———家庭理財新工具

不妨投資記賬式國債

提起國債投資，大家一般會選擇憑證式國債，因為這種國債是通過銀行網點發行，購買方便，利率固定，並且有購買憑證，符合中國人的儲蓄習慣。而對於記賬式國債，多數人則了解較少，有人說記賬式國債看不見摸不著，還得去證券公司開戶，手續太麻煩。如今隨著銀行與證券公司的聯網，到銀行開辦「銀證通」業務，不用去證券公司便可以非常方便地購買記賬式國債。特別是受國家提高商業銀行存款準備金比率等因素影響，債券市場一度資金供應緊張，造成了記賬式國債價格的下跌。這對廣大投資者來說，記賬式國債的投資價值更加顯現，所以投資記賬式國債正當其時。

記賬式國債是以記賬形式記錄債權，通過證券交易所交易系統發行和交易，可以記名、掛失的一種國債。由於記賬式國債的發行和交易均為無紙化，所以效率高，交易成本較低。購買記賬式國債有以下優勢：一是不受發行時間的限制，憑證式國債只能有在發行期內才能購買，而記賬式國債可以在正常交易時間內隨時購買；二是收益高於憑證式國債，從目前的債市行情來看，投資國債的年收益率多數在3%以上，大大高於儲蓄存款和憑證式國債的收益；三是變現靈活，居民購買記賬式國債後，如急需用錢，可以隨時在交易時間賣出國債，因記賬式國債是根據上交所的即時交易價格賣出，所以對投資收益影響不大。

記賬式國債按期限長短可分為短期國債（一年及以下）、中期國債（三至五年）和長期國債（10年以上）三種，廣大投資者可以根據利率收益和自己資金的預期使用情況選擇不同期限的國債。購買記賬式國債最少為1000元面值，即10手（1手為100元面值），超過1000元面值時，必須是1000元面值的倍數。投資者只需持身份證等相關證明到銀行開通具有國債交易功能的「銀證通」業務後，在家裡使用電話委託、網上交易系統便可購買和賣出國債，既可避免去銀行購買國債的勞頓之苦，在利率較穩定的情況下又能取得高於儲蓄和憑證式國債的投資收益。

l 櫃檯記賬式國債向我們走來

2002年第6期記賬式國債於2002年6月6日開始發行。與以往不同的是，該期國債不是通過證券交易所發行，而是首次由工行、建行等商業銀行向廣大投資者發售。儘管這期七年期國債年利率僅為2%，明顯低於此前發售的一期憑證式國債2.7%的年利率和五年期定期存款利率，但北京、上海等地的投資者依然表現出了極大的熱情。發行當日，僅工行北京市分行實際銷售總額便達到2億元，由此也可以看出，看好櫃檯記賬式國債的投資前景，敢於「吃螃蟹」的投資者不在少數。

櫃檯記賬式國債的特點

櫃檯記賬式國債是在指定銀行營業網點（含電子銀行系統）進行認購和交易的一個國債新品種。此前，記賬式國債的發行一直被證券交易所「壟斷」，而這次櫃檯記賬式國債的推出，商業銀行依託其網點眾多的優勢，必然會為廣大投資者購買提供極大的方便。目前，通過銀行向個人投資者發行的國債已經有憑證式、櫃檯記賬式兩個品種，但櫃檯記賬式國債又獨具以下三個特點：

１.購買更方便。憑證式國債發行一般有固定的發行期，發行結束便只能等待下期國債了，況且憑證式國債受發行數量限制，會因「僧多粥少」，多數投資者常常難以買到；而對於櫃檯記賬式國債來說，投資者即使在發行期內沒有買到國債，也可以在發行結束後的正常工作日內，通過商業銀行櫃檯隨時買賣，在購買時間和數量上一般能保證投資人的需求。

２.變現更合理。憑證式國債發行結束後雖然可以辦理提前支取，但由此帶來的利息損失往往會困擾投資者：按規定，購買不滿半年支取的不計利息，滿半年不滿一年其利率低於活期儲蓄，同時還要繳納提前支取手續費；而櫃檯記賬式國債開始交易後，投資人可以按銀行公布的價格隨時買入賣出，並且利息是每年支付一次，日常交易也不再收費，投資者能相對較為合理地實現投資收益。

３.保管更安全。憑證式國債是「實物」國債，購買後如果保管不善會造成遺失或被盜，多張國債憑證更是增加了保管的難度；而櫃檯記賬式國債是無紙化方式發行，以電腦記賬方式記錄債權，只需一張小小的磁卡即可輕鬆實現國債的多次買入和賣出。

個人怎樣購買櫃檯記賬式國債

第一步：開立資金結算賬戶。投資人首先持有效證件到開辦櫃檯國債交易業務的銀行網點開立活期存款賬戶，作為辦理櫃檯國債交易業務的資金結算賬戶，並辦理與該活期賬戶配套使用的銀行卡，作為客戶進行國債資金結算的交易卡。

