婚戀網站爭相上市 珍愛網賣身德奧通航 (17.2.25)
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停牌逾兩個月，一直籌劃資產重組事項的德奧通用航空股份有限公司(以下簡稱「德奧通航」，002260.SZ)，終於在2月15日揭開標的公司的神秘面紗，由於擬收購的標的為在線婚戀網站珍愛網而一度成為熱點話題。但A股市場的傳統產業收編「網路紅娘」，德奧通航並非首例。2016年8月，寶新能源(000690.SZ)是第一個吃螃蟹的人，彼時其斥資8.8億元成為百合網的控股股東。
香頌資本執行董事沈萌在接受《中國經營報》記者採訪時認為，此次德奧通航收購珍愛網，多是看中其強大的現金流和互聯網概念，雖然短期內有概念的熱度，但實際業務未來的成長性不強。他同時指出，一般這種併購結束後，實際控制人或會高位套現，而新進的珍愛網大股東將成未來的公司控制人。
在線婚戀市場曾經由世紀佳緣、百合網、珍愛網和有緣網形成，業內稱為「四大天王」，在2015年底由於世紀佳緣和百合網的牽手聯姻「四大天王」局面演變形成三足鼎立之勢。目前，不僅合併後的百合網已經通過寶新能源進入A股市場，珍愛網也欲借德奧通航謀求入市，據業內人士消息，有緣網也在謀求上市。在業內人士看來，這場婚戀界的「三國殺」或才剛剛開始。
珍愛網「賣身」德奧通航
2月15日晚，德奧通航發布關於重大資產重組停牌進展暨延期復牌的公告顯示，交易為德奧通航擬在珍愛網VIE架構拆除完成的基礎上，以發行股份的方式購買標的公司婚戀網站珍愛網100%的股權，並募集配套資金。不過，具體方案仍在論證過程中。
沈萌在接受本報記者採訪時認為，一般這種併購結束後，實際控制人或會高位套現，而新進的珍愛網大股東將成未來的公司控制人。
但德奧通航在公告中同時表示，此次收購的標的公司與本公司及主要股東之間均不存在關聯關係，本次交易完成後不會導致公司控制權發生變更。
資料顯示，珍愛網成立於2004年5月13日，為互聯網婚戀企業，即藉助互聯網(含移動互聯網)為廣大單身男女提供線上自助服務、O2O直營店「一對一」紅娘服務以及電話「一對一」紅娘服務。
而德奧通航自成立以來一直從事小家電業務。2015年年報顯示，其產品囊括電飯煲、電烤爐、電煎板、電磁爐等系列產品。其中，電飯煲系列在2015年實現營收3.19億元，占公司整體營收的48.81%。
財報顯示，德奧通航2015年歸屬上市公司股東凈利潤虧損為2165萬元，2016年前三季度歸屬上市公司股東凈利潤316萬元。從2011年到2015年五年中，營業收入有三年負增長，正增長幅度最高也僅為6.18%。
在傳統製造業經營環境不佳的情況下，德奧通航在2015年年報中表達了轉型的意願，「公司需要充分適應和掌握『互聯網+』發展趨勢，實現公司戰略轉型」。
對於此次重組珍愛網，德奧通航表示，公司和珍愛網在經營理念、O2O業務融合以及生活產業生態圈打造等方面有巨大的合作前景和整合優勢，將為公司家用電器業務順利轉型提升奠定堅實的基礎。
據悉，目前德奧通航已經涉獵通用航空業務，但該業務尚處於培育期，未形成穩定的規模化生產。2015年，該業務實現營收僅0.17億元，占同期公司營收的2.61%。
2月21日，《中國經營報》記者就此次重組一事致電德奧通航董秘辦，對方稱董事會秘書正出差，近期比較繁忙不方便採訪。珍愛網相關負責人表示，目前併購一事具體細節還在商討，其對商討情況並不知情。
A股上市公司青睞「網路紅娘」
傳統產業的A股上市公司收購「網路紅娘」已不是第一回。去年，寶新能源便成為了百合網的第一大股東。2016年8月29日，寶新能源發布公告稱，公司擬以3.99元/股的價格，總計約8.8億元分別受讓上海豪春、興業財富持有的1.24億股和9677萬股百合網股份。交易完成後，公司將持有百合網約 2.58億股，持股比例躍升至26.42%，變身為百合網第一大股東。
