中國證券市場20年（下）

日期：2010-12-17 9:37:00從1990年到2010年，彈指一揮間，20年過去了。在這20年里，中國從無資本概念到資本意識深入人心，從無資本市場到多層次資本市場初步建立，從無資本機制到資本力量隨處顯現，從資本弱國到資本大國，中國證券市場的長足發展，堪稱奇蹟中的奇葩。時值中國證券市場20周年之際，五勤齋整理中國證券市場20年經歷的風雨彩虹，今明兩天登出，供博友們查閱。2001年:「賭場論」衝擊市場2001年1月初，經濟學家吳敬璉在接受《經濟半小時》採訪時稱，中國股市很像一個賭場，甚至還不如賭場，因為賭場裡面也有規矩，比如你不能看別人的牌。而中國的股市有些人可以看到別人的牌，可以作弊和操縱。這就是著名的「股市賭場論」。此外，中金公司的經濟學家許小年因對股市嚴厲批判，被人扣上了要把股市「推倒重來」的帽子。由此，「賭場論」和「推倒重來論」被一些人視為導致後來中國股市長期低迷的輿論罪魁。2月19日，證監會宣布B股向境內投資者開放，隨後，上證B股指數從2月23日的83點上漲到最高5月31日的241點，上漲幅度達200％；深證B股指數從2月23日的126點上漲到最高5月28日的445點，上漲幅度達250％。6月12日，國務院正式發布《減持國有股籌資社會保障資金管理暫行辦法》，宣布國有控股公司發行流通股時，國有股減持10％充實社保基金。26日，江蘇索普和韶鋼松山率先進行國有股減持。7月，「證券公司代辦股份轉讓系統」正式運行，簡稱為「三板市場」。其中股票包括STAQ和NET的停牌股票，以及從滬深股市撤牌的ST和PT股。9月4日，首隻開放式基金華安創新宣布發行。9月10日，銀廣夏由於被《財經》雜誌批露業績做假，開始連續15個跌停板，跌幅達79％。銀廣夏的麻黃草神話破滅。10月22日，國有股減持辦法暫停，證監會緊急叫停《減持國有股籌集社會保障資金暫行辦法》。10月26日，劉姝威在《金融內參》上發表600字的短文《應立即停止對藍田股份發放貸款》。藍田的貸款黑洞由此公布之眾，藍田養鴨養蝦神話逐漸破滅。藍田事件是中國證券市場的欺詐大案之一。12月5日，證監會出台新的退市辦法。ST後不再有PT，直接退市。2002年-2003年：中國引入QFII制度2002年6月7日，中國經濟開發信託投資公司被關閉。曾經是「327國債期貨事件」的贏家中經開，此時被認為是銀廣夏和東方電子的莊家——通過和上市公司大股東的配合操縱股價。6月23日，國務院決定，除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行關於利用證券市場減持國有股的規定，並不再出台具體實施辦法。證監會制定《關於進一步規範上市公司增發新股的通知》，提高增發門檻。次日，市場爆發井噴式「6·24」行情。11月5日，中國人民銀行和證監會聯合發布《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，這標誌著我國QFII制度正式啟動。2003年，4月4日，滬深證交所發布通知，警示退市風險將啟用*ST標記。5月，瑞士銀行、野村證券、花旗環球、摩根士丹利國際等5家QFII的投資額度全部獲批，首批總額7.75億美元。藉助QFII，國外投資者可以投資國內A股市場。2004年：「國九條」為股市重新定位2004年1月31日，《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》出台，史稱資本市場「國九條」。4月14日，市場著名「庄股」、德隆旗下的新疆屯河、湘火炬、合金投資等3隻股票開始崩潰式連續跌停，多年來縱橫市場的德隆系轟然倒下。8月26日，新疆德隆、德隆國際、屯河集團被中國華融託管，旗下金融機構也相繼被託管經營，其負責人唐萬新鋃鐺入獄。5月，經國務院批准，證監會批複同意深交所在主板市場內設立中小企業板塊。6月25日，深交所中小企業板的開市鐘聲敲響，首批8隻新股於當天集中掛牌交易。6月1日，《證券投資基金法》施行。7月8日，上證所獲准推出ETF（交易型開放式指數基金）；8月18日，深交所獲准推出LOF（上市開放式基金）。8月31日，證監會發布通知暫停發行新股，IPO將推行首發詢價制度。9月4日，券商開始清理整頓，南方證券、漢唐證券、閩發證券、大鵬證券等相繼被託管或被清盤。10月25日，保險資金獲準直接入市，落實「國九條」邁出重大一步。12月8日，證監會正式發布《關於加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，出台分類表決制度。這為全流通方案協商作準備。2005年：股權分置改革啟動1月17日，恢復新股發行，首份詢價發行股票華電國際招股說明書亮相。2月24日，首支ETF——上證50ETF登場。4月29日，上市公司股權分置改革啟動。5月9日，股權分置改革試點工作正式啟動，三一重工、金牛能源、紫江企業、清華同方等4家上市公司進入股權分置改革首批試點程序。6月10日，三一重工的每10股送3.5股和8元現金股改方案獲得93.44%的得票率高票通過，由此成為中國股權分置改革的「第一股」。此後，中國股市開始了一輪波瀾壯闊的大牛市。6月6日，證監會推出《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》。2006年：新股全流通發行2006年4月底，取消市值配售新股。5月18日,IPO新規正式實行；25日,全流通IPO第一股中工國際發行6000萬A股。7月5日，中國銀行在上海證券交易所掛牌，掀開大型國有商業銀行國內上市序幕。