近期經濟視點綜述(1)

06-10

今天是準備金的繳款日，上海銀行間同業拆放利率再一次暴漲，短線利率達到6%以上，給加息更大的動力和空間，期指多頭昨天已經成功減倉出逃，股市今天走熊就可以想見了，估計今天2700點也保不住的可能性巨大。

現在跨春節的一個月的銀行間的融資利率已經達到6.735，與貸款利率形成了嚴重的倒掛，銀行放貸已經成為虧損的狀態了，所以加息看來是免不了了。這是銀行間的融資利率，安全性比貸款要高，操作便利性比貸款方便如同買賣股票，而貸款有利率限制，給銀行放款沒有利率限制得利還多，而融資的銀行把這個融資進行貸款要倒貼利差的。因此銀行現在首套房房貸也要利率上浮了。工行深圳分行近日將首套房貸款利率調高至基準利率的1.1倍。此外，民生、光大等深圳分行也取消了首套房的貸款利率優惠。銀行資金緊張由此可見，房貸是銀行最歡迎的安全產品。

據傳四大行一季度新增貸款額度初定為7200億左右，其中，工行2109億元、中行1800億元、建行1962億元、農行1388億元。按照去年「3∶3∶2∶2」的信貸投放節奏計算，今年四大行的總信貸投放指標在2.42萬億左右，這與2010年高達3萬億的份額相比，緊縮態勢一目了然。市場的資金增量要過了十五以後出現。多年以來1月份新增貸款超萬億的定律在2011年延續。2011年前兩周，全國金融機構新增貸款已超8000億元，其中，工、農、中、建四大國有銀行新增貸款已達3400多億。截至1月19日，金融機構新增貸款已超1萬億。激進的信貸投放之下，停貸令如期而至。隨後的過年期間資金量肯定要緊張了。

國務院全體會議再次強調「保持合理的社會融資規模和節奏」，這或許意味著一季度貨幣政策的調控監測範圍，將擴大至基礎貨幣及銀行信貸之外的股市、債市等在內的其他融資領域。這樣說法的背後意味著經濟緊縮的開始，在加息通道中巨大的負債和融資會成為極大的負擔和風險。春節將至，公募基金開始大舉派發「大紅包」。據上證報資訊統計顯示，年初至今，公告分紅的基金已經達到125隻(不包括QDII)，涉及金額高達168億元。不僅僅是分紅，大量的散戶還要拋售股票過年消費呢!因此資金會更加緊張。尚福林明確今年證監會八項重點工作，第一條就是加快建設多層次資本市場體系，擴大直接融資。抓緊啟動中關村試點範圍擴大工作，加快建設統一監管的全國性場外市場。場外市場也是要分流大量資金的，而且更容易暗箱操作，這對於場內在資金充裕的時候是必要的補充，在資金緊缺時是抽血和利空。

今天公布的2010年數據，經濟發展迅速GDP增長超過10%，需要注意的不僅僅是CPI達到3.3%，更關鍵的是PPI超過5.5%，而這兩個數據還不包括房價增長，PPI的增長會傳導和推動CPI的增長的。通脹時代確實來了!在勞動力市場上反映供需關係的重要指標「求人倍率」(求人倍率=需求人數/求職人數)，這個數值越高，代表用工缺口越大。據浙江省人力資源和社會保障廳統計，2010年第三季度，全省11個地市求人倍率均大於1，其中杭州最高，為3.82，寧波為2.36，溫州為1.61。這是工資即將暴漲的前兆!北京計程車調價方案正在協商可能調起步價。漲價的浪潮還在繼續，油價上漲和電價上漲對於通脹的推動性最大。燕京啤酒提價行業醞釀集體漲價，由於競爭激烈，各大啤酒企業不敢提價，尤其是在當前的消費淡季。因此漲價潮肯定是要到來了。內蒙古邁入GDP萬億俱樂部，人均GDP直逼廣東，中西部多地區經濟增速超東部，政策推手效果明顯。隨著內蒙古、陝西的GDP突破萬億大關，中西部正有越來越多的省份躋身萬億俱樂部的行列。西部省份現在的資源GDP推動是很明顯的，陝西、內蒙的石油、有色等礦產現在是香餑餑了。

中美這次會談很禮讓，中國讓人民幣升值美國讓美元迴流大宗商品降價，美國解決通縮中國進行緊縮防通脹，但是這樣友好的局面好夢難長啊!美國國債再創新高，美債首次突破14萬億美元大關，相當於平均每名國民負債4.53萬美元。美債總額預計最快3月底便會逼近債務上限，但民主共和兩黨就提高上限仍然爭持不下，美國大有可能再陷入1995年部分聯邦服務關閉的命運。不少州份同樣債台高築，要勒緊褲頭。中國緊縮，不買國債了，美國實際上更難受。美國怎麼發鈔宋鴻兵說的很清楚了，你去看看他的貨幣戰爭，是以國債抵押發鈔的，所以是國家信用和國家託管憑證，但是國債是可以貶值的，尤其是負利率時代，因此他說資本綁架國家不全對，國家政府的政客們也是得利的。

現在期指IF1101從昨天開始的18000多的持倉到現在只有7000多了，期指多頭解套行情應當完成了，多頭在昨天一天就基本完成任務。熊市時在基金等需要硬現金的時候，是先拋售有流動性的股票，但是大盤股就有流動性了嗎?非也!看一下真正有流動性的是有色股，他們成交量比四大行和兩桶油大多了，如果拋售大盤股造成恐慌性下跌損失就大了，到時候不管有色股票有沒有價值、是否通脹得利，它有流動性就最先被拋售，在調整中會跌的最狠。瑞銀證券：「A股目前離底部最多10%空間。」但是以現在的點位下跌10%，實際上就是距離2319上一次的底不遠了，是在試探上一次的底部了，確實是與上一次的底部只有10%的空間，考慮金融股等大盤股的少跌，對於小盤股足以形成災難。中國話的語言藝術很高深的。很多分析師認為現在新股頻繁破發或是見底信號，但是本人認為這個信號是被誤讀，因為中國的緊縮政策剛剛開始而不是即將轉向，更重要的是我們現在新股發行的IPO市盈率是遠遠高於歷史水平，甚至高於股市的平均市盈率，這是不正常的現象，首先要新股發行市盈率回歸理性才對。

在以資產為貨幣核心的代表金本位破裂以後，貨幣的屬性是發生根本變化的，這些貨幣不再對應於資產了。中國的金融體系是按照金本位的狀態設計的，而且現在中國被套上新重商主義的枷鎖，我們的貨幣實際上是外匯本位制，中國的貨幣發行主要是外匯占款，是與匯率等掛鉤的。人民幣依靠外匯占款和美國信用，這是金融殖民地的體現，不是好事情!中國的黃金儲備也是放在美聯儲的，中國把黃金運過去，89年以後的經濟制裁就解除了。央行數據顯示，截至2010年末，中國外匯儲備餘額近2.85萬億美元，同比增長18.7%，全年新增外匯儲備近4482億美元。這樣增長的背後是外匯占款發行貨幣將達到約3萬億元，這些發行的貨幣經過再貸款放大乘以貨幣乘數以後將是10萬億的貨幣量，這是中國M2幾乎全部的增量，中國的貨幣被增長。

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