任澤平：雄安新區投資體量將超萬億 關注四大機會|界面新聞

雄安新區的投資新機在哪兒？

方正證券首席經濟學家任澤平表示，雄安新區的戰略地位類似於「一帶一路」——對外開放是「一帶一路」，對內改革創新則是雄安新區的千年大計。

任澤平稱，從京津冀規劃的角度，雄安新區的定位是疏解首都的經濟功能。如果說通州是北京的行政副中心的話，那雄安就是是首都的經濟副中心。它主要承接首都的新興產業功能、科研教育功能、央企功能和部分行政功能。

任澤平預計，雄安新區的整個投資體量肯定在萬億以上，建議投資者重點關注四大投資機會：

第一是北京非首都功能的轉移給周邊帶來的機會，包括產業，包括房地產；

第二就是交運、基建先行，相關港口、軌道交通和相關基建產業鏈；

第三是環保，政策強調是智慧、綠色、環保發展。

第四，落後產能的去化、行業結構的提升。

以下為直播實錄：

任澤平：尊敬的各位投資者大家晚上好！我是方正證券分析師任澤平，今天我們和地產分析師夏磊、環保與公共事業分析師郭麗麗一起開始今天的聯合會議，題目是「雄安新區——開往春天的列車」。

為什麼組織這次會議呢？2月份我們推薦了雄安新區的板塊，今天我們組織了去雄安新區的調研，明天我們還有一個專題會議在北京舉行，下面我先從宏觀角度講一下雄安新區的戰略意義。

大家知道此前我們已經發了很多篇報告，我們是市場上最早最堅定推薦京津冀主題的。我大致講兩個方面：第一個講雄安新區，第二個講我們最近的宏觀的觀點。

先講雄安新區，大家知道我們在2月21號提出2月6日是京津冀三周年，將會有第三波的加速推進，4月1日雄安新區設立。大家做了各種解讀，我想談談我們的看法。

對於雄安新區，我覺得它的戰略地位類似於「一帶一路」，對外開放是「一帶一路」，對內改革創新是雄安新區的千年大計。大家要留意它的戰略定位。

從規劃的角度，它還是在京津冀協同發展的大戰略下，大家知道北京的城市規劃定位四個中心：政治中心、文化中心、國際交流中心和科技創新中心，但大家留意，沒有「經濟中心」。

北京城市副中心通州定位是「疏解部分行政功能」，主要是把北京市的行政功能給搬過去，大家留意雄安的定位，我們的理解是疏解首都的經濟功能，如果說通州是北京的行政副中心的話，那我們認為雄安是首都的經濟副中心，它主要承接首都的新興產業功能、科研教育功能、央企功能和部分行政功能，我覺得這是對於它的定位。

第二，起點非常高，我們理解是在雄安新區試驗新的發展理念，它的定位是比肩浦東新區和深圳特區，大家知道這兩個分別在90年代和80年代帶領了珠三角、長三角的崛起，按照中央的定位，我想雄安新區將會帶領京津冀都市圈的崛起，將成為新的中國增長極。

它主要是疏解北京的非首都功能，探索人口、經濟、密度、地區優化新模式，調整京津冀的空間布局，同時培育新的發展引擎。

從實施保障來看，從北京首都的規劃來看，已經有一些重大項目在落地，比如城際鐵路、新機場等等，我們預計整個投資體量肯定是在萬億以上。

一個是去年12月份發改委批複了京津冀的城際鐵路，初步投資估算就是2500億，基本實現跟周邊半個到一個小時的通勤。新機場五縱五橫的交通配套工程也在完善，新機場線、機場高速、大承地、大承高速、機場北線等都在建設中。

雄安新區，今天我們組織調研去看了一下，坦率地告訴大家，真的是一片白紙，未來想像空間非常大。一張白紙好畫圖，整個投資體量我們相信，城際鐵路兩三千億，臨空經濟區兩三千億，另外加上雄安新區肯定是以萬億計的投資體量，建議大家重點關注四大投資機會：