在寶新能源看來，這次收購是為了通過世紀佳緣和百合網的雙倍流量以及消費金融方面的布局，發力自己的金融業務。寶新能源董事長寧遠喜在接受採訪時公開表示，寶新能源未來將籌建以客商銀行為核心的金控平台，這其中的「短板」是互聯網金融業務，公司需要儘快彌補「短板」，需要巨大的流量入口。而併購百合網和世紀佳緣則正好補足了寶新能源戰略發展上的短板。
不過對比寶新能源併購百合網，德奧通航並沒有消費金融業務發展的需求，其近期的新利益增長點也放在通用航空業上，因而此次對珍愛網的併購在外人看來顯得更為蹊蹺。
沈萌認為，德奧通航的業績並不算好，其在2013年時進軍通用航空業，是因為當時國家把通用航空列為戰略性新興產業之一，隨著低空空域的逐步有條件開放，地方政府與民間資本紛紛進入通用航空領域。當時的新控股股東梧桐翔宇為德奧通航制定了進軍通用航空領域的規劃，力圖至2018年在最安全的民用共軸直升機、無人機領域成為全球製造商。可惜的是至今低空空域的開放遲遲沒有落地，導致通用航空業務熱度大幅降低。因此，德奧通航才瞄準了珍愛網。
「珍愛網具有互聯網概念，而且有豐富的現金流，重組和併購門檻低，正是這些因素吸引了德奧通航。」沈萌表示，婚戀網站基於互聯網經濟，加上人口紅利，可以在二級市場形成一定的熱度；婚戀網站也不像影業、遊戲行業為重點監管對象，重組成本低；另外，婚戀網站的商業模式以會員製為主，現金流相對比較好，可以為較高的估值和較好的利潤承諾提供比較充沛的支持。
不過沈萌同時指出，雖然短期內有概念支撐珍愛網被併入德奧通航，但婚戀網站不是以技術為驅動力的互聯網經濟，只是披著互聯網外衣的傳統經濟，未來業績增長空間較小。
婚戀網站爭相上市
隨著世紀佳緣和百合網的合併成功，珍愛網迎來了更強大的敵手。在業內人士看來，此次併購，或意味著珍愛網將成為婚戀網站A股上市第一股。
互聯網分析師于斌在接受本報記者採訪時認為，雖然珍愛網併入德奧通航代價較低，但卻較難緩解珍愛網的市場壓力。「珍愛網與德奧通航的業務沒有太大的相關性，結合比較困難，無法幫助珍愛網進行市場競爭。」
在婚戀網站領域，經過10年廝殺，曾經形成「四大天王」局面，世紀佳緣、百合網、珍愛網和有緣網這家婚戀網站佔據了行業將近70%的份額。而世紀佳緣於2011年在美國納斯達克上市，百合網於2015年在新三板掛牌。
2015年年底，世紀佳緣從納斯達克退市回歸併和百合網聯姻，婚戀網站「四大天王」局面破裂。根據近期的百度指數數據顯示，世紀佳緣的百度預估流量為 5.2萬，百合網為4.27萬，珍愛網為6.68萬，有緣網為5.42萬。業內人士表示，目前有緣網也是一邊謀求投資，一邊準備登陸新三板。若德奧通航收購珍愛網的交易完成，這場婚戀界的「三國殺」才剛剛開始。
易觀生活服務高級分析師楊欣表示，珍愛網最大的優勢是線下，市場份額較大。珍愛網線下採取直營店模式，相較於世紀佳緣、百合網以加盟代理為主的模式，直營店沒有與加盟商分成的費用，所有服務由珍愛網提供，營收也全部歸屬於珍愛網。 「線下服務是針對較高端用戶較為專業的『一對一』服務，服務費要數千到數萬元，佔據珍愛網很高比例的營收。」
不過，易觀智庫同時指出， 儘管珍愛網在婚戀服務上優於競爭對手，但由於專註婚戀相親服務導致了利益空間的狹小，市場份額暫時落後，此外，直營相親店模式較重，規模擴張難度大，較難實現大範圍覆蓋。儘管缺乏資本市場支持的珍愛網已經通過併購邁出了一大步，但是否真正能夠在資本市場上獲得支持尚不確定，且易觀國際指出，珍愛網還面臨各類社交產品的激烈競爭、產品功能和體驗以及收費模式無法跟上用戶需求的改變、競品推出將對行業格局產生重大影響等威脅。
(原標題：婚戀網站爭相上市 珍愛網「賣身」德奧通航 A股傳統上市公司頻收購「網路紅娘」)
(責任編輯：DF010)
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