英：中國解決最大障礙，華盛頓必須為此做好準備

隨著「滬港通」的啟動，德意志銀行所稱的「中國資本時代」朝著現實又邁出了一大步。儘管至少在最初形態下，該計劃的力度對於持有4萬億美元外匯儲備的中國而言還不太大，但它仍揭示出中國為滿足自身需求而重塑國際金融格局的總體計劃。

據英國《金融時報》網站11月19日報道，「滬港通」允許境外投資者購買至多3000億元人民幣的中國內地股票，允許中國內地投資者購買至多2500億元人民幣港股。因此，這給了全球對沖基金和散戶投資者迄今最大的購買中國股票的自由，同時向境內投資者提供了一條購買國際資產的新渠道。

自17日啟動以來，由香港「北上」內地的投資熱情十分高漲。但內地「南下」香港的每日投資額度只是用掉一部分，這或許表明一條事實：長期以來，中國內地投資者通過非正規渠道有充足的機會購買港股。不過，這一不溫不火的開局應該不會掩蓋該計劃的金融與地緣政治意義。

首先，它旨在解決阻攔人民幣被接受為一種國際貨幣的最大障礙——人民幣持有者的投資機會太少。Emerging Advisors Group的經濟學家喬納森·安德森表示，2013年年中，境外投資者可以自由購買的以人民幣計價的資本市場資產僅為2500億美元，僅佔全球資本市場的0.1%。這使得人民幣處於跟菲律賓比索一樣的位置，遠遠地落後於美元——可投資的美元資產達55萬億美元。

隨著更多中國內地資產對國際投資者開放，摩根士丹利資本國際和富時集團等全球股票指數供應商將面臨更大壓力提高對中國股市分配的權重，從而可能降低中國上市公司的資本成本。摩根士丹利資本國際表示，明年將重新評估沒有將作為全球第七大股市的上海A股納入其指數的決定。

報道認為，比上述考量更具戰略意義的是，「滬港通」計劃預示了中國海外配置資本方式的變化。目前，中國最重要的任務是降低迄今無法擺脫的對美國國債的依賴性。2013年底，中國持有美國國債規模達1.27萬億美元，約為2000年底的21倍。

報道稱，如此巨大的頭寸在中國國內引發強烈不滿。中國官員抱怨稱，他們每年從美國國債上獲得的2%至3%的回報，基本上被每年人民幣對美元的升值所抵消了。但是，因為在出口和直接投資中賺回這麼多美元，中國除了讓美元流回規模龐大、流動性強的美國國債市場之外，基本上別無選擇。

報道認為，「滬港通」正是擺脫這一局面的起點。與中國最近設立兩家開發性金融機構——亞洲基礎設施投資銀行和新開發銀行的舉措一樣，「滬港通」所用貨幣並非美元，而是人民幣。這意味著，中國可以在美元投下的長長陰影之外，為其5萬億美元的儲蓄尋求更健康的回報。總有一天，太平洋對岸將不再有一個被迫買美國國債的大買家，華盛頓方面必須為此做好準備。