無意義的高送轉打折遊戲vs害人的庄股
高送轉所謂分紅，其實玩的就是一種無意義的數字遊戲。20多年以前俺還未進入股市時，就聽見一聰明大哥給一些喜歡送股有所謂填權效應故事的投機朋友敲警鐘，說是數字遊戲，無意義，小心！俺當時還真不太明白，自然半信半疑。後進入股市，多年多次炒高送轉股失敗血的教訓體悟到了這句話的真正含義。
很多上市公司經常實行大比例高送轉，雖然這種做法在財務上沒有什麼實質意義，但現在至少有3個目的：一是為將來的大額再融資圈錢做準備，二是期望股價被炒高讓大小非有個好價減持，三是暗箱作業，配合有相關利益的莊家拉抬出貨。
由於20多年的A股市場一直是無序與無效，散戶佔比太重，又機構與散戶一樣大多在投機，這種大比例高送轉行為至今大有市場，並對投機市場暗示：意味著有害群之馬即莊家介入了該股，既然有主力莊家潛伏了，一直都不太成熟的投機散戶自以為可以跟風賺錢，就是10多年前股評家常掛在嘴邊的「與狼共舞」。於是不斷買入（抬轎），股價可能上漲躁動一下，最後當然更多的是大跌，因為股價最終的決定因素是其內在價值，而不是資金長期可以推動維持的。只要股齡超過5年，經常投機所謂有填權效應的高送轉股應都感悟得到。
20多年來，A股市場早已形成了一種炒作股價的庄股模式：主力莊家與上市公司達成私下協議後，開始低價位收集股票籌碼，等籌碼收集完畢，由上市公司公布一系列利好，這些利好包括業績增長、簽訂大的銷售或工程合同、收購或合作、高比例送紅股或公積金轉增股本等，尤其是"高比例的送紅股或公積金轉增股本"對股價有較大的短暫刺激作用。這些利好公布後可能引起股價上漲，莊家完成籌碼派發。
A股今年11月瘋漲以前為啥還是過往的《市值大小影響漲幅vs藍籌股沒人炒》？11月前這個扭曲現象為啥會特別嚴重？
散戶從來沒有去想過，被炒家相中的，大都是劣股。炒家對藍籌股沒興趣。炒家在炒作之前，多數會得到大股東的合作。藍籌股的大股東通常不願意跟他們合作。藍籌股的大股東，也從來不去炒作自己的股票。因為藍籌股的大股東，都是正派商人，不會去炒高他們的股票。無論股價漲得多高，他們都不會脫售他們的股票，以免失去控制權。這是他們的事業，怎會輕易脫售呢？既然不會脫售，何必去炒高股價？況且只要業績繼續上升，股價必然隨之，何必去炒？對他沒有什麼好處，他為什麼要這樣做？又為什麼要跟炒家合作？
所以，好股熊市沒人炒，因為沒有這個必要。
被炒起的多是劣股，其大股東沒有把握靠改善業績來使股份增值，只好靠「炒」來謀利。更多見：《市值大小影響今年A股漲幅vs藍籌股為啥沒人炒？》
中國股市一直就有個奇特現象——上市公司特別喜歡高送轉而不太願意分現金紅，即使特別垃圾的公司，也喜歡玩這個高送轉數字遊戲。問題更嚴重的是，很多的這種不成熟、不理性的股民（知道一些股齡超過20年的老股民依然如此），特別喜歡高送轉的尤其小盤股票。沒有經歷的新股民不懂好說，老股民甚喜歡則有問題了。這也可解析咱們的股市為啥總是一賺二平七虧損了。
高送轉，無非是配合莊家、機構炒作、出貨而已，個別例外（如萬科、蘇寧雲商等）。成熟市場的股票一般不送股，如美國股市、香港市場，巴菲特的公司從不分紅送股，其股價早已超過20萬美元，聖誕節放假前的12月24日報226515美元，市盈率不到18倍，股價為何能如此之高？更多可見《巴菲特公司為何能成為世界第一高價股？》。香港市場超100元高價股多的是，如恒生銀行股價目前高達130元、長江實業130元，新鴻基地產117元，它們幾乎從不送股，股價為何一直能維繫這麼高呢？內在價值使然。雖然這些藍籌股從不送股，但現金分紅特別慷慨：如恒生銀行，象她的大股東滙豐銀行一樣，十餘年如一日"按季分紅"，年度現金分紅水平一直保持在每10股派現50~60港元之間，而且它的分紅公布日期及除權日期一般是提前一年公布。這是一種自信，更是一種誠信和責任。更多可見：《從「滙豐銀行」的偉大看大陸銀行的未來》
據俺所知，目前2600多隻A股中，至少有一個例外，那就是佛山照明，贇要特別稱讚。該公司被眾多股民稱作A股市場上的"現金奶牛"，該公司每年分紅的比例占凈利潤65%（主要是成熟港人投資期B股東的要求），自上市以來早已給投資者分配了20多億元的現金，累計分紅早超過了該公司的股票融金額。據以前的董事長對採訪的媒體說，因為他拒絕了一些機構希望公司配合送股分紅的做法，使得公司的股價沒有被炒起來。於是，市場認為"佛山照明公司是績優垃圾股"，包括基金在內的機構投資者對該公司並不感興趣，只是一些境外的機構一直持有該公司的股票。可見一斑！
早幾年曾看到董登新教授重嗆高送轉是「買一贈一」打折遊戲，不屬於分紅範疇，記憶猶新，贇給大致整理一下：
1.不派現的"高送轉"，實際只是上市公司"免費"派發給全體股東"不值錢"的空頭支票。像萬科和蘇寧雲商這類主動型高送轉上市公司，實在是太少、太稀罕了！
