關於定增，你必須要知道的事情

06-10

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眾所周知，上市公司有很多融資方式：定向增發、公開增發、配股等。而定向增發因其相關要求低、發行程序簡單、成功率高而備受歡迎，所以今天我們就來講講定向增發的相關流程及規定，幫你解決關於定增的疑惑。

（一）、什麼是定向增發？

上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股票的行為，也是上市公司再融資的重要方式。

但由於定增的資金量要求高，單個項目需要幾千萬至幾億資金才能參與，且定增鎖定期內股份不可流動，鎖定期結束後才可自行決定續持或轉讓，所以定增主要參與者一般為上市公司股東、機構投資者、少數自然人等。

簡而言之，定增就是按照相關規定，向手中有大量資金的投資者進行籌資的行為。

（二）、定向增發的目的

首先，給予公司高層人員及核心員工股票或股票期權，留住核心人才，起到股權激勵的作用。

其次，可以通過定向增發，解決公司融資問題，促進新項目的進展。

最後，定向增發還可以引入戰略投資者，吸收先進技術，實現資源共享，具有較高的戰略意義。

（三）、定向增發相關流程

主要相關流程：

以山東黃金為例，來具體看一下定增流程中最關鍵的這幾步，具體的時間規定：

山東黃金一共進行6次定向增發，成功3次，失敗3次，累計募集80.86億元。最近的一次定增董事會公告日為2015.05.07日；

1、董事會公告日與股東大會公告日之間不超過30日

2、股東大會公告日與發審委公告日之間不超過100日

3、發審委公告日與證監會核准公告日之間不超過30日

4、證監會核准公告日與新股上市公告日之間不超過6個月

用表格表示如下：

（四）、定向增發的條件及相關鎖定期

定增的基本條件有：

1、發行對象不超過10個人

2、發行價不得低於定價基準日前20個交易日股票均價的90%

3、發行一般股份鎖定期為12個月，期間不得轉讓；控股股東、實控人36個月內不得轉讓

4、所募集的資金用途要符合國家產業政策，募集現金總額不超過公司上年度末經審計凈資產額的50%

5、最近1年財務報表未被會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告

6、公司和其高管不得有違規行為

（五）、收益來源

主要來自三方面：

1、折價率：定向增發中的中標價格，相對二級市場的價格，一般會有10%-30%的折價，相對全價購買來看，有一定的安全空間；

2、市場波動收益：市場的波動過程中，可獲得相應的收益；

3、個股成長性收益：由於增發，股票的基本面得到了改善，從而將估值得到提升。

即：

定向增發收益=折價率+市場波動收益+個股成長性收益

現階段，定向增發成為上市公司再融資的一種方式，但由於其「門檻」比較高，參與者以機構、公司股東為主，如果散戶想參與定增，只能通過購買基金公司、私募產品去參與。簡而言之，定向增發一般賺多虧少，但也不是穩賺不賠，相關的收益與股市及整個市場環境的表現密不可分。

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