黃金印證季節性預言，非農周迎戰更大波動

匯通網2月2日訊——金價1月已於上周五收官，收漲逾8%並創三年(2012年1月以來)單月最大漲幅，又一次成功地印證「1月買黃金」的季節性歷史行情。今日(2月2日)開啟2015年第二個月行情，本周也是關鍵的非農周。分析師們預計，非農周，黃金市場將看到更大的波動性，因市場正調整美聯儲貨幣政策預期，且地緣政治因素帶來不確定性。高盛稱，過去一個月見證了投資者對黃金情緒的廣泛轉變，這主要受益於三大因素：1)全球通縮形勢下，美聯儲將被迫更長時間內不加息；2)全球經濟不確定性形勢下，避險需求重新回歸金市；3)由於過去兩年黃金表現一直遜於美股表現，但近期該趨勢已經逆轉。下圖1所示，道指/金價比率自2014年11月開始見頂，之後經歷三重頂形態後，於2014年底開始加快下跌，凸顯黃金市場已開始較美國股市逆轉至更有吸引力的水平。

(圖1：道指/金價比率三重頂後跌勢加劇)金價上周收跌但關鍵的200日均線有驚無險(下圖2)，上周五大陽線盡數收復上周四跌幅，因金價在關鍵的200日均線處受到逢低買盤提振，本周繼續關注該均線爭奪。現貨白銀上周銀價表現明顯弱於金價，上周五銀價反彈幅度不及其前一日跌幅的一半，凸顯反彈疲軟，本周關注17.55-17.79區域支撐，該區域為10日、40日、60日均線密集帶。

(圖2：金價仍守穩關鍵的200日均線支撐)基本面事件本周關注希臘政局及財政資金枯竭風險、非農報告、澳洲聯儲/英國央行決議、全球1月製造業/服務業PMI。按公布時間來看，本周美國數據依次關註：美國1月ISM製造業數據、12月個人收支、最後關注1月非農就業報告。非農周，迎接黃金大波動分析師們指出，金價在上周初面臨了強勁賣壓，因投資者們將美聯儲決議聲明解讀為鷹派，並預計美聯儲將在2015年下半年的某個決議中宣布加息。道明證券大宗商品交易主管BartMelek稱，預計未來一周將與上周看到的大波動行情類似，因市場正試圖從非農周公布的重要宏觀經濟數據來重新調整對美聯儲貨幣政策的未來預期。他(Melek)還指出，最新一周將迎來多國製造業PMI及周五的1月非農就業報告。若數據好於預期，金價將遭打壓，因良好數據將令強化美聯儲加息預期；若數據疲軟，金價表現將喜人。法國外貿銀行(Natixis)貴金屬分析師BernardDahdah稱，將等待觀看就業報告如何表現，因這對美聯儲貨幣政策的影響最大。加拿大皇家銀行(RBC)資本市場期貨副總裁GeorgeGero稱，從技術面來看，金價持於1250美元/盎司仍保有上漲動能，但目前市場陷入觀望之際，下跌風險已有所加大。盛寶銀行(SaxoBank)大宗商品首席策略師OleHansen稱，美國非農就業報告及其他數據將在未來一周扮演關鍵角色，但同時提醒投資者們還需關注歐洲局勢的進展。希臘反歐政黨勝出大選帶來的歐洲分裂風險，以及各國主權債負利率的現狀，均支持黃金市場。他還稱，金價已經歷了整固的一周，但相比於其他大宗商品，黃金表現仍突出。債市負利率令黃金具有投資吸引力，黃金的機會成本已經消失，因黃金貌似已再次被當做一種另類資產。野村證券(Nomura)周報告稱，1月非農報告中，也會密切關注薪資數據。在上次的非農報告中，12月薪資實際上是下跌的。分析師們稱，若1月薪資數據上升將證明經濟低迷正在得到改善。因考慮到前值(12月)出現較大跌幅的低基數，該機構預計美國1月每小時平均工資月率將能增長0.3%。非農進入新常態，薪資開始「喧賓奪主」。上次非農報告顯示，美國12月薪資的意外下滑(年升幅放緩且月率跌0.2%)，著實狠狠地給2014年12月非農報告抹上了濃濃的一塊陰影。下圖3展示的是，2007年8月至2014年12月這逾七年的時間裡，美國勞工部發布的薪資數據——平均每小時工資年率是如何表現的(圖中「灰色線」所示)。

(圖3：美國非農報告中的薪資表現)中期前景，LBMA預期悲觀對於中期前景，倫敦金銀市場協會(LBMA)看法悲觀，不過，凱投宏觀則看漲至千四水平。倫敦金銀市場協會(LBMA)1月30日的報告看淡2015年黃金、白銀、鉑金價格前景，被看好的僅有鈀金價格。如下圖4顯示，LBMA預計，2015年黃金均價僅1211美元/盎司，明顯低於2014年均價所在的1267美元/盎司，也低於2015年1月上半月均價的1218美元/盎司；料2015年白銀均價16.76美元/盎司，雖高於年初半個月均價(16.41)，但明顯低於2014年均價19.08美元/盎司。

(圖4：倫敦金銀市場協會對2015年四大貴金屬預期一覽)總部在英國的凱投宏觀預計，年初至今金價已上漲了約7%，預計歐洲局勢的不確定性將進一步提振金價，2015年底之前金價料將漲向1400美元/盎司。1月25日，希臘大選結果為極左翼聯盟黨(Syrizaparty)贏得大選，且據絕對多數席位僅兩票之差。在大選後不僅，新總理齊普拉斯(AlexisTsipras)與右翼黨派——獨立希臘人黨成功組建內閣。這兩大黨派都反對三駕馬車(歐盟/IMF/歐洲央行)要求的希臘改革。Paradigm資本公司稱，2015年黃金股的表現將強於現貨黃金，正如2009年和2010年那樣，當時黃金股飆升113%，金塊價格升幅則為67%。北京時間2015年2月2日(周一)10:30，國際現貨黃金報1280.36美元/盎司，回落0.20%；現貨白銀報17.18美元/盎司，基本持平。
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