第二步：辦理債券託管賬戶。填寫《債券賬戶業務申請表》，並與銀行簽訂《債券託管協議書》，開立用以記錄和管理債券交易業務的債券託管賬戶。

第三步：買賣櫃檯記賬式國債。填寫認購或買入、賣出憑證就可以進行櫃檯記賬式國債的交易，也可辦理轉託管、非交易過戶以及查詢賬戶餘額、歷史記錄等業務。另外，為了及時獲取國債的報價等信息，投資人還可以到銀行網點或撥打銀行服務電話、登錄銀行網站及中國債券信息網（www.chinabond.com.cn）進行相關查詢，以確定合適的買賣時機。

l 集合理財成為合法化的百姓投資渠道

集合理財曾一度成為「非法私募基金」的代名詞，2003年5月份被證監會緊急叫停。半年之後的2003年年末，在多方聽取意見的基礎上，證監會正式發布了《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》，並於2004年2月1日起正式施行，這表明，管理層對券商從事集合資產管理業務做出了認可，集合理財將走出「非法」的陰影，正大光明地成為廣大居民的投資理財渠道。

集合理財因何而來

近幾年來，股市連續低迷，成交量持續萎縮，券商賴以生存的傭金收入和股民保證金銳減，一些證券公司為了生存，便想方設法搞起了集合理財的「副業」。在證券公司組織下，多個投資人湊齊一定金額的資金後，由出資最多的個人作為代表，與證券公司及投資機構簽訂集合理財協議，由出資人和投資機構共同拿出相等份額的資金存入一個「聯合賬戶」，投資機構有權用「聯合賬戶」的資金行進行買賣股票、債券等操作，並且不論操作的收益如何，到期都要按協議利率向出資方還本付息。證券公司則承擔賬戶資金不被取現、轉移等監管和擔保責任。另外一種集合理財方式是出資人直接與證券公司簽訂理財協議，由券商將出資人的資金用於國債回購、記賬式國債、企業債、可轉換債券及新股認購等穩妥型投資，並按照協議向出資者支付集合理財的利息，這種投資方式以其風險較小、收益相對穩定等優勢吸引了眾多的投資者。

不過，在被證監會叫停之前，各種集合理財均屬於半公開的狀態，一般是證券公司員工的親朋、親朋所介紹的「線內人」以及主動找上門的新老客戶，而並沒有在櫃檯大張旗鼓地辦理。據說原因是集合理財的承諾收益（一般為年息5%～10%）與《證券法》中「證券公司不得以任何方式對客戶證券買賣的收益或者賠償證券買賣的損失做出承諾」的條款相抵觸。後來，也正是因為集合理財存在類似違規問題被證監會緊急叫停。

新辦法怎樣完善集合理財

新出台的《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》規定，證券公司可設立限定性集合資產管理計劃和非限定性集合資產管理計劃，設立限定性集合資產管理計劃的，凈資本不低於人民幣3億元；設立非限定性集合資產管理計劃的，凈資本不低於人民幣5億元。這對辦理集合理財的券商設立了「准入」標準，將更有利於風險防範。同時，辦法規定限定性集合資產管理計劃應主要用於投資國債、國家重點建設債券、債券型證券投資基金、在交易所上市的企業債券、其他信用度高且流動性強的固定收益類金融產品；投資於業績優良、成長性高、流動性強的股票等權益類證券以及股票型證券投資基金的資產不得超過該計劃資產凈值的20%。這一規定兼顧了集合理財的收益性和安全性。

《辦法》對參加集合理財的投資者也實行了「准入」制，限定性集合資產管理計劃接受單個客戶的資金數額不低於人民幣5萬元；非限定性集合資產管理計劃接受單個客戶的資金數額不低於人民幣10萬元。從而將風險承受力差的小投資者劃在了受理範圍之外。

至於集合理財的資金籌集，還是採取「集合」資金的方式解決。根據規定，券商可以用自有資金參與本公司設立的集合性投資理財計劃，在該集合資產管理計劃存續期間，證券公司不得收回所投入的資金，並應當在集合資產管理合同中對其所投入的資金數額和承擔的責任等做出約定。也就是說，投資者可以要求券商明確「如集合理財虧損，可以先由券商的這部分資金承擔」的責任問題。因此，新辦法的出台充分考慮了投資者的利益，使得集合理財實際上具備了一定的保本色彩。

參加集合理財應注意什麼 在當前儲蓄收益低、炒股賺錢難度大的情況下，合法集合理財的推出無疑拓寬了廣大居民的投資渠道，但集合理財實際上還是屬於委託理財的範疇，新辦法規定「證券公司從事客戶資產管理業務，不得向客戶做出保本、保底的承諾」，也就是說，集合理財與儲蓄、國債等傳統投資方式相比還是具有一定的風險。因此廣大投資者辦理集合理財應注意以下事項：一是要注意集合理財的協議是否具備法律效力，應認真查看各種協議的條款，必要時可請專業律師為你的投資當好參謀；二是應盡量參加短期集合理財，避免長期投資過程中各種政策、市場環境等人為和非人為因素的變故；三是應選擇信譽好、經濟實力強、具備資質的正規券商辦理集合理財；四是投資者應考慮券商無力償還債務甚至破產等不可預見的風險，不應把家庭資產全部投入集合理財，以達到分解風險、增加收益的投資目的。
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