李小加: 市場構成不同 AH股價差恐難縮小

06-06

香港文匯報訊滬港通實施近兩年，市場最初有關「滬港通」可以收窄甚至消除A股和H股價差的預期並未出現，據彭博數據顯示，恒生AH股溢價指數上周五報125.76點，意味A股仍比H股貴25.76%。「深港通」的啟動是否會縮小甚至消除兩地價差？

兩地投資者風險偏好差距大

李小加認為，AH股價差的根源，是因為兩地市場的投資者在風險偏好和投資理念上有很大差距。內地市場的投資者主要由散戶構成，比較情緒化，而香港市場則由機構投資者主導，更加理性和注重價值投資。儘管同一個公司的A股和H股是同股同權，理論上內在價值應該趨同，但由於兩邊的股票並不能自由流動和互相替代，套利機制不存在，所以AH股價差才會長期存在；即使在「滬港通」推出之後，「深港通」的推出應該無法消除兩地價差，但長期來看，因為兩邊的投資者都有了更多選擇，肯定會有助於縮小兩地價差。

李小加：循序漸進?眼長遠

他續指，如同他在「滬港通」開通時所說，「滬港通」和「深港通」都是一座天天開放的大橋，而不是一場音樂會，它的價值可能需要兩三年或者更長的時間來檢驗。作為一項創新的互聯互通模式，「滬港通」和「深港通」?眼於長遠和未來，其升級和完善將是循序漸進和持續的。短期市場的波動主要取決於投資者的情緒變化，無法也無意預測，但是他堅信，長遠來看，互聯互通機制一定會給兩地市場都將帶來十分深遠的影響。

港股通範圍廣對北水更吸引

「滬港通」一度刺激港股重現「大時代」，「深港通」的推出會否為香港市場帶來增量資金，李小加上周在「深港通」記者會上也指出，「深港通」加上「滬港通」，可以視為每日可為港股最多引入多一倍的南向交易資金。李小加昨表示，這問題可從兩方面考慮：一方面，由於「深港通」下的港股通投資範圍較「滬港通」下的港股通更廣，多出近100隻港股，相信會吸引一些對這些股票感興趣的內地投資者。另一方面，深交所也會加強對港股通的推廣和投資者教育工作，隨?內地投資者對於港股市場的了解加深，相信港股通將增添活力。