弗里德曼：中國是下一個安然？

作者： J 2010年01月14日 00:20

類別： 文章 標籤： 紐約時報，J，泡沫，弗里德曼，查諾斯，中國經濟

所屬專欄： 紐約觀點

原文：《紐約時報》 | Is China the Next Enron? 作者：Thomas L. Friedman譯者：J延伸閱讀：投資界巨擘看空中國經濟

上周我在香港吃早餐時看一份《國際先驅論壇報》（International Herald Tribune），被一篇關於詹姆士·查諾斯（James Chanos）的頭版報道吸引住了。據說他是美國其中一位最成功的做空者，他賭定安然公司是個騙局，當他的預測被證實、安然的股價下挫時，查諾斯發了一筆大財。如今他警告說，中國的情況「比迪拜糟糕1000倍——甚至更糟」，他還表示正想方設法在泡沫破裂前做空中國。對於一個空頭來說，中國的市場也許充滿了適合做空的泡沫，如果查諾斯能找到一種方法通過做空中國來賺錢，希望上帝會保佑他。不過，我在過去一周訪問了香港和台灣，與許多在中國大陸工作和投資的人士交談，現在我想給查諾斯兩點忠告。第一，一直以來使我受益匪淺的一個簡單投資規則是：永遠不要做空一個坐擁2萬億美元外匯儲備的國家。第二，如今我們很容易觀察中國，看到它存在的巨大的問題，以及它沒有正確處理的事情。例如，低利率、寬鬆的信貸政策、被低估的貨幣和從國外流入的熱錢，它們導致了中國政府在上周日所稱的「過度飆升的房價」，或有些人稱之為非常適合做空的投機泡沫。不過，在過去幾天里，中國央行已開始小幅上調利率和存款準備金率，此舉正是為了抑制通脹和擠壓資產泡沫。這就是我的觀點。我不願意唱空中國，並不是因為我認為它沒有問題，或不存在貪污和泡沫，而是因為我認為它肯定存在這些問題，而且其中一些會在未來的日子裡爆發出來（最危險的是污染問題）。但中國同時也有一個政治階層集中力量解決實際問題，而且他們有大量積蓄支持他們的工作（不像我們）。這裡有另一件事你要記住。想一想自1979年以來，報刊文章在描述中國經濟發展時所說的一切，和那些天花亂墜的宣傳。很誇張，對不對？假如我告訴你：「也許好戲還在後頭。」那又會怎樣呢？為什麼這麼說呢？從大規模的基礎建設投資開始，中國在過去20年所作的長線投資到現在才剛剛收穫回報，而且這些投資能真正推動中國經濟踏入21世紀知識時代。10年前，中國有許多橋樑和公路一味伸展，卻沒有目的地。現在呢，許多已經連在一起。還有，各大城市正在實施建設地鐵的緊急計劃，而且城市之間有高速鐵路相連。再者，中國現在有4億互聯網用戶，其中2億網民使用寬頻接入。入住任何一個大城市的旅館，你都能用寬頻上網。而美國大約有8000萬寬頻用戶。現在，把所有基礎建設與2700萬名專科院校和大學學生（數量居世界首位）加在一起看看。只需正常分配這些腦袋，就會為市場帶來大量的腦力資源，或者如比爾·蓋茨（Bill Gates）曾經對我說的：「在中國，如果你是萬里挑一的菁英，那麼你會有1300個勢均力敵的競爭者。」同樣重要的是，現在越來越多在國外受過教育的中國學生回國工作和創業。我與一群香港科技大學的教授共進午餐時，他們告訴我今年將會為約50名科技專業的研究生提供全額獎學金。而美國主要的大學正大幅削減這方面的開支。香港出生的數學家陳繁昌（Tony Chan），在旅居美國20年後，最近回到香港出任香港科技大學的新任校長。他在美國的最後一份工作是什麼？美國國家科學基金（U.S. National Science Foundation）的助理署長，掌管數學及物理科學部。他只是眾多海歸中的一個。中國的製造業和金融業面臨的最大問題之一，是尋找能幹的中層管理人員。不過人才迴流也正在消除這一問題。最後，就如台灣前行政院長劉兆玄向我指出的：當台灣從價值鏈低端的勞動密集型製造業轉到增值業務的高端時，台灣的工廠轉移到中國或越南。台灣失去了它們。在中國大陸，低端製造業從中國的沿海城市轉移到不發達的西部地區，而且這些產業成為了當地經濟發展的「火車頭」。在台灣，工廠興建了又離開了，而在大陸，它們從東部轉移到西部。劉兆玄說：「中國知道自己的問題，但這是它第一次有機會去真正解決這些問題。」台灣企業家現在在大陸開了70000多家工廠，他們熟悉那地方。因此我問了幾位台灣企業家是否「看空」中國。他們大力搖頭，就好象我問他們要不要單挑勒布朗·詹姆斯（LeBron James）一樣。不過，嘿！ 有些人說這跟安然一樣啊。可我更願意看空歐元。現在看空中國？噢，查諾斯，祝你好運。讓我們知道你是怎麼成功的。
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