研發和試用階段，實際脫硫效果，有待進一步驗證和評估。 2.副產物利用途徑少。徹底解決燒結煙氣污染問題，不但要實現煙氣高效脫硫，還要解決副產物的有效利用問題。由於燒結煙氣脫硫產生的副產物成分複雜，目前還缺乏有效的利用途徑。 3.脫硫裝置投資大、運行費用高。燒結脫硫裝置投資約佔燒結機投資的20%～50%，噸燒結礦脫硫運行成本5～14元。投資大、運行成本高是制約安裝脫硫裝置的重要因素。 鋼鐵燒結機脫硫存量市場規模在251億元左右。目前在沒有安裝脫硫設備的工況條件下，燒結機二氧化硫排放濃度為400-5000mg/m3，一旦其正式開始實施《鋼鐵工業大氣污染物排放標準》徵求意見稿中規定的污染排放標準，目前所有的鋼鐵燒結機都需要進行脫硫改造，這將會帶來一個巨大的市場：根據工信部2009年7月發布的《鋼鐵行業燒結煙氣脫硫實施方案》，我國共有燒結機500多台，燒結機總面積53，820m2，僅建成燒結煙氣脫硫裝置35套，已實現脫硫的燒結機共40台，燒結機總面積6，312m2。按照該方案的要求，在2009-2011年間，計劃新增燒結機脫硫面積15，800m2，而長期來看，隨著燒結機的上大壓小的行業發展趨勢，所有的燒結機從可行性和必要性上，都將構成燒結煙氣脫硫的有效需求。按照十二五末期燒結煙氣脫硫裝置安裝完畢計算，未來每年約有8，000m2的脫硫設施安裝任務。目前一台210m2燒結機配套的脫硫系統報價約為0.5億元，則截止到2011年的存量燒結機脫硫市場容量約151億元，另外，大概還有約100套的球團生產設備脫硫需投資100億元，合計市場容量為251億元。 涉及鋼鐵燒結機脫硫的A股環保公司主要有：龍凈環保(600388)、永清環保(300187)、國電清新(002573)。 2.1.5 能源凈化脫硫：看好能源凈化脫硫材料 「能源凈化」不同於焦爐煤氣脫硫、電廠脫硫、污水處理等後端污染治理方式，主要通過石油、天然氣、煤炭等基礎能源的過程清潔化，在基礎能源消費之前就將硫、砷等污染物脫掉，從而在滿足能源消耗的同時，解決環保問題。也正因如此，中國目前煤炭佔據約69%份額的能源結構更離不開「能源凈化」。 環保標準提高賦予能源凈化行業樂觀發展前景 能源凈化行業是隨著人類對環境保護要求的提高而不斷發展的朝陽產業，隨著國家環保法律法規不斷完善和對環保的要求日趨嚴格，對能源產品清潔化的要求不斷提高，能源凈化行業成為能源工業乃至國民經濟可持續發展不可缺少的重要組成部分，未來能源凈化產品市場需求巨大 在煤炭、石油、天然氣等不同的基礎能源脫硫工藝中，脫硫重點有所不同。其中，煤炭加工領域中脫硫主要集中於煤制氣或者煤化工過程中的硫化氫脫除，石油加工領域中的脫硫主要集中於氣液物料中的硫化氫脫除以用於生產清潔燃料和化工原料，天然氣領域中的脫硫主要是脫除其中的硫化氫以達到管輸及化工原料的凈化要求。 以上幾個領域的硫化氫脫除工藝，主要分為干法和濕法兩種。一般而言，干法脫硫的優點是脫硫精度高，但硫容有限；而濕法脫硫的優勢是硫容較大，但脫硫精度不夠。在實際生產過程中，對於含硫濃度高的原料，通常採用先用濕法進行粗脫硫，再用干法進行精脫硫的組合脫硫模式，可以達到最佳效果。 原油經過加工絕大部分生產為汽油、煤油、柴油和液化氣，近十幾年國家出台了國I、國II、國Ⅲ標準，車用汽油的硫含量從500 微克/克降到150 微克/克，液化氣民用標準已提高至343mg/m3。對燃料排放標準的規定，要求石油煉製企業在生產過程中必須解決產品凈化問題，產生了對能源凈化產品和技術的需求。原油加工量的逐年提高，將帶動能源凈化行業產品需求的持續增長。根據《2008 年度國內外能源凈化產品市場分析及預測報告》預測，2015 年我國石油化工相關凈化產品需求將達3.22 萬噸；如考慮未來環保要求提高因素，石油煉製和石油化工行業相關產品需求2015 年可達5 萬噸左右。 天然氣中主要的污染物為硫化氫，硫化氫的存在使得天然氣在管輸過程中腐蝕管道，增加天然氣輸送的危險性；同時，天然氣作為化工原料對硫含量有很高的要求。為保證天然氣輸送、使用的安全性的要求，必須對天然氣進行脫硫。隨著未來天然氣使用量的日趨增長，相關能源凈化產品需求將保持快速增長。根據《2008 年度國內外能源凈化產品市場分析及預測報告》及公司市場調研，2015 年相關產品需求將達到10 萬噸左右。脫硫凈化劑低端市場競爭激烈，高端產品將逐步替代低端產品。脫硫凈化劑和其他凈化劑類別眾多，工藝及技術水平差異巨大，低檔產品生產企業眾多，市場競爭激烈，競爭方式以價格競爭為主導；高端產品一般需要企業有很強的持續技術創新能力，生產企業相對較少，看好擁有技術優勢，處行業龍頭地位的三聚環保(300027)。 2.2 脫硝：NOx 總量控制推動行業快速成長 脫硝的定義。脫硝技術是指除去煙氣中的NOx 等的過程，主要分為燃燒過程中脫硝(前端脫硝)和燃燒後脫硝(尾氣脫硝)。大氣中的NOx 包括N2O、NO、N2O3、NO2、N2O4、N2O5，其中絕大部分為NO 和NO2。NO 毒性不大，但是NO 在大氣中可以氧化生成NO2。NO2 比較穩定，其毒性是NO 的4 至5 倍，對人體危害極大。NO2 同時是酸雨、光化學污染和臭氧空洞的主要來源，對環境危害嚴重。 我國「先脫硫，再脫硝」。脫硝技術與脫硫技術相比，技術難度更高，主要發達國家的脫硫技術都早於脫硝技術成熟。所以它們在治理大氣污染中時，先推廣脫硫技術再推廣脫氮技術。我國也將採用這一順序進行大氣污染治理。 2.2.1 電力脫硝是重中之重 電力行業是氮氧化物的排放大戶。工業是我國氮氧化物的主要排放源：2008 年我國氮氧化物排放量為1624.5 萬噸，其中工業氮氧化物排放量佔全國氮氧化物排放量的77.0％；生活氮氧化物排放量佔全國氮氧化物排放量的23.0%。電力行業是工業氮氧化物的主要排放源：工業氮氧化物排放量位於排名前3 位的行業依次為電力、熱力的生產和供應業、非金屬礦物製品業，其中電力業佔64.8%。生活氮氧化物排放中交通源的排放佔到了生活氮氧化物排放的75.65%。 