今年國際金融市場意外連連，「黑天鵝」不斷，從「英國脫歐」到「美國大選」，帶給全球金融市場的影響非常巨大。2016年還剩一個月你以為可以鬆口氣了？還沒完，12月還有三隻「黑天鵝」等著你！第一隻黑天鵝：義大利修憲公投
12月4日，義大利將舉行修憲公投，如總理倫齊推進該國亟需的經濟改革很可能將不得不對該國的複雜法律程序進行修改。
市場廣泛認為公投將決定倫齊的政治命運，如公投失敗他可能不得不辭職。而如果倫齊辭職，在無政府的格局下，若各政黨就組建新內閣無法達成共識，會促使提前大選，而反歐盟政黨五星運動的勝算極高，一旦當選上台執政，義大利有很大機會舉行脫歐公投。
根據眾議院新的選舉規則和當前的民調走勢，「反歐元區」黨派五星運動黨贏得大選的概率最高，超過50%。五星運動黨上台後，在國內民眾退歐意願較高的背景下，一旦舉辦退歐公投，義大利或將被「投出」歐元區，歐元區解體危機一觸即發。業內人士表示，12月義大利修憲公投有可能向英國脫歐公投一樣，也成為衝擊全球市場的黑天鵝事件。義大利公投之所以那麼重要，在於這其實就是一場歐盟的生死之戰！歐盟能承受得了像英國公投、義大利公投、法國公投這樣一輪又一輪的襲擊嗎？未來若公投失敗，可能引起退歐風險，這將對義大利乃至全球金融市場產生哪些影響?目前市場預計公投被否為大概率事件，已經開始大肆拋售義大利債券。就在剛剛過去的10月，義大利10年期國債收益率從1.20%一路飆升至1.68%，上漲48個基點，創2011年11月以來最大單月漲幅。第二隻黑天鵝：奧地利總統大選。
在義大利修憲公投的同一天（12月4日），奧地利也將舉行總統大選第二輪投票，奧地利極右派「自由黨」總統候選人霍佛表示，他將推動奧地利脫離歐盟的公民投票。有媒體預測，如果霍佛當選的話，整個歐洲政治版圖或將發生重大改變。
歐洲議會已在11月24日投票通過凍結土耳其加入歐盟談判，土耳其加入歐盟進程也將受阻；英國脫歐程序將在明年3月底前啟動，預計在2019年前脫離歐盟，在此之前，如何判斷歐盟是否變得更加集權，有待商榷。根據奧地利憲法，總統是國家元首，有權任命總理和內閣成員等，有權提出罷免總理和解散議會。因此，有媒體預測，如果霍佛當選的話，將對奧地利甚至整個歐洲發出信號：歐洲經濟持續低迷、難民不斷湧入的背景下，歐洲民粹主義和極右翼勢力通過利用民眾不滿，逐漸成長為可與傳統中左、中右政黨抗衡的力量，整個歐洲政治版圖或將發生重大改變。第三隻黑天鵝：美聯儲加息
除了義大利改革公投以及匈牙利總統大選，12月最令市場關注的還是美聯儲加息。近來，美國房地產市場、消費者支出以及製造業數據都顯示，美國經濟在進入四季度之後將繼續保持增長。
分析人士認為，良好的GDP增長數據、接近充分就業的勞動力市場、保持穩定上漲勢頭的通脹水平等都顯示美國經濟基本面穩健，這將進一步增強市場對美聯儲的加息預期。美聯儲在今年12月份召開的最後一次議息會議上再次加息基本已成定局。
分析機構預測美聯儲在12月13-14日的議息會議上加息概率達到100%。市場普遍預期美聯儲會加息0.25%，但有分析人士認為不排除加息0.5%的可能。原因就在於特朗普明年一月上任後採取的大幅度赤字財政通脹政策，美聯儲必須逆周期調整，這才能把美國通脹風險壓力壓下去。倘若真的加息0.5個百分點，那麼影響將非常之大。
美聯儲加息受衝擊最大的是新興市場國家的匯率，特別是資本外流的巨大壓力。近期，美元持續走高，美元指數已經突破100強弱分界線，進入強勢區間。這必將導致其他國家貨幣貶值加劇，特別是SDR里的歐元、英鎊、日元、人民幣。人民幣匯率近期較大幅度貶值就是美元走強的作用力。一旦美聯儲12月份加息，那麼從現在開始到12月12日的美聯儲議息會議期間，美元繼續走強，包括人民幣在內的其他國家貨幣則將繼續貶值。
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