養殖業1

來自專欄小羅同學價投

之前分析了農業板塊整個的產業鏈，從上至下分別是土地、種業、養殖業、飼料和疫苗。現在我們來看看養殖業。

A股裡面有很多養殖的企業，有養殖海鮮的，有養殖雞的，有養殖豬的，等等等。海鮮我們熟知的比較出名的扇貝旅遊世家獐子島，雞養殖的有益生股份，豬養殖的有溫氏股份和牧原股份。

不建議投資海鮮養殖的，農業股本身就是很多問題的，比如我們在水下養殖，你根本不知道養殖的具體情況，難以統計生物性資產是它的最大弊端，簡單點說就是我們不知道水下有多少養殖物，只能通過下的苗，抽驗調查等不確定性的方式去統計。

我們就看地上的，不看水下的。雞養殖的和豬養殖的企業關係到他們盈利的最大因素就是養殖物的價格，雞肉和豬肉的價格呈現一點的周期性，也就導致了養殖企業業績的周期性，也反應了他們股價的周期性。比如說前段時間雞肉價格景氣，反應到股市上面的表現就是以雞養殖為主業的益生股份股價上漲，從最低點的10.40到現在的17.60，漲幅70%。

為什麼會出現這種情況呢？（以豬肉為例）

當市場上出現需求大於供給的時候——豬肉價格上漲——養殖戶看到有利可圖，紛紛擴大生產——導致供給上升——結果就是供給大於需求——價格下跌——養殖戶紛紛虧損，減少生產——導致供給下降——結果又出現了供給小於需求——豬肉價格下跌

如此循環往複。

正是因為存在這種關係，我們投資這些企業的時候要選擇在企業光屁股的時候買入，就是大家都虧損的時候買入。因為當上市的大型養殖戶都虧損了，這些大型的養殖戶因為規模效益，生產技術，規模採購等因素生產成本大概率低於市場上的其他小型養殖戶，如果他們都虧損了，基本就是全行業都在虧損，那麼大量的劣質產能將面臨出清，當產能出清，就會導致供給下降，價格回升，企業就能盈利。

那麼什麼時候賣出？低PE的時候。上市企業利潤很好，大家都想賺更多的錢，然後就擴大生產，供給上去了，價格就下來了，大家都不好過。

總結：養殖業就是要在全行業虧損的時候買入，在低PE業績最好的時候賣出。難點在於如何去判斷養殖物的價格高低。下次談談A股市場上的兩隻豬肉股，溫氏股份和牧原股份。

（未完待續）

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