電力行業氮氧化物排放不加治理後果嚴重。「十一五」期間政府僅對火電行業二氧化硫的排放加強了控制力度，但對氮氧化物的排放卻沒有進行有效控制，脫硝力度不夠。這直接導致火電二氧化硫排放下降和氮氧化物排放上升，氮氧化物成為主要大氣污染源。2008 年我國氮氧化物排放量達到總量2000 萬噸，成為世界第一排放國。 2.2.2「十二五」期間氮氧化物排放納入總量控制範疇，火電脫銷補貼有望出台 我國對電力脫硝政策的制定較發達國家晚。目前，絕大多數發達國家都制定了較嚴格的限制氮氧化物排放的法規和標準。從相關政策制定的歷史來看，發達國家從上個世紀80 年代開始，加強了對電廠排放氮氧化物的控制，尤其是大型火力發電廠。現在，世界發達國家都把電站鍋爐產生的有害排放物作為一個重要控制指標，並均已制定了針對電站鍋爐的NOx 排放標準。我國相關政策的制定明顯晚於發達國家。 我國採用氮氧化物排放總量控制推進脫硝進程。氣體污染物排放標準有兩種制定原則：第一種是制定一個減少污染氣體排放量的總目標，以總目標為基礎制定排放標準，同時在技術上和制度上採用減少污染，達到排放標準的方法和措施；第二種，選擇現有合適的降低大氣污染技術，根據現有技術能夠達到的水平來制定排放標準。從我國大氣污染控制制度和環保技術發展水平來看，我國的氮氧化物排放政策學習發達國家採取了強制和高標準的原則，已逐步傾向總量控制方法。 (大氣總量污染控制基本原理圖)

氮氧化物控制將成為「十二五」大氣治理的重點，形成超過2000 億的市場。我國從2004 年起開始制定氮氧化物排放控制政策，但是早期的政策偏重原則性，操作性相對缺乏。2009 年，環保總局制定《火電廠大氣污染物排放標準》(徵求意見稿)，規定了2010 年1 月1 日起開始執行氮氧化物排放標準，可操作性較之前的政策大幅提高。2011 年1 月14 日環保部最新發布了《火電廠大氣污染物排放標準》(二次徵求意見稿)，較第一次徵求意見稿，關鍵指標大幅提升。 據《火電廠大氣污染物排放標準》編製說明(二次徵求意見稿)，對新建和2004年1 月1 日至2011 年12 月31 日期間環境影響評價文件通過審批的現有燃煤火力發電鍋爐全部實施煙氣脫硝，對2003 年12 月31 日前建成的火電機組部分實施煙氣脫硝，則新標準實施後，到2015 年，需要新增煙氣脫硝容量8.17 億千瓦，若都以安裝高效低氮燃燒器和SCR，以老機組改造每千瓦脫硝裝置投資為280 元，新機組假設所有的脫硝設備均安裝前端脫硝和尾端脫硝SCR 技術，前端脫硝安裝成本為50 元/KW，尾端脫硝SCR 安裝成本為100 元/KW，每千瓦脫硝裝置合計投資為150 元，共需脫硝投資1950 億元。 以每台機組年利用小時數為5000，每度電脫硝運行費用為0.01 元計，2015 年的脫硝運行費用為409 億元/年。 我國相關控制氮氧化物排放的政策 2008 年1 月3 日環保總局《國家酸雨和二氧化硫污染防治「十一五」規劃》到2010 年，基本控制氮氧化物排放量增長趨勢，單位發電量氮氧化物排放強度有所下降。到2020年氮氧化物排放得到有效控制。 2009 年7 月國家環保部《火電廠大氣污染物排放標準》(徵求意見稿)自2010 年1 月1 日起，新建、擴建和改建火電廠建設項目氮氧化物排放濃度重點地區低於200mg/m3，其他地區低於400mg/m3。至2015 年1月1 日，所有火電機組氮氧化物排放濃度都要求重點地區低於200mg/m3，其他地區低於400mg/m3 要求。 2011 年1 月14 日國家環保部《火電廠大氣污染物排放標準》(二次徵求意見稿)自2012 年1 月1 日開始，所有新建火電機組NOx 排放量達到100 mg/m3。自2014 年1 月1 日起，重點地區所有火電投運機組NOx 排放量低於100mg/m3，而非重點地區2003 年以前投產的機組低於200mg/m3。 火電脫硝補貼政策勢有望出台。目前我國火電價格機制不順，火電企業因煤價上漲而大面積虧損，所以火電廠在脫硝領域並不積極。考慮國家在火電廠脫硫方面的措施：在現行上網電價基礎上每千瓦時加價1.5 分的脫硫加價政策，使得火電企業脫硫積極性大為提升。可以預期國家可能將對脫硝的火電提高上網價格，補償火電廠的成本。 2.2.3 脫硝技術：前端等離子體低NOx 燃燒優勢顯著，後端SCR 脫硝應用廣泛 脫硝技術主要分為前端脫硝和後端脫硝。火電廠排放的NOx 主要來源有兩類：燃料中的有機氮燃燒和將大氣中的氮氣氧化成NO。由於燃煤的氮份含量只有3%-5%，對燃煤進行脫氮預處理對減少氮氧化物排放影響較小。而大氣中的氮氣氧化產生的氮氧化物濃度主要由鍋爐燃燒的工況決定，特別是燃燒的溫度。因此常用的脫硝技術主要通過優化鍋爐燃燒的工況和處理燃燒後氮氧化物來達到治理氮氧化物的排放的目的。目前常用的脫硝技術分別是： 改進燃燒技術減少氮氧化物的產生，稱為前端脫硝或爐內脫硝； 從煙氣中去除氮氧化物，稱為後端脫銷或尾部脫硝。 (脫硝技術介紹圖)

1、尾部脫硝技術脫硝效率高，應用廣泛尾部脫硝是把尾部煙氣中已經生成的氮氧化物還原，從而降低氮氧化物的排放量；屬於這類技術的有選擇性催化還原法(SCR)以及非選擇性催化還原法(SNCR)技術。在我國乃至世界範圍內，SCR 技術的應用較SNCR 技術更為廣泛。 SNCR 技術簡介。 SNCR 技術是以NH3 或尿素為還原劑在鍋爐上方和水平煙道噴入，與煙氣中的NOx 反應還原生成N2 和H2O。SNCR 技術與SCR 技術相比，不需要使用催化劑，但是對溫度控制的要求較高，工程應用技術較為複雜。我國SNCR 脫硝率不高，一般為30%-40%。 SCR 技術簡介。SCR 技術是指在催化劑和氧氣存在的條件下，在一定溫度範圍內(320-420℃)，還原劑通過有選擇地將煙氣中的NOx 還原生成N2 和水來減少NOx 排放。SCR 脫硝技術一般使用氨或者尿素作為還原劑，煙氣與氨在脫硝反應器入口前均勻混合，然後混合氣體通過催化劑模塊，NOx 經催化還原成氨氣和水蒸汽。