97年索羅斯橫掃東南亞

1997年夏天，亞洲爆發了罕見的金融危機。在素有「金融強盜」之稱的美國金融投機商索羅斯等一幫國際炒家的持續猛攻之下，自泰國始，菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞等東南亞國家的匯市和股市一路狂瀉，一蹶不振。自此一役，亞洲一些經濟大國的經濟開始蕭條，一些國家的政局也開始混亂。

1997年是量子基金最風光的一年，在東南亞各國沉浸在資本盛宴中時，索羅斯在瞬息之間攻陷泰國，橫掃東南亞。僅當天泰銖兌美元匯率就暴挫逾17%，外匯及其他金融市場也隨之陷入混亂。隨後索羅斯轉頭攻擊印度尼西亞、菲律賓、緬甸、馬來西亞等與泰國經濟連帶較深的國家，同樣屢戰屢勝。外界預計這一戰，索羅斯凈賺百億美元。

索羅斯簡介：

1930年，索羅斯在匈牙利出生，17歲他移居到英國，並在倫敦政治經濟學院畢業。26歲時，他去了美國，在美國通過他建立和管理的國際投資資金積累了大量財產。索羅斯曾一度貧困，賣過手提袋，做過交易員。39歲那年，他建立「量子基金」，在90年代打垮英格蘭皇家銀行，掃蕩東南亞。至今他創下了令人難以置他信的業績，平均每年35%的綜合成長率，讓所有的投資專家都望塵莫及。

爆發背景：

90年代前期，西方國家集體陷入經濟衰退，萎靡不振；而以泰國、新加坡、馬來西亞為首的東南亞國家異軍突起，他們的經濟增長一路狂飆。全世界都為之驚嘆，嫉妒，卻又無可奈何。一時間，大量國際熱錢爭先恐後的流入東南亞。由於泰銖具有在東南亞各國流通性良好、風險較小、資產泡沫巨大等特點，泰國在數年間持續著8%-12%的高GDP增長，欣欣向榮的景象讓人們忘卻了風險的存在。

風暴降臨前期，東南亞國家的經濟卻出現奇蹟般的增長，當亞洲處於泡沫經濟的狂熱和興奮之時，雖然中央銀行採取不斷提高銀行利率的方法來降低通貨膨脹率。但同時這種方法也提供了很多投機的機會。銀行本身也加入投機者的行列。這就造成了一個嚴重的後果，各國銀行的短期外債巨增，一旦外國遊資迅速流走各國金融市場，將會導致令人痛苦不堪的大幅震蕩。其中，問題以泰國最為嚴重。

戰爭過程：

1997年6月，一場金融危機在亞洲爆發，這場危機的發展過程十分複雜。到1998年年底，大體上可以分為三個階段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。

第一階段

1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發一場遍及東南亞的金融風暴。

當天，泰銖兌換美元的匯率下降了17%，外匯及其他金融市場一片混亂。在泰銖波動的影響下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對象。

1997年8月，馬來西亞放棄保衛林吉特的努力。一向堅挺的新加坡元也受到衝擊。印尼雖是受「傳染」最晚的國家，但受到的衝擊最為嚴重。

1997年11月中旬，東亞的韓國也爆發金融風暴，17日，韓元對美元的匯率跌至創紀錄的1008∶1。21日，韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援，暫時控制了危機。但到了12月13日，韓元對美元的匯率又降至1737.60∶1。韓元危機也衝擊了在韓國有大量投資的日本金融業。

1997年下半年日本的一系列銀行和證券公司相繼破產。東南亞金融風暴演變為亞洲金融危機。

第二階段

1998年初，印尼金融風暴再起，面對有史以來最嚴重的經濟衰退，國際貨幣基金組織為印尼制定的對策未能取得預期效果。

1998年2月11日，印尼政府宣布將實行印尼盾與美元保持固定匯率的聯繫匯率制，以穩定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織及美國、西歐的一致反對。國際貨幣基金組織揚言將撤回對印尼的援助。印尼陷入政治經濟大危機。

1998年2月16日，印尼盾同美元比價跌破10 000∶1。受其影響，東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。直到4月8日印尼同國際貨幣基金組織就一份新的經濟改革方案達成協議，東南亞匯市才暫告平靜。

1997年爆發的東南亞金融危機使得與之關係密切的日本經濟陷入困境。日元匯率從1997年6月底的115日元兌1美元跌至1998年4月初的133日元兌1美元；5、6月間，日元匯率一路下跌，一度接近150日元兌1美元的關口。隨著日元的大幅貶值，國際金融形勢更加不明朗，亞洲金融危機繼續深化。

第三階段

趁美國股市動蕩、日元匯率持續下跌之際，將矛頭對準了剛剛解體不久的俄羅斯。俄羅斯中央銀行8月17日宣布年內將盧布兌換美元匯率的浮動幅度擴大到6.0～9.5∶1，並推遲償還外債及暫停國債券交易。

1998年9月2日，盧布貶值70%。這都使俄羅斯股市、匯市急劇下跌，引發金融危機乃至經濟、政治危機。俄羅斯政策的突變，使得在俄羅斯股市投下巨額資金的國際炒家大傷元氣，並帶動了美歐國家股市的匯市的全面劇烈波動。到1998年底，俄羅斯經濟仍沒有擺脫困境。

深層原因：

1.國際金融市場上遊資的衝擊。在全球範圍內大約有7萬億美元的流動國際資本。國際炒家一旦發現在哪個國家或地區有利可圖，馬上會通過炒作衝擊該國或地區的貨幣，以在短期內獲取暴利。

