全球金融大浩劫！歐美遭喋血無力回天一片哀嚎

雖然在金融危機之後，歐洲央行採取了極端寬鬆的貨幣政策來刺激經濟，但是對於義大利經濟復甦的幫助並不大，義大利的失業率仍然維持在超過11.6%的水平，接近2008年水平的一倍。

對比德國和法國，義大利的就業狀況相形見絀。高失業率反映了雖然央行投入了大量的資金進入市場，但是義大利企業投資，民眾消費依然處在非常低迷的狀態。整體經濟的低迷也造成了企業和民眾的投資無法得到良好的回報，從而造成了銀行的壞債不斷的攀升。

義大利銀行業因壞賬率居高不下且缺乏有效救助措施而深陷危機，盛寶銀行認為，若義大利銀行崩盤，歐洲銀行和融資市場將被「血洗」，經濟增速和物價都將下滑。

有分析認為，如果某家義大利大銀行出現崩潰，對每個人和整個歐盟都將是一場金融災難，歐洲銀行和融資市場將遭血洗，市場陷入無序狀態，悲觀情緒將導致經濟增速與物價下滑。

受市場悲觀預期影響，7月6日歐股全面受挫，錄得兩周以來最長連跌。尤其銀行板塊創下五年來新低。其中銀行股指數收跌2.70%。 英國富時100指數收跌1.20%，德國DAX 30指數收跌1.80%，法國CAC 40指數收跌1.85%，義大利富時100指數收跌1.84%。

義大利銀行業規模在歐元區排名第四，但其持有的不良資產規模約為3600億歐元，占歐元區銀行業不良資產總額的約三分之一。該國的不良資產率已經高達17%。今年以來，投資者對於義大利銀行業的擔憂已經令其股票行情大幅走低。

由於歐盟政策限制，義大利銀行無法獲得政府注入的資金救助，一旦儲戶擠兌，只能坐以待斃。對此，義大利總理倫齊不顧歐盟與德國警告，準備「孤注一擲」救助銀行，當嚴重系統性危機出現時，單方面向受困銀行體系注入資金。

銀行壞賬危機，讓義大利政府如坐針氈。義大利政府希望儘早出手展開救援，將這些銀行直接注入資金救急，然而，按照歐盟監管規則，不允許政府使用公共資金紓困銀行業，應該先由銀行的股東和債權人進行救助，這迫使義大利喊出脫歐的口號。

英國退歐之後，風雨飄搖的歐盟再又黑天鵝。受經濟持續下行影響，義大利銀行業壞賬已高達3,600億歐元（1歐元摺合約1.10905美元），約佔銀行總貸款17%，相當於國內GDP約四分之一，幾乎為美國的10倍。在歐元區上市銀行中，義大利創造的壞賬佔一半。

截至一季度末，義大利裕信銀行、義大利聯合聖保羅銀行、西雅那、義大利大眾銀行以及意聯銀行的壞賬已經高達1,190億歐元。其中，自英國退歐後，義大利最大的銀行：裕信銀行股價已經累計下跌了33%。

歐央行為何制定如此苛刻的規則？很簡單，維持信用。歐債危機爆發後，歐洲銀行業普遍陷入危機當中，各國政府不得不進行救援。但是，由於歐盟各國沒有貨幣發行權，很多財政赤字很大的國家不得不依賴於舉債，這樣一來，加劇政府債務負擔，降低國家整體信用。

2012年歐央行推出數輪QE後，雖緩解了各國債務壓力，同時也頒布新規：銀行出現危機，首先應由銀行股東和債權人援助，不得輕易動用公共資金救援。因為，如果開此先例，很可能引發道德風險，讓其他銀行危機時刻紛紛要求政府兜底。

一方面，這嚴重違反了市場規則，另一方面，經濟蕭條環境下，各國政府財政收入畢竟有限，到頭來繼續依賴舉債，最終由歐洲央行買單，如果所有國家依此效仿，歐元信用將蕩然無存。

可以肯定的是，如果歐盟與義大利無法達成共識，義大利銀行危機將愈演愈烈，進而掀起一輪新的風暴，讓全球金融市場重新陷入動蕩紊亂當中。

英國退歐、義大利銀行危機等重大重大國際金融事件，徹底打亂了美聯儲原定的加息部署。最新公布的美聯儲6月FOMC會議紀要顯示，美國勞動力市場不確定性在增加，金融穩定性低威脅到前景展望，在加息之前，應謹慎等待更多數據和英國退歐情況。據悉，在6月會議紀要中，「不確定性」措施出現13次，顯示美聯儲對加息前景異常謹慎。

《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath，在英國公投後的報道曾指出，英國脫歐意味著美國或推遲加息，美聯儲最大的擔憂是美元走強。如果英國退歐的負面因素逐漸顯現並持續下去，美聯儲的經濟增長和通脹預期都會下修，甚至不排除美聯儲可能降息至接近於零。

很可能出現的情況是，歐盟政治經濟格局持續動蕩，在相當一段時期內，黃金、美元、日元等避險資產，將繼續成為全球資本熱衷的對象。與此同時，新興市場將繼續面臨資本外流，除非美聯儲通過降息和打壓美元指數的方式，配合主要國家央行降息，否則很難轉變目前僵局。但問題是，如果全球主要央行紛紛降息，無疑將加劇各國通脹壓力，從而陷入整體滯漲當中。

全球金融市場動蕩 美聯儲還敢放大招嗎？

在7月6日公布的會議紀要中，聯儲官員認為今年加息需要滿足三個條件：確保增長處於回升態勢、就業增長充分，以及通脹朝2%的目標邁進。根據聯儲目前的展望，這三個條件有兩個處於模稜兩可狀態，有一個則絕對無法滿足。

據綜合媒體報道稱，金融危機之後美國通脹率一直保持低迷，大大低於2%的目標水平。經濟數據和就業數據可能也無法達到聯儲的預期。聯儲似乎無法加息，至少在7月會議上，甚至整個今年都加不了。

市場幾乎徹底排除了聯儲加息的可能性。聯邦基金利率期貨顯示，交易者認為聯儲7月份肯定不會加息。但部分市場觀察家指出，當前的貨幣政策是金融危機之後為幫助美國銀行業避免崩潰而設計的，問題是聯儲能否告別當前這種新常態。

近期以來，全球金融市場動蕩，眾多投資者紛紛把資金撤出了英鎊、歐元以及一系列新興市場貨幣，轉而投入了以美元為主的避險型貨幣，迄今為止，美元兌一籃子新興市場貨幣已累計上漲逾9.4%。

人民幣兌美元匯率也明顯下跌，跌幅大約1.6%，一度跌至五年半新低。一項調查結果顯示，在岸人民幣對美元空頭頭寸過去兩周增加了一倍多，升至5個月以來最高水平。這說明，在國內經濟增速放緩和全球金融市場動蕩雙重衝擊下，人民幣仍面臨很大的貶值壓力。我們政府應提前做好充分準備，應對全球往下越發動蕩的政治經濟時局。

如果義大利最終步英國的後塵退歐的話，那就不是另外一個黑天鵝了，而是一個致命的核彈。德國和法國的歐錦賽半決賽在周五凌晨就將打響，德法兩國的領導人在為本國的球隊助威吶喊之後，該收回心來準備拆義大利這個核彈了。