SCR 技術分為高粉塵布置的SCR 技術、低粉塵布置的SCR 技術和末端布置的SCR 技術。目前我國SCR 技術多應用的是高粉塵布置的SCR 技術。 基建成本較高：由於工藝流程方面需要氮存貯設備，氨空氣混合設備等一系列專業設備； 運營成本較高：投運期間對氨的消耗以及催化劑的磨損； 安全和二次污染問題：目前我國SCR 技術採用氨作為還原劑，同國外用尿素作為還原劑相比，運輸、儲存以及二次污染的處理的問題也值得關注。SCR 技術的脫硝效率和成熟工程應用決定未來仍有廣泛應用空間。SCR 脫硝技術憑藉其脫硝率高(最大可大於90%)、選擇性好、成熟可靠等優點，廣泛用於國內外電站，是目前燃煤機組脫硝的主流，SCR 技術具有廣泛應用空間。 脫硝市場啟動後可化解當前脫硝催化劑產能過剩問題。截止2009 年，火電脫硝機組只有6000 萬KW，占火電裝機的9%左右。目前國內市場上總體的脫硝催化劑產能約為7 萬立方米，由於脫銷市場暫未啟動，脫銷催化劑廠商普遍開工率較低。 據了解，60 萬KW 機組需要脫硝催化劑600-700 立方米左右，3-4 年更換一次，後端脫硝EPC 的初始投資金額約7500 萬元(包含首次安裝的催化劑用量)，按照到2015 年新增煙氣脫硝容量8.17 億KW，80%安裝後端脫硝，且不考慮更換需求計算，脫硝催化劑的需求量為65.4-76.3 萬立方米，2011-2015 年均需求量為13-15.3 萬立方米，即使考慮到現有廠商的擴產規劃，脫硝市場啟動後仍存在供需缺口。 我國脫硝催化劑產能情況 江蘇龍源環保於2007 年底率先從日本觸媒化成公司(CCIC)全套引進具有國際先進水平的蜂窩式催化劑生產技術，並於2008 年3 月3日與國電科學技術研究院(國電環境保護研究院)共同組建江蘇龍源催化劑有限公司。2008 年12 月投產。產能3000m3。 大拇指環保於2008 年4 月與日本觸媒化成工業株式會社簽訂了脫硝催化劑技術轉讓合同，成功地引進國際先進的脫硝催化劑技術。產能6000 m3。 中天環保應用香港巴斯夫環保催化劑有限公司提供的國際先進的蜂窩式催化劑設計、製造及檢測技術，引進國外先進混料機、擠出機等關鍵設備，設計並製造均質的V-W-Ti 系蜂窩式脫硝催化劑。目前年產6000 m3催化劑的生產能力，2010 年二期建設完畢後年產18000m3。 東方凱瑞特於2004 年11 月成立，引進KWH 公司的催化劑技術；2010年二期工程建成。一期產能4500 m3，二期達到13500m3。 中電投遠達環保於2004 年11 月成立，2009 年12 月脫硝催化劑產能達產。10000m3。 瑞基科技於2010 年7 月啟動SCR 催化劑項目環境測評，計劃年產鈦基蜂窩式SCR 催化劑20000m3、板式SCR 催化劑20000m3。20000m3。 河北晶銳瓷業2010 年11 月，與清華大學合作開發的SCR(選擇性催化還原)蜂窩狀脫硝催化劑國產化工業中試規模生產線建成投產。一期工3000 m3產能；二期工程擴建到5000 m3；三期工程根據市場需求建設，預計產能為10000 m3。 九龍電力(600292)子公司遠達環保脫硝業務依託中電投集團內龐大的存量及新增火電機組脫硝市場，市場啟動後，公司將成為脫硝領域最主要受益者之一。 2、新型前端脫硝技術成本優勢明顯，前景廣闊 傳統前端脫硝技術存在脫硝效率和爐內燃燒效率的矛盾。在電廠對鍋爐燃燒效率硬性約束的條件下，傳統的前端脫硝技術只能達到40%-50%的脫硝效率，難以達到較為嚴格的氮氧化物排放標準。雖然前端脫硝較煙氣脫硝成本優勢明顯，但是這一硬傷間接的推動了以SCR 技術為代表的了尾氣脫硝技術的廣泛應用。 龍源技術新研製的等離子體低NOx 燃燒技術克服了傳統前端脫硝技術的技術難題。等離子體低NOx 燃燒技術結合了雙尺度低氮燃燒技術之後，成功克服了燃燒效率和脫硝效率的矛盾，目前在氮氧化物的排放量能夠達到200 mg/m3 以下。該技術是一種集空氣分級、燃料分級和火焰內還原於一身的深度、高效低NOx 新燃燒方式，在實現煤粉鍋爐穩定燃燒，保證鍋爐燃燒效率的基礎上，能較大幅度降低氮氧化物排放，具有非常良好的應用前景。 同尾氣脫硝技術的代表SCR 技術相比，等離子體低NOx 燃燒技術在成本上優勢明顯： 在基建成本方面，等離子體低NOx 燃燒技術不用修建還原劑氨的儲藏設備和相關處理設備，大大節約了設備投資和土地成本； 在日常運營方面，等離子體低NOx 燃燒技術不需要消耗還原劑氨和磨損催化劑，易損件消耗僅為陰極，運營成本只有SCR 技術的1/20； 在節油方面，等離子體低NOx 燃燒技術在點火和低負荷燃燒穩燃工況下實現了「以煤節油」，具有良好的經濟效應的同時也符合國家的能源安全戰略。 等離子體低NOx 燃燒技術在煤種適用性上略有瑕疵，但是前景依舊廣闊。目前等離子體低NOx 燃燒技術僅能應用於燃燒優質煙煤和褐煤的機組，不能應用於燃燒貧煤和無煙煤的機組。未來等離子體低NOx 燃燒技術的脫硝效率仍有進步空間，將進一步推廣其應用範圍。 國家政策支持推廣等離子體低NOx 燃燒技術。目前龍源技術是世界範圍內唯一掌握了離子體低NOx 燃燒技術工業化應用的公司。龍源技術的大股東國電集團積極推廣該項技術，同時國家主管部門也制定了相關政策支持這一國產先進技術的推廣。已經出台地方脫硝政策，如《廣東省火電廠降氮脫硝工程實施方案》，提到「推廣低氮燃燒技術，大型燃煤機組應加建選擇性催化還原法(SCR)煙氣脫硝設施」。由此看出，低氮燃燒技術將在我國脫硝市場上扮演很重要的角色，認為在以優質煙煤和褐煤為燃料的機組鍋爐上，會優先使用低NOx 燃燒技術。在對NOx 排放控制較為嚴格的地區，將先採用低NOx 燃燒技術，後用煙氣脫硝，以降低投資和運行費用。龍源技術(300105)憑藉其先進的等離子低氮燃燒加雙尺度技術以及工程項目經驗，將成為前端脫銷市場重要的受益者。 2.3 除塵：看好袋式除塵行業，優先關注除塵材料 除塵定義：除去含塵氣體中的顆粒物的過程。