滬港通進入倒計時 今天全行業通關測試 www.eastmoney.com2014年11月15日 05:38 字體：大中小|已有72人評論，共77805人參與討論|用手機討論 　　點擊查看>>>AH股比

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用手機討論點擊查看>>>AH股比價表滬股通可買賣個股名單港股通可買賣個股名單桂敏傑透露正研究在自貿區建立相應的交易平台滬港通股票交易將於11月17日正式開始。證券時報記者獲悉，今日相關部門還將組織全行業通關測試，證券公司及證券登記結算機構等將全力確保滬港通順利實施。上交所總經理黃紅元接受記者採訪時表示，滬港通由設計到成行至少經歷了1年半左右的時間，這段期間都是高度保密的。從滬港通正式落地的條件來看，主要有兩點，一是2010年開始推行的人民幣跨境貿易結算交易，另一個是中國內地與中國香港資本市場的框架相對接近，可比性強。他表示，這兩個重要條件具備了，滬港通才可以大膽嘗試。黃紅元說，人民幣開啟跨境使用以來的這幾年，人民幣國際化得到了長足發展，海外市場也積聚了數量可觀的人民幣資金。因此，客觀上需要類似於滬港通這樣的機制，來幫助海外人民幣迴流。此外，內地與香港在一國兩制框架下，地緣政治接近，經濟商業模式合作性強，也不存在時差障礙等，都是滬港通得以順利推出的基礎條件。對於滬港通最早的設計構思，上交所理事長桂敏傑表示，除了黨的十八大提出的宏觀要求外，上交所本身也具備相應條件。與內地不同，香港的機構投資者較為集中，上交所上市公司也較為符合他們的要求。桂敏傑認為，滬港通的創新有著其獨特的優勢和特點。他說，近年來，全球交易所之間普遍採用的是以購併等為主的方式，去進行互聯互通的整合。但這會涉及較高的成本以及法律的限制等，而且當地民眾的看法也不盡一致。桂敏傑透露，滬港通的推出，必須與上海自貿區更好地結合起來。目前正在研究在自貿區建立相應的交易平台。長遠來看，還要爭取讓中國內地市場相關A股指數，納入境外國際市場主要股票指數中去。中國證券登記結算有限責任公司總經理戴文華表示，滬港通是中國資本市場對外開放的第一步，意義重大。滬港通實際上包括「交易通」和「結算通」兩大塊，圍繞滬港通交易開閘，登記結算公司業務範圍內的所有準備工作已經就緒。戴文華接受記者採訪時表示，內地投資者以散戶為主，中國香港市場以機構投資者為主，在賬戶管理上，登記結算公司已經在軟硬體設施上做好了充分準備，力求保證交易順利進行。他同時表示，理論上，滬港通交易不會對境內人民幣匯率市場造成影響，對離岸市場的影響也較為有限。推薦閱讀>>>機會與風險並存 詳解滬港通三階段價值挖掘首批滬港通ETF推出倒計時 散戶可借道投資滬港通首日AH套利攻略：三步走搶籌藍籌滬港通開閘機構雀躍 9000億海外資金候場滬港通引增量資金 高估值品種受衝擊受滬港通即將開通的消息刺激，本周上證指數高開走高，中低價大盤股整體表現活躍，帶動股指最高上行至2500點上方，尤其是11月11日滬市日成交金額達到3313億元，再度刷新A股市場的歷史天量。那麼，滬港通的正式開通，究竟會給A股市場帶來哪些變化呢？A股市場是否會由偏重投機向偏重投資轉變呢？此次聯合調查分別從「如果沒有資金門檻，您會開通港股通賬戶嗎？」、「您認為滬港通會改變A股市場偏重於概念炒作的投機氛圍嗎？」、「您認為滬港通對A股小盤股的高估值體系會形成大的衝擊嗎？」、「您認為AH價差會因為滬港通而逐漸縮小嗎？」和「您認為滬港通能否為A股市場帶來持續的增量資金？」5個方面展開，調查合計收到1175張有效投票。投資港股興趣大港股通要求內地個人投資者參與港股需滿足證券賬戶和資金賬戶的餘額合計必須不低於50萬人民幣，規則意圖通過提高投資門檻控制個人投資者盲目入市帶來的風險，但這也將不少有意願參與港股交易的普通投資者拒之門外。不過，滬股通對於海外投資者交易A股沒有資金的限制，這或許預示著在滬港通成熟之後，港股通將可能放開內地投資者的資金限制。那麼，普通投資者對於交易港股的意願如何呢？關於「如果沒有資金門檻，您會開通港股通賬戶嗎？」