國內銀行做大藝術品抵押貸款

06-09

（導讀：制度完善的歐美藝術品市場，藝術品抵押貸款很平常，2012年美國藝術品抵押貸款等藝術品融資市場規模已達70億美元。但在制度不完善而且缺乏監管的中國藝術品市場，藝術品抵押貸款則是一種超強的合法洗錢工具，為灰色資本洗白創建了強大的合法化通道。中國的銀行業輕易推出藝術品抵押貸款，謹防為非法分子建造了華麗的犯罪天堂。）

藝術品質押貸款支持證券的「放行」，給解決藝術品質押貸款過程中遇到的傳統難題提供了新的金融制度環境。

2015年1月，中國銀監會下發了《關於中信銀行等27家銀行開辦信貸資產證券化業務資格的批複》，27家股份制商業銀行和城市商業銀行獲得開辦信貸資產證券化業務的主體資格。該文件的下發，標誌著信貸資產證券化備案制的實質性啟動。

該政策也為商業銀行通過發行藝術品質押貸款支持證券，來解決藝術品質押貸款過程中遇到的傳統難題提供了重要的金融制度環境。

1，什麼是藝術品質押貸款支持證券

藝術品質押貸款支持證券，是指由商業銀行作為發起機構，將藝術品質押貸款資產信託給受託機構，由受託機構發行的以該資產所產生的本息支付其收益的證券。信託機構以信託財產為限向投資者承擔支付藝術品質押貸款支持證券收益的義務。與一般的股票和債券不同，藝術品質押貸款支持證券不是對某一經營實體的利益要求權，而是對藝術品質押貸款資產所產生的本息和剩餘權益(優先收購權)的要求權，是一種以資產信用為支持的具有債券性質的藝術金融工具。

其具體思路是：

第一步商業銀行在發放某筆藝術品質押貸款時，通過由商業銀行或文化產權交易所設立的「藝術品質押貸款支持證券交易平台」發布擬質押藝術品的相關信息並進行詢價招標，投資者(投標者)在自行鑒定真偽和評估價格後給出自己願意收購的有效報價(預收購價)。

第二步商業銀行在綜合比較和評價諸多投標者的信用狀況及其預收購報價後確定中標者。投資者(中標者)在支付預收購報價的全部或部分款項後，即獲得該筆藝術品質押貸款支持證券。商業銀行則按照該預收購價(通常為該藝術品當期市場價格的4至5折)向借款者發放貸款。

第三步當該筆貸款到期時，假如借款者順利還款，投資者可獲得商業銀行從借款者處得到的幾乎全部或部分本息，商業銀行則由於為借款者和投資者提供了服務而收取相關服務費。假如借款者不能按期還款，投資者則以預收購價購得借款者用於質押貸款的藝術品。

2，藝術品質押貸款支持證券意義何在

藝術品質押貸款支持證券的「放行」，意味著獲得開辦資格的商業銀行只需在信貸資產證券化產品發行前備案登記即可，而無需再走信貸資產證券化產品原有的逐一審批流程。那麼，為何說發行藝術品質押貸款支持證券，可以幫助解決藝術品質押貸款過程中遇到的傳統難題呢？

因為對於商業銀行來說，長期以來困擾其開展藝術品質押貸款業務的首先就是鑒定難、估價難和變現難問題。而從藝術品質押支持證券模式中看，商業銀行一方面通過市場化途徑，使得其僅作為發起人和貸款管理機構、資金保管機構等角色，規避了鑒定及估價的問題；另一方面，對於投資者來說，不僅可以獲得藝術品質押貸款支持證券的本息收入，而且可以獲得無傭金購買折價藝術品的優先收購權，這就又改善了藝術品變現難的困擾。

進一步來說，藝術品質押支持證券使得傳統的質押款資產有了一條證券化的新道路，也為從事藝術品收藏投資或者藝術品企業經營的機構和個人的資金需求問題提供了便利——而這些無疑也都符合當下的金融、投資新思路。

中國工商銀行上海分行有關負責人表示，已於近日完成了中國工商銀行系統內首筆藝術品質押貸款業務，未來將大力支持文化產業發展，把這類業務做大做強。

3，藝術品抵押難題能否解決

不過，有業內人士指出，質押貸款有一定的時效性，其估值要與套現渠道以及套現價格實現對接，才能有效覆蓋銀行貸款風險。而鑒定難、估價難和變現難等問題是否能真正有效地通過證券化獲得解決，也需要進一步的驗證和摸索。另外，國內藝術品領域信用度偏低也是該模式需要面臨的難題之一，更不用說目前尚在起步階段的藝術品倉儲、保險等「相關配套」了。此前連「功甫帖」這樣的大事件都備受爭議，可見想要讓藝術品質押這一證券化新模式真正運轉起來，從某種意義上來說仍是「任重道遠」的。

事實上，早在2009年，藝術品質押在國內就開始試水了，隨後藝術品抵押貸款也被提上日程。但由於鑒定、估值方面的相應問題和難度，銀行一直對藝術品抵押貸款業務非常謹慎。2010年，深圳某公司以一批蘇綉珍品作為擔保，獲得建設銀行深圳分行的3000萬元貸款。此後，民生銀行、招商銀行、農業銀行等也「試水」藝術品抵押貸款業務，不過規模都較小。

藝術品抵押貸款以往還主要通過典當行、信託公司、小額貸款公司來放貸。就拿典當行來說，它們都樂於接受藝術品抵押借貸，手續也比較簡單，可是借貸的額度也非常有限。

2014年下半年以來，跨界成為P2P行業的流行趨勢，藝術品質押甚至成為了P2P網貸新標的。但不少人都認為，目前藝術品市場較為混亂，藝術品估值缺少權威機構，而且或存在鑒定機構與P2P平台聯合虛抬報價的行為。

而在國外，古玩藝術品抵押比較成熟，美國銀行業很早就開辦了「藝術品質押融資」業務。據悉，國外的古玩藝術品在進入流通領域之後就會被全程跟蹤記錄，從哪個商店流出、價格多少、何時通過拍賣交易、買受人信息等，都可以通過完備的資料庫查到，而且任何個人若要投資某項古玩藝術品，都可通過此種途徑查詢到最全面的信息。