港股通小貼士：換匯安排釋疑

不少人對港股通的換匯處理仍不太了解。由於港股通交易為港幣報價、人民幣結算，而境內券商對投資者實施前端控制，因此投資者交易前須事先全額繳納相關資金，故港股通業務中需事先設定參考匯率，主要用於券商交易前端預凍結資金，並非用於實際結算。

而實際的結算匯兌比率是根據「凈額換匯、全額分攤」的原則確定，也就是中國結算將日終買賣軋差凈額和換匯銀行進行換匯，再按買賣全額分攤進行確定。

在這種換匯方式下，結算匯兌比率一般都會優於參考匯率，個人投資者也可獲得適用於機構的優惠匯率。

以下六問六答助你清楚了解港股通換匯安排。

投資者通過港股通買賣港股，均以港幣報價成交、實際支付或收取的是人民幣。在交易結算過程中，港幣與人民幣的換匯處理，由中國結算與換匯銀行負責完成。

對於換匯安排，投資者需要了解參考匯率和結算匯兌比率兩個概念。

參考匯率是指在港股通交易日每日開市前，由換匯銀行提供，通過上交所和深交所網站向市場公布的匯率。參考匯率包括港幣買入參考價、港幣賣出參考價兩項。內地交易所和境內證券公司利用該參考匯率對投資者的資金進行前端監控。

也就是說，內地投資者買入港股時，證券公司利用港幣賣出參考價計算投資者需要凍結的人民幣資金；內地投資者賣出港股時，證券公司利用港幣買入參考價計算投資者可用的人民幣資金。投資者可諮詢所在託管證券公司了解更多詳情。

結算匯兌比率是指內地投資者進行港股通交易的實際結算匯率。具體指當日收盤後，中國結算根據全市場港股通成交的清算凈額（單邊、凈應付或凈應收），在香港與換匯銀行換匯後，將換匯成本均攤至當日所有買入成交和賣出成交而計算得出的匯率。

結算匯兌比率包括買入結算匯兌比率和賣出結算匯兌比率兩項。其中，賣出結算匯兌比率適用於港股買入交易，買入結算匯兌比率適用於港股賣出交易。

參考匯率不等於結算匯兌比率，在一般情況下結算匯率優於參考匯率。也就是說，當日日終清算後，投資者的港股買入交易，按賣出結算匯兌比率所計算出的、實際需要支付的人民幣，一般將少於證券公司日間按賣出參考價所計算出的金額。

反之，日終清算後，投資者的港股賣出交易，按買入結算匯兌比率所計算出的、實際可以得到的人民幣，一般將多於證券公司日間按買入參考價所計算出的金額。

當然，出於風險管理的需要，可能有證券公司會在參考報價的基礎上再加減一定比例來控制客戶資金，投資者應事先諮詢證券公司了解詳情。提示投資者注意，極端情況下離岸人民幣市場發生大幅度波動時，有可能出現結算匯兌比率劣於參考匯率的結果。因此，投資者也需及時關注離岸人民幣市場並查看資金賬戶餘額，防止資金賬戶出現透支。

沒有影響。投資者 T日通過港股通買賣港股，T 日日終即確定了交收換匯的結算匯兌比率。因此，T 日日終至 T 2 交收日之間的匯率變動，不會影響投資者T日交易的人民幣結算資金金額。提示投資者注意，T日是指港股通交易日，T 2日是指港股通交易日後第 2 個港股通交收日。

通過深港通下的港股通和滬港通下的港股通兩個渠道進行的港股通交易，其換匯原則一致，均遵循凈額換匯、全額分攤的換匯原則。

凈額換匯，即交易日日終，由中國結算深圳、上海分公司各自以當日境內投資者通過深港通下的港股通及滬港通下的港股通買賣港股的軋差金額分別向港股通換匯銀行換匯。

全額分攤，即中國結算深圳、上海分公司各自將換匯盈餘（或換匯成本）按當日深港通或滬港通兩個渠道所有買入交易和賣出交易的總額分攤至每筆交易，分別形成投資者在深港通或滬港通兩個渠道港股通業務的買入結算匯兌比率和賣出結算匯兌比率。

簡單來說，深港通下的港股通與滬港通下的港股通結算資金分別換匯。儘管其結算匯兌比率計算方法完全一致，但由於兩市港股通買賣交易量的不同，會導致結算匯兌比率計算結果有細微差別。