劉士余講話全文

劉士余講話全文

劉士余講話全文

2017年證券期貨監管工作會議今天舉行，證監會主席劉士余發表了講話。以下為匯總的摘要：

1、不允許「資本大鱷」對散戶「扒皮吸血」

劉士余矛頭直指「資本大鱷」，表示資本市場不允許大鱷呼風喚雨，對散戶扒皮吸血，要有計劃地把一批資本大鱷逮回來。

解讀：元旦節後剛一上班，1月3日，劉士余到證監會稽查局、稽查總隊進行工作調研。在座談會中，劉士余指出，要嚴厲打擊證券期貨違法犯罪活動，嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼，敢於亮劍，依法維護資本市場運行秩序。

而劉士余今天指出，「以徐翔案為例，挑戰法律底線就等於開啟了牢獄的大門，在市場中隨心所欲、呼風喚雨的那些違法違規的資本大鱷，對散戶扒皮吸血能行嗎？」，社會主義制度下的資本市場不能允許這種情況發生，要切實發揮交易所的一線監管作用，邁出新的步伐，加強稽查執法工作還資本市場一片藍天。

而對於「有計劃逮一批資本大鱷回來」，劉士余強調，要嚴厲打擊資本市場違法違規，加大稽查執法力度，對存在問題的違法違規資本大鱷，即便逃到海外，也可以通過刑事手段遣送回國。

2、用兩三年時間解決IPO堰塞湖

劉士余在監管工作會議上談到企業IPO和註冊制時表示，註冊制既不要理想化也不要神秘化，務必理解制度，咬住牙關，保證質量好的公司能夠及時上市，用兩三年的時間解決IPO堰塞湖。

「註冊制跟行政核准制就那麼絕對對立嗎？」劉士余反問道。他認為註冊制的核心就是把握上市公司質量，企業IPO不管放到哪裡去核准，都要符合黨、國家和廣大人民的利益，證券交易所不是私有制的交易所，任何行為都在人民的利益上。

劉士余認為，資本市場的核心功能是融資，註冊制是監管的方向性要求，不是監管目標。

解讀：劉士余上任以來，IPO一直加速發行，不過IPO堰塞湖問題依然未解。截至2017年2月9日，證監會受理首發企業718家，其中，已過會54家，未過會664家。未過會企業中正常待審企業618家，中止審查企業46家。

劉士余強調的是，資本市場要發揮融資功能，保證質量好的公司能夠及時上市，從今年發行的新股量來看，兩到三年的時間可以解決當前IPO存量企業，即堰塞湖問題，而非強調在當前的新股發行節奏上加快IPO發行，他也指出，後續還會有好的企業排隊IPO，企業IPO的數量不斷增加，這對於中國經濟來講是好事兒。

而據第一財經報道，在武漢科技大學金融證券研究所所長董登新看來，劉士余的表態背後隱含兩重意思，一是目前的IPO節奏將常態化，不會因為股指波動而暫停IPO，更不會關閉一級市場;二是讓IPO市場化紮實推進，加速與註冊制改革對接。而且，退市制度與IPO體制是一個有機整體，不能分割。若上市難，則退市更難;若上市易，則退市更易。

對於「用兩三年的時間解決IPO堰塞湖」，有分析者認為可能意味著新股發行速度再次降低，因為截至2017年1月19日，證監會受理首發企業721家，如果是2年，那平均一天才1.5隻；3年的話，那一天才1隻。但問題是，隨著發行上市門檻降低，還會不斷湧現出新的上市申請。所以，未來新股發行速度有多快，關鍵還是看市場狀況。

3、IPO數量上去了殼的價格就會下來

劉士余表示，股指穩定和融資力度不能對立，沒有IPO數量的提升，資本市場一些醜惡現象難以從根本上解決，數量上來了，殼價格就下來了，就不會炒殼。2017年資本市場服務國家戰略的力度要提升，要穩中求進。