的調查結果顯示，選擇「會」和「不會」的投票數分別為659票和516票，所佔投票比例分別為56.09%和43.91%。從調查結果上看，雖然選擇會開通港股通的投資者和不會開通港股通的投資者比例僅相差一成多，比例上相當，但內地投資者參與港股交易的熱情還是非常可觀的。概念炒作或改觀近日滬港通引發了國內資金對低估值大盤股的運作熱情，但相反創業板等中小盤高估值品種則明顯回落，不少個股短期內調整幅度超過10%。A股市場前期概念性題材的投機炒作氛圍有所降溫，這是否意味著滬港通的開啟將使得國內股市將逐步由偏重投機向偏重投資轉變呢？關於「您認為滬港通會改變A股市場偏重於概念炒作的投資氛圍嗎？」的調查結果顯示，選擇「會」、「不會」和「說不清」的投票數分別為507票、445票和223票，所佔投票比例分別為43.15%、37.87%和18.98%。從調查結果上看，投資者在判斷上產生明顯分歧，比例相當接近，顯然投資者對於滬股通對A股市場的影響仁者見仁智者見智。不過，筆者個人認為，滬股通並非外資首次獲得投資A股的渠道，早在2003年11月我國出台《合格境外機構投資者(QFII)境內證券投資管理暫行辦法》，2011年發布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構投資者(RQFII)境內證券投資試點辦法》，QFII和RQFII的入市雖然使得機構投資者佔A股比重提高，但是對於A股市場偏重投機的氛圍並未有明顯改變，故滬港通對於A股交易氛圍的影響短期側重於心理層面。小盤股衝擊大雖然上證指數11月份以來迭創新高，但是創業板指數在沖高1569點以來則維持著震蕩下行的格局，尤其是本周滬港通開通臨近的影響下，11月11日和13日創業板指數分別下跌3.52%和2.23%，中小板指數的調整也比較明顯，小盤個股的高估值體系遭受一定衝擊。那麼這種衝擊是短暫的還是長久的呢？關於「您認為滬港通對A股小盤股的高估值體系會形成大的衝擊嗎？」的調查結果顯示，選擇「會」、「不會」和「說不清」的投票數分別為605票、392票和178票，所佔投票比例分別為51.49%、33.36%和15.15%。從調查上看，超過五成的投資者認為滬港通對A股小盤高估值將形成大的衝擊，顯示投資者偏向於認為滬港通對於小盤股具有較大的利空影響。不過，近期小盤高估值品種的調整主要受大盤股的賺錢效應衝擊，但部分原因也在於，小盤股在持續的熱炒之後，資金存在強烈的獲利回吐要求。畢竟目前主板市場市盈率在低位，而創業板市盈率早已處於A股的歷史高位區域，資金面稍有變化易引發創業板為代表的高估值小盤股的拋售。差價縮小是趨勢周一上證指數和恒生指數分別收漲2.30%和0.83%，A股市場中A股較H股折價較大的品種漲幅居前，香港市場中H股較A股折價的品種也處於漲幅前列。而觀察恒生AH股溢價指數可以發現，該指數今年7月24日最低達到88.72，但是隨著滬港通的臨近，最近幾個交易日回升至均衡點100附近震蕩，周五該指數收報101.56點，滬港通對於AH股的估值趨同有較大影響。而關於「您認為AH價差會因為滬港通而逐漸縮小嗎？」的調查結果顯示，選擇「能」、「不能」和「說不清」的投票數分別為774票、267票和134票，所佔投票比例分別為65.87%、22.72%和11.40%。從調查結果上看，接近2/3的投資者表示滬港通能縮小AH股價差，投資者在判斷上較為一致。不過，A股和港股畢竟是兩個市場，投資者風險偏好、交易習慣以及市場開放度等多方面存在差異，溢價完全消除的可能性並不大，但對於A股股價遠高於H股的品種適度規避風險不失為較安全的選擇。增量資金可持續近期一些投行紛紛發表報告，認為滬港通將為A股引來萬億資金。如瑞銀認為增量資金為9000億元，高盛表示將給A股帶來1.3萬億美元配置資金，申銀萬國則認為，增量資金將達到8000億至12000億元。那麼，普通投資者在判斷上與機構是否相似呢？關於「您認為滬港通能否為A股市場帶來持續的增量資金？」的調查結果顯示，選擇「能」、「不能」和「說不清」的投票票數分別為668票、338票和169票，所佔投票比例分別為56.85%、28.77%和14.38%。