愛奇藝成功在美國IPO 龔宇：我們更關注長期價值

雷帝網 雷建平 3月29日報道

愛奇藝今日正式在納斯達克證券市場掛牌交易，證券代碼為「IQ」。愛奇藝發行價為18美元。按照這個價格計算，愛奇藝將通過上市融資22.5億美元。

百度CEO李彥宏今日也到現場，並發表致辭，李彥宏說，今天對於愛奇藝來說是一個非常特別，也是非常激動的一天，對中國互聯網也是如此。其對龔宇為首的愛奇藝管理團隊非常自豪，也對他們非常有信心。

「13年前，百度在這裡上市，募集了1億美元，今天，愛奇藝募集了超過20億美元。今天百度的股票相比發行價獲得了85倍的增長。」

李彥宏說，希望愛奇藝未來也會擁有比其現在發行價更多倍的價值增長。」

愛奇藝創始人、龔宇說：8年前，現在的百度首席顧問任旭陽第一次找其談到美國有一個新的視頻模式，叫hulu模式。

「hulu不做UGC，只做長視頻，只做專業的內容，只賣廣告，免費給用戶看。」

龔宇說，這5分鐘奠定愛奇藝8年這麼大的規模，甚至是影響了中國線下娛樂，甚至是未來我相信也會影響中國娛樂行業的結構。這是重要的一個時刻。

龔宇還說，中國的環境和西方投資者對愛奇藝的商業模式有一定程度的低估，但這不重要，最主要的是愛奇藝把目光看得更長遠，在未來獲取更多的關注和大家對愛奇藝價值的認可。

招股書顯示，愛奇藝成中國首個付費會員規模超過6000萬的視頻平台，已超過奈飛在美國本土市場的用戶規模，奈飛在美國本土的規模是5475萬。

承銷商情況：高盛、瑞士信貸、美銀美林為聯席主承銷商；華興資本、花旗集團和瑞銀投資銀行為聯席副承銷商。

IDG資本也是愛奇藝的投資人。IDG資本合伙人過以宏接受雷帝網專訪時表示，很多人會把愛奇藝當著中國版的Netflix看待，實際上，愛奇藝提供的商業模式要比Netflix更有生命力。

愛奇藝對用戶有深度區分，不付費的用戶可能就要多看一些廣告，會員用戶能享受到更好的會員待遇。愛奇藝在創造及兼顧社會效益的同時，也形成了更大更紮實的金字塔形用戶梯隊。

過以宏說，愛奇藝不僅僅是中國版Netflix，其想像空間巨大，期待愛奇藝早日超過Netflix。

順為資本創始合伙人及CEO許達來與雷帝觸網創始人雷建平在紐約

順為資本創始合伙人及CEO許達來對雷帝網表示：恭喜愛奇藝成功在納斯達克上市。順為資本2014年參與對愛奇藝投資，一直看好泛娛樂產業的巨大潛力。

「每天超過1億用戶打開的愛奇藝也抓住中國網路娛樂產業快速發展所帶來的多重機遇，憑藉會員服務、網路廣告服務和IP內容等多種業務模式牢牢紮根於這個欣欣向榮的產業中。」

許達來說，順為資本相信，在愛奇藝優秀團隊的帶領下，愛奇藝將會繼續高速發展，致力於為用戶提供更好的內容和更優質的體驗。

愛奇藝2017年營收達173億

招股書顯示，愛奇藝2017年總營收為173.784億（26.710億美元），較2016年的112.374億增長54.6%。愛奇藝2015年的營收為53.186億元。

其中，愛奇藝2017年會員收入為65.360億（10.046億美元），較2016年的37.622億增長73.7%。愛奇藝2015年的會員服務收入為9.96億。

愛奇藝的會員服務收入佔總收入百分比從2015年的18.7%上升至2016年的33.5%，並在2017年進一步上升至37.6%。

愛奇藝2015年、2016年、2017年凈虧分別為25.75億、30.74億和37.369億（5.744億美元），愛奇藝這三年的凈虧損率分別為-48%、-27%、-22%。

