《至高無上》：最偉大證券交易者的經驗

《至高無上》：最偉大證券交易者的經驗

筆記/曾凌志一、本書介紹的5位史上最偉大的證券交易者　　1、傑西.利維摩爾（JesseLivermore）：關於他的故事主要是Edwin寫的《股票作手回憶錄》中記載，利維摩爾本人在他自殺前幾年也出版了自己的證券著作：《如何進行股票交易》（Howto Trade in Stocks），他最後的成功很大程度源於他的「探測法」（類似「金字塔法」）。2、伯納德.巴魯克（Baruch Bernard）：關於他的交易故事，主要出現在他自己撰寫的傳記《我自己的故事》（My OwnStory）。伯納德不僅是成功的證券交易者，在交易成功後，他還成功的投資實業，後來主要精力放在了美國的政府公益事業上，成為一個成功的經濟人物。3、傑拉爾德.勒布（LoebGerald）：勒布是一名擅長寫作的交易者，他是數份報紙的財經專欄作家，他的交易經驗主要出現在他著作的兩本書上，分別是：《投資生存之戰》（TheBattle for Investment Survival）和《股市利潤之戰》（The Battle for StockMarket Profit），在他看來，股市就是個戰場。4、尼古拉斯.達瓦斯（Darvas Nicolas）：他最著名的著作是那本風靡一時的《我如何在股市中賺到200萬美元》（How IMake $ 2000 000 in the Stock Market），他後來又寫了一部續作《華爾街：另一個拉斯維加斯》（WallStreet : Another LasVegas）。達瓦斯職業是一名舞蹈演員，他根據自己跳舞的經驗，發明了自己的交易技巧「箱子理論」。5、威廉.奧尼爾（O』Neil William）：奧尼爾出版了3部證券交易著作，分別是：《股市賺錢術》（How to MakeMoney in Stock）、《成功投資的二十四堂課》（24 Essential for InvestmentSuccess）和《成功的投資者》（The SuccessfulInvestor）。奧尼爾創立了自己的股票投資諮詢公司，並且把他的「CAN SLIM」交易方法教授給更多的交易者。二、最大的利潤，在領頭股票上　　「利維摩爾交易規則中另一個重要的關鍵之處是將精力集中在那些牛市上的領頭股票上。他還總是使自己交易的股票數量不是太多，因為這樣易於管理。他會等到市場確定了領導者以後再開始交易。他將資本集中在那些領頭股票上，而不是在市場上廣泛撒網。他注意到那些新的領頭股票的表現通常都很強勁。他會避免在那些弱勢行業中進行交易，更不會交易這些行業中的弱勢的股票。」（P17）「勒布總是認為，如果你越成功、越有經驗，你就越不會多樣化投資。他的財富和成功來自集中精力投資於當時的少數領頭股票，並密切地關注它們的行動。這是一條很難實施的紀律，特別是在許多股票價格競相上揚的強烈的牛市中。但是，正如勒布的經驗告訴他的那樣，大額的利潤都是在領頭股票上賺取的。」（P47）「大多數交易者容易犯的其他失誤是總是希望以前的領頭股票能在新的行情中再次成為領導者。以前牛市中的領頭股票很難成為新的牛市中的領頭股票。這是很有道理的，因為經濟和商業情況的變化將產生更大預期利潤的新的交易機會。」「……引領市場達到新的高度的常常是那些新的創新企業。在過去的幾十年中，這種情況出現了多次，因為每個階段的市場都出現過當時的表現傑出的股票名單。」（P114）三、利維摩爾的主要戰略思路　　·理解市場的基本趨勢。你必須和市場的現時表現保持一致，並時時予以關注。觀察市場並和它一起行動；不要與市場對抗。·當股票突破阻力區域時，購買那些價格達到新高的股票。