除塵器，就是除去粉塵、煙塵的裝置，主要應用在燃煤電廠、鋼鐵、水泥、煤炭及電解鋁等能耗大、產生灰塵嚴重的行業。 2.3.1 我國工業除塵現狀——工業煙塵排放得到有效抑制 全國煙塵排量在逐年降低，2006-2008 年煙塵排放增速分別為-8.89%、-10.80%和-13.02%。 2.3.2 工業煙塵主要由電力、非金屬製品、鋼鐵、化工和石化行業產生電力、非金屬製品、鋼鐵冶煉、化工和石化行業合計煙塵排放量佔全國工業煙塵排放量的8 成左右。從除塵比率來看，各行業除塵比率大多在90%以上，個別行業除塵比率較低(如：其它採礦業、文體教育用品製造業等)。 2.3.3 主流除塵技術：電除塵和袋式除塵 電除塵器是利用電除塵器通電後，電暈極與收塵極間形成電場，使粉塵在電場作用下發生電離，荷電後的粉塵逐向收塵極和電暈極，從而達到除塵目的。袋式除塵器是利用過濾原理，依靠濾袋對含塵氣體進行過濾，使粉塵阻留在布袋上，以達到除塵目的。 電袋複合除塵器綜合了電除塵器和袋式除塵器的優點，其工作原理為：前級電場預收煙氣中70%～80%以上的顆粒物量；後級袋式除塵裝置攔截收集煙氣中剩餘顆粒物。電袋複合除塵器優點有：①電袋複合除塵器前級電除塵和後級袋式除塵共用同一殼體，適合現有電廠的改造；②電袋複合除塵器除塵效率高效、穩定，煙塵排放濃度可達到50mg/m3，甚至更低；③技術適應性強，電袋複合除塵器的除塵效率不受高比電阻細微顆粒物、煤種和煙灰特性影響；④濾袋使用壽命高，清灰周期長，能耗小，一次投資和運行費用低於單獨採用袋式除塵器的費用。 (除塵行業營運模式圖)

2.3.4 國家煙塵排放標準逐漸嚴格 除塵行業屬於政策推動型行業，國家環保標準的制定、修訂對行業發展起到直接的促進作用。國家煙塵排放標準越來越嚴格，正在逐漸接近歐美現行標準(5-50mg/Nm3)。水泥工業煙塵排放濃度最高限值為30mg/Nm3；鋼鐵工業煙塵排放濃度最高限100mg/Nm3；火電廠煙塵排放濃度最高限為《火電廠大氣污染物排放標準(二次徵求意見稿)》中規定的非重點地區：30mg/Nm3 、重點地區(極有可能規定為京津冀、長三角、珠三角)：20mg/Nm3。 2.3.5「十二五」期間袋式除塵市場規模約600 億元 1、「十二五」期間，電廠袋式除塵市場規模在400億元以上 《火電廠大氣污染物排放標準》編製說明(二次徵求意見稿)中指出，為達到非重點地區煙塵排放限值30mg/m3的標準，可以採用下列方法達標排放：a.使用袋式除塵器。適用於燃用一切燃料的火電廠。b.靜電除塵＋濕法脫硫。適用於易於電除塵器收集的飛灰，且灰份不宜太高。c.靜電除塵＋袋式除塵，在電除塵器後增加一級袋式除，稱為「緊湊型」(Compact)結構。適用於燃用一切燃料的火電廠，主要適用於老廠改造，我國現有電廠80%安裝電除塵器，而石灰石-石膏法脫硫占火電煙氣脫硫市場90%以上的份額。如果採用方法b 靜電除塵+濕法脫硫就能達到30mg/m3 的要求，如果達不到要求可採用方法c 或者方法 a，粗略估計下存量市場的袋式除塵器新增需求和改造需求在50 億元以上。如果新增裝機全部安裝袋式除塵設備，十二五期間的市場容量在300 億左右。而《火電廠大氣污染物排放標準》(二次徵求意見稿)要求重點地區煙塵排放限值20mg/m3，為達到該目標京津冀、長三角和珠三角的部分電廠需要進行電改袋或者加裝袋式除塵器，粗略估算市場規模約在50 億以上。 2、「十二五」期間，鋼鐵、水泥、有色袋式除塵市場規模約200 億元 根據中國環保機械行業協會預測，2010 年起5 年內鋼鐵行業袋式除塵器的總需求合計100 億元左右，年均20 億規模；有色行業袋式除塵器的總需求合計為35 億元左右，即年均7 億元；水泥行業袋式除塵器主機需求合計約為65 億元，即年均13億元。這三個行業累計市場需求為200 億元，年均市場需求為40 億元，除了上述行業外糧食加工、垃圾焚燒等行業也將增加對袋式除塵器的需求。 袋式除塵的預測市場規模預測 袋式除塵器行業需求預測 規模 2011-2015 火電 400 億 2011-2015 水泥行業 65 億 2011-2015 有色金屬冶煉 35 億 垃圾焚燒 根據《生活垃圾焚燒污染控制標準》(GB18485-2001)中第7.3 條規定： 生活垃圾焚燒爐除塵器必須採用袋式除塵器。國內垃圾焚燒爐包括危險 廢棄物和醫療廢棄物焚燒爐都採用袋式除塵器。 2011-2015 鋼鐵行業 100 億 2.3.6 袋式除塵行業市場集中度不高 2010 年年初從事袋式除塵行業共有201 家，小型企業數量眾多，佔到80%以上。2009 年我國袋式除塵行業年產值過億元的企業已達35 家，其中年產值逾5 億元的企業有3 家。上市和擬上市企業有福建龍凈環保股份有限公司、浙江菲達環保股份有限公司、同方環境股份有限公司、江蘇科林環保股份有限公司、浙江潔華環保科技股份有限公司以及江蘇新中環保等。袋式除塵設備領先企業科林環保(002499)在袋式除塵市場佔有率約為4.88% 2009 年袋式除塵行業總產值為119.8 億元，利潤12.7 億元，利潤率10.6%。其中主機生產企業和工程總包產值94.1 億元，利潤8.99 億元，利潤率9.55%；纖維、濾料生產企業產值23 億元，利潤3.3 億元，利潤率14.19%；配件生產企業產值2.6億元，利潤4497.6 萬元，利潤率17.48%。 2.3.7 袋式除塵的主要耗材—高溫濾料受益除塵行業快速發展 濾料是袋式除塵器的心臟，袋式除塵器的過濾作用是通過濾料實現的，袋式除塵器可通過配備耐常溫(130℃以下)、耐高溫(130℃以上)、耐腐蝕、拒水防油、防燃防爆、長壽命( 2～4 年)等不同性能的各種濾袋來實現不同的過濾效果。可以說，每一次袋式除塵技術的變化和革新無不與濾料的變革更新有關。在濾料領域，由於高溫濾料應用於高溫、工況複雜的環境，其對產品性能的要求更加嚴格，因此，高溫濾料屬於濾料行業的高端領域。作為袋式除塵的核心部件，高性能高溫濾料是除塵濾料行業發展的核心推動力。 