利弗莫爾的綜合交易法

綜合交易法——「綜合交易法」的概念非常簡單，就是在進行任何一隻股票的交易之前，你必須首先檢查以下幾項事宜。市場大勢——查看最小阻力線，以確定市場的整個方向。記住，利弗莫爾從來不用「牛市」和「熊市」這兩個詞，因為它們會形成一種思維定勢，而他認為這種思維定勢會使思維缺少靈活性。他用的詞是「最小阻力線」。他要查看當時的最小阻力線是積極，還是消極，或者是中立的——不積極也不消極。板塊——查看某一板塊。並列交易——查看你要炒的那隻股票和它的姐妹股，並對它們進行比較。對你決定要炒的個股進行最後的全面分析。這是你的責任，你有責任對這隻股票給與「適當的注意」。關鍵點——利弗莫爾認為，反向關鍵點是買進的恰當的心理時刻，實際上，它代表著趨勢的一種轉變。「它代表著市場基本方向的一次改變——反向關鍵點的出現往往是進入一次新行情的最佳心理時刻，它代表著基本趨勢的一次大改變。連續關鍵點——連續關鍵點是證實一次行情已經經過調整，但仍延續同樣的趨勢。這是一個鞏固階段。它做了兩件事情：·它證實基本趨勢沒有改變；·它提供了一個買進、賣出或增加你現有頭寸的位置。但要記住，在股票突破上線之後，你才應該增加你的頭寸。沖高一衝高是一次行情最後一連串的急劇上漲，在連續3天或更長的時間內，股票價格的急劇上漲，與此同時，成交量大幅度地增加——這是一種警告，很可能不是好兆頭。一天之內的逆轉——一隻股票當天的最高價格高於前一天的最高價格，但在當天結束時卻低於前一天的最高價格，而且當天的成交量高於前一天的成交量。如果出現這種情況，就要警惕——這是一個嚴重的危險信號，它表明趨勢可能發生逆轉!突破鞏固點——如果一隻股票突破了一個鞏固點，而且成交量大增，這通常就是這隻股票即將出現一個新行情的信號。鞏固點可以採取多種形式出現。突破新高——如果一隻股票的成交量很大，但價格卻突破了新高，這就應該提高警惕。上文已經解釋了其中的道理——當一隻股票價格創出新高時，就意味著它已經接近供應底線。很多人是在高位買進的，但在它下跌時卻沒有賣出，而是等著它的回升，等它回升到他們買進的價位。他們等了又等，在股票終於回升到原來的高價區域的時候，一般來說，一次數量巨人的派發就會發生，因為股東們會拋售他們的頭寸，直到最後天氣晴朗，這隻股票取得了突破，攀升到一個新高，在這個新高上，已經沒有套牢盤了。這種態勢也證明，這隻股票有足夠的利潤並湧入大量買盤，解放了所有老股東，並且將繼續攀升。成交量就是某一市場或某一股票參與交易的股票數量。它僅僅是供需狀態的一個指標。如果在一個趨勢向上的市場內，某一板塊和某一股票的成交量增加，這就意味著人們對它的興趣在增加，有人在吸貨。相反，如果一隻股票在下跌的趨勢中，而且成交量在放大，這就意味著這隻股票正在被拋售，在減倉。成交量應該每天檢查兩次，或者一星期檢查兩次。如果某隻股票的成交量比正常的成交量增加50％，利弗莫爾就開始密切關注這隻股票。·資金管理——不要賠錢，不要丟掉你的籌碼。一個沒有現金的投機者就像是一個沒有存貨的商店老闆。現金就是投機者的存貨，就是他的生命線，就是他最好的朋友——沒有它，你就不能做生意。不要丟掉你的現金!·情緒控制——在你成功炒股之前，你必須有一個明確的策略，要堅持這一策略。在進入股市進行投機之前，每個投機者都必須制定一個周密的戰鬥計劃，要使這個計劃跟他們的脾氣相一致。投機者必須控制的最大問題就是他的情緒。記住，驅動股市的不是理智、邏輯或純經濟因素，驅動股市的是從來不會改變的人的本性。