使用探測法檢驗你的行動，並應用金字塔法隨著價格的增長而增加股份的持有。·縮減你的損失。如果做出的決定是錯誤的，請確保自己的損失不要超過10%。賣掉那些股價漂浮不定的股票，它們沒有作為的表現是一種機會成本。·當你表現最好的股票在持續上漲或是下跌時（如果你做的是空頭），請讓你的利潤攀升。對於那些表現良好的股票請耐心一點。堅持自己的主張能讓你賺到大錢。·你關注的重點應該是那些領頭行業和強勢行業中的領頭股票。·遠離其他人的內幕消息和建議。請做好自己的研究工作，不偏離事實，了解那些基本面信息。·避免購買那些低價的股票。大筆的利潤是在大的價格起伏中獲得的，它通常不會來自那些低價的股票。四、有時候，一定要退場觀望　　「如果市場狹窄且沒有清晰的信號，或者如戰爭等消息成為決定性的因素，他就會什麼交易也不做，持有現金。即使他會在那種環境中交易，那肯定也是小額數量的交易。手邊留有現金儲備是非常重要的事情，因為很難知道什麼時候新的上升行情就出現了。持有現金儲備並留在場外可以保持自己的信心和情緒不受傷害。勒布將會保持持有現金的狀態很長時間，等待時機的到來。……他的現金儲備是未來用於購買股票的彈藥。現金儲備對成功的投機者來說是必需的。為了那些新的交易良機，交易者必須擁有現金儲備。」五、達瓦斯的「箱子理論」　　「他找到了一種連貫性的行為，並發現股票在趨勢上的變動。股票在兩個方向上的變化中都存在暫停、小幅的調整和某種阻力線。他把這些價格上的變化看成是在玻璃箱子中不停彈跳的橡皮球。這裡面存在某種有條理的變動和發展，但是對於每隻股票都存在不同的模式。」「這成為達瓦斯的箱子理論的基礎。股價從一個箱形發展到另外一個與之事先定義的有清晰界限的箱形中，突破到新的價格水平的行為製造出新的箱形——這就是在發展中的價格變動。」（P63）「只要股票沒有跌過箱形的最低點，他就認為這種行為是正向的。如果這隻股票跌破了上例中的35美元（箱形底部），那麼他就會把它從自己關注的股票名單上刪除。這意味著這隻股票可能不像他原來設想的那樣表現強勢，而他只對那些表現強勢的價格領先股票感興趣。」「箱子理論的關鍵是在箱形範圍內觀察股票的變動。如果股價超過了上例中的頂點位置40美元，特別是伴隨著交易量的增長，他就會購買該股。這種跡象向他證明了股票已經準備好向下一個層次的箱形移動，並具有價格上升的足夠需求。」（P67）六、奧尼爾的「CAN SLIM」交易方法C——當季每股盈餘：能夠驅動價格的是公司盈利表現，最佳的動力是股票的季度盈餘能夠達到25%或以上；A——年度盈餘增長：股票過去3年每年的盈餘增長至少達到25%；N——新產品、新管理和股價創新高：要在股票從堅實的圖形底部模式中突破並創造新的最高價格時進行購買。你應該在股價對許多人看起來太高的時候買入，而在變得更高的股價對其他每個人都很有吸引力的時候賣出。S——供給與需求：股價上漲時有大的成交量支持，說明市場對該股的需求較強烈。資本總額較小的股票容易上漲，也容易下跌，所以操作它們時你要有嚴格的止損規則。在價格上漲日的大交易量和價格下降日的低交易量也是利好的信號。很多時候，最佳利潤來自那些小股票。L——市場的領導者：領頭股票是指在該板塊中表現最佳的股票，它們具有最佳的盈利水平、資產回報率和價格行為。最佳的股票下跌得最少，通常就會成為新的牛市中的領導者。I——投資機構的認同：至少有1-2家最主要的機構投資者持有這隻股票，並且會有越來越多的投資機構在接下來加入進來。M——市場走向：知道市場處在什麼樣的階段，這一點，非常重要。因為不同的市場階段，需要使用不同的操作策略，當然，包括不操作。
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