早期高溫濾料主要以玻纖濾料為主，目前玻纖濾料的市場佔有率在70%-80%之間，使用年限為1-2 年，但其耐磨、耐折性能較差等特點嚴重製約了其發展，隨著新型高溫合成化纖濾料的產生和推廣，且成本也在逐步下降，其擁有的高過濾性能和耐高溫、耐腐蝕等特性，已逐漸取代玻纖系列成為高性能高溫濾料的發展方向，應用範圍也越來越廣泛。 隨著袋除塵設備的大量使用，換袋需求將逐步增長，高溫濾袋的使用壽命一般為2-4 年，未來袋除塵設備換袋而形成需求規模可觀，根據中國環保協會的預測，未來四年，高溫濾料市場規模年均增速將超過45%。此外，目前袋式除塵器高溫濾料很大一部分是玻纖濾料，但其性能不如高性能纖維濾料，未來替代玻纖濾料也將構成高性能纖維高溫濾料的一個重要需求。 www.volstock.com 三維絲(300056)在高溫濾料行業市場佔有率處於前列，公司具備技術、銷售以及工程業績等優勢，三維絲作為目前行業內較為領先的供應商，將顯著受益高性能合成纖維為原料的高溫濾料的高速增長。 2.4 工業氣體污染治理產業鏈 (工業氣體污染治理產業鏈圖)

2.5 工業氣體污染治理上市公司 2.5.1 設備及工程承包公司 龍凈環保 600388：除塵、脫硫、脫硝電除塵器機電設備，脫硫設備。龍凈環保是我國環境保護除塵行業的首家上市公司，除塵和除硫是公司的兩大主營。2010 年，除塵器及配套設備收入佔比為65%；脫硫脫硝工程業務營收佔比為24%。公司脫硫業務方面的模式正從EPC 向BOT路徑轉移，隨著脫硝政策即將啟動，公司未來脫硝業務也值得期待，有望成為新的利潤增長點。 國電清新 002573：脫硫濕法、干法脫硫。公司主營業務為燃煤電廠煙氣脫硫裝臵的建造和運營。2010年脫硫建設和運營的收入佔比分別為20%、80%。公司自德國WKV 公司引進CSCR 技術，結合我國燃煤電廠煙氣脫硫的實際情況進行了吸收、改進和研發，形成了多項專利和專有技術。公司在富煤缺水地區燃煤電廠的煙氣脫硫方面具有獨特的技術優勢。 龍源技術 300105：脫硝等離子體低氮點火設備、等離子體低NOx燃燒系統。龍源技術是世界範圍內唯一實現等離子體低氮點火及燃燒技術的工業化應用的公司，獨佔國內等離子體點火設備市場90%以上的市場份額。公司等離子體點火及燃燒系統主要針對30 萬和60 萬千萬機組，未來隨著火電「上大壓小」政策的推進，公司等離子體點火設備將顯著受益。 燃控科技 300152：脫硝煙風道點火燃燒系統、雙強少油煤粉點火系統、傳統燃油(氣)點火系統等。公司主營大中型鍋爐點火及燃燒成套設備和相關控制系統的設計製造，致力於生產開發節能節油環保型的各類點火及燃燒系統。 菲達環保 600526：除塵、垃圾焚燒電除塵器電除塵器電除塵器垃圾焚燒煙氣處理設備。公司主營業務為電除塵項目、氣力輸送設備等大型環保機械，主要用於電力、建材冶金三個行業，三大行業產品銷售量佔總銷售量的85%。2008 年以來國內火電建設市場需求大幅萎縮，但國際市場回暖使公司營業收入2010 年首次實現正增長。 天立環保 300156：爐氣高溫凈化與減排爐氣高溫凈化與綜合利用技系統、節能環密閉礦熱爐系統。公司是國內工業爐窯節能環保系統解決方案服務商。目前已經形成了工業爐窯密閉生產、爐氣高溫凈化與綜合利用兩大類別的技術系統。商業模式是為客戶提供工業爐窯節能減排系統解決方案，即從整體技術方案、通用設備採購、核心設備製造，到設備安裝調試和後續技術支持的全流程系統服務模式。應用改善的下游領域主要為電石行業。 盛運股份 300090：脫硫、除塵輸送機械、干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設備、垃圾焚燒設備。公司主營輸送機械和干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設備，2010 年上半年兩項業務的收入佔比分別為73%、27%，毛利佔比分別為72%、28%。環保業務方面，公司採取產業鏈延伸的戰略，從原來單一的尾氣處理設備供應商轉變為垃圾焚燒成套設備供應商。公司擬用超募資金分別與北京中科通用、安徽省新能創業投資增資或投資設立三家垃圾發電項目公司。公司的垃圾焚燒設備研發設計、工程安裝、服務方面雖處於起步階段，此次與中科通用聯手，有助於在垃圾焚燒產業鏈上做大做強。 九龍電力 600292：電力生產，脫硫、脫硝、核廢料處理脫硫以及脫銷催化劑。公司主營電力生產、脫硫脫銷工程建設和催化劑製造。預計公司將在2011 年完成非定向增發，剝離非環保業務，逐步轉型為環保企業。屆時公司主營業務為：電廠脫硫工程建設和特許經營、脫硝工程建設和催化劑製造、電廠水務和核電廠廢物處理。 華光股份 600475：脫硝脫硝項目、脫硝催化劑。我國大型循環流化床鍋爐生產的龍頭企業，循環流化床鍋爐市場綜合佔有率在40%以上。華光股份在垃圾焚燒爐領域擁有較強技術實力。2011年3月設立無錫華光科技股份公司，主要從事電廠脫硝項目的設計、以及脫硝催化劑的生產和銷售。公司現金出資700萬元，佔新設立公司股本的35%，為第一大股東。 科林環保 002499：除塵袋式除塵器。公司是國內最早投身袋式除塵器研發和生產的企業，市場分額穩居行業第一。袋式除塵器作為未來大氣除塵的主流產品，其性能和經濟效益由於電除塵器，將隨著環保約束指標的提高得到廣泛應用。公司是國內多項行業規範的制定者，領先的技術使公司與下游實力雄厚的企業建立緊密的聯繫。同時募投產能達產後將突破以往的產能瓶頸，受益於行業外延的擴張。 2.5.2 環保材料公司 三聚環保(300072)： 脫硫脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑(脫氯劑、脫砷劑等)、特種催化材料及催化劑。公司是為基礎能源工業的產品清潔化、產品質量提升及生產過程的清潔化提供產品、技術、服務的國家級高新技術企業。2010 年上半年脫硫催化劑、凈化劑收入佔比分別為65%、20%。