解讀：最近被稱之為「窮得只剩下殼股」的中科招商，估計是對政策嗅覺靈敏，近期擬清倉式減持手中的A股籌碼。

中科招商在2015年A股市場大幅波動時，密集打包式舉牌十多家無量跌停的A股，回看該機構之前舉牌的十多家公司，幾乎都是股本小、市值小、業績差的上市公司，均存在併購重組乃至賣殼之預期。

但中科招商現在不想要了。

一個重要的原因就是：殼資源泡沫正在消退。

中科招商認為隨著借殼新規實施以及IPO回歸常態化，殼資源泡沫正在消退。「當前證券市場正面臨結構性變化，借殼空間越來越收窄，成本也越來越高。一方面IPO提速，一方面重組上市收緊，殼資源顯然不再具備長期價值。」

4、要少幾分浪漫多幾分嚴謹多幾分理智

劉士余強調，要更加重視上市公司的質量，上市公司背離價值，資本市場脫離實體經濟，不釀成大禍才怪。「少幾分浪漫，多幾分嚴謹，多幾分理智。」

「企業IPO的數量不斷增加，這是好事兒，如果資本市場要"找米下鍋』，反而要出大事兒。」劉士余稱，穩定的預期是市場證明有效的做法，必須牢牢去做，別折騰，企業IPO的核心是做好上市公司發行公司股票的質量審查。

解讀：舉個例子，大家都知道山東墨龍這個公司吧。

3日，山東墨龍發布2016年業績修正預告，公司預計2016年虧損4.8億元至6.3億元。然而，就在去年10月底，該公司披露年度利潤盈利約為600萬元至1200萬元。

更令投資者震驚的是，實控人先是說要扭虧為盈，然後開始大舉賣股票，然後呢，說巨虧要被ST。

埋頭賣股票還是很認真的，賣到5%自己都不知道還是怎麼的，該發公告沒有發，也沒有停止賣，於是交易所還發來了監管函。

與山東墨龍類似，上市公司玩業績「變臉」的還有不少。英飛拓（002528）1月14日修正2016年度業績預告，將年度預計凈利潤由預盈6000萬元至7000萬元，修正為預計虧損4億元至4.5億元；天馬精化由預盈修正為預虧2.5億元至3.5億元等。

劉主席這番話正是為了警告上市公司，不要太會講故事，對待投資者甜言蜜語，轉眼業績變臉。從炒預期、炒概念回歸到基本面上來。

5、點名批評股市「黑嘴」

劉士余稱，「網上預測股票預測到個位數，股指能預測到個位數，我是學工程的，都想不到。一出差晚上就睡不著，電視里操著各種方言的各種預測，什麼2673點，什麼今年要到3284，這種分析師我們將來就得有一些措施，你按50點預測還算是貼點譜，怎麼可能預測到個位數？」

「現在可能點擊率決定他在公司是不是經濟學家，黑哨幾年沒打，又出來了，好政策也被黑哨吹歪了，全世界也沒見（像我們這樣）個別券商經濟學家這麼胡說八道。」

解讀：資本市場所謂「黑嘴」是一種典型的證券信息操縱的手段，通常為「先建倉、再薦股、後賣出」，其中，薦股人利用其專業的頭銜台前薦股，在背後操縱以謀取個人的利益。

這裡說一下2016年的案例。

中國證監會通報對國開證券經紀人朱煒明行政處罰案，決定責令朱煒明依法處理非法持有的股票，沒收朱煒明違法所得約452萬元，並處以約1358萬元罰款，同時對其採取終身證券市場禁入措施。

朱煒明曾於2010年8月20日至2014年8月26日期間擔任國開證券上海龍華西路營業部經紀人，持有證券經紀人證書，從事股票經紀業務。其父朱某榮、其母孫某英和祖母張某英都於該營業部開立上海股東賬戶和深圳股東賬戶，經證監會查證發現，朱煒明在作為證券從業人員期間，控制朱氏賬戶組買賣海螺型材、神劍股份、襄陽軸承等共計132隻股票，盈利452.67萬元。