它不會改變，因為它是我們的本性。在你把錢變成你的頭寸之前，你不會知道你的判斷是否正確。利弗莫爾說：「如果你不把你的錢放在賭桌上，你就絕不會檢驗出你的判斷是否正確，因為你還沒有對你的想法進行檢驗。而我相信，決定股市發展方向的是情緒，而不是理智，就像決定生活中的大多數事情，比如愛情、婚姻、孩子、戰爭、性、犯罪、激情、宗教一樣。人們做事，很少是出於理智。這並不是說銷售、利潤、世界形勢、政治和技術這類事情對股票的最終價格起不到什麼作用。這些因素最終會起作用，大盤和個股的價格也許會反映這些因素，但是把價格推向極端的往往是人們的情緒。我相信周期，相信生命的周期和市場的周期。市場的運動周期就像是海浪的運動周期，漲潮的時候，價格就上漲，落潮的時候，價格就下跌。但周期是不可測的，是不可預見的，等待周期——不管是有利的周期還是不利的周期——的到來，需要節制、沉著和耐心。不過要記住，成熟的投機者知道，不管市場條件如何，都能賺到錢，如果一個投機者願意和我一樣，不管是跌還是漲，都在股市上進行交易的話。」 資金管理是吸引利弗莫爾的三個難題之一。這三個難題是：時機、資金管理和情緒控制。[淘股吧]利弗莫爾資金管理規則之一我喜歡把這稱作我的探測系統。不要丟了給你的錢——不要丟了你的賭注，不要丟了你的頭寸。沒有現金的投機者就像是一個沒有庫存的百貨商。現金就是你的庫存，就是你的生命線，就是你最好的朋友——沒有現金，你就做不了生意。不要丟了你那要命的頭寸!只在一個價位上建立你的全部頭寸是錯誤的，也是危險的。相反，你必須首先決定你要買多少股票。比如，如果你最終要買1000股，那麼，「剛開始，在關鍵點上買200股——如果價格上漲，但還在關鍵點的幅度之內，就再買200股。如果它還在上漲，就再買200股。然後看看它的表現如何，如果它繼續上漲，或者在調整之後仍在上漲，你就可以繼續跟進，一下子買進最後的400股。最重要的是注意，每一次跟進必須是在比上一次高的價位上跟進。當然，同樣的規則也適用於賣空，每一次賣空都應該在比前一次低的價位上賣空。基本的邏輯是簡單明了的，比如交易者想建立1000股的頭寸，那麼每筆交易必須表明交易者在以前的交易中獲得了利潤。每筆交易都有利潤，這一事實就是活的證據，就是過硬的證據，它證明你的基本判斷是正確的。這隻股票正在按照正確的方向運動——而這就是你需要的所有證據，相反，如果你賠了錢……你就馬上會知道你的判斷是錯誤的。沒有經驗的投機者面臨的困境往往是為每一筆頭寸付出得太多。為什麼呢?因為每個人都想交易。為每筆交易付出太多，是不符合人性的。人們都想在最低價時買進，在最高價時賣出。心態要平和，不要與事實爭辯，不要在沒有希望的時候抱有希望，不是與報價機爭辯，因為報價機總是正確的——在投機中沒有希望的位置，沒有猜測的位置，沒有恐懼的位置，沒有貪婪的位置……沒有情緒的位置。報價機講的總是實情，但在人的解釋中，往往有謊言。最後，投機者在買股票的時候應該分幾次買，而且每次只買一定的比例。比如，交易者買進30％作為第一次試探，再買進30％作為第二次試探，最後才買進40％。多大比例最適合投機者，這完全取決於投機者個人。我在這裡只想簡單說一下最適合我的比例。主要有三條規則：第一，不要一下子買進全部頭寸；第二，等著市場證實你的判斷，否則你會付出更多；第三，在你開始交易之前，要確定你要買的股票的數量，或者確定你想拿多少錢買這隻股票。