光大證券擺烏龍留下三大後遺症？

2013-08-20字型大小：中國證監會新聞發言人昨日通報了8月16日光大證券交易異常的應急處置和初步核查情況。通報稱，上海證監局已決定先行採取行政監管措施，暫停光大證券相關業務，責成公司整改，進行內部責任追究。同時，中國證監會決定對光大證券正式立案調查，根據調查結果依法作出嚴肅處理，及時向社會公布。8月16日11時5分左右，上證綜指突然上漲5.96%，中石油、中石化、工商銀行和中國銀行等權重股均觸及漲停。中國證監會立即組織上海證監局、上海證券交易所等單位進行應急處置和核查。當然要徹底給市場一個真相恐尚需時日，不過造成A股劇烈波動初步調查結果是，套利交易系統失靈。但筆者認為，雖然光大證券本次事件真相初步明了，但其給市場留下的三大後遺症，卻不容小靚。後遺症一：券商金融創新速度將受影響光大證券曾於今年3月發布《2012年內部控制評價報告》。在這份洋洋洒洒萬餘字的報告中，光大證券表示對納入評價範圍的業務與事項均已建立了內部控制，並得以有效執行，達到了公司內部控制的目標，「不存在重大缺陷和重要缺陷」。而筆者認為，在嚴格的內控機制下，交易員的自營業務交易額度都有嚴格限定。出現高達數十億元的錯誤交易指令而未獲風控系統攔截，只能說明光大證券的內控機制幾乎「形同虛設」。此前，證監會曾表態，繼續堅持「放鬆管制、加強監管」的基本工作思路，支持證券公司依法合規開展業務與產品創新，只要守住不發生系統性區域性金融風險的底線即可。這次事件暴露了券商機構的風險控制的漏洞，預計證監會下一步可能展開對基金、券商等投資機構風控合規的專項檢查，未來券商的金融創新速度將會受到影響。雖說讓券商走金融創新之路已是大勢所趨，但證監會可能會在風險控制方面提出更嚴厲的監管高求。後遺症二：光大事件讓投資者明白誰是弱者此前廣大中小散戶們總是覺得A股市場雖然存在著制度的缺陷，但還是一個相對公平的市場，機構投資者是不可能擁有撬動大盤的能量。這次光大證券的烏龍事件讓大家都明白，原來僅憑光大證券一家券商通過拉升權重股的方式就能夠瞬間讓股市出現暴漲暴跌的景象。也正回應了經濟學家吳敬鏈老先生：「A股市場連賭場都不如」的話。那麼為什麼說散戶永遠是股市中的弱勢群體呢？其一，證監會與上交所並沒有在這次烏龍事件發生的過程中給投資者提供任何有效保護。面對16日11時06分左右中國股市發生的驚天一幕，監管部門沒有第一時間看到是不可能的，但令人奇怪的是，在隨後很長的時間裡，監管部門都沒有採取任何的措施來讓投資者規避投資風險。下午13點05分左右，上交所聯繫上光大證券，確認股指暴漲是光大證券系統問題，但仍然沒有採取任何措施來控制風險，而是放任投資風險的蔓延。實際上如果第一時間證監會能夠對當天的股票交易停牌，那麼很多投資者的損失就不會發生。其二，從制度建設上來看，證監會沒有給中小投資者任何避險的工具。而面對此類事件的發生，機構投資者倒可以通過做空股指期貨來鎖定投資風險，或通過融券做空來對衝風險。而盲目追漲殺跌的中小散戶們只能任人宰割，因為證監會以保護投資者的名義提高了投資者參與股指期貨與融資融券的准入門檻。更要命的是，投資者還不能進行T+0的操作。因此，在光大證券烏龍事件面前，跟風的中小投資者毫無生路可言。其三，中小投資者通過司法途徑索賠的希望相當渺茫。這次烏龍事件發生後，已有十二名知名證券律師成立光大烏龍維權團來為受害者維權，但是筆者認為，中小投資者獲賠償的希望並不大。雖然《證券法》表示「操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任」，但迄今為止，最高人民法院並未出台操縱證券市場行為的司法解釋，這也意味著這類案件很難得到法院的受理，即便受理了也缺少判案的司法依據。絕大多數中小投資者都表示在股市中或多或少賺過錢，但若從數年一個大輪迴來看，80%以上的投資者最終的結果都是賠錢，正是因為這個股市在很多地方缺乏保護中小投資者的機制，缺乏散戶與機構投資者對等博弈的機制，甚至連索賠機制也不健全，而且從光大烏龍事件上看，機構投資者還可以輕易操縱大盤，在這樣的環境中，投資者們漸漸明白，中小投資者就是待宰羔羊，「遠離股市，遠離毒品」才是避免自己出現更大的損失不二選擇。後遺症三：光大證券事件或將拖累A股光大證券周一早間在上交所官網發布公告稱，雖然按照8月16日的收盤價，當天交易的損失約為1.94億元，其對公司造成的最終損失以及對公司財務狀況的影響程度還可能隨著市場情況發生變化而更大。但公司決定在制定並公告處置方案前，不會減持上述已持有的股票。這讓市場稍稍放寬了心，股市隨後開始出現上漲。但是市場普遍擔心，光大證券暫時不會拋售證券，不代表不會拋售手中有價證券，因為光大證券很可能因自營虧損或者要支付罰款賠償等事宜出現資金問題，屆時會變賣手中持有的證券，從而拖累相關公司股價，最終會拖累股市。資料顯示，根據光大證券2012年年報，光大證券持有包括中信證券、中聯重科、中國人壽、中國銀行以及浦發銀行等10家上市公司股票。而這些都是權重類股票，對A股的拖累作用將不言而喻。光大烏龍事件不僅在我國的證券史上寫下載入史冊的一筆，也讓監管層看到了在券商自控漏洞百出的問題，在這樣的情況下，若盲目讓其自由開展新業務或金融創新將會帶來極大金融風險。更讓投資者看清了，在這個弱肉強食的市場中，缺乏監管層的保護、缺乏避險工具、缺乏維權法律，投資者很難逃脫待宰羔羊的宿命。而隨著光大證券事件的深化，光大被降級、罰款在所難免，而這樣的利空消息，最終也會拖累A股提前結束這波反彈行情，復歸綿綿不斷的陰跌通道之中。所有文章只代表作者觀點，與本站立場無關！
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