金融服務業：上市券商11月業績點評-2014-12-19

　　11月業績同比大幅提升：19 家上市券商11 月單月實現營業收入122.8億元，凈利潤50億元，（民族證券沒有納入計算範圍）業績同比、環比都實現搶眼增長，受益於市場火熱的行情，上市券商 11月全部實現高額盈利，營業收入和凈利潤同比分別巨增171%、345%；營業收入和凈利潤環比分別增長 20%、17.4%。 　　1-11月累計業績： 19家上市券商共實現營業收入約879.2億元、凈利潤約360.3億元，可比券商的整體營業收入、凈利潤分別同比上升51%、80%，累計業績增速再一次顯著增大，預計在12月更加火熱的行情推動下，上市券商全年度將實現業績翻番，迎來近幾年券商業績增長最好的一年。 　　經紀業務： 11月兩市股票總成交額為8.8萬億，環比提升36%、同比提升122%；兩市日均成交額為4423億元，環比提升23%、同比提升133%，是年內月度總成交額、月均成交額的最高點。本年度二級市場明顯回暖，受益於市場7月、11月的兩波行情表現，成交巨幅增加，本年度經紀業務雖然受傭金費率下降有所影響，但是市場交易的巨幅增加將使得業務收入交出一份滿意的答卷。 ?自營業務：本月度自營業務收入中股權投資部分無論同比、環比，收益都有增加,而債權投資本月投資同比改善、環比下降。 　　投行業務： 11月股權實際募集資金567億元，環比增加61%，同比大增81%，其中有12個IPO項目，增發項目47個，IPO的發行節奏逐漸恢復、增發項目的密集發行有助於本年度投行股權承銷收入的改善。 　　創新業務：資管業務11月新成立產品44個，發行份額為26億份，比上月發行44億份有大幅下降趨勢。截止11月末，融資融券已經將近8253億元規模，隨著正股市場的火爆局面和標的範圍的一次次擴大，兩融規模進入又一輪膨脹，收入貢獻非常顯著。券商股票質押業務目前有1995單，498億股在質押中，質押股票的市值為6024億元。信用類業務的快速增長為券商帶來了新的利潤增長點，並提高了對未來券商業績的預期。 　　行業判斷： 11月20日開始券商股一枝獨秀，本輪證券行業指數（中信二級行業指數）上漲115%，遠遠超越大盤，從中期排在二級板塊表現倒數的位置一躍成為表現可以傲視群雄的王者。在全面寬鬆貨幣的大環境下， 牛市思維蔓延，在牛市中，證券板塊將進入「市場上漲-券商業績好-券商股普漲-帶動市場上漲」的循環當中，當然2015年整體證券行業業績、政策預期依然向好，但是當前券商板塊整體估值較高，需要警惕回調風險，可逢低介入。
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