利弗莫爾資金管理規則之二在投資股票的時候，你應該確定一個日標：某隻股票，你想買多少股，你想分幾次投，每次投多少。交易者應該確定一個上限價格目標。我把這稱為我的『交易所』規則，因為我是在交易所里學會這個規則的，在那裡，我做的每筆交易的贏利率為10%。如果損失超過10％的界限，我就根據交易所規則主動將股票拋出。10%的損失規則成了我管理資金的最重要的規則，它也是一個重要的「時機」規則……因為它自動確定了退出某次交易的時間。記住，投機者交易之前必須先確定一個明確的止損點，絕對不能讓損失超過整個投資的10%！如果你損失50％，你必須贏利100％!在50美元買進一隻股票，而它後來跌到45美元時，就不要為了平攤你的價格再買這隻股票了。這隻股票沒有按照你的預期而表現，這足以證明你的判斷是錯誤的!趕快接受你的損失，退出來。價格運動模型正在不斷地被重複；它們一次又一次地出現，只是稍微有一點變化而已。這是因為股票的價格是受人驅動的——而人的本性是從來不會改變的。我經常看到，有些人常常成了『不情願的投資者』。他們買的股票下跌了，但他們不願意賣出，不願意承擔損失。他們寧願把這隻股票留在手裡，希望它最終會回升，回升到原來的價位。這就是10％規則之所以重要的原因，不要成為一個『不情願的投資者』。快點接受自己的損失吧。10％規則——如果我在一筆交易中的損失超過10％，我就馬上拋出。我從來不問原因，股票的價格跌了，這就是我退出來的原因。我是憑本能拋出，實際上，這不是本能，這是多年來在股市上拼殺積累起來的潛意識。如果我在某種情況下買進一隻我看好的股票，但它沒有按照我所希望的那樣表現，沒有上漲，我就會主動把它賣掉——我是看好這隻股票才買進的，但它沒有按照我的希望所表現，對我來說，這就是賣掉這隻股票的足夠證據，如果這隻股票後來漲了，我也不責備自己，也不會有什麼痛苦的想法。我後來在實際操作中提出了自己的理論，這一理論強調資金佔有時間在股市交易中的重要作用。我就是通過加快資金循環而避免被套牢的，因為某些股票的價格可能會在一段很長的時間內停留在一個價位上，在這個時候，你的資金就被套住了，這就像一個人擁有一家零售店，可貨物長時間放在貨架上賣不動一樣。在這個時候，精明的店主就會及時大『甩賣』，以便用錢買進好賣的貨。同樣的道理也適用於股市，要把你的錢用在領頭羊的投資上，用在那些表現活躍的股票上。在股市操作中，資金佔有時間同樣是重要的。利弗莫爾資金管理規則之三要有儲備金。成功的交易者必須隨時有儲備金，這就像是一個好的將軍一樣，他總有增援部隊在最需要的時刻派上用場，他很自信，總是在最後把增援部隊派上戰場，奪取決定性的勝利，因為他等到了所有因素都對自己有利的時刻。在股市上，機會總是一個接著一個的出現，如果你錯過了一個好機會，那就再等會兒，一定要有耐心，下一個機會總會到來。不要勉強去進行交易，要等到『所有』對自己有利的交易條件都出現，你再去交易。記住，你不用每時每刻都在市場上。我喜歡把炒股比做玩撲克——對我來說，玩股票就是玩撲克，就是玩橋牌；每手牌都想贏，這是人的本性，在投機者管理自己的資金時，這種『總想贏』的願望是他最大的敵人，它最終將帶來災難。我自己就是一個例子，在我早期的投機生涯中，它好幾次給我帶來的是破產和災難。有時候，你應該持幣觀望，拿著錢在市場外面等著，等待交易。在股市上，時問不是金錢，時問就是時間，而金錢就是金錢。往往是那些持幣觀望，等到恰當時機進行交易的人才能賺到大錢。耐心，耐心，再耐心——不是速度——才是成功的關鍵。