公司具備領先的技術水平和優質的客戶資源，公司在世界範圍內首次實現了固體脫硫劑的無排放循環使用，並首次實現了潤滑油加氫異構化催化劑的國產化，是中石油和中石化一級生產供應商。 三維絲(300056)： 除塵高溫濾材、常溫濾材。公司專註於大氣粉塵污染整治，主要從事袋式除塵器所需核心部件——高性能高溫濾料的研發、生產和銷售。公司產品濾料應用在袋式除塵設備中，占袋式除塵設備的產值比重在20-25%之間。未來隨著國家不斷提高煙塵排放標準，預計除塵效率較高的電袋複合式除塵器和袋式除塵器的應用將更加廣泛，從而可以帶動濾料行業的發展。 www.volstock.com 龍凈環保(600388): 1、脫硫特許經營前景廣闊。龍凈環保擁有電力脫硫市場佔主流地位的石灰石—石膏濕法脫硫技術，在電廠脫硫市場擁有很大的優勢；擁有「華電新疆烏魯木齊熱電廠2×300MW 機組煙氣硫特許經營BOT 項目」經驗，為繼續承接BOT項目打下了基礎。 2、干法脫硫技術領先，鋼鐵燒結機脫硫經驗豐富。隨著國家能源中心建設戰略性的西移，能源基地多建在西部多煤缺水地區，西部地區缺水等脆弱的地質環境決定了在西部煤電基地建設中的脫硫設施主要採用干法脫硫技術。公司的干法脫硫已取得邯峰2×660MW 機組、榆社2×300MW 機組、寶鋼400m2 燒結機等數十套干法脫硫裝置，業績位居世界首位。 3、率先涉足煙氣脫硝領域。龍凈環保擁有SCR 煙氣脫硝系統技術和多個項目經驗，是國內率先涉足煙氣脫硝領域的廠家之一，參與了國內多個脫硝示範工程，具有較全面的催化劑選型經驗，為龍凈環保開拓脫銷市場打下了堅實的基礎。 4、海外市場逐漸突破。2010 年公司的海外市場逐漸突破，簽訂了印度13 台60萬千瓦級機組除塵項目以及出口波札那、塞爾維亞、日本三菱等大型電除塵器項目，此外，2010 年7 月中標印尼加里曼丹電廠項目工程總包合同。這意味著公司國際化進程邁出了實質性步伐。 九龍電力(600292)： 1、A股後端脫硝的最大受益者。公司旗下遠達催化劑公司目前具有1萬立方米產能。市場啟動後將迅速釋放產能，此外，由於遠達催化劑公司客戶與遠達工程公司具有相關性，催化劑業務與脫硝工程業務將互相促進。 2、脫硫業務也具備較高成長性。公司脫硫業務的成長性主要體現在：集團內部、集團外部和其他行業。集團內部：擬非公開發行1.85 億股，收購大股東中電投下屬企業擁有的9 個脫硫資產項目及對上述項目中在建項目的後續投入，以開展特許經營業務。此次收購完成後脫硫特許經營項目將由319 萬千瓦增至1226 萬千瓦。大股東中電投集團內還有約3000 萬KW 脫硫資產，預計後期公司將逐步收購優質脫硫資產；大股東中電投集團未來仍有大量新建和改造機組，預計這部分機組脫硫BOT 將交給上市公司。此外，公司可從集團外部獲得火電脫硫EPC 訂單；公司脫硫業務將向鋼鐵、有色等行業拓展。 3、戰略布局核廢料處理和碳捕集業務。2010 年9 月29 日，九龍電力子公司遠達環保和山東核電有限公司簽訂了海洋核電項目廠址廢物處理設施供應合同，遠達環保與美國Energy Solutions， EU Limited 組成聯合體，以2.4億合同價格共同承擔了山東核電有限公司的離堆廢物處理(SRTF)項目的設計、設備供貨及技術服務，2010 年初，公司投資1235 萬元，建設的國內首個萬噸級燃煤電廠二氧化碳捕集裝置在重慶合川雙槐電廠正式投入生產運行，該碳捕集裝置是全球已投運的為數不多的萬噸級碳捕集裝置之一。 龍源技術(300105)： 1、公司市場市場佔有率行業第一。公司主營業務為電站煤粉鍋爐等離子體點火設備，約佔國內等離子體點火設備90%的市場份額，是世界範圍內唯一實現等離子體點火工業化應用的公司。募投項目擴大等離子體點火設備產能至160台/年，增幅達到一倍；新增等離子體低NOx燃燒系統35台/年，工業窯爐等離子點火系統50套/年，以應對即將到來的行業高峰期。 2、公司訂單金額達到歷史新高，業績在2011和2012年實現高速增長。2009年受金融危機影響，電廠大面積虧損紛紛推遲基建項目進度，當期訂單較少，等離子體點火設備基建類招標-交貨1-2年的周期影響了今年營業收入的增速。隨著金融危機影響減弱，公司目前訂單金額達到歷史新高(之前最高為6億元)，同時2011年募投項目達產，預計業績在2011年和2012年將實現高速增長。 3、等離子體低NOx燃燒系統得到兩大發電集團的大力支持，是未來業績增長的亮點。相比之前廣泛應用的SCR技術，等離子體低NOx燃燒系統成本優勢明顯，基建成本和運行成本分別為SCR的1/2和1/20。目前該技術已經成熟，國電集團、大唐集團和魯能集團均在積極推廣該系統。等離子體低NOx燃燒系統的售價約為3500萬元/台，約為應用於60萬千瓦機組的等離子體點火設備售價的10倍，將顯著提升公司的營業外收入。目前公司在手訂單中的等離子體低NOx燃燒系統佔比增長顯著，是未來業績增長的亮點。 www.volstock.com 4、開拓新業務「餘熱回收集中供熱的技改工程」。公司與國電大同二發電有限公司簽訂了該項業務的合同，金額1.61億元。通過這一技改工程，大同熱電可增加1000萬平方米的供熱能力，提升熱電廠收入和降低單位成本。這一項目在2011年將完成，開闢了新的業務領域，未來將成為公司的重要業務之一。 三聚環保(300072) 1、長期受益於國內成品油質量標準的升級。目前北京、上海、廣州、深圳四地已經使用國IV 標準的汽油，同時政府計劃2013 年在全國範圍內推廣國IV 標準。此外，北京計劃在2012 年引入汽油國V(等同歐V)標準，進一步降低尾氣硫含量。作為脫硫凈化劑和催化劑唯一上市公司的三聚環保，是中石油、中石化「三劑」協作網成員單位，客戶涵蓋了中石油、中石化所屬的全部地區分公司和地方石化企業，將可能長期受益於國內成品油質量標準的升級。 2、脫硫外包的服務模式將成為公司重要核心競爭力。公司脫硫外包服務正穩步推進，預計今年年底或明年年初即將開始較大規模造勢，明年4-5 月份募投項目投產後業務即將進入快速發展期。