日本經濟復甦 對中國影響大

香港《經濟導報》第10期（3月13日出版）程實報道，日本經濟已經連續49個月實現了溫和增長，經濟復甦連續性直逼上世紀60年代末至70年代初「伊奘諾景氣」時期57個月的歷史紀錄。最新資料顯示，2005年日本GDP增長高達2.8％，在G7所有國家中表現僅次於美國，而2005年第四季度日本GDP增長更是急升至4.2％，甚至讓同期的美國也是相形失色。

作為全球第二大經濟體，日本經濟的周期變化給世界經濟格局帶來了深遠影響，在「日本季風」的吹拂下，世界經濟航船正在朝著新的方向前進，航道之上暗礁四伏，任何的輕視、鬆懈和大意都可能遭受不必要的重大損失。對於同處亞洲的中國而言，近鄰日本的經濟復甦值得關注，畢竟從國際視角審視，中國經濟在世界經濟格局轉變之中將受到眾多不確定性的潛在影響。

貿易環境可能惡化

首先，日本經濟復甦造成了國際貿易需求結構的悄然變化，中國經濟可能因此遭遇貿易環境惡化的尷尬。在全球經濟增長日趨穩健的背景之下，如果將需求總量看作一個整體的蛋糕，那麼日本經濟復甦引致的需求搶佔效應勢必會帶來新的蛋糕分配問題。「日本製造」在經濟復甦大潮下將對國際市場形成巨大衝擊，歐美國家不得不面對內部需求空間不斷被擠壓的局面。以汽車行業為例，通用、福特2006年1月的銷售量同比下降了2.5％和4％，同期本田、豐田和尼桑的業績卻增長了8.7％、2.7％和2.2％，此消彼長之間通用和福特在3月1日做出了減少產量的無奈選擇。在新一輪的「日本攻勢」之下，歐美國家內部保守行業勢必會面臨更大的生存壓力，而這種壓力的疏散很可能通過對「非市場經濟國家」的貿易壁壘增強得以實現。而近來廣受爭議的中國貿易產品將在發達國家市場爭奪戰中無辜地被推上貿易博弈的風頭浪尖。此外，更加值得注意的是，日本此番經濟復甦之中最大的一個疑點正在於進口需求的疲軟無力和變化無常，在連續數月順差之後，日本竟然在1月出現了反常逆差，隨後在2月又立刻發生反轉，相比出口，日本進口虛弱而又敏感，這對於總量較大的中日貿易而言又是一個潛在的風險來源。無論如何，在日本的經濟崛起之中，國際貿易環境將發生眾多變化，貿易依存度較高的中國經濟可能因此受到不容小視的直接和間接影響。

政策選擇遭遇困境

其次，日本經濟復甦引致了國際貨幣環境的時代交替，中國經濟可能因此面臨較大的政策困境。經濟復甦之下的內需增長穩定、工業投資激增讓日本政界和經濟界達成了一致共識：通貨緊縮漸行漸遠，走出零息時代的時機業已成熟。近來日本央行行長福井俊彥、財政金融大臣與謝野馨、日本內閣官房長官安倍晉三、財務大臣谷垣禎一紛紛傳遞了支援加息的資訊，而日本首相小泉純一郎也表示：「由日本央行來決定何時轉變其長達五年的反通縮貨幣政策」。種種跡象表明，日本貨幣政策轉向已經是山雨欲來風滿樓。在3月8日、4月10~11日、4月28日和5月18~19日的某一個利率會議上，日本央行勢必將做出首次加息決策。在與美聯儲、歐洲中央銀行、英格蘭中央銀行的遙相呼應之中，日本話別「零利率」的十年之癢將最終確定新一輪全球貨幣緊縮的主旋律。世界經濟在經歷了一個守望復甦的「負利率時代」之後，將迎來一個穩健前行的「中利率時代」。毫無疑問，中國經濟在這股即將確定的全球性貨幣緊縮大潮中將深受影響。在貨幣政策方面，全球性貨幣緊縮背後潛藏的通脹壓力也給中國貨幣當局敲響了警鐘，雖然中國目前的物價狀況較為穩定，但長期保持低利率勢必會給通脹滋生培育溫床。在匯率政策方面，世界利率水平的全面提高勢必會造成國際資本流動的劇烈變化，這種不確定性較強的國際貨幣環境將會給中國匯率改革的有序進行造成衝擊，而且，利差的擴大有可能帶來中國境內的資本外流，在2005年FDI增長出現下降的背景下，這種資本外流不僅會讓中國經濟增長遭遇「貧血」尷尬，更會讓人民幣面臨更大的升值壓力。

人民幣面臨挑戰

最後，日本經濟復甦增強了日圓的國際貨幣地位，人民幣在亞洲貨幣一體化進程中可能因此面臨更大的挑戰。新年以來，亞洲貨幣單位（ACU）即將推出的消息不脛而走，亞洲貨幣一體化很可能在3月或稍後邁出標誌性的重要一步。雖然較長時間內亞元的誕生還是如水中望月般遙不可及，但亞洲兩大經濟體日本和中國對亞洲貨幣一體化主導權的潛在爭奪已經拉開序幕。毫無疑問，博弈之中的主動性提升對中國而言是不無裨益的，既能加強人民幣在亞洲貨幣中的話語權，也能減輕人民幣的升值壓力，而且有助於中國同區域內各國經貿關係的加強。更為關鍵的是，中國實際上擁有爭奪主導權的能力，1997年金融危機中的穩健表現讓中國贏得了尊重，而且中國經濟的飛速增長很具有說服力，中國的貿易結構相比之日本也與其他亞洲國家擬和度更高。但必須承認的是，貨幣一體化過程主導權的決定最主要的還是看各國貨幣的國際地位，中國匯改的穩健進行雖然給人民幣贏得了一定的國際聲望，但相比更為成熟的國際主流貨幣日圓，人民幣的貨幣地位還並不高。而日本經濟復甦必將帶來日圓的長期堅挺，這無疑給日圓在博弈中贏得了更多的制勝砝碼。因此，從長期來看，日本經濟復甦將對亞洲貨幣一體化進程帶來很大影響，人民幣將面臨更加殘酷的競爭和挑戰。

無論如何，日本經濟悄然復甦之際，世界經濟格局將發生巨大轉變，身處全球化浪潮之中的中國經濟勢必受到較大影響，對此保有未雨綢繆的審慎姿態才是防微杜漸的理性選擇。