證券行業一季度收官戰亮眼 最佳彈性配置·每日商報

一季報收官戰表現亮眼，市場逐步恢復中：從經營環境來看，3月環比顯著改善，日均交易量顯著回升，兩融規模環比微升，股票質押餘額明顯增加。3月業績環比大增210%與我們此前判斷「考慮到目前市場階段性底部基本形成，不排除市場有再次回暖的可能，券商1月業績將是全年冰點，後續將逐步恢復，但一季度顯著好轉的可能性不大」相一致。

預計2016年券商業績同比下滑30%，市場已充分預期：考慮到2016年業績同比基數非常高，我們認為2016年券商業績同比增長的可能性並不大，我們預計2016年券商業績將下滑30%，主要體現在經紀傭金率仍處於下滑通道，日均股基交易額維持萬億高位的可能性不大；自營不確定性強，趨勢性牛市概率較低。即便如此，券商業績仍處於歷史較高水平，考慮到目前估值仍在歷史底部，安全邊際相當高，且市場對2016年券商業績下滑已有充分預期，持續看好券商中長期的投資機會。

從中長期來看，仍看好行業轉型：近期證監會頻頻放水表明了對證券行業健康有序發展的支持，去年由於股災創新大會並沒有舉行，但我們認為隨著負面影響逐步消化，證券行業創新有望恢復。仍看好2016年券商業務轉型，單一通道服務商向資本中介、財富管理轉型、創新業務多元化發展等方面值得期待。

推薦廣發證券（IPO儲備項目數行業領先，股票承銷實力較強，直接受益於投行收入恢復）、招商證券（業務布局全面，IPO儲備項目居前）、華泰證券（前瞻性強、經紀份額最大，未來財富管理轉型具優勢）、寶碩股份（華創證券曲線上市，控股非標資產交易平台，打造互聯網投行，市值小高彈性）。

據海通證券