2.嚴格地講，高送轉並不屬於分紅的範疇，因為高送轉不是盈餘公積金的分配，而是資本公積金轉增股本的行為。大多數上市公司一般無力從未分配利潤中高送轉，而是從資本公積金的"超募"資金中拿出一塊來免費贈送，這就是"買一贈一"的打折遊戲，當然這也是羊毛出在羊身上的數字遊戲！
3.實施高送轉的上市公司，大體可分為三類：
一是可持續不斷地實施高送轉的老股票，不過在現實中這類股票少得可憐；
二是高價IPO並嚴重超募的次新股，上市時間一般不超過兩年；
三是近年來經歷過大規模定向增發的老股票。
贇也這麼認為：高送轉遊戲最後會得不償失，玩不下去。如05年跌倒1000點時，08年跌倒1600多點時，上市公司股價偏離內在價值不遠了——1~2元的股票成百上千。高送股讓股民最後得到了什麼？庄股真害人！
4.主動型高送轉，是指公司業績一貫優秀，成長性極好，股本擴張是公司規模膨脹的自然要求與本能表現。例如，作為中國房地產行業的龍頭企業，深萬科自1991年上市以來，一直到2007年度結束，每年堅持既派現又送股，雖然派現只是象徵性的，但上市近20年來，深萬科總股本從最初4125萬股擴張到目前約110億股，總股本累計增長了270倍！然而，20年來其每股收益一直保持在0.3--0.6元之間，其它年度每股收益都超過0.7元。也就是說，深萬科的業績並未因為股本快速擴張而被過度稀釋攤薄，甚至淪為垃圾股；相反，深萬科業績的高成長性極好地配合了它不斷實施高送轉的長期性股本擴張策略。
此外，蘇寧雲商也是主動型高送轉上市公司的典範。上市前6年，總股本從6816萬股擴張至目前約70億股，總股本累計增長了100多倍！不過，在現實中，像萬科和蘇寧雲商這類主動型高送轉上市公司，實在是太少、太稀罕了！相反，更常見的高送轉現象，則是被動型高送轉。
5.被動型高送轉，即公司並不具備真正的高成長性，但迫於網下（高價）認購機構或定向（高價）認購機構的壓力，或者為了配合市場（莊家）炒作的需要，公司被迫實施一次性、大比例高送轉。這種"一鎚子買賣"的生意，不過是一種只顧眼前利益的短視行為，或者說是"今日有酒今朝醉"的一種墮落行為。當然，這其中也有不自量力的盲目自大，以及不知死活地作秀、趕時髦。這類高送轉是一種不負責任的行為，或許經過一次性高送轉後，這類上市公司就可能淪為績差股或垃圾股，其全部損失及後果必將由中小投資者來最終買單。害人的庄股該不該嗆？
很可悲的是，有一個非常有名且有影響力的股評家（博客粉絲超4萬，每一博文流量在5-10萬人次），俺對其多次宣講後，他依然對高送轉是數字遊戲不理解，經常鼓噪他粉絲投機小公司高送轉股，贇還是比較吃驚的。該嗆！太可悲！他近年還在說「那些把高送轉說成是數字遊戲的人基本上股齡不會超過5年，換言之都是2008年國際金融危機開始時才進入股市的。」可見一斑！
最後，贇還要特別提醒一下，與早期作風粗放的莊家比較，目前「新一代」莊家操作細膩、伏擊精準，擅長把握題材炒作與概念渲染。過後，「致力轉型」卻難見成效，有的籌劃重組卻前途未卜，其魅惑世人的姿態各異，但都同樣包藏著幕後操縱者精心設計的陷阱和圈套。
近幾年中小市值個股暴漲，被操縱恐怕是主因，且手段變化多樣，涉及資金相當龐大。據說，部分大資金大機構與企業勾結，借企業大肆發布敏感利好信息，甚至打著收購或合作的幌子大範圍地宣揚；大資金大機構又集中資金優勢進行炒作。股價得以爆炒，大機構暴賺後，企業再發澄清，股價隨即直線暴跌。
莊家另一新玩法：監管層剛推出市值管理的目的主要基於保護投資者合法權益，如跌破凈資產/破發或過度低估等。但莊家馬上就藉此與上市公司相互勾結，選擇性披露信息拉抬股價，操縱股價...
不過，好消息來了。證監會目前正加倍打擊莊家，連續兩周曝光近40起案件調查：12月19日通報了對涉嫌操縱18股的機構和個人，26日又通報了對涉嫌利用20家金融機構未公開信息從事非法交易活動的39名涉案人員移送公安機關的情況。
證監會發言人剛剛表示：今年以來，利用非公開信息內幕交易呈現三大特徵，一是部分涉案金額非法獲利特別巨大，涉案11億元以上七件，二是涉及基金公司，保險公司，銀行等多類金融機構的人員，三是多環節調配資金，隱蔽性強。證監會將加強對利用未公開信息違法行為的打擊力度。並再次提醒金融機構相關從業人員，要常懷對法律的敬畏之心，莫伸手伸手必被捉。
贇要問問：被證監會調查的18隻被操控股12月19日（周五）晚為啥會破天荒地上央視新聞聯播？敲山震虎？12月22日(星期一)馬上產生效果：為啥有跌停292家/跌9%以上430家/跌5%以上1249家？為啥IT股/軍工股/創業板等中小市值股第二天又暴跌？這些特別高估尤其黑5類股（小股、差股、題材股、次新股和偽成長股）回歸價值僅僅剛開始？近幾年俺一直在說的低估的300銀行指數當天為啥逆大流再次暴漲5.27%？重溫《投機好還是投資好vs價值投資是王道》就很好理解了。
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