第一是北京非首都功能的轉移給周邊帶來的機會，包括產業，包括房地產；

第二就是交運、基建先行，相關港口、軌道交通和相關基建產業鏈；

第三是環保，政策強調是智慧、綠色、環保發展。

第四，落後產能的去化、行業結構的提升。

最後給大家講講觀點，近期市場分歧非常大，看空的人非常空，對經濟、對股市、對房市全面看空，以我們為代表的觀點，我們對經濟對股票市場偏樂觀。

為什麼我們對經濟和股市偏樂觀，我們提出每次回調都要買入，主要是經濟基本面超預期，我們最近提新周期，一個是經濟復甦潮水期，第二是供給初期潮水期，第三是新政治周期的開始。

經濟復甦的潮水期來源於出口，大家留意最近外需在改善，再加上人民幣的貶值，所以今年出口會比去年好。第二就是房地產，第三就是基建，房地產主要是來自於三四線城市超預期庫存的去化和銷量。第三個就是基建，以「一帶一路」和京津冀協同發展、雄安新區為代表的基建投資超預期。需求比大家預期得好。

然後是供給出清，很多行業進入到系統變化，進入到剩者為王的時代，行業大幅高於行業產能集中度，我一直強調今年搞宏觀的人如果不去微觀調研，在這個市場上很容易產生誤判。

第三就是新政治周期的開始，去年下半年地方換屆完，新一輪投資衝動，做業績。今年10月份十九大召開，所以我們對於中國市場的前景樂觀，對於股票市場我們認為中期應該是結構性牛市，我們推薦三個方向：新周期、新經濟成長、和改革相關的主題，

其中改革我們推薦具有核心驅動力的改革，比如「一帶一路」，比如京津冀協同發展、雄安新區、供給側改革、去產能和軍工等改革，這是今天跟大家報告的主要觀點。

下面請我們的房地產分析師夏磊講一下地產的觀點。

夏磊：我們今天和任總一起去雄安新區進行了一個實地調研，應該說我們這個調研是非常及時的，因為今天雄安新區召集所有縣長、縣委書記和相關領導第一次會議，雖然我們沒能進入大廈，但也感受了現場的氛圍。

我今天主要回答五個問題：

第一個問題，我們年初就在推京津冀，為什麼現在這個時刻我們一定要大家再次關注京津冀，今年2月是京津冀三周年，當時我們就呼籲大家一定要高度重視京津冀，因為京津冀的三周年和京津冀的一周年、二周年是不一樣的，在三周年的時點上，無論是北京、天津還是河北，組織人事保障都已經到位了，習總書記對於解決北京的「大城市病」下的決心是非常大的，北京是有一些天然短板的，比如北京持續的環境污染問題，北京水資源嚴重短缺問題以及北京一直在攤大餅式發展引發的高房價問題。

種種問題讓大家在看多北京的同時也讓中央領導非常擔心，所以京津冀三周年之際對於京津冀是一個高度的重視，可以說對外重視「一帶一路」，對內重視京津冀，所以京津冀這個主題希望大家持續關注，因為會不斷有催化劑出來。

第二個問題，大家比較關心雄安和北京到底是什麼關係，目前我們看到最權威的說法，京津冀的一位副組長說，「對於京津冀的定位就是要打造全國創新驅動新引擎，要加快構建京津冀的城市群」，說明雄安新區第一是京津冀的新引擎，可以說是位於河北中心京津冀整個華北新的發動機；第二，它會成為一個世界級的城市，與北京、天津一起構造一個世界級的城市群。

大家也會問，它和通州到底是什麼關係？我們上周組織了去北京的規劃館看展覽，我們從地圖上很清楚地看到通州和雄安處於北京的兩翼，也就是說通州是行政副中心、雄安是經濟副中心，雄安再加上冬奧會張北張家口的成立，張北和雄安是北京的兩翼，也就是說未來北京是有兩個翅膀的，一個是西邊的翅膀、一個是東邊的翅膀，會共同帶動北京的發展。

第三個問題，為什麼要選白洋淀這個區位？大家認為如果北京想發展，北京可以在六環發展呀，為什麼要選白洋淀這個區位呢？我們也進行了研究，其實白洋淀這個位置，今天我們在現場也感受了一下，距離北京的位置是比較適中的，因為疏解非首都功能一定要遠，這個可以參照韓國的經驗，它也是離首爾有160公里，如果離北京太近會誘發連片發展，最後又變成攤大餅。選在白洋淀，一定要減少一個通行交通，減少交通壓力，主要從這個角度考慮，而且我們今天去現場看了一下，開發程度確實低，以後在拆遷和處理遺留問題上難度會小很多。