從比例上看，認為滬港通會給A股帶來持續增量資金的投資者占多數，投資者對於滬港通為A股資金面帶來的影響較為樂觀。QFII、RQFII、滬港通……考慮到國內股市對外進一步開放，若A股納入MSCI相關指數，勢必會對A股的資金面帶來進一步的改善。不過，對於總市值僅30萬億的A股市場而言，動輒萬億的增量資金是否也有所誇大呢？（證券時報）滬港通不會抹平AH股價差滬港通將於11月17日起正式通車，如何把握滬港通背景下的股票投資機會，成為投資者必須正視的一個問題。尤其是A+H股的投資，更是投資者非常關心的一件事情。實際上，不論是擁有滬港通資格的投資者，還是不具備參與滬港通資格的投資者都對A+H股充滿期待。有這種期待也是很正常的。畢竟在滬港通試點初期，不論滬股通還是港股通，在滬港兩地上市的A+H股都是共同的投資標的，而且這類A+H股股票也是兩地投資者所熟悉的，更容易成為兩地投資者共同的投資選擇。更何況AH股之間的股票價格存在一定差價，這很容易讓投資者想入非非。如果A+H股都能彼此向高處看齊，其投資機會也將因此而出現。這實際上已成為當下A股市場投資者的「投資指南」。正是在投資者的「圍剿」之下，今年7月下旬曾跌至88.72點的AH股溢價指數到11月10日已成功站上100點大關，這意味著A股對H股的折價總體上已不復存在。而曾經折價的大盤藍籌股等也已縮小了AH股之間的價差，有的甚至已經反超。目前折價最大的海螺水泥，折價率也就在10%左右(截至11月13日)，AH股價差大有抹平之勢。但要完全抹平AH股之間的價差是不可能的。實際上，AH股之間的價差存在，有其合理的一面。雖然對於同一家公司來說，每一股股份對應的投資價值應該是相同的。但A、H股市場畢竟是兩個不同的市場，由於兩個市場成熟度不同，投資者結構構成不同，投資者投資風格不同，同一家公司的股票在兩個市場的股價定位不同是完全正常的。比如，香港股市是一個相對成熟的市場，投資者以機構投資者為主體，因此其投資更趨理性。於是表現在對A+H股的投資上，一些有業績支撐的藍籌股更容易受到投資者追捧，而那些業績欠佳的股票，則容易遭到投資者冷落。而A股市場由於投資者的不成熟，以投機炒作為主，如此一來，一些小盤股，哪怕是沒有業績支撐的小盤股，在各種題材的支撐下，也會被市場大幅炒高。相反，大盤藍籌股則會被投資者冷落。於是就出現了藍籌股H股股價高於A股、中小盤A股股價遠高於H股的局面。這是兩個市場投資理念的真實反應。不僅如此，AH股之間價差的存在也是供求關係的一種體現。A股藍籌股股價之所以低於H股，這在一定程度上也與二者之間的流通盤大小存在一定關係。如折價幅度最大的海螺水泥，其A股流通盤約40億股，而H股只有13億股，二者的供求關係顯然不一樣。再如工商銀行，A股股份2647億股，H股只有868億股，H股流通盤大大小於A股。正因如此，根據供求規律，A股股價低於H股股價也是有道理的。更何況，A股股價低於H股，也有利於A股自保。畢竟以銀行股為代表的一些藍籌股公司，更願意在A股市場融資，同時A股市場還面臨大小非套現問題。在這種背景下，推高大盤藍籌股股價，不僅市場力不從心，而且這種推高股價的結果，也只會讓投資者付出更大的代價。可見，AH股之間的價差有其合理性。雖然目前市場在大力拉高低於H股的A股股價，但這只是階段性炒作而已，一輪炒作過後，這種價差還是會體現出來。更何況，目前A股高於H股的股價價差還大量存在，也沒見市場主力通過打壓其A股股價來與H股接軌。因此，這就提醒投資者要注意兩大投資風險。一是為迎接滬港通的到來，A股市場大幅炒高原本低於H股股價的A+H股公司A股股票的風險。這類股票原本以折價的優勢吸引香港投資者，如今這種折價優勢不再，其對香港投資者的吸引力也就不復存在。二是滬港通開通後，內地投資者大量買進AH股公司中折價的H股股票。由於香港市場的投資理念完全不同於A股市場，要想將這類H股股價炒高到與A股比肩的高度是得不到香港投資者支持的，相反正好給原來持有這類股票的香港投資者以獲利了結的機會。（中國證券報）(責任編輯：DF127)

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