美債危機和解世界飲鴆止渴 中國陷入美元陷阱

南方日報記者謝夢發自華盛頓

　　後方聯動記者　高國輝

　　終於，在美債違約「大限」來臨的前一天，國會兩黨達成了初步協議。美國總統奧巴馬宣布，兩黨同意分兩階段削減財赤。第一階段將使政府開支在未來十年內減少一萬億美元，從而避免違約。同時他強調，目前兩黨仍需就第二階段的減赤方案達成協議。

　　此前，美國財政部數據顯示，美國聯邦政府到今年5月16日已突破14.3萬億美元的法定舉債上限。如果國會不能在8月2日前提高債務上限，美國政府將面臨違約風險。

　　早在7月10日，美國財長蓋特納就預判：民主、共和兩黨最終會達成協議。原因在於，雙方均認識到，如果違約美國將承受失去借債能力和主權信用評級降級的災難性後果。

　　針對此，有白宮官員稱，在接連數周僵持後傳出這項有重大進展的初步協議，是到目前為止美國不會債務違約的最有力跡象。不過美國參議院議長里德則表示，雖然美國兩黨已經就債限上限問題達成一致，不過由於協議尚未正式公開，因此後續影響不明，仍需進一步觀察。

　　一個月的喧囂終於暫時落下帷幕。背後隱含的是經濟壓力下的政治角力。對內，美國經濟衰退止步不前，國內就業壓力令民主、共和兩黨焦頭爛額。尤其共和黨內的保守勢力，把提高公共債務上限當作政治牌向民主黨施壓，以兌現自己在去年中期選舉期間「不加稅」等承諾，並藉此為2012年的大選贏取政治資本。對外，美債違約的信號無疑讓全球持債國集體打「寒戰」。中國是持有美國國債最多的國家。如果美國發生債務違約，對中國來說，最直接的風險就是1.16萬億美元資產「縮水」。記者在華盛頓參議院的聽證會上也不止一次聽到有美議員拋出把危機轉嫁中國的聲音。

　　對於舉債大國中國的憂慮，美國國際戰略研究中心學者、美國前助理貿易代表傅瑞偉在華盛頓接受本報記者採訪時樂觀表示，正如預判那樣，美債是一定不會違約的。「我理解中國對這個問題的擔憂，因為美國國債是中國的主要資產，即使美國違約，也很難找出和美國國債這麼好的投資選擇。」

　　但也有聲音認為，美債達成協議對其它國家來說，只是飲鴆止渴，使得美國繼續可以借貸，繼續可以發鈔票換資源。

　　美國國內反應

　　56%美民眾同意既提稅收又減開支

　　其實對於提高債務上限本身，民主共和兩黨並無異議，雙方爭論的焦點在於怎麼提高。共和黨想要保護富人利益，反對增加賦稅，並要求民主黨大幅削減醫療等社會福利開支；民主黨不反對節流，但強調擴大稅源，尤其是增加對美國富人的稅收。

　　此外，兩黨在提高債務上限的額度和時間上也存在分歧，民主黨希望一次性解決問題，至少提高兩萬億美元，讓政府撐過大選；共和黨則有意為奧巴馬爭取連任設置障礙，主張小額度地提高債務上限。面對長達一個月的爭論，美國民間多次強烈呼籲：民主、共和兩黨的關鍵在於解決問題而不是為了政治籌碼而喋喋不休。

　　其實提高美國債務上限已不是個新鮮議題。2009年2月至2010年2月，為了拯救危機，美國先後三次密集地提高國債上限。如果美國不想讓債務違約現在就出現，那只有繼續提高債務上限。美聯儲主席伯南克此前警告，如發生違約將導致至少40%的美國政府開支不能按期支付，並在整個金融體系中掀起衝擊波。

　　從波及範圍上看，美國公共債務總額14.3萬億美元中，國內持有9.8萬億美元，約佔比例68.6%，美國社保及養老基金是它的最大的持有者。所以美國自身將會是其債務違約的最大受害者。

