德銀解讀惡劣天氣對美國經濟的影響

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美國經濟/德銀/暴雪文 / 張澄 2014年02月17日 11:42 來源：華爾街見聞

美國遭遇了罕見的暴雪天氣，多項經濟數據在惡劣天氣的影響下均表現欠佳，德意志銀行首席美國經濟學家Joe LaVorgna表示，惡劣天氣對美國零售數據和失業金申領數據均造成了較大衝擊。

數據詳情請參見華爾街見聞此前的報道：

美國1月零售銷售創一年半來最大跌幅，投行下調美國GDP增速預期

上周美國首申人數33.9萬差於預期

Joe LaVorgna對這兩項數據的分析如下：

1月美國零售環比下降0.4%，此前12月和11月該項數據分別下修至環比-0.1%和+0.3%，從細節來看，可以發現很多弱點。如摩托車銷售環比大降2.1%，為降幅最大的一塊；百貨公司銷售環比降1.5%；運動商品銷售環比降1.4%。
用惡劣天氣來解釋這些數據的疲弱應該是令人信服的。實際上，1月零售數據中僅有5個分項數據有所上升，其中的4項都與天氣寒冷有關，分別是建築材料、食品飲料、雜貨以及汽油。用電消費雖然微升0.4%，但值得注意的是12月份該項數據大跌4.4%。

包括餐飲服務、汽車、建築材料和汽油在內的零售控制（Retail control）1月份環比下降0.3%，前值由+0.7%下修至+0.3%，此外，11月的該項數據也有所下修（由+0.2%下修至-0.1%）。零售控制是直接能夠輸入到GDP數據中的一項數據。
過去幾個月非正常的寒冷天氣使得電力和天然氣的使用量增加。因此，一季度美國GDP數據中，公共事業消費也許可以抵消一部分零售消費的疲弱。
另外，截至2月8日當周的首次失業金申領數據增加了9000至33.9萬人，使得4周內平均值拉高了4000至33.7萬人。該項數據報告還顯示，續申失業金人數下降了1.8萬至295.3萬人，這也導致4周內續申失業金人數平均值降至297萬人。有保險人群的失業率仍然維持在2.3%不變。
認識到這一點很重要，反常氣候和季節性因素往往會在這個節點上引發失業金申領數據的波動性。所以，我們對這項數據的疲弱並不會過分擔心，我們更關注4周平均值。
去年8月開始，首申人數4周平均值降至34萬以下，從那時以來，非農就業人數以每個月平均17.7萬的速度增長，與基礎趨勢非常接近。

這也能稍微給我們一些信心，除了12月和1月的疲弱，就業市場整體回暖還是比較穩定的。考慮到惡劣天氣的持續，下次公布的首申數據仍有可能疲弱。然而，在經濟活動方面，我們仍有可能看到因為天氣因素所導致的快速恢復。