如果一個精明的投機者把握好這一點的話，時間就是他最好的朋友。記住，聰明的投機者總是有耐心的，而且總是有儲備金的。利弗莫爾資金管理規則之四一定要把獲利股留在手裡——只要這隻股票表現對頭，就不要急於實現利潤。你必須知道你的基本判斷是正確的。如果沒有什麼相反的徵兆，就讓它奔跑吧!只要整個市場和這隻股票沒有給你擔心的理由，也許它會滾成一大筆利潤。讓它奔跑吧，對你的判斷要有信心。要把它留在手裡!當我在某筆交易中有了賺頭的時候，我從來不會緊張。有時候我一買就是10萬股，而我卻像一個孩子在睡大覺。為什麼呢?因為我那筆交易有了賺頭。簡單地說，我用的是『股市的錢』——股市就是金錢，如果我把所有利潤都賠了進去，也沒有什麼關係，大不了，我還是回到了老地方。當然，相反的情況也是一樣，如果我買了一隻股票，可它的走勢卻和我的預料相反，我就馬上賣掉它。你不能猶豫，不要問為什麼——事實是，它的走勢『已經』不對頭了，對於一個有經驗的投機者來說，這就是退出交易的足夠證據了。利潤總是能夠自己照顧自己，而虧損則永遠不會自行了結。千萬不要把這種讓頭寸奔跑的方法與『買進並永遠留在手裡』的策略相混淆。我就從來沒有混淆過，我從來不盲目地買進一隻股票，也從來不盲目地留著一隻股票。我們怎麼能知道一隻股票在將來會走多遠呢?事情總是要改變的，生活總要改變，人與人的關係總要改變，健康總要改變，季節總要改變，你的孩子總要改變，你的情人總要改變，為什麼使你最初買一隻股票的條件就不能改變呢?盲目地買進並留著某隻股票，往往是因為這隻股票是一家大公司的股票，或者是強勢行業的股票，要不然就是因為經濟整體上在健康發展，對我來說，因為這些原因而買某隻股票，無異於在股市上自殺。在買某隻股票的時候，對我來說，最重要的一個問題是，儘可能在最接近關鍵點或連續關鍵點的時候買進。我就是根據這一點作出我的決定的。如果一隻股票從反向關鍵點上升，我就留著它，我會感到很輕鬆，因為從這個點之後，我用的是從股市上賺來的錢，而不是用我自己的資金。如果在我買了這隻股票以後，它從關鍵點反向下跌，我就主動賣出。一旦變成綠色．我就完全放心了，我只是冷靜地觀察這隻股票的走勢，什麼也不做，直到它收盤。我不會因為有可能損失我的『賬面利潤』而感到煩惱，因為從一開始那就不是我的錢。因此，尋找關鍵點和連續關鍵點是我最大的任務。原則是：割掉虧損，讓利潤奔跑。一定要把獲利股留在手裡——讓它們奔跑吧，直到你有一個明顯的理由把它們賣出為止。利弗莫爾資金管理規則之五利弗莫爾說：「我建議，你每次炒股賺了錢，就拿出50％的利潤，特別是在你的最初資本翻了一番的時候。把這筆錢拿出來，存入銀行，作為儲備金留在手裡，或者把它鎖在保險箱里。現金是你藏在家裡的秘密子彈，你要保存一筆儲備金。我從市場上很多有經驗的老手和我自己的經驗中體會到：『千萬不要攤低你的平均成本』。這就是說，如果你買的股票價格下跌了——不要再買這隻股票了，不要想攤低買這隻股票的成本，因為這樣做，起不了一點作用。不過，經常起作用的是『攤高』價格——在這隻股票價格上升的時候，再買一些。但是，我發現這樣做也可能是危險的，所以我曾經嘗試著在最初的關鍵點出現時建立我的主要頭寸，然後在這隻股票離開鞏固點，強勁上升，一直升到我稱之為連續關鍵點的那個點時，我再買一些。通過這種辦法，我意識到交易者必須等待，等到這隻股票上漲，一直上漲到連續關鍵點。而且交易者不能推測這一點將在什麼地方出現，因為在這隻股票本身的表現證明它已經上漲到連續關鍵點之前，總是存在風險的。