　　基於兩黨終在大限前「懸崖勒馬」，奧巴馬在宣布達成協議的演講結束時表示，除了感謝兩黨作出的妥協之外，最應該感謝美國人民，感謝美國民眾就此問題打來的電話、發出的眾多微博(TWITTER)和電子郵件。

　　自奧巴馬總統要求選民就債務危機發表意願後，許多美國人紛紛給予響應。截至發稿日國會約接到4萬個電話，華盛頓一些議員的電話被打爆，其網站信息擁堵。據路透/益普索民調結果表明，多數美國人贊成奧巴馬提出的結束僵局的妥協方案。56%的人表示，議員與奧巴馬應當同意既提高稅收又削減政府開支的方案，以結束在債務談判中出現的僵局。

　　然而，為了達成與共和黨的協議，最後奧巴馬對富人減稅的傾斜卻惹來不少非議。

　　「我只注意到，奧巴馬甚至不再談收入增加？相反，他說：稅制改革，這可能意味著較低的利率和沒有收入。」保羅·克魯格曼第一時間在《紐約時報》網站發表評論，揶揄總統在玩文字遊戲。

　　為了贏得提高國債上限的支持，奧巴馬減少赤字的幅度超過共和黨，但對社會福利項目變動比較小，因為他原來打算增加收入。儘管美國失業率仍然處於幾十年來的最高水平，奧巴馬卻沒有爭取投資數十億美元的公共工程等創造就業項目。相反，他卻要延長對所有人都適用的減少工資稅延期，因為共和黨人支持減稅。

　　據悉，1994年柯林頓主政時收入最高的百分之一群體適用的聯邦所得稅率為35.8%，到2004年小布希減稅之後，這一稅率降為31.1%。上世紀70年代美國CEO們的平均年薪為120萬美元，是工人平均年薪的40倍。而現在前者為900萬美元，與後者的差距擴大到370倍。另一方面，政府對於社會福利的負擔進一步加重。

　　9.2%高失業率，美國人對結果不買賬

　　如果美債處理不力，另一端牽動的是美國的就業保障。共和黨、民主黨均為就業問題焦頭爛額。

　　美國勞工部在7月8日宣布，美國7月失業率升至9.2%，而就業人數僅增加18000人，為9個月中的最小增幅。而美國某宏觀經濟研究所在美債協議達成和解這天表示，如果美拖延提高債務上限的時限，一個月內失業率可能上升至9.6%及削減國內生產總值0.6%。

　　7月14到7月17日間，華盛頓郵報在全國範圍內進行的電話採訪中，抽樣1001人。調查結果顯示，認為在生活的社區中工作非常難找的比例高達82%；認為只夠維持家庭成員溫飽水平的比例高達58%。對兩黨處理就業問題執行不力的民眾不滿意比例中共和黨、民主黨分別佔65%、52%。

　　在華盛頓地區採訪當地民眾時，華人餐館老闆林芬(化名)無奈感嘆，由於今年就業形勢尤其不好，在馬里蘭大學化學系畢業的兒子現在還苦於找工作。「年輕群體就業的問題不解決，就算美債爭執暫時放緩，這個社會環境還是令人擔憂。」

　　家住馬里蘭地區的羅斯稱，因為家附近沒有合適的就業機會。她的丈夫每天要乘車800英里到北達科他州工作。「越來越多美國人已不在乎黨派之分，哪個能解決就業，我們就支持哪個。」

　　統計數據表明，過去25年，全美1%的人控制著全社會4/5的財富。對於民主黨在美債爭論中提出的給富人和大公司加稅的方案，羅斯表示，「如果政府不停地給僱傭我們的人加稅，那些富人就會解僱我們。」