可以看出，與收入的高速增長相比，愛奇藝的虧損增長控制得較好，2016年與2017年的凈虧損增長幅度均在20%左右、大幅低於總收入的增速。

愛奇藝2015年歸屬於普通股東凈收益-49.17億、2016年為-79.49億，2017年為9.72億元。

之所以愛奇藝2017年歸屬於普通股東凈收益為正，主要是計入了可贖回可轉換優先股增值50.73億元，又扣除了B輪優先股償清及再發行3.63億元。

而在2015年，愛奇藝可贖回可轉換優先股增值為-23.42億元，2016年，愛奇藝可贖回可轉換優先股增值為為-48.74億元。

可贖回優先股是指是指在發行後一定時期可按特定的贖買價格由發行公司收回的優先股票；可轉換優先股是指發行後，在一定條件下允許持有者將它轉換成普通股或其他種類優先股。

在新上市的公司中， 如果此前的認股權證沒有轉換為普通股，則認股權證公允價值變動將會使得公司凈利潤的產生較大波動。

愛奇藝2017年第四季度營收為48.17億元，較上一季度小幅下降3%，但較上年同期增長53%，愛奇藝2016年第四季度營收為31.55億，也低於其上個季度。

愛奇藝2017年第四季度凈虧損為6.1億元，較上一季度虧損10.5億元下降35%，較上年同期虧損9.47億元下降了35%。

愛奇藝2017年第四季度的凈利潤率為-12.7%。由於愛奇藝的營收增長幅度要大幅領先於愛奇藝的虧損幅度，這使得近年來愛奇藝的凈虧損率逐漸在收窄。

百度當前持有愛奇藝近70%股權

愛奇藝的核心管理層，分別是愛奇藝創始人、CEOI龔宇；首席內容官王曉暉；首席技術官湯興；首席財務官王曉東；首席營銷官王湘君；高級副總裁楊向華；高級副總裁段有橋。

百度當前持有愛奇藝69.6%股權，為愛奇藝最大股東，愛奇藝創始人、CEO龔宇持股為1.8%。

2014年11月，小米和順為資本聯合宣布以18億元（3億美元）入股愛奇藝，愛奇藝大股東百度也追加對愛奇藝的投資。當前，小米持有愛奇藝8.4%股權。

2017年2月，愛奇藝完成15. 3 億美元可轉債認購，參與可轉債認購的除百度外，還有高瓴資本、博裕資本、潤良泰基金、IDG、光際資本、紅杉等，這筆可轉債已轉化為愛奇藝股權。

當前，百度CEO李彥宏、集團總裁、COO陸奇、小米聯合創始人、小米電視負責人王川在愛奇藝董事會。

8年前，是百度元老、現百度首席顧問任旭陽找龔宇，談及美國有一種HULU的視頻模式，與YouTube不同，任旭陽只用了5分鐘就打動了龔宇。

此後，龔宇創辦了愛奇藝。在愛奇藝上市的今天，任旭陽也來到了現場支持。

右邊為百度首席顧問任旭陽（雷帝網配圖）

談及與大股東百度的關係時，龔宇接受電話連線時表示，愛奇藝在絕大部分時候與大股東百度的利益是一致的，不記得有什麼嚴重衝突。

其原因是，龔宇代表的是愛奇藝管理團隊和股東利益，而百度是大股東，且在愛奇藝投票權很高 ，所以絕大部分的利益是一致的，產生矛盾的幾率是很小。

諸如在技術等層面，愛奇藝與百度可能會產生矛盾。但龔宇說，過去八年中，無論是愛奇藝改變業務方向、強調自製等多次改變，都沒有衝突的歷史。

「Robin（李彥宏）是相信我、相信管理團隊判斷的」。

龔宇指出，百度通過資金、資源對愛奇藝進行支持，日常管理還是愛奇藝團隊，這種架構比事業部的模式具有更多的獨立性。

愛奇藝發展初期，來自百度的流量佔到愛奇藝總流量80%。今天來自百度的流量依然很重要，但愛奇藝已經是一個足夠大的平台，流量和收入已經多元化。

龔宇認為表示，愛奇藝與百度之間的協同非常大，主要有三個方面：

第一，AI方面。AI對技術的要求很高，即便是愛奇藝，支撐AI技術的基礎工作還是很吃力。但藉助百度核心的研發中心，愛奇藝會得到很多幫助。

第二，計算資源、存儲資源、傳輸資源等。在龔宇看來，二者業務差異性很大，存在很好的互補作用。與此同時，因為規模足夠大，也為雙方降低成本。

第三，市場銷售層面。愛奇藝原先面對的是品牌廣告主，而百度面對的則是中小企業主，這相當於為愛奇藝提供了很大的客戶資源。

龔宇也表示，愛奇藝與股東小米合作十分緊密。小米有著很好的互聯網硬體入口，小米的默認播放、應用預置，都為愛奇藝帶來了大量流量。

與此同時，愛奇藝平台也將小米的新產品展現給上億用戶，這部分用戶是愛奇藝用戶也是小米用戶。

以下是龔宇對話實錄（雷帝網精編處理）：

提問：在所有的視頻網站都有盈利的壓力，龔總對愛奇藝未來盈利的信心來自於哪裡？

龔宇：中國的網路視頻行業比較特殊，宏觀來看，中國的娛樂行業，因為網路視頻行業我們定位為一個娛樂公司，視頻最大的一塊應用是在娛樂。

我們要分析一下娛樂行業。其實我們回顧中國的零售行業，線上跟線下零售行業，最近十幾年來大家看得非常清楚，線上的零售業發展非常迅速，遠超經濟發達的地區或者國家。

一個重要的原因是因為線下零售業不夠成熟、不夠強大，有很多空間可以發展，這空間給了線上零售業。

對於娛樂行業同樣的一個原理，中國的線下娛樂行業處於一個前期發展階段，不但高速發展，而且留下了大量的空間，給人更多的想像力和發展的空間。

在互聯網技術的驅動下，娛樂行業的發展空間被擴大，像催化劑一樣，讓它發展得更加迅速。網路視頻行業作為線上娛樂業中的最主要的一個行業，非常容易抓住這個機會。這個機會不但大，而且多。