尤其是2013年3月1日至2014年8月25日期間，朱煒明在上海電視台第一財經頻道「談股論金」欄目中，通過明示股票名稱或描述股票特徵的方法，公開評價、推介利源精製、萬馬股份、博暉創新等10隻股票，並在公開薦股前先行建倉買入，公開薦股後的3個交易日內賣出，獲利43.93萬元。

處罰決定書指出，朱煒明作為證券從業人員買賣股票、先行建倉買入後公開薦股的兩項行為均違反證券法規定，證監會決定責令朱煒明依法處理非法持有的股票，沒收朱煒明違法所得約452萬元，並處以約1358萬元罰款，同時對其採取終身證券市場禁入措施。

網友看到這消息的時候紛紛@李大霄。李大霄也在微博回應稱，分析員要嚴謹務實，要有充分的邏輯和依據方為正道。要弘揚余錢投資、理性投資、價值投資之理念，共勉。

劉士余還有這些話：

劉士余：有些證券公司能騙就騙那能行嗎？

劉士余稱，有些證券公司過去（拉人開戶）是能騙就騙，結果人家來了，又說「這裡面弱肉強食，我們尊重市場」，那能行嗎？

據證券時報解讀：獨來看這句話，以為監管把板子打到了證券行業，其實，結合上下句就可以發現劉士余的主要意思是要保護中小投資者。劉士余指出，中國股市散戶佔了大多數，與發達國家相比是有所區別，有自身特點的，監管要注重投資者，尤其是中小投資者保護，有些證券公司過去是騙散戶開戶，結果人家來了，又說證券市場弱肉強食，要尊重市場，那能行嗎？社會主義的資本市場要切實保護投資者的利益。

劉士余：大的險資都是好的 極少數是「小妖精」

劉士余稱「去年在基金業協會的會上，我講這個野蠻人，是倡議大家不要去做，並沒點名，但我在機場還沒起飛就被解讀成險資了，就算講險資也是極少數，也是小妖精，我們大的險資人保國壽都是好的，最後被解讀成這樣，眾口難辯。但話說回來，資本市場不允許任何人呼風喚雨，興風作浪，隨心所欲，賭場也沒這麼乾的。」

劉士余：交易所不能沾沾自喜 要把風險放在第一位

據財新網，劉士余稱「去年資本市場為服務實體經濟做出新貢獻，融資額度全球第一，但數字是成績也是憂慮，數字質量還不夠，兩個交易所不能沾沾自喜，要把風險放在第一位。

會上，劉士余對在座的上海證券交易所理事長吳清、深圳證券交易所理事長吳利軍語重心長地說，「上市公司進到交易所上了市，那就是你們眼前的事」，「下一步怎麼定的啊？那就招人吧！要人要物都給你們，擴大隊伍。」

劉士余還表示，一線監管不得有絲毫猶豫和推諉，證監會機關各部門涉及到一線監管的權力，該下放交易所的就下放，這是監管機制優化。「證監局和交易所之間也不要再推脫。」他說。

講到此處，劉士余突然發問台下的江蘇證監局局長梁永生，「你那上市公司有多少？就你那一百多個人，怎麼管？」

劉士余：通過上市企業觀念帶動和模式變化促進貧困地區發展

劉士余稱「去年服務脫貧攻堅戰略的探索受到高度關注，認識逐步趨同，一家企業已經過會。在標準不降的情況下，貧困地區上市企業通過觀念帶動和模式變化，給貧困當地的幫助遠遠比直接帶來的經濟價值要大得多。」

劉士余：新三板既要有苗圃功能 又要發揮土壤功能

劉士余在監管工作會議上談及多層次資本市場建設時指出，對於新三板掛牌企業還需優化分層的制度和辦法，新三板既要有苗圃功能，又要發揮土壤功能。讓一批創新能力強、誠實守信、市場前景好的企業，「能夠轉板的就轉板，不願意轉板的就在新三板裡面綻放」，這是未來中國資本市場又一道風景線。