　　此外，一些分析認為，就業不復甦將進一步影響中國市場，帶動美國製造業迴流。而美國一些議員早在去年年初就表明，美國製造業需回歸本土，以促進就業機會的增加。在高失業率的壓力下，製造業迴流美國本土的輿論又起波瀾，以通用電氣、波音公司為代表的一些美國企業紛紛削減在華產能。對此，中國專家回應稱，美國失業率居高不下的重要原因是經濟結構帶來的部分永久性失業，中國仍然是美國企業投資回報率最高的市場，讓製造業迴流並不符合全球產業鏈布局的要求，也不符合美國自身的利益。

　　國際影響

　　美債壓力歸咎中國是不負責任的

　　統計數據顯示，海外持有美債比例佔比約為31.5%，其中中國佔8.1%，日本佔6.4%，OPEC國家佔1.6%。全球經濟體內，和美國金融貿易相關的國家沒有一個能獨善其身。

　　針對美國網站上網民的一些評論「就算違約又能怎樣？」「違約對普通人的生活沒什麼大不了的影響。」世界銀行前駐華首席代表鮑泰利批評道「這麼說是對其他國家不負責任。尤其是現在有不少政客把美債壓力歸咎中國，這是不公平的。不僅因為中國是我們最大的持債國，還是美國繼加拿大後的第二貿易夥伴。」

　　參議院民主黨黨團副主席、競選委員會主席查理斯·舒默2005年時即要求在中國實現匯率重估之前，對所有來自中國的進口產品加征27.5%的關稅；這次美債談判僵局他又主張把矛頭轉向人民幣。

　　美國參議院外交關係委員會主席約翰·克里稱，隨著美國上調債務上限最後期限的臨近，如果美國國債遭降級，這意味著美國將向其最大的債主以及最重要的競爭對手——— 中國支付數十億美元「完全沒有必要」的利息。

　　鮑泰利對南方日報記者說，中國是美國的第一大債權國，這對雙邊關係來說至關重要。幸運的是，中國國家外匯管理局局長易綱是一個非常睿智的角色，他們一直都在關注美國金融市場。只要中國還有信心，繼續持有美國的國債，就會對國際金融市場有巨大的影響。美國一定不會違約，因為沒有人能夠承擔政府違約的後果。

　　陷入美元陷阱中國損失超二成

　　「美元仍是目前投資最好的選擇」。美國前助理貿易代表傅瑞偉樂觀地對記者表示。

　　事實上，美國國債至今鮮有不良記錄。無論多大的困難，就是在二次大戰中，也總是到期還本付息，從來沒有違約過。美債因其優良的信譽，被世界各國認為是「最可靠的資產」。如今，美國國債的日交易額為5000多億美元，全部可交易公債的年換手率為33次，美債依然是全世界容量最大且流動性最好的資產市場。

　　其他投資現在看來似乎更有風險：歐元資產風險大，金融機構已經減持希臘債券40%左右；日本政府債務超國際公認安全線3倍多，三大評級機構發出警告。除此之外，能夠對沖未來美元貶值風險的，是原油、大宗商品與黃金。由於黃金的稀缺性，成員國一年的黃金總交易量不得超過400噸。

　　雖然美債暫時「休戰」看似天下太平，實則有人擔憂這個結果可能只是引鴆止渴，使得美國繼續可以借貸，繼續可以發鈔票換資源。

　　正如美國著名經濟學家克魯格曼在《紐約時報》撰寫的專欄文章所指出的那樣，由於人民幣持續升值、美元持續貶值，中國購買的美國國債預計遭受的投資損失最終恐達20%至30%以上。中國已經使它自己陷入了一個美元陷阱。

　　美國一直把自己的貿易逆差和龐大的赤字歸咎於中國的匯率問題，實際上也是企圖轉移國內經濟疲弱和復甦緩慢尖銳矛盾的一種方式。如果美國國債大幅縮水，中國所持1.16萬億美元美債不僅打了水漂，還能拖垮中國經濟。

