【彌達斯情報】驚爆！大宗交易下午接到窗口指導 緊急堵漏？

本文為「彌達斯」原創內容，轉載請註明出處

這並不是一個悠閑的午後。

霧霾籠罩魔都。

彌達斯君無聊的坐在陸家嘴的某個星巴克里發獃，眼前擺著電腦，打開的炒股軟體里綠油油一片。

冬日的寒意更增加了幾分，彌達斯不由得裹緊了大衣。

股市該怎麼辦？此刻，他真希望自己坐的地方是中南海。

無意中傳入耳中的兩句話卻讓他停止了YY。一個西裝革履的哥們在電話中破口大罵，「艹，大宗交易也不讓減持了？！」

監管部門出台減持新規之後，留下的大宗交易後門正在被各個上市公司大股東充分利用，傾盡全力加速減持。

從斷斷續續的話中，彌達斯大概弄明白了事情的原委。這是一家上市公司持股超過5%的機構股東，急於到期套現，原想通過大宗交易的渠道，但是今天正在操作的時候，卻接到了監管機構電話，要求減持比例不超過1%，且近期最好不要減持。

彌達斯趕緊四處打聽了一下，這事兒是真的，且並不是個案。多家今天試圖通過大宗交易減持的公司接到了有關部門的電話，表示了「關心」，目的是要求降低減持比例。

窗口指導，又見窗口指導！

很顯然。在意識到大股東減持新規後門被市場扭曲之後，監管機構正在竭力補救，試圖制止大股東套現成洪流。

此前，規定是這樣的：

1月7日，證監會發布《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》，要求公司重要股東通過交易所集中競價交易減持，需提前15個交易日披露計劃，且三個月內減持總數不得超過公司股份總數的1%。1月9日，交易所發布關於落實《減持規定》的相關指導意見，對「協議轉讓交易」做了細化，要求「單個受讓方的受讓比例不得低於5%，轉讓價格範圍下限比照大宗交易的規定執行」。截至目前，減持新規未對大宗交易進行細化規定。

漏洞很快被市場發現。

最簡單的操作模式是：股東若想減持套現，在現行辦法下，可以通過大宗交易轉給接盤方，由接盤方在二級市場拋售，甚至大股東也可以自己找過橋資金解盤，成功套現。並且，該減持可以不預先做信批，沒有減持比例的要求。

事實上，過去兩年，大股東減持有超過50%的比例是通過大宗交易。

很爽，對不對？

但是短短兩天，市場就發生如此戲劇性的變化，彌達斯猜（注意，彌達斯猜的時候一般都要提高精神了！），監管部門絕不會傻到注意不到大宗交易減持的後門，很可能是在綜合考慮各種因素的情況下，比如理論上在股災之後，就應該擇機放開對大股東和董監高的減持限制，允許其按照相關規定減持，但是鑒於股市當前的狀態，市場對大股東拋售的擔心，不得不繼續調控，對競價減持和協議減持繼續限制，但是畢竟大股東確實有權利，也有現實的減持需求，所以故意留了這麼一個後門，期望達到「堵疏結合」的目的。

但是形勢比人強。這兩天信威集團、安妮股份、我武生物、永貴電器等十多家公司先後公布減持公告和減持計劃，其中大宗交易均為主要通道。

於是，市場質疑聲音再起，恐慌似乎又在蔓延，監管壓力驟增。窗口指導，如期而至。

「難道我們又回到了股權分置的時代，這不是已經成為過去式了嗎？」一位投行人員抱怨道。

關於大股東減持是否應該留後門，市場各方爭議很大，各有各的道理，彌達斯無意做更多評述。但彌達斯知道，大宗交易減持通道的收緊，將對市場產生多方面的影響。

首先，一二級市場的套利機會將大大減少，此前通過增發進入上市公司的機構，將因為無法順利減持，而承擔更大更長的市場波動風險，以及更高的資金成本。這意味著一二級套利的紅利在消失。專做增發的產品危險了！

其次，大股東變現能力驟減，資金壓力劇增。尤其是對此前大量使用股權質押的大股東來說，形勢更為嚴峻，因為開年股市的暴跌，勢必使得股價步步緊逼大股東的質押平倉線，必須緊急追加保證金或質押物。如何籌措資金？大宗交易減持本來是非常好的一個渠道。

投行人士預計，這將形成一個惡性循環。有質押的大股東為了保證手中有錢，必須提前變現，勢必導致扎堆減持，儘管由於窗口指導也只能減持1%，但畢竟現金為王。而這將進一步加大對二級市場的股價壓力，因為通過大宗交易的股票基本上在第二天、第三天就會通過競價交易拋售出來。

形勢可能有點嚴峻。

他們說，去年以來兩市有1372隻個股涉及股權質押，合計質押股數達1748.98億股，質押參考市值高達3.15萬億元。截至最新數據，仍有1508.81億股未解除質押，涉及市值達到2.71萬億元。

他們說，按照行業慣例，在進行股權質押時，券商一般對主板股票取4折質押率、對創業板取3折質押率，同時統一取8%的年化融資成本，以及160%的警戒線水平 和140%的平倉線水平。

他們說，據此測算，截止1月12日收盤，兩市有382隻個股的股權質押已經跌破了理論警戒線，涉及質押市值5499.04億元；同時，還有211隻個股的股權質押已跌破理論平倉線，涉及質押市值2，880.78億元。

他們說，在跌破警戒線方面，目前有101單股權質押的股價已經跌破警戒線比例超30%，涉及67隻個股；32單股權質押的股價跌破警戒線比例超過40%，涉及21隻個股。