從短期看，提供服務的方式可將毛利率提高近1 倍，從長期看，公司競爭對手UOP 依靠技術許可+服務的銷售模式獲得了產品銷售2-4 倍的銷售收入，服務升級帶來的市場空間巨大。 3、看好公司未來發展規劃。公司未來發展將擴大高硫容脫硫劑在各細分市場的工業試應用規模，在穩固石化領域業務的同時，加快煤化工、天然氣化工領域的市場拓展。 三維絲(300056)： 1、火電市場保持領先，積極開拓其他領域。公司目前市場仍以火力發電為主，鞏固現有的在位優勢，同時公司正大力開拓水泥、鋼鐵、垃圾焚燒等市場。袋式除塵器在垃圾焚燒行業應用可以顯著減少粉塵及有毒氣體的排放，屬於國家政策重點支持的產業品種。 2、積极參与行業標準制定和推動。公司是全國環保產品標準化技術委員會、環境保護機械分技術委員會唯一一家濾料企業。幾年來公司參與審核了20 余項國家和行業標準的制定，目前作為主要起草單位，正負責起草「燃煤電廠鍋爐尾氣治理袋式除塵器用濾料」和「垃圾焚燒尾氣治理袋式除塵器用濾料」兩項行業主要標準。 3、高性能微孔濾料生產線建設項目 2012 年投產。該項目採用水刺非織造布技術生產高性能微孔濾料。與針刺非織造技術相比，水刺非織造技術生產的高性能高溫濾料具有強度高、透氣性好、手感柔軟、懸垂性好、彈性優良、表面平整等特點。公司現有高溫及常溫濾料設計產能200 萬m2，募投項目建成達產後新增高性能微孔濾料年產能200 萬m2。2010 上半年設備選型已基本完結，爭取在2011 第三季度正式投產。 3. 汽車尾氣排放治理 標準提高驅動汽車減排技術升級汽車、火車、飛機、輪船是當代的主要運輸工具，它們燒煤或石油產生的廢氣也是重要的污染物。特別是城市中的汽車，量大而集中，排放的污染物能直接侵襲人的呼吸器官，對城市的空氣污染很嚴重，成為大城市空氣的主要污染源之一。汽車尾氣污染物主要成分包括一氧化碳(CO)、碳氫化合物(HC)、氮氧化物(NOx)和顆粒物(PM)。從汽車燃料來看，車用汽油主要排放物為一氧化碳(CO)和碳氫化合物(HC)；車用柴油主要排放物為氮氧化物(NOx)和顆粒物(PM)。 3.1 汽車尾氣排放及治理將成為大氣治理的重要一環根據第一次全國污染源普查情況，2007 年我國主要空氣污染物排放總量為10，530.8 萬噸，其中工業廢氣5054.9 萬噸，生活廢氣5475.9 萬噸。生活廢氣中，機動車尾氣排放量5034.8 萬噸，占生活廢氣排放的91.9%，佔全國廢氣排放總量的47.8%。 汽車是機動車污染總量的主要貢獻者 2009 年，全國機動車排放污染物5143.3 萬噸，具體來看：一氧化碳(CO)排放量為4018.8 萬噸，其中汽車排放量為3110.7 萬噸，佔比77.4%；碳氫化合物(HC)排放量為482.2 萬噸，其中汽車排放量為358.9 萬噸，佔比74.1%；氮氧化物(NOx)排放量為583.3 萬噸，其中汽車排放量為529.8 萬噸，佔比90%；顆粒物(PM)排放量為59.0 萬噸，其中汽車排放量為56.1 萬噸，佔比94.4%。汽車已經成為機動車污染物總量的主要貢獻者。 2009 年全國機動車保有量接近1.7 億輛，其中汽車保有量6，209 萬輛，佔比36.6%。2000-2009 年，全國汽車保有量從1608.9 萬輛，增到6209.4 萬輛，年均增長率為14.5%。目前，我國汽車保有量仍處於持續增長階段，預計未來汽車尾氣排放治理將持續的成為國家廢氣治理的工作重點之一。 早在1994 年國家就已經開始對減少汽車尾氣排放問題採取相關措施：1994 年《中華人民共和國消費稅暫行條例》正式實施，針對汽車銷售徵收消費稅，並設定3 檔稅率，稅率按汽車排氣量依次提高，鼓勵購買低排量車型。2000 年為進一步控制汽車尾氣排放量，我國效仿歐美國家，對汽車全面實現排放標準政策，對不符合規定排放標準的汽車不予銷售、註冊登記。 根據1999 年發布的《機動車排放污染防治技術政策》，1)轎車尾氣排放標準2000年達到國Ⅰ標準；2)最大總質量不大於3.5 噸的其它輕型汽車(包括柴油車)2000年以後達到相當於歐Ⅰ標準；3)所有輕型汽車(含轎車)應於2004 年前後達到國Ⅱ標準；2010 年前後爭取與國際排放控制水平接軌；4)重型汽車(最大總質量大於3.5噸)與摩托車2001 年前後達到國Ⅰ標準，2005 年前後柴油車達到國Ⅱ標準，2010 年前後爭取與國際排放控制水平接軌。 2004 年、2007 年國Ⅱ、國Ⅲ標準陸續執行。考慮國Ⅳ標準柴油品質不達標和相關發動機及尾氣處理技術的難度，2010 年12 月，國家環保部下發通知，對於重型柴油車暫定推遲一年實施國Ⅳ標準，即從2012 年1 月1 日起逐漸實施國Ⅳ標準。 2008 年《關於調整乘用車消費稅政策的通知》財政部、國家稅務總局2008 年8 月13 日發布通知，從2008 年9 月1 日起調整汽車消費稅政策，提高大排量乘用車的消費稅稅率，降低小排量乘用車的消費稅稅率。2010 年《關於國家機動車排放標準第四階段限制實施日期的復函》12 月21 日，環保部在《關於國家機動車排放標準第四階段限制實施日期的復函》中指出，對於重型柴油車暫定推遲一年實施國Ⅳ標準，即從2012 年1 月1 日起，凡不滿足國Ⅳ標準要求的重型柴油車新車不得銷售和註冊登記；不滿足國Ⅳ標準要求的重型柴油發動機不得銷售和投入使用。對於輕型柴油車暫定推遲兩年實施國Ⅳ標準，即從2013 年7 月1 日起，凡不滿足國Ⅳ標準要求的輕型柴油車將不得銷售和註冊登記。 3.2 汽車排放標準提高為汽車尾氣處理企業提供機遇 從歷次國家排放標準實施情況來看，每次汽車排放標準強制實施必將帶動汽車發動機動力總成系統及尾氣處理系統的技術升級，相關技術升級同時也伴隨著新的零部件需求市場的拓展。隨著國Ⅳ標準，特別是重型柴油車國Ⅳ標準實施日期的臨近(預計2011 年下半年-2012 年初時間段)，而且在SCR(催化還原技術)和EGR(廢氣再循環技術)的技術選擇方面，市場及汽車企業逐漸的傾向於前者，預計在尾氣後處理及催化還原劑方面具備技術優勢的零配件生產企業將迎來快速擴張期。 目前相關核心零配件基本由國外企業壟斷，包括博世、電裝和德爾福等。不過隨著我國研發實力的提高，國內企業在部分核心零部件方面逐漸取得突破，比如威孚高科的自主研發產品WAPS 高壓共軌系統、汽車尾氣SCR 後處理系統等。 (汽車尾氣治理產業鏈圖)

