巴克萊猜想中國改革路線圖 與李稻葵發言不謀而合

英國投行巴克萊日前發布報告認為，中國新一屆政府將在今年舉行的十八屆三中全會上推出系列改革措施，包括金融改革、財稅體制、土地使用權、生產要素價格、簡化審批程序、收入不均與戶籍制度等7個方面。巴克萊表示，目前已有工作小組正在起草相關的改革方案。

此預測與5月中旬清華大學金融學教授、央行貨幣政策委員會前委員李稻葵在里昂證券投資者會議上的發言一致，當時李稻葵也提出，十八屆三中全會將集中於改革，屆時很多改革措施和改革細則將公布。

巴克萊報告稱，這些改革最終會降低政府對經濟行為的干預，以及生產性因素成本的提升，這些改革將支持中國經濟業已開始的轉型，包括增速放緩，通脹較高，收入分配更加平等，經濟結構(更多的消費和較少的投資之間)更加平衡，產業升級加快，經濟周期呈現更大波動。

資本賬戶可兌換2015年初步實現？

在金融改革中，巴克萊關於中國資本[0.00%]賬戶可兌換時間的判斷是迄今為止最明確也最樂觀的。

報告稱，「政府可能把2015年之前實現資本賬戶基本可兌換以及2020年之前實現完全可兌換作為目標，此舉意味著利率和匯率自由化改革將會加快。」

巴克萊上述論斷可能與之前國務院經濟工作會議中關於「穩步推出利率匯率市場化改革措施，提出人民幣資本項目可兌換的操作方案」的提法有關。

本報今日刊發的《新形勢下對外開放的戰略布局》亦提出，在新形勢下，為了進一步擴大開放，促進貿易投資便利化，提高我們參與全球資源配置的能力的效率，有必要加快人民幣資本項目可兌換的進程，制定並公布人民幣可兌換的路線圖、時間表，明確2015年末實現可兌換，同時近期要加快推進跨境貿易結算及資本市場跨境投資領域改革。

李稻葵對此的判斷相對保守，他認為金融體系改革中可能的改革項目會比較有限，具體表現為利率和匯率市場化繼續推進，包括進一步放寬利率浮動空間以及匯率波幅；另外一項改革措施可能是允許個人投資者將人民幣兌換成其他貨幣帶出國，使用經紀服務直接在海外投資。

但李稻葵並未透露這些改革措施實現的時間點，尤其是關於個人投資者將人民幣兌換為外幣出境投資一事。

昂證券分析師Christopher Wood在接受本報記者採訪時更是斷定中國政府不會完全開放資本賬戶可兌換，再加上中國正面臨人民幣持續升值、熱錢流入和經濟放緩的壓力，「我並不認為很快會有實質性的政策」。

財政體制改革

市場上對於中國今年將進行財政體制改革的分歧並不大。

巴克萊在報告中指出，明年財政改革的目標應該是調整中央政府和地方政府之間的分權，降低整體稅負，控制地方政府借貸以及推出服務增值稅和房產稅。

對於已經在執行的營業稅改增值稅，各方觀點一致，一位國稅總局的官員也曾在一次會議上表示，「營改增」是國稅總局改革重點的三大方向之一。另外兩大方向是房產稅改革試點和推進資源稅改革。

巴克萊認為明年可能會在全國範圍內推行房產稅。但一位外資行分析師認為，「巴克萊在房產稅上的預測過於樂觀，如果一年之內可以推廣至全國，中國的房地產市場也不會積累這麼大的泡沫。」

不過在年初北京舉行的高層發展論壇上，包括世界銀行副總裁英卓華等在內的多個機構的高管都表示中國房產稅的推開必將提上日程。

英卓華在接受本報記者採訪時就表示，「德國和美國的房產稅佔總的稅收收入的比重都遠高於4%，而中國這個比重可以忽略不計。」

土地制度改革

巴克萊認為，十八屆三中全會上的另一項重要改革是土地制度改革，「土地改革是促進城鎮化不可避免的一步」。

巴克萊認為，任何土地改革都將包括兩個重要因素：一是農民最終成為土地的所有者；二是實現土地自由流轉，進而提高農民的收入，此舉有助於城鎮化的進行。

不過，有分析人士認為，農民土地私有化在十八屆三中全會上出台的可能性不大。因為農村土地集體所有是中國社會主義制度的一個標誌，在政治層面大改的可能性不大，而且地方政府層面對這個問題的容忍度比較有限。

目前比較有可能推進的是戶籍制度改革，巴克萊提出在促進城鎮化的過程中需要改革戶籍制度。里昂證券分析師則明確預測，今年戶籍制度改革會有新政公布。

巴克萊報告還表示，十八屆三中全會還將推出的改革政策包括縮小貧富差距、能源以及其他資源品的價格要素改革，國有企業壟斷地位改革也將面臨重大挑戰，「因為現在領導層對這個問題的立場還未統一。」巴克萊指出，「儘管直接私有化還很困難，但要素市場的自由化意味著對大型國企的間接補貼大幅削減或取消，只要政府繼續執行反壟斷政策，國有性質就會減弱，而只要大型國企繼續虧損，政府出售企業是遲早的事。」