新的一年，劉士余將會給我們帶來什麼？

郭施亮 2017-01-10

進入2017年，中國證券市場再度迎來全新的挑戰。與此同時，對於證監會主席劉士余來說，其上任已經有近一年的時間，而在他上任後的一系列動作影響下，中國證券市場也迎來了一個嶄新的面貌。

劉士余，這一個名字，對中國股民來說，已經是深入人心，家喻戶曉了。就在前一段時期，作為權威官媒也發文為他點贊，實際上也意味著他上任之後的一系列舉動也獲得了肯定。

回顧2016年，剔除年初熔斷政策衝擊影響，中國股市的整體表現趨向於平穩。與此同時，從數據上獲悉，自劉士余主席上任之後，中國股市也實現了約8%的漲幅，基本上實現了穩中有升的局面，而全年而言，股市波動率驟然下降也是一個最真實的寫照。

需要注意的是，在劉士余擔任證監會主席期間，市場監管持續趨嚴，而市場打擊各類違法案件數量也大幅攀升，一定程度上提升了市場的違規成本，起到了震懾的效果。但，縱觀全年的狀況，IPO融資及再融資規模卻繼續高歌猛進，而全年累計融資規模再度刷新了新的紀錄，對市場而言，也是一個沉重的包袱。

但，不可否認，通過IPO發行節奏的提升，卻顯著減緩了IPO堰塞湖的壓力，而其整體泄洪效果也出乎市場的意料。不過，在融資壓力過強的背景下，股市投資功能卻較難獲得持續性的發力，由此容易導致股市投資與融資功能的失衡發展。

值得一提的是，備受市場關注的，莫過於去年12月初劉士余在中國證券投資基金業協會第二屆會員代表大會上的公開表態，而期間針對「野蠻人」等嚴厲的言辭，卻引起了市場的恐慌。

受此影響，在證監會及保監會的嚴厲打擊下，「野蠻人」的投資行為卻遭遇到了沉重的衝擊，而「野蠻人」也有所收斂。隨之而至的，則是保監會的接連出手，險資舉牌概念股票的應聲下挫。但，通過這一事件，實際上也為部分投機資金敲響了警鐘，而保險姓保、險資回歸理性投資的趨向，也將會避免了未來可能會發生的系統性風險。

但是，從另一種角度思考，作為前期撬動市場上漲的主要推動力，險資的熄火，意味著市場新增流動性湧入熱情驟然降低，對股市持續上漲形成制約，而自前期3301高點調整以來，這也是股市缺乏新增流動性推動的最直接體現。

2016年已經結束，我們迎來了2017年。整體上來說，劉士余上任後的表現還是獲得了肯定。按照其監管思路，料2017年仍將保持嚴監管的態度，而以市場操縱以及內幕交易為主導的違法違規行為，也將會受到進一步地打擊，此舉將會大大提升了中國證券市場的違法成本，同時也為中國證券市場的法治化道路建設帶來積極的影響。

不過，從目前的市場運行姿態分析，股市融資壓力依舊巨大，繼2016年股市融資規模創出新高之後，2017年的股市融資壓力料保持高居不下的態勢，而這也將會對中國股市的投資吸引力帶來一定程度上的衝擊影響。

「股市波動率降低」、「機構投資者佔比提升」以及「繼續保持嚴監管姿態」等，這應該是中國證券市場2017年乃至未來一段時期的重要發展方向。在此期間，股市「求穩」，乃至「穩中有升」，或許也是劉士余任期內的主要願望。

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