第四個問題，未來雄安新區的交通會有什麼改善？目前白洋淀已經有高鐵站，但白洋淀高鐵站主要是現在通車的京港澳鐵路，未來通車會有滬保城鐵，會有容城、白洋淀、雄縣、安新幾站，圍繞整個經濟會有高鐵方面的改善。

第五個問題，雄安新區對北京房價的影響。我們認為雄安新區確實在短期改變了對於北京的預期，特別是北京北邊未來科技城的規劃，可能會有一些影響。但北京的四個中心：政治中心、文化中心、國際交往中心，這三個中心和雄安沒有重複，只有第四個「科技創新中心」對於未來的雄安可能會有一些交集。大家知道，現在主管雄安工作的許勤省長是從深圳過來的，許勤以前是發改委高科技司的司長，許勤司長對於當時深圳引入一些國家級的重要實驗室和科技公司起到了很關鍵的作用，所以在科技創新中心方面以後雄安可能會跟北京有一個交集。

總之我們分析的這些主要還是提醒大家，一定要重視京津冀的機會。

我先講這些。

任澤平：感謝夏磊，夏磊在市場上很早就提出了京津冀的機會，我們今天又做了實地調研。

下面有請環保和公用事業的首席郭麗麗。

郭麗麗：各位投資者朋友大家好，我是方正證券環保與公用事業的分析師郭麗麗。很高興今天晚上能在會上跟大家分享一下我們的觀點，雄安新區對於我們板塊的影響。

我們對於最新的關於河北省雄安新區的設立，更多是希望提示大家能夠站在一個更高的角度去理解雄安新區的建設。因為從整個河北京津冀的環境角度來看，這幾年雖然說在國家、地方政府層面投入了大量資金和人力，但從整個治理效果來看，基本上是低於國家之前對大氣、水環境的治理預期，這也和整個河北地區的經濟結構有很大的相互關聯。

大家都知道，從河北的地理結構來看，主要是靠一些重工業的發展，在這裡面，包括煤炭產業、鋼鐵產業，都是它的支柱。在這種經濟背景下對於河北地區整個污染的背景產生了很大的影響，儘管我們看到從2013年開始治理大氣霧霾當時下了很大的力度，包括設備的安裝、電廠低排放標準出台，雖然在這些政策之後有所改善，但從目前的一些狀況來看，還是存在很大問題的。

我們這次講雄安新區的建設，大家也知道在七點要求中提到這樣幾個字眼：綠色、優美、生態的雄安新區，而且這幾個字眼在幾點要求當中排在前列，所以我們在想，雄安新區的設立跟以往講的深圳特區、浦東特區的設立背景不一樣，它的要求也更加高，這說明在整個雄安新區設立之後，它未來出台的政策會更多提到與環保相關的更高要求。

所以第一點，從建設標準上來看是不同於以往的新區。

第二，從以往新區的建設來看，不管是浦東還是深圳當時建立的政策量力度，這只是剛剛開始，現在我們接到了政府的（政策），要建立新區，但後期還有更多超市場的政策，雄安新區相關的政策會陸續出台落地。

我們覺得從現在的角度來看，我們應該更加重視雄安新區所帶來的市場投資機會。大家對於新區建設首先關注的是土地升值、房地產，還有整個新區的建築，包括建築工程類的公司，但在環保類公司，也是一塊非常好的投資機會。

我們整個梳理了一下，和新區相關的環保上市公司，我們第一個推薦的就是先河環保，這個公司是在石家莊設立的，這個公司在2015年底時中標了18個億的定單，明確受益於京津冀2 26城市治理的公司。

