在港股熱潮下，洶湧資金來自哪，又首選哪類股呢？

這裡的股票比A股便宜，漲幅還比A股多2倍！最近港股凌厲的上漲讓人目瞪口呆。都說港股來了大行情，熱錢流向就是硬道理，港股熱潮下洶湧資金來自哪？

資金流入加速

值得注意的是，春節假期過後港股市場成交量呈現穩步上升的態勢。15日港股大市全日成交額達到1110.35億港元，創下五個月新高。過去一周的日均成交金額從此前的500多億港元上升至900億港元左右。

資金流入加速是推動港股上漲的重要動力。內地南下資金方面，統計顯示截至2月15日，滬港通制度下的港股通資金已經連續35個交易日實現資金流入，2017年以來的累計流入規模達到381億元人民幣，深港通下的港股通自開通以來一直保持資金流入，今年內累計流入規模達88億元人民幣。

洶湧資金來自哪？

張憶東表示，中資是港股行情的真主力，增量資金有持續性。保險、基金、銀行等機構資金將是內資流入的主力，配置需求的潛力巨大，最強的力量仍是險資。在A股舉牌模式受制約後，港股低估值藍籌股對險資吸引力更大，2017年保險資產保守估計3%資金配置港股，至少2500億增量資金；公募基金有望帶來500億元增量。

此外，光大證券對59隻QDII港股基金的統計數據也顯示，港股基金的規模在迅速增加，倉位已經超過七成。光大證券在研報中表示，從年報披露來看，對比三季報數據，港股基金規模有較大增加(截至2017 年2 月7 日為598.87 億元，三季末為513.91 億元)；投資香港市場市值增加(年報披露152.66 億元，三季報披露時是142.34 億元)；股票持倉水平略有提升(目前股票倉位平均水平為75.77%)。

銀行、保險、汽車等成為南向資金的主要標的。建設銀行、中信銀行、工商銀行、中國太保、中國人壽、吉利汽車、北京汽車、比亞迪股份、長城汽車等成為十大成交活躍股排行榜上的常客。

與此同時，全球資金也出現迴流香港市場的跡象，對港股市場流動性形成進一步支撐。有業內人士表示，近期海外資金的風險偏好提升並開始迴流新興市場，由於人民幣貶值壓力緩解以及港股估值處於低位，海外資金對中國資產的偏好增加，而香港市場上中國公司佔比較高，成為海外資金的首選。

「香港是今年以來全球表現最好的市場，這得益於多個因素的支持。」香港中環資產基金經理楊延德對表示，年初海外投資者很擔心中國經濟和人民幣的穩定，但開年以來美元升勢放緩，人民幣短期企穩，中國經濟的系統性風險降低，此前一直低配港股海外投資者開始增加配置，帶來強勁的買盤。

楊延德還指出，春節過後，無論是險資還是私募都很積極地利用港股通渠道「南下」，起到了穩定器的作用。「南下」資金活躍，意味著對香港信心增強，形成撬動作用，促使更多投資者進入香港市場。

據楊延德透露，去年9月中環資產旗下基金的港股倉位大概在兩三成左右，目前其港股倉位已經上升至四到五成。若加上通過QDII投資的美國上市中概股，中環旗下基金與中國掛鉤的投資超過六成。

重估之路或延續？

在重回24000點後，恆指能否一鼓作氣，再上一層樓，對此多數分析師的看法偏向樂觀。中金公司首席策略分析師王漢峰認為，2016年已經開始的中國市場重估之路將在2017年延續。

首先，中國經濟增速在經歷了多年持續下滑之後有望在2016年接近降速的拐點，後續可能逐漸見底而不再繼續下行。

第二，有關地產、債務與人民幣貶值等問題，中國固然存在這方面的挑戰，但市場很多看法似是而非，誇大了問題。

第三，儘管中國在過去這些年政策潛力已經被挖掘較多，但改革的潛力依然較大，只要對路的改革框架建立，城鎮化需求釋放的空間巨大。

王漢峰表示，目前海外投資者依然低配內地資產、港股估值無論相比自身還是相比其他市場都處於相對低估的水平等因素支持下，持續看多香港中資股。對恒生國企指數2017年的目標預期為11500-12000點，且這一目標不排除繼續被上調的可能。

金融股仍是首選

「以往的反彈行情中，輪動通常局限在幾個板塊上，但今年初以來香港中型股的板塊輪動很快。」楊延德認為這意味著很好的投資機會，並看好短期銀行股的表現。他表示，目前香港市場上的中資銀行股估值便宜，市凈率僅為0.8-0.9倍，且普遍較A股存在一定折價。此外通脹預期走強也利好銀行股。

香港銀行板塊整體估值仍然較低，同時股息率卻又非常誘人。以具體數據來說，中證香港銀行指數的平均股息率就已經高達5%以上，如此高的股息率相對於資產荒背景下其他標的優勢顯著。而在新形勢下，國內經濟已經出現觸底反彈，伴隨著名義GDP增速的企穩回升，銀行資產質量壓力已經呈現顯著趨緩的趨勢，2017年上市銀行的不良貸款率有大概率見頂之勢。

從現階段及後續一段時間來看，隨著國內「變相加息」的到來以及美國加息步伐的不斷加快，貨幣政策緊縮初期，銀行、保險的利差也將不斷擴大，業績出現快速反彈，銀行板塊的估值水平也有望進一步得到提升。

最後再從最近資金走勢來看，隨著南下資金的持續湧入，港股金融板塊充滿機會，銀行股也勢必會成為最主要的受益者。

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