柏仔觀天下：關於美國債務泡沫的綜合分析

本周美聯儲的議息會談已經開始了，其議息政策將於第二天（北京時間：2016年12月15日凌晨3時）出結果。那麼美聯儲2016年最後一個議息會到底是否會加息呢？

在柏仔看來，不管美儲聯要加息還是減息，都是美國經濟暫時的局部調整，僅屬於表面現象。真正重要的根本問題才是美國債務經濟泡沫！

一、21世紀的美國債務泡沫是怎麼形成的？

2000年布希總統上台時，美國國債總額還只有5.6萬億美元，相當於當年美國GDP的55%左右，低於60%的國際警戒線，甚至還有柯林頓總統時代留下的兩千億美元的財政盈餘。然而由於布希時代發動的阿富汗戰爭和伊拉克戰爭，極大地消耗了美國財力，同時布希總統的大規模減稅計劃又減少了財政收入，因此從2001年開始，美國的財政赤字急速擴大，為了同時維持巨額軍費開支和所謂的經濟繁榮，美國政府便大舉借債，在全世界範圍內憑藉金融特權和軍事暴力讓其他國家及其人民借錢給美國，其負債總額連年上升，2008年美國其國債規模就已經超過了10萬億美元，相當於當年GDP的70%左右。

2008年奧巴馬上台，正值美國經濟危機蔓延到全世界的時刻，為了挽救美國經濟，奧巴馬總統很著急，卻是受到了資本集團的影響和干擾，不得不採納了特別藥方：實行量化寬鬆政策（QE），讓美儲聯發行更多的美元貨幣，購買更多的美國國債， 2009-2015年美國負債總額從11萬億美元增長到18萬億美元以上，年均增長率接近9%！

2016年9月30日是美國2016財年的核算時點，其統計的國債總額已經達到了19.5萬億美元！也就是說， 2016年美國的國債總額肯定會超過20萬億美元，國債利率為2%的情況下，需要支付四千億美元左右的利息成本，而2015年美國GDP增量還不到三千億美元……

結果美國經濟並沒有因此得到顯著改善，反而積累了巨額負債，使得美國人民的經濟負擔越來越沉重：2009-2015年美國經濟的增量幾乎都被國債利息支出給吞噬了，美國人民實質上成為了債務奴隸，整天辛勤工作，為政府納稅的數額越來越多，卻是幾乎看不到改善生活的希望，其處境都在變得更加惡化了。

這種情況下美國政府徵收美國人民的稅率再高也沒辦法還清巨額負債，因為美國人民的經濟財富已瀕臨枯竭，再怎麼壓榨都擠不出多少油水。與此相反，美國資本集團及其國會議員代表者卻還在大發其財（某一時期美國國會議員的平均資產增長了15%，其背後的資本集團就可想而知了），仍然憑藉金融特權和軍事暴力，繼續從美國人民乃至全世界範圍掠奪經濟財富，同時還採取各種手段實現「合理避稅」。

美國人民和美國資本集團的矛盾因此變得越來越尖銳，還爆發了「99%與1%」和「佔領華爾街」的階級運動。

這就是美國經濟危機長期化的債務根源！或許，未來美國爆發債務危機可能是不可避免的，因為這麼多年來美國沒有好好地進行制度改革，也許總有一天會落得不可收拾的可悲下場吧！

二、未來美國爆發債務危機的可能性有多大？

說實話，柏仔不知道美國的債務危機會不會爆發？但是通過觀察過去美國的債務狀況，經過數據分析就可以更好地判斷美國債務泡沫……

經過數據分析，以美國財年為準，柏仔製作了這張數據表格，具體分析及其預測如下：

1、2008年美國負債總額超過了10萬億美元，當年增長率超過10%，因為2008年7000億美元救市計劃使得美國負債總額大幅度增加了，負債規模達到當年GDP的67%比例，其國債利率大概是2%左右，需要支付兩千億美元左右的利息成本，約佔GDP的1.3%左右