在這些連接點上，交易者必須像鷹尋找獵物一樣地尋找關鍵點的出現，要沉著冷靜，不要讓希望沖昏了頭。[淘股吧]交易者追加購買的最後時機是，一隻股票突破原來的最高價格，達到一個新高而且成交量大幅度增加的時候。這是一個很好的信號，因為這很可能意味著，在一段時間內，沒有更多的套牢盤會阻止這隻股票不斷向上攀升。追加購買是一種危險的行動，任何想嘗試這種辦法的人都必須非常機敏，非常有經驗，因為一隻股票上漲或者下跌的幅度越大，危險也就越大。在行情剛開始的時候，我是嚴格限制使用追加購買方法的。我發現如果這隻股票距離基礎點很遠，使用這種追加購買的方法是不明智的，最好的時候就是等到它從一個新高突破後，再回落到連續關鍵點的時候。要時刻牢記，在股票市場上沒有一成不變的規則，對股票投機者來說，主要的目的是使儘可能多的因素對自己有利。即使是很多因素都對自己有利，交易者在很多時候也會犯錯誤，如果遇到這種情況，他必須果斷地割掉虧損。炒股是需要學習的，而且不能漫不經心地學，要專心致志地學。我的結論是，大多數人在為他們的房子買設備，或在買汽車的時候非常上心，而在買股票的時候卻不那麼上心。由於股市的錢好賺，而且來的快，所以就容易使人變得愚蠢，對他們在股市上辛辛苦苦掙來的錢漫不經心，不像對其他財產那麼上心。不成功的投資者總愛跟希望交朋友——在希望來到股票市場的時候，它總是與貪婪和恐懼牽手走完一生的。一個人一進行股票交易，他的生活就燃起了希望。人的本性之一就是對未來抱有希望，就是相信希望，就是希望得到最好的未來。希望是人類競賽的一種重要的生存技巧。但是，希望和它在股市上的表兄弟——貪婪和恐懼一樣，都會扭曲理性。孩子們，股市只講事實，只講現實，只講理性，股市永遠不會錯，錯的是交易者。就像旋轉的輪盤賭一樣，告訴你最後結果的是那個小黑球，而不是貪婪，不是恐懼，也不是希望。結果總是客觀的，是最終的，就像純粹的自然一樣，沒有什麼誘惑力。記住，我提出了兩條我必須遵循的原則：第一條：不要總是在股市上投資——有很多次，我在完成交易之後就兌換成現金，特別是在我對市場的方向沒有把握，等著看下一次行情到底怎麼樣的時候，更是如此。在我後來的生活中，不管我推斷變化什麼時候發生，只要我對這種變化發生的時間或對這種變化發生的程度沒有十足的把握，我就把我的全部頭寸兌換成現金，持幣等待。第二條：對絕大多數投資者造成傷害的是主要趨勢的變化。他們的投資被套牢，是因為他們的投資方向不對頭，是因為市場運動的方向對他們不利。為了驗證我對市場正在出現的變化的看法是否正確，我往往使用小筆頭寸試探法，先下一張交易額很小的單，是買進還是賣出，取決於趨勢改變的方向，以驗證我的判斷是否正確，通過發出試探性的交易單，投入真正的資金，我一般就能得到趨勢正在改變的信號，因為每一筆股票交易總是在比前一次交易便宜的價位上成交的。這說明這隻股票的價格正在下跌。」遇到好股一定要緊緊抓住，重鎚出擊。切忌愛得太遲，買得太貴，又或者買得太少，賣得太早。未經思考的閱讀，讀得越多，反而知道得越少。一隻股票有本身的價值，由每股純利、資產值、營業額、負債、企業前景所決定，長遠而言必在股價上反映出來；至於股價，只是在特定時間內反映投資者的喜惡。走勢派認為價值不重要，只注重股價，短期或者行，但長遠而言必定是了解股票價值者才是大贏家。
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