重磅解讀：劉士余主席又雙叒叕講話了！

06-06

2月26日，證監會劉士余主席又講話了。在國新辦的新聞發布會上，劉氏語錄做了更新。

從發布會的內容來看，講了三方面的事——

過往的工作成績；未來要做的事；當下市場關注的熱點。

這三方面的事情，又被劉士余主席概括為三個字「穩、嚴、進」。

其實，這種公開的新聞發布會上的講話也很難有什麼特別的新意了。

首先，工作成績是在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下取得的。其實，證監會的「逮鼠打狼抓大鱷」，也是和本屆政府大力「拍蠅打虎」一脈相承的。當看到各路大鱷紛紛倒下，中小投資者的心情難免亢奮，如此，民心可用。

其次，有了過去一年的經驗，市場各方對劉主席和證監會想做什麼、要做什麼，大都有了一致預期。如果可能的話，監管層最想做的事情就把指數穩在某個位置比如（325X點，不好意思，我們不能預測到個位數），一萬年不動，IPO每天三家不停發。順帶著打打怪、抓抓鱷，為了部落……

最後，我揣測，「劉氏語錄」對市場的影響力也很難脫離「效應遞減」的規律。除非「幽默直爽」的劉士余拋出超預期的「新段子」。然而，超預期就有可能影響市場穩定了，相信劉主席自有分寸。

不信？你看滬指K線圖——

我們之前已經領略過「劉氏語錄」的精彩，前有（去年12月)「妖精、害人精」；後有（今年1月初）「資本大鱷、逮鼠打狼」。與之俱來的，則是市場的階段性調整。這不由讓人想到劉士余主席的講話與A股走勢之間是否有一種神秘的聯繫？

但是，2月10日全國證券期貨工作監管會議召開之後，A股就不管不顧開始自己玩了，每天「慢漲慢跌」。所以，指望下周股市大漲或大跌的人，可以洗洗睡了。

市場自我修復功能比預期好

具備加大IPO力度條件

從各平台直播內容下方的網友評論來看，IPO擴容仍是當下投資者最關心的話題。

畢竟，A股對於擴容的恐懼由來已久。從基本邏輯來看，在存量博弈的市場中，「可出售股權」短期內驟然增加，勢必導致股價下跌、估值中樞下行。

可以肯定的是，監管層的工作成績很大程度以融資規模而論。所以這次劉士余主席也是一上來就說了——

去年有280家企業通過IPO的審核，248家企業完成IPO，融資1630多億元。

上市公司去年再融資募集資金超過1.34萬億元；
審核通過的併購重組261家，通過併購重組，增加上市公司的資本實力9800多億元……
這些「真金白銀」都實實在在地支持了實體經濟的發展。

所以，今年IPO融資規模只會多不會少。市場能不能受得了？這一點，我倒不是很擔心。因為有增就有減。

此前新華社報道，據一接近監管層的人士透露，今年監管層可能會將再融資的規模控制在2016年規模的一半左右。

如果證監會在2017年堵住「再融資」這個A股「出血點」，那麼加上今年的IPO融資，整體融資規模有望比2016年減少7000億元。這對於增量資金入市緩慢的A股市場來說，算是個好消息。

2月17日，證監會出台再融資新規，2月18日緊急補漏，將併購重組中的配套融資規定加以明確闡釋。

通俗地來講，此次新規出爐，大概有以下兩個意思——

其一，玩再融資的「資本大鱷」吃相太難看，把監管層當傻子，把韭菜都割完了，再不整治，這股市就玩不下去了。

其二，砍掉再融資的規模，為IPO提速預留了空間。

從新規的具體內容來看，A股的一個巨大「失血點」被控制住，相信絕大多數股民對此都是喜聞樂見，市場情緒或因此振奮。但是這個利好也有一個前置條件，那就是必須把「野蠻減持」也規範起來。博覽研究員注意到，相對於定增等再融資方式帶來的拋售壓力，IPO加速帶來的1月市場再融資規模出現較大幅縮水更龐大。如果減持不管住，即使再融資規模減半，未來A股失血恐怕還會越來越多。

證監會還會公布一些有影響力的案子

26日新聞發布會上的一個細節則是——

現場有記者提問，「資本大鱷是誰，門口的野蠻人是誰「。

劉士余拒絕點出害人精是誰，表示：證監會主席劉士余：「不要做野蠻人、不要做妖精、不要做害人精」，我講的是行為；你問我「野蠻人是誰？妖精是誰？害人精是誰」，如果我都告訴你了，你說我下一步怎麼幹活。

其實，這樣沒有辦法「標準化」的話語，有時候更具有威懾力，就彷彿對著一群人說：「你們這些人里，誰是壞蛋誰自己知道」。於是，即便只做過一點點壞事，心裡也會打鼓。這就是這種話語的「魅力」。

此次發布會上的其他精彩語錄如下——

劉士余：我到證監會工作後，花了較長時間了解了資本市場的亂象，開了眼界很受震驚。

劉士余：天使和魔鬼一念之差，金融家和資本大鱷只半步之遙。

劉士余：與保護投資者這一天大的事比，證監會黨委和我本人掉幾根羽毛算什麼呢，只要把投資者合法權益保護好，掉的幾根羽毛還會長出來。

劉士余：任何人、任何時候、任何機構做的違法違規、坑害中小投資者、破壞市場秩序的行為都有記錄，這些線索無論是歷史還是當下我們都會揪住不放，那些套路不管用。

劉士余：資本大鱷侵害投資者的賬要算。

毫無疑問，這次新聞發布會將進一步描繪出2017年中國股市的運行前景，讓投資者更加清晰地感受到今年A股市場的輪廓。比如說，「穩的基調」決定了區間震蕩的運行空間和低波動的運行特徵。這對我們的啟發意義在於：當預期A股中長期難以擺脫區間震蕩走勢的時候，在震蕩區間底部買入，頂部賣出可能是最好的選擇（不要戀戰）。