餘額寶利息驟降,到底是什麼原因?

餘額寶利息驟降,到底是什麼原因?

來自專欄小白讀財經

支付寶對接的是貨幣基金(升級前是天弘餘額寶,升級後與博時現金收益貨幣A和中歐滾錢寶A三大貨基並行),因此其收益與貨幣市場和相關貨幣工具有著緊密的聯繫。

1、提高了現金比例,導致收益降低。餘額寶從去年四季度到今年一季度,現金資產從56.65%升至61.03%,總資產從15806.95億元升至16950.87億元。我們估算一下,總資產取個平均,就是16378.91億元,新增了4.38%的現金資產,債券比例少了3.2%。也就是說大約有717.4億的收益水平下降了,其中大部分的收益是從債券水平降到了存款的水平。好比你賣掉本來有較高收益的債券,得來的錢去存銀行吃利息一樣。

有人說從去年四季度到今年一季度,餘額寶的收益率總體還是有些上升的,這怎麼解釋?很明顯,餘額寶是用攤余成本法來計算每日收益的,從去年到現在餘額寶新增了不少資金,即使在現金比例增加的情況下,由於資金基數大,對沖了現金比例提高所帶來的收益損失,收益率短期依然會上漲,但之後在基數大、現金比例高兩個條件下,收益率下滑是必然的。

但基金經理肯定不傻,這麼做也是有原因的。提高現金比例是為了防止恐慌性擠兌,從而發生系統性風險。畢竟這種規模的資金幾乎相當於內陸一個省的GDP總量,發生任何動蕩對於金融系統來說都是致命的。

2、分流後的大量資金需要立刻平攤成本,導致收益降低。這就像公司招新人一樣。剛招來的新人頭幾個月不可能立馬給你創造收益,但這幾個月你得發工資,這其實說的難聽點也是一種「損失」。同樣,餘額寶大量資金分流到博時現金收益貨幣A和中歐滾錢寶A,而這兩隻基金的規模只有30-40億的規模,大量的「新人」資金還沒建好倉,還沒創造收益,卻立馬要分攤原有基金的收益給新增投資者,可能這些新增資金可能是基金原有規模的一倍甚至更多。這種情況下,相對以前的較高收益就會被新資金平攤掉,收益率不降低才怪嘞!

3、出於壓縮規模考慮。在限存、搶購的這種遏制方法下,餘額寶從去年年底到現在,總資產依然環比增長7%以上,壓都壓不住。因此最簡單粗暴的方法,那就是降低收益率。與銀行不同的是,商業銀行只能說是「被」降低利率,而餘額寶則是主動降低「利率」。

4、監管層希望資金迴流到銀行、股市等,不希望資金過於集中。因為現在互聯網理財越來越發達,加上通脹,銀行的一般性存款會越來越少,股票說實話這行情也很難賺錢,但股市和銀行又是資金流入實體經濟的最直接渠道。通過一些措施降低餘額寶的收益率,也算是一種無奈之舉。所以,未來的餘額寶會越來越像市場上普通的貨幣基金,收益率不會太高,且波動更加頻繁。

如果你覺得文章很棒,對你有幫助,可以關注作者的微信公眾號:小白讀財經(ID:xiaobaiducaijing),訂閱更多的優質原創推文!

我們不追求高大上,只用普通老百姓都聽得懂的大白話,讓你學財經,懂理財,跟著小白讀財經,財經從此so easy!

推薦閱讀:

貨幣銀行學 - 利率及利率體系
如何理解預期現金流折現效應?
LIBOR和OIS不得不說的故事
為什麼要推動利率市場化改革?

TAG:利息 | 利率 | 金融 |