中國經濟的最大地雷正被挑破(2)

2014年3月房地產市場已經大幅降溫，直到2014年第三季度，賣地獲得的財政收入都成正增長趨勢。房地產市場的降溫直到2014年第四季度才顯現在財政收入上。而進入2015年後，房產市場低迷的效應將全面反應在財政收入上。德意志銀行預計，2015年政府土地收入相比去年至少下降20%。 　　明年光是地方債就有大約2.8萬億到期，而明年地方財政收入測算可能會減少1萬多億。政府財政入不敷出，國家力量已無力維持金融機構危機無底線堆積，正在開始切割劃清責任，至少中小金融機構要倒一批了，破產清算或接受購併。 米爾網 www.miercn.com同時，融資成本高企，利息支出不堪重負。2014年中國債務利息支出，就佔到新增社會融資的50%多，基本是拆東牆補西牆，金融融資成本高企下，企業賺的錢大多被利息幹掉了，還有相當部分企業不賺錢，但為了存活，只能是靠增加貸款度日。2015年利率市場化將進一步推進，存款利率上升的壓力依然存在，這將導致貸款利率居高難下，企業融資成本難以下降。另外，大量所謂產業項目和基建項目，有明顯綁架金融機構套取貸款特徵，壓根就不準備還的案例比比皆是。一些官員和不法商人貪腐勾連侵吞掉的資產，相當部分並不是社會財富正常增加所得，而是通過貨幣增加進行的一種轉移支付，甚至屢現整噸錢堆積在官員家裡不流通景象。政府財政收入和各種稅外行政性收費快速增加，有提前通過增加貨幣供應來預支特徵，並不匹配對應社會財富的增加速度。 www.miercn.com 愛國交流理性平台地方政府債務、民間債務、企業破產倒閉會在2015年進入集中爆發階段，中國金融機構風險壓力倍增，同時，金融改革會促使競爭加速，其本身利潤空間會被大幅度擠出，其不良資產大量級增加困擾也會日益明朗。中國債務與GDP之比接近或超過250%，似乎比之歐美基數不高，結構內涵上卻差之千里，可以不負責任的主體佔用了其中的大部分，而且耍無賴不還了，這是金融機構的定時炸彈。從銀行業貸款結構分析，房地產貸款餘額16萬億元（含開發商）；個人消費貸款約5萬億；企業貸款約30萬億（國企20萬億、私企10萬億）； 政府債務方面大約30到40萬億。這些貸款中，壞賬究竟有多少？債務附加利息只增不減，這個雪球還在越滾越大。根據銀監會公布數據，商業銀行不良貸款餘額已連續上漲。無法獲得準確數據的，實際情況一定會更糟糕。截止到2014年三季度末，銀行業加權平均資本充足率12.93%，有近2.5%撥備覆蓋率，加上央行提取的準備金，無法應對惡劣的壞賬率大面積發生。「非銀行」的影子銀行體系大量銷售高收益理財產品，存在難以承兌危機已有所發生，正在透支國家信用。一些信託、保險機構並不靠譜，保險裡邊套信託，信託裡邊套保險，並與銀行機構息息相關，唇亡齒寒，又不斷融資，裡邊黑洞深不可測。2014年，銀行理財產品一路下滑，2015年的理財市場恐將延續這一狀況，預計高收益的理財產品恐會成為珍稀品種。融360理財分析師張懿望預計2015年銀行理財產品平均收益率極有可能跌破5%。民間借貸基本上已經歷一輪雪崩式違約，跑路事件頻發，極大的增加了政府社會管理風險，後邊疊加式的一輪違約很快也會到來，動輒高達年收益30%民間借貸，是不可能維繫的。百業凋零下，金融業仍能攫取超額利潤，A股公司一半利潤被金融企業摘取，其經營卻一直受政策庇護粗放無度，顯然是十分反常的。2014年以來，國際油價和大宗商品跌幅加大，美元逐步走強，國際資本在外流抽逃，人民幣貶值壓力凸顯。同時，中國工業品出廠價格（PPI）已連續陷入通縮狀態，居民消費價格（CPI）增幅也在一再縮小，甚至跌落到近5年的最低值。 　　產能過剩，東西賣不出去，賣出去也要低價競銷，成本高企下，一旦無法借新債還舊債，企業貸款違約風險必大批來臨。
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