2.亞洲一些國家的外匯政策不當。它們為了吸引外資，一方面保持固定匯率，一方面又擴大金融自由化，給國際炒家提供了可乘之機。如泰國就在本國金融體系沒有理順之前，於1992年取消了對資本市場的管制，使短期資金的流動暢通無阻，為外國炒家炒作泰銖提供了條件。

3．透支性經濟高增長和不良資產的膨脹。由於經濟發展的不順利，到20世紀90年代中期，亞洲有些國家已不具備還債能力。在東南亞國家，房地產吹起的泡沫換來的只是銀行貸款的壞賬和呆賬；至於韓國，由於大企業從銀行獲得資金過於容易，造成一旦企業狀況不佳，不良資產立即膨脹的狀況。不良資產的大量存在，又反過來影響了投資者的信心。

4.市場體制發育不成熟。一是政府在資源配置上干預過度，特別是干預金融系統的貸款投向和項目；另一個是金融體制特別是監管體制不完善。

5.經濟全球化帶來的負面影響。經濟全球化使世界各地的經濟聯繫越來越密切，但由此而來的負面影響也不可忽視，如民族國家間利益衝撞加劇，資本流動能力增強，防範危機的難度加大等。

6.不合理的國際分工、貿易和貨幣體制，對第三世界國家不利。在生產領域，仍然是發達國家生產高技術產品和高新技術本身，產品的技術含量逐級向欠發達、不發達國家下降，最不發達國家只能做裝配工作和生產初級產品。在交換領域，發達國家能用低價購買初級產品和壟斷高價推銷自己的產品。在國際金融和貨幣領域，整個全球金融體系和制度也有利於金融大國。

索羅斯的投資手段

1.""反身性""理論

「反射性」概念是索羅斯之於投資哲學的基石。簡單說是指投資者與市場之間的一個互動影響。理論依據是人正確認識世界是不可能的，投資者都是持「偏見」進入市場的，而「偏見」正是了解金融市場動力的關鍵所在。當「流行偏見」只屬於小眾時，影響力尚小，但不同投資者的偏見在互動中產生群體影響力，將會演變成具主導地位的觀念。

2.投資於不穩定狀態

市場不穩定狀態就是指當市場參與者的預期與客觀事實之間的偏差達到極端狀態，在反作用力使市場自我推進到一定程度後，難以維持和自我修正，使市場的不平衡發展到相當嚴重程度，此時則為市場不穩定狀態。

不平衡的市場狀態源於市場預期所形成的主流偏向受到客觀現實的強烈對比，市場中的清醒的投資者開始對這種偏差進行反省，對主流偏向進行挑戰而使市場原有的主導因素變得脆弱，但市場的慣性使原有走勢狂熱。盛極而衰，物極必反，索羅斯投資成功的秘訣之一就是善於發現市場的不穩定狀態，捕捉盛衰現象發生的時機。

3.把握盛衰發生的時機關鍵

把握盛衰發生的時機也非常關鍵，因為這時往往是市場主流偏向強烈之時，殺傷力也是比較強的，只有採取恰當的投資策略，有計劃建倉，才能充分利用這種不穩定的市場狀態所帶給我們的投資機遇。

4.突破被扭曲的觀念：找到漏洞

索羅斯演繹出這樣一個邏輯：因為人類的認識存在缺陷，那麼他能做的最實際的事就是關注人類對所有事物的那些存有缺漏和扭曲的認識---這個邏輯後來構成了他的金融戰略的核心。人非神，對於市場走勢的不可理解應是正常現象，然而當市場中絕大多數投資者對基本面因素的影響達成共識，並有繼續炒作之意時，這種認知也就處於危險的邊緣了。

事件影響：

一，東南亞金融危機使亞洲人民資產大為縮水。1997年3月2日索羅斯攻擊泰國外匯市場，引起泰國擠兌風潮，擠垮銀行56家，泰銖貶值60%，股票市場狂瀉70%。由泰國引起的金融動蕩一直蔓延到亞洲的北部乃至俄羅斯，馬來西亞、印度尼西亞、台灣、日本、韓國均受重創，這些國家和地區人民的資產大為縮水，亞洲人民多年來創造的財富紛紛貶值，歐美國家利用亞洲貨幣貶值、股市狂瀉的時機，紛紛兼并亞洲企業，購買不動產，以其1%的代價輕易獲取了百分之幾百的財產。

二，東南亞金融危機使亞洲國家的社會秩序陷入混亂。由於銀行倒閉，金融業崩潰，導致經濟癱瘓。經濟衰退，激化了國內的矛盾。東南亞金融危機期間，印度尼西亞、馬來西亞等國社會動蕩，人心渙散，秩序混亂。

三，東南亞金融危機使國家政權不再穩定。亞洲金融危機爆發後，由於社會動蕩，經濟蕭條，導致人們對政府信任度下降。政治不穩定，破壞了亞洲經濟增長的良好環境。此前，亞洲國家經濟高速增長的原因就在於政治經濟環境穩定，後來由於金融危機破壞了這種穩定，引發社會波動，差點危及到各國的國家安全。

小結：

這次金融危機暴露了一些亞洲國家經濟高速發展的背後的一些深層次問題。從這個意義上來說，不僅是壞事，也是好事，這為推動亞洲發展中國家深化改革，調整產業結構，健全宏觀管理提供了一個契機。由於改革與調整的任務十分艱巨，這些國家的經濟直到現在仍然徘徊在90年代的末期。

發生在1997－1998年的亞洲金融危機，是繼三十年代大危機之後，對世界經濟有深遠影響的又一重大事件。這次金融危機反映了世界和各國的金融體系存在著嚴重缺陷，包括許多被人們認為是經過歷史發展選擇的比較成熟的金融體制和經濟運行方式，在這次金融危機中都暴露出許多的問題。