通常的經濟規律，一個大的機會，一個多的機會，就需要更多的前期投入。

所以整個行業來講，雖然走了一些彎路，有些企業走不到最終點，但是整個行業的發展非常積極，像愛奇藝這樣的優秀企業一定能走到走後，事實上已經證明我們走到了中程。

這種機會給愛奇藝更多的願望去做投入，以換取未來更大的發展空間。

這種條件下，我們更加的投入，持續的投入，而不是追求短期的回報跟利潤，更符合愛奇藝和愛奇藝股東的利益，也更能實現愛奇藝作為一個技術驅動的娛樂公司要實現自己的願景的目標。

提問：愛奇藝奮鬥的8年時間，您覺得哪件事對今天愛奇藝達到今天上市的結果起到決定性的作用？

龔宇：值得紀念的時刻太多，我想起來2009年9月27號，百度的任旭陽，現在是我們創始的董事會成員找我第一次談到說美國有一個新的模式，叫hulu模式。

hulu不做UGC，只做長視頻，只做專業的內容，只賣廣告，免費給用戶看。

這5分鐘一下奠定愛奇藝8年這個企業這麼大的規模，甚至是影響了中國線下娛樂，甚至是未來我相信也會影響中國娛樂行業的結構。這是重要的一個時刻。

提問：您跟百度CEO李彥宏的私交如何，如果愛奇藝跟百度的利益發生衝突，怎麼說服Robin，及怎麼為愛奇藝爭取更多的利益？

龔宇：其實我是代表愛奇藝的管理團隊和股東的利益，百度是愛奇藝最大的股東，並且按照股權結構，百度在投票權上比例更高。

愛奇藝的股東中，最大的股東是百度，我又是代表管理團隊，要維護股東的利益，所以絕大部分的利益是完全一致的，所以產生衝突的概率是非常小的。

但是不排除在一些技術細節上產生這種大家看法不一致，但是型號這種不一致在純業務層面，好像8年歷史我沒有印象有一次不一致的。

改變業務方向、強調自製，太多業務的轉型，Robin更多的是相信我的判斷和相信我帶團隊的執行力。

在股權方面，這是一個非常目前有規則的一種市場化的機制，大家按照規則按照契約精神，理性去分析，我也不記得現在有嚴重的衝突，可能更多的是一種理性上的分析探討和決策吧。

提問：很多媒體把愛奇藝對標成說是中國的Netflix，現在Netflix市值已超千億，請問您對愛奇藝上市以後的股價有什麼期待嗎？

龔宇：我的期待，從短期、中期、長期來講，平穩的增長，你正好提到Netflix，Netflix因為最近幾年在線上娛樂行業給投資者太深刻的印象了，他們覺得這是一個非常優秀的商業模式，是非常優秀的企業。

作為一個非常良好的對標，他們絕大部分人把愛奇藝跟他做對標，從投資的基本商業邏輯是對的，但是他們也知道，對於中國的環境，愛奇藝這種商業模式更加成熟、更加先進。

所以他們也非常期待愛奇藝在未來幾年能獲得更多的市場份額，可以把自己的業績做得更加優秀。

從技術角度來講，也有很多投資者跟我交流，目前中國的環境和西方投資者對中國的商業模式特別是愛奇藝商業模式的這種陌生，對愛奇藝的價值也有一定程度的低估。

但是我覺得這個不重要，最主要的是我們把目光看得更長遠，讓我們在未來獲得更多的關注和大家對愛奇藝價值的認可。

以下是李彥宏現場英文演講內容：

Morning everyone,

It』s a special day and an exciting day for iqiyi and I would say it』s also an exciting day for the Chinese internet.

I believe this is the second largest Chinese IPO ever right after Alibaba 2 years ago. So it』s very special, and I』m very proud of DR Gong Yu and the whole iqiyi management team.

You guys have done a tremendous tremendous job over the past almost 8 years. 8 years ago when we got started, we were not the first one, we were not the largest one, we gradually worked our way up and caught up and surpassed everyone.

It has not been an easy journey, but finally we are public. We surpassed everyone. That』s because we have a very strong team. I have full confidence in Gong Yu and in the whole iQIYI Team.

Today we still face strong competition - two of them have very deep pockets – but hey, who has deeper pockets than the public market?

13 years ago, I was here too for the Baidu IPO – we raised 100 million – today iqiyi raised more than 2 billion. And today Baidu stock is worth probably 85 times more than the IPO price, and I am hoping that iqiyi will be worth many many times more than the current iqiyi price.

Thank you all for your support.

附更多愛奇藝上市現場圖片：

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