8月16日，負債高達228億元的南方證券資不抵債正式破產，持續5年的券商清理整頓告一段落。伴隨五年熊市，曾經在股市上縱橫馳騁的大鵬證券，以及閩發證券、漢唐證券等21家券商都先後退出了證券舞台，這意味著以「坐莊」為主要盈利模式的一個時代的終結。10月27日，全球最大IPO中國工商銀行在滬港兩地同日上市。11月20日，上證綜指5年後重上2000點。12月14日，上證綜指突破2245點創下歷史新高。2007年：上證指數突破6000點2007年1月9日，中國人壽回歸A股上市，成為首家A股上市保險公司。上市當日，上證綜指大漲3.72％，滬深兩市總市值首次突破10萬億。22日，滬市成交金額首次突破1000億元大關。5月9日，上證綜指突破4000點。5月30日凌晨，財政部、國稅總局宣布，即日起將證券交易印花稅由千分之一調整為千分之三，其主要目的是打壓股市泡沫。印花稅調整幅度超出市場預期，導致市場出現「5·30」大跌。6月20日，證監會發布《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》和相關通知，QDII制度開始實施。7月26日，「帶頭大哥」王秀傑因非法經營證券投資諮詢業務被捕。8月9日 滬深兩市總市值達到21.15萬億元，首次超過GDP，我國的證券化率正式超過100%。8月20日，國家外匯管理局宣布「港股直通車」—允許境內股民購買港股，並拿天津作試點。8月23日，上證綜指達到5000點。兩月不到，10月15日又站上6000點，次日創下歷史高點6124.04點。9月初，南方全球精選配置基金獲准發行，國內首例公募QDII基金的誕生。截至該年底，共有4隻QDII基金髮行。11月5日，中國石油回歸A股上市，募集資金668億元。按當日收盤價43.96元計算，中國石油整體市值（包括海外）約合9984.18億美元，超過埃克森-美孚石油，成為全球市值最大的上市公司。中國石油上市後，滬深兩市總市值超過30萬億元。2008年：股市暴跌超過60%4月20日，在大小非減持成為眾矢之的之際，《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》出台，證監會規定大小非減持超過總股本1%的，須通過大宗交易系統轉讓，大小非減持情況在中登公司網站定期披露。4月24日，財政部、國家稅務總局下調印花稅稅率，由千分之三下調至千分之一。6月20日，最後一隻股改權證——南航認沽權證存續期滿。自此，股改權證徹底退出資本市場。8月25日，證監會公布《關於修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，並公開徵求意見，鼓勵上市公司建立長期分紅政策，進一步完善推動上市公司回報股東的現金分紅制度。27日，證監會正式發布了修改後的《上市公司收購管理辦法》，為大股東增持打開方便之門。9月18日，國資委宣布支持中央企業增持或回購上市公司股份。同日，中央匯金投資有限責任公司宣布即日起在二級市場增持工、中、建三行股票。19日，印花稅改為單邊徵收。10月5日，證監會宣布將正式啟動證券公司融資融券業務試點工作。11月11日，中國政府宣布4萬億投資計劃，鋼鐵股、水泥股、工程機械股等強勁反彈。11月24日，黃光裕涉嫌操縱股價被拘留調查的消息傳出。12月31日，受金融危機的影響，中國股市全年走熊，上證綜指報收1820點，深圳成指收6485點，全年跌幅超過六成。2009年：創業板正式推出2009年1月14日至2月25日，國務院陸續通過了汽車、鋼鐵、紡織、裝備製造、造船、石化、輕工、電子信息、有色金屬和物流業等十大產業振興規劃，涵蓋了解決就業、產業技術升級和結構調整等諸多方面。3月31日，證監會發布《首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法》，明確創業板的上市發行門檻不變，仍採用兩套上市財務標準。6月6日，深交所正式發布《創業板股票上市規則》。4月3日，證監會發審委公告，已通過「會後事項發審委會議」否決了立立電子的上市申請。由此，立立電子成為中國證券史上首例「募集資金到位但上市申請最終被否」的公司。6月18日，A股市場IPO在暫停9個月後重啟，首單落定為中小板公司。桂林三金成為自2008年9月以來第一家獲准新股發行的公司。6月19日，財政部、國資委、證監會、全國社保基金理事會宣布，股權分置改革新老劃斷後，凡在A股IPO上市的含國有股的上市公司按實際發行股份數量的10％國有股轉由社保基金會持有。10月30日，創業板正式揭開帷幕，首批28隻股票同日掛牌，刷新了中國股市多股齊發的歷史紀錄。這28家公司平均發行市盈率高達57倍，累計超募資金83.2億元，超出原計劃募集資金的一倍多。開市後，28家創業板公司瘋狂上漲，全部漲幅超過100%。創業板「造富」效應顯現，僅以當日開盤價計算，已催生86名億萬富豪。此後，高市盈率發行與財富新神話在創業板不斷上演。2010年：股指期貨和融資融券面世2010年3月31日，融資融券試點正式啟動，A股市場的做空機制正式形成。當日，六家試點券商，數十家營業部以及近百名客戶參與試點交易，交易規模僅有659萬元。4月16日，經過8年醞釀、4年籌備的首個金融期貨——滬深300股票指數期貨合約正式上市交易，掛牌基準價3399點。股指期貨的上市被稱為中國資本市場的「成人禮」，彌補了我國股市長期以來缺乏做空機制的缺陷，為機構投資者提供了避險工具，並將在多個層面成為影響市場的重要因子。
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