陸金所的2.5億壞賬究竟是什麼？

近日，一則有關陸金所旗下平安國際商業保理（天津）有限公司（下稱，平安保理）有筆2.5億借款出現問題的消息引起軒然大波，甚至不少文章冠以「P2P業內最大筆壞賬」的標題。

作為國內P2P借貸行業的領軍機構，陸金所的一舉一動向來都是外界關注的焦點。而當下又正處於宏觀經濟下行趨勢明顯，P2P借貸行業風險暴露加劇的「高危」時期，也難怪這個消息會引發如此大的震動。

不過，各位看官稍微冷靜一下，我們先來看看這2.5億壞賬究竟是什麼？

談及陸金所，大家總會習慣性地把它跟P2P畫上等號。但事實上，隨著產品線的不斷擴張和交易結構的多元發展，陸金所早已超越了P2P的業務範疇，朝著多元化的大交易平台發展。

目前，陸金所旗下有兩大交易平台：網路投融資平台（Lufax）和金融資產交易信息服務平台（Lfex）。其中，前者的主營業務就是大家普遍熟知的P2P網路借貸業務，面向個人投資者；而後者於2013年下半年上線，主要面向機構投資人。

根據最初的定位，Lfex涉及的三大業務包括：一,委託債權和應收賬款等金融資產交易；二，信託產品、信託計劃受益權、銀行理財等各種財富管理產品的流轉；三，各種金融機構進行資源整合。

按照陸金所董事長計葵生的說法，Lfex劍指國內數百萬億元的「非標」市場。銀行、保理、租賃公司要出表，保險、證券、信託可以投資。而在具體操作中，陸金所實則扮演的是信息服務中介、財務顧問和交易安排人的角色。

而此次陸金所涉及的2.5億問題貸款本質上是屬於上述Lfex的第一類業務，基礎資產為陝西金紫陽農業科技集團有限公司的一筆應收賬款。所以，陸金所在3月12日的官方回應中表示，該項目與陸金所P2P業務無關。

其實，在平安保理的網站「業務模式」板塊中也有圖表清晰地介紹了該業務的操作流程，以及陸金所在該業務中做扮演的角色。

根據平安保理官網上的說明，該產品的資產輸入端，即平安保理的資產來源包括陸金所分公司、外部保理客戶、外部金融機構。然後，平安保理會扮演風控、財務以及信審的角色篩選並打包這些資產。

接著，平安保理通過債權轉讓的形式放在陸金所的金融資產交易平台上對接資產輸出端，即資金端。根據官網的信息，該類產品的投資者包括B端客戶、C端客戶、外部金融機構，以及部分海外資金。但據筆者了解，目前Lfex的業務僅面向專業的機構投資者，並沒有C端客戶，即個人投資者參與。

筆者認為，釐清這個概念非常重要，因為從目前來看，陸金所P2P借貸業務以小額為主，以筆均借款額度6萬元的無抵押貸款為例，如果是P2P業務出現總規模2.5億的壞賬至少涉及4000多個借款人，這還不算可能涉及到的數萬投資人，殺傷力和波及面的確夠大。

但這筆問題貸款並不涉及陸金所的P2P業務，而屬於金融資產信息交易版塊。這意味著它是一個成熟的金融產品，並且面向的是具有專業的風險辨別能力和較強的風險承受能力的機構投資者們，這就與處於萌芽階段的P2P產品，及其覆蓋的客戶群體有著很大的差別。

作為P2P借貸行業的觀察者，筆者並不否認這個行業的種種亂象和風險。事實上， 受監管政策落地在即、P2P行業增長放緩、股市分流資金等因素影響，2015年P2P行業的生存環境正在惡化，風險一觸即發。

連央行行長周小川都在發表對於互聯網金融的觀點時提到，相較於第三方支付、眾籌、互聯網保險等互聯網金融新生業態，P2P的問題比較多。但筆者以為，也正因為這個行業現在比較混亂和脆弱，輿論報道應該更加嚴謹和客觀。

無獨有偶，最近兩天同樣遭遇壞賬風波的還有另一家互聯網理財平台——銅板街。先是有網友爆料稱，銅板街合作的美達小貸出現資金斷裂並且失聯，壞賬金額高達1億多。

隨後，銅板街發布了聲明表示，美達小貸當前於銅板街發售產品餘額為5000萬元，網路傳言「一個多億」嚴重誇大，與事實不符，並且小貸公司並未失聯。昨日，筆者也向該機構的相關人士證實了這個情況。

相比過去幾年的跑路、倒閉潮，從今年2月至今，已經先後有紅嶺創投、陸金所、銅板街這類知名的機構出現大筆不良，雖然媒體報道存在一定程度的偏差，但也從一個側面反映出了整個行業的風險正在顯露。

筆者認為，由於當前P2P借貸行業已經進入洗牌和重整的動蕩時期，各家機構更應該加強信息的透明度，只有及時和充分的信息披露才能贏得更多的信任與關注，也更有助於整個行業的健康發展。