3.4 汽車尾氣治理上市公司 威孚高科 000581： 汽車燃油系統、尾氣處理系統。柴油燃油系統、柴油噴射系統、尾氣催化凈化器、尾氣催化劑。國內博世唯一合作企業，主營產品為柴油內燃機油泵及配件，收入佔比80%以上，其次是汽車尾氣凈化器及消聲器，收入佔比約14%。此外，公司非公開發現募集資金用於自主研發的WAPS 高壓共軌項目和SCR 汽車尾氣後處理系統項目，預計2012 年達產。 銀輪股份 002126：汽車冷卻系統、尾氣處理系統。機油冷卻器、中冷器等汽車熱交換器產品，SCR 汽車尾氣後處理系統。公司為熱交換器行業龍頭，公司主導產品機油冷卻器、中冷器為發動機系統和自動變速箱系統的關鍵零部件，廣泛應用於汽車、工程機械、火車機車、風電發電、船舶等動力機械領域。公司機油冷卻器、中冷器國內市場佔有率分別保持在45%、30%左右，EGR 冷卻器國內市場佔有率也超過30%。此外，公司與清華大學聯合開發SCR項目，目前已開發了一批工程換熱產品，預計2011 年投產。 貴研鉑業 600459： 汽車尾氣催化劑。貴金屬環保及催化功能材料、貴金屬特種功能材料、貴金屬信息功能材料、貴金屬高純材料。公司主要從事貴金屬新材料的研發生產銷售，二次資源循環利用和貴金屬貿易，是國內貴金屬行業的領先企業。公司目前盈利的支柱來自汽車尾氣催化劑的產銷(汽車尾氣催化劑為環保及催化功能材料中的一類產品)，2010 年中期，汽車尾氣催化劑產品毛利潤占公司總體比重達到45%。公司產品市場份額目前在國內自主品牌中位列第二，當前主要客戶為國內自主品牌汽車，也已經開始給少部分合資品牌汽車供貨或正處於配套試驗階段。 威孚高科(000581) 1、博世和無錫產業園戰略合作平台。2010 年11 月公司發布公告，公司向大股東無錫產業發展集團、博世分別收購博世汽車部分股權，收購完成後公司對博世汽車股權從31.5%增持加至34%；同時，公司向無錫產業發展集團和博世定向增發，預計增發完成後無錫產業業發展集團和博世對公司持股股權分別從17.63%、3.24%上升至20%、17%。公司作為博世中國唯一戰略合作平台的地位進一步凸顯，預計未來兩家大股東資源將進一步向公司集中。 2、致力於集進氣系統、燃油系統、排氣系統為一體的模塊化生產集團式企業。公司主要產品包括柴油內燃機油泵及配件、汽車尾氣凈化器及消聲器。公司盈利主要來自控股子公司威孚金寧(柴油噴射系統)、威孚力達(催化凈化器)、威孚汽柴(柴油燃油系統產品)、威孚環保(催化劑)和參股公司博世汽車(電控柴油系統)、中聯電子(汽車電控系統)。 3、定向增發項目全面布局國Ⅳ標準實施。公司2010 年11 月定向增發募集資金29.3 億元，主要用於自主研發的WAPS 柴油高壓共軌系統和相關零部件產能提升項目、汽車尾氣後處理系統產品產業化項目。WAPS 擴產項目預計2013年達產，新增20 萬套WAPS 系統，以及共軌系統零部件1180 萬件。如果項目進展順利，公司將成為國內內資第一家具備符合國Ⅳ、國Ⅴ標準的「高壓共軌」技術企業。汽車尾氣後處理系統項目預計2012 年達產，預計將新增DOC+POC 凈化器35 萬件、SCR 系統(國Ⅳ標準採用技術)33 萬件。隨著國Ⅳ標準執行時間窗口的臨近，預計公司「高壓共軌」系統及汽車尾氣後處理系統將迎來快速增長期。 4、收入大幅增長，毛利率維持高位。公司下游主要為重卡及重卡發動機企業，2010 年我國重卡實現銷售101.5 萬輛，同比增長60%。公司本部及參、控股子公司都實現了爆髮式的增長。由於產品結構提升和產業鏈理順，公司毛利率同比提升了近8 個百分點，達到了27.8%。由於三項費用控制良好，凈利潤率也同比提升了10 個百分點，達到25.7%。認為隨著原材料的上漲，重卡銷量增速減緩，公司毛利率水平會有小幅回落。考慮到2012 年可能全面推行國四標準，公司高壓共軌產品具備市場壟斷性，預計2012 年公司毛利率還有提升空間。 5、SCR 催化還原系統將快速增長。公司2010 年尾氣處理系統收入同比增長47.6%。定增募投的198 萬件凈化器2011 年開始貢獻收益，認為隨著國四執行時間窗口的臨近，公司的產品市場需求將加速擴大，2011 年收入增速將繼續提升。 貴研鉑業(600459) 1、汽車尾氣催化劑銷售強勁增長。隨著汽車尾氣催化劑產品銷售漸入佳境，2010 年毛利潤佔比已達到公司總體的37%，成為公司盈利的重要支柱。公司汽車尾氣催化劑產品的市場份額目前在國內自主品牌中位列第二，憑藉著多年從事貴金屬領域生產的經驗和享有的技術優勢，公司產品有望從汽車產銷規模擴大和進口替代規模擴大的「雙輪驅動」中受益。近期，生產尾氣催化劑產品的子公司昆明貴研催化劑公司剛剛引入了戰略投資者蘇州深藍，與上海雲匯環保開展技術合作等一系列動作表明公司大力發展汽車尾氣催化劑產品的決心，該業務的持續快速成長值得期待。 2、其它重點產品贏利提速。除了汽車尾氣催化劑外，公司還有幾個重點產品可實施大規模批量化生產(環保及催化功能材料中的基礎化合物，應用於硝酸和化肥等工業的鉑催化網，信息功能材料，和特種功能材料中的精密複合材料)，這些產品市場前景廣闊，未來很可能脫穎而出。 3、貴金屬資源回收，打造未來持續成長的基石。公司去年公告稱擬非公開發行股票，所籌資金用於「貴金屬二次資源綜合回收利用產業化項目」的建設。項目建成後，公司將形成年處理3000 噸貴金屬二次資源物料，達到年回收5 噸貴金屬的生產規模。屆時，公司也將形成我國最大的鉑族金屬二次資源再生循環綜合利用的冶金產業化示範基地。
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