　　鏈接

　　美債上限難擋黃金上升態勢

　　就在美國兩黨就債務上限初步達成共識時，黃金並沒有如此前分析人士的預期出現大跌。儘管昨日國際黃金盤中一度跌幅逾1%，但在短暫回落至1610美元/盎司後開始反彈，仍然保持在高位運行。截至19時14分，國際現貨黃金報1619.02美元/盎司，微跌0.39%。

　　廣東粵寶黃金投資有限公司總經理甄偉鋼昨日在接受南方日報記者採訪時表示「兩黨達成共識只是權宜之計，美元未來仍有很大不確定性，所以這兩天黃金沒有像原來預測那樣猛跌。利空已經被提前消化，黃金後市依舊看漲。」

　　在甄偉鋼看來，黃金的上漲一方面與美國經濟疲弱有關，另一方面也因為美元貨幣濫發密切有關。「而全球地緣政治最近不是資本市場關注焦點，歐債危機的局部惡化也推升避險情緒，支撐黃金價格。」

　　國泰君安證券首席經濟學家李迅雷告訴記者，雖然提高國債上限利空黃金走勢，但考慮到美國可能推出QE3政策，黃金價格還是有上漲空間。

　　「黃金價格沒有最高，只有更高，中長期還是多頭佔據主導地位。」甄偉鋼表示，穩健地看，黃金價格今年內可沖高至1700美元/盎司，激進的看甚至可達1800美元/盎司。

　　「除了美元外，黃金更多受益於通脹，這和很多大宗商品的屬性不一樣。」李迅雷認為，作為一種保值工具，黃金一定會漲。「如果美國經濟向好，黃金受益於通脹；如果美國經濟萎靡，黃金則在避險買盤推動下上揚。」

　　事實上，有分析人士就指出，美債上限共識的達成難以挽救弱勢美元，美元反彈十分有限。疲弱的美國經濟、持續的量化寬鬆政策以及低利率都利空美元走勢。

　　鑒於上述分析，李迅雷與甄偉鋼均建議投資者長期持有黃金資產。

　　財富時評

　　危機沒有發生只是美時機不到

　　張波

　　一場美國債務違約的風險終於以眾人猜想的方式獲得了「皆大歡喜」的結局。很多人為此鬆了一口氣，卻很少有人意識到，其實世界經濟已經飲下一杯毒酒：美債規模得以繼續擴大，使美國得以繼續舉債換取世界各國的資源，如果美國結構不得到革命性的變化，那等待世界經濟的必然是債務崩潰的結果。

　　同是債務崩潰，自然是規模越小影響越少。美國及部分經濟學家號稱的「美債不會崩潰的觀點」——— 不管你信不信，我是不信。

　　細看此次美國兩黨之爭，其重點都在放開美國債務上限的方式和規模上，而對放開債務上限觀點一致，因為美國兩黨非常清楚：目前放開債務上限、繼續借債是符合美國整體利益的。但當債務壓力大過美國舉債利益之後呢？美債崩潰也不是不可能的。這就是說，美債會否崩潰的關鍵，是看崩潰對美國自身利益的影響和價值孰重孰輕。

　　其實，美國債務違約已經不是第一次了，此前曾出現過兩次，對世界影響最大的一次是「布雷頓森林體系」的解體，當年美元與黃金掛鉤獲得了國際儲備貨幣的地位；1971年7月第七次美元危機爆發，美國債務太多令黃金儲備無法清償時，美國讓黃金與美元脫鉤，「布雷頓森林體系」冰消瓦解。在此過程中，美國免去了黃金債務，獲得了現實的好處。

　　既然美國之前能從債務違約中獲益，那麼它也能繼續製造債務違約來獲益。美國從來都是本國利益至上，金融戰爭的高手，目前不違約只是利益權衡的結果。美國兩黨達成協議放開債務上限，世界也用不著那麼開心，都在人股掌之中，給你喝著毒酒，跟著人瞎起什麼哄？

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