而且先河環保在2013年時中標了河北省的空氣監測國家站點設備提供商，這個公司在河北省區域環境監測市場是首屈一指的公司。

第二個是啟迪桑德，這個公司我們之前也提示過很多次，現在它在河北的安新、保定、邯鄲、張家口等多個相關地區都已經開展了相關環境業務。

包括之前一直強烈推薦的百川能源，也是趨於京津冀一體化所帶來的受益，它是廊坊地區的城建供應商，也受益於整個京津冀。

包括棕櫚園林，它在保定地區中標了20億定單的相關合作。

包括建投能源和東方能源都是在河北提供熱力和電力的相關公共事業板塊的公司。

我們認為隨著整個新區的設立，它的目的是要帶動京津冀走向更高更好更強的城市群，把整個京津冀的經濟帶動起來。

在這種情況下，整個區域，不管是它對於環保，還是對於水、電、燃氣的需求都會進入快速增長期，而且這個增長期會持續很長一段時間。

基於這樣的原因，我們繼續強烈推薦在河北地區和環保、公共事業相關的公司，建議大家持續關注。

我的內容大概就介紹到這兒。

任澤平：好的，感謝麗麗，下面我們開放三個問題。

（Q&A）

提問：你好。剛剛提到了河北省對北京這塊地區空氣質量的問題，大家都知道河北省鋼鐵產量是非常高的，這個話的意思是，雄安新區的建立會影響到河北省整個鋼鐵行業的搬遷嗎？

任澤平：您問鋼鐵行業的搬遷是嗎？是這樣的。河北應該是去產能的壓力比較大，它都是重化工業，但要是去得過猛，因為河北還有6000萬人的就業，它必須要有接續產業，如果雄安新區能夠設立起來，這樣相當於整個河北就有接續產業和新的增長極，這對於壓縮傳統產業的過剩產能實際上是有益的，意味著這實際上是互補的戰略，去產能、傳統產業淘汰和設立雄安新區發展新的產業，有一個相互的互補和支撐作用。

謝謝你的問題。

提問：你好。我想提一個問題，問一下任博士，這個投資對整個經濟的總量有多大影響？因為它平攤到很多年，是不是對於中國整個投資影響並不是很大？這是第一個問題。

第二個問題想問一下房地產的分析師，剛才你說對北邊可能有影響，我不知道對整個北京房地產市場哪個區域相對受影響會大一點？

還有一個關於剛才講到的科技中心，它是不是直接把北京的科技企業吸引過去，還是把全國的，比如深圳這些地方的科技企業也吸引過來？

謝謝。

任澤平：它的投資體量比較大，但它的開工是有節奏的，我們估計前期對經濟的拉動作用應該是非常明顯的，比如我們已經看到的二機場，包括規劃中的城際鐵路，包括臨港工業區，還有雄安新區的規劃，因為它基本是一張白紙，所以它的帶動作用還是比較明顯。

至於對全國有多大帶動作用，這個不好說，但對於京津冀的帶動作用毫無疑問，我覺得還是非常明顯的。對於未來幾年，整個投資體量都擺在那兒。

而且建築建材很多本身是有運輸半徑的，所以對周邊這些公司受益會比較明顯，尤其是對於它的業績貢獻會比較大。這是我們看好的。

夏磊：剛才提了兩個問題，第一個問題是對北京房價的問題，雄安新區未來遠期規劃人口是300萬，北京遠期規劃人口是2300萬，也就是加總之後等於北京現在的常住人口，它對北京的人口是疏解。

但這裡面有一個問題，雖然說人口疏解會減少對房地產的需求，因為我們在網上看到一些比較權威的人士說雄安新區可能會試行新的房地產開發模式如果是新的房地產開發模式，它有可能是在一級市場上不再用招拍掛，而是用協議出讓，在二級市場上就沒有傳統的房地產開發，而代之以「前店後廠」，每個公司自建自己的宿舍、提供公租房這樣的模式。

可以預計未來兩到五年之內，五年整個產業集群會有初步的跡象，但在二到五年之內那邊可能跟北京這邊還是兩地通行的現象，因為在資產荒的時候，房產還是很好的抵禦通脹的工具，如果你在雄安新區工作，卻不能在那兒投資房地產？會去哪兒投資呢？唯一靠譜、離它又近的就是北京。這是第一個問題。

第二個問題，您說科技中心是吸引北京的科技企業還是吸引深圳的？我是這麼看的，有可能對深圳的也是一個帶動，因為畢竟許勤在深圳很多年，2008年過去做副市長，一路市長、書記過來，跟深圳很多企業是比較熟悉的，所以雖然雄安會承接一些北京的科技產業，深圳的一些資源我相信一定會引過來，因為最終它是要打造一個華北類似於「心臟起搏器」這樣的地方，所以它不會只吸引北京的高科技產業。

任澤平：今天因為時間比較晚了，感謝大家參加今天的電話會議，今天的會議到此結束。謝謝。

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