2、2009-2015年美國國債規模從11.3萬億美元增長到18.8萬億美元以上，年均增長率約為7%

3、2016年美國國債總額將接近甚至突破20萬億美元，增長率約為4%，佔GDP的比例已經超過了100%；這意味著美國一年創造的經濟財富也不足以還清全部債務！這時國債的平均利率還是2%左右，需要支付四千億美元左右的利息成本，約佔GDP的2.1%左右。

4、預測2017-2020年美國債務增長狀況：據網路資料，特朗普經濟新政的核心將集中體現為「減稅+基建+加息」。 特朗普不僅提出了萬億美元基建計劃，還想進一步增加軍事經費！減稅和基建將增加財政赤字和政府債務，而加息將加大還債成本，這一財政擴張與貨幣收緊的政策組合存在嚴重的矛盾與衝突，難免使債務負擔呈現滾雪球式增長。

柏仔估計2017-2020年由於債務規模和利息成本的壓力，美國借錢難度可能會越來越大。在2016年，中國就已經賣出了幾千億美元債券，其他國家也賣了不少美元債券，使得大量美元及其債券迴流至美國並促進通貨膨脹現象，美國對此也只能順勢採取加息政策，控制債務規模，努力穩定基本盤。因此美國國債的增速可能有所下降，即使實行了加息政策，平均每年最多只能借到兩萬億美元，但是也需要償還更多的債務利息，就是說2017-2020年特朗普時代，美國每年凈借入的負債總額可能才一萬多億美元，相當於2015-2016年美國國債總額的5-6%……

由此進行粗略估計：2017-2020年美國國債規模的年均增長率可能是5%左右，從2016年的19.6萬億美元增長到2020年的23.8萬億美元，增量規模還是比較大的。

由於預期的加息政策，未來購買美國國債的更多買家可能是來自美國境外的各國買家：由於美國人民的經濟財富瀕臨枯竭，美國境內的買家比例可能將降到到50%以下，創歷史新低。未來美國負債結構以外債為主，這就變相地提高了美國還債的壓力。（據資料可知：2015年美國國債有53%是在國內，即美國國債的10.3萬億美元部分屬於內債；有47%基本上是由外國人持有，屬外債。）

2020年美國國債總額將達到23.7萬億美元，假設2016-2020年美國經濟由於加息政策而保持穩定增長，再算上通貨膨脹因素，GDP的年均增長率為2.5%左右，到2020年是20.1萬億美元左右。這時美國國債佔GDP的比例就會達到120%左右。假設國債利率是2%，也得支付五千億美元左右的利息成本，約佔GDP的2.3%，這就吞噬了當年的經濟增量！更何況，這幾年美國可能還要繼續實行加息政策，就會提高債券利率，進一步增加利息成本！

這種情況下，美國維持債務經濟泡沫而不使其破滅的難度越來越高，如果到2020年時還沒有破滅，就算是美國的幸運了！

這樣大家就自然會有疑問：到2020年代，美國還有能力支撐巨額負債並支付利息嗎？如果美國某一天沒有足夠的錢支付利息，那麼到時就是美國債務泡沫破滅並發生破產危機的時刻！

可以從常理來推斷：即使全世界都願意借錢給美國，美國債務也是不可能無限制地膨脹的！只要人們認為美國國債是不可能在若干年後變成每個月增加1萬億美元（一年就是12萬億美元，2015年全球經濟規模才70萬億美元而已）的話，同時也肯定全世界任何國家沒有這麼多錢可以借給美國，就只能承認美國債務泡沫遲早會在未來某個時點引爆破滅！

可以說，不管美儲聯是加息還是減息都處在兩難處境：若加息，即使會吸引全世界的資金流進美國並方便美國資本對外抄底賺大錢，藉此從世界經濟大吸血，促進經濟的一時繁榮，但是產業空心化現象會進一步加深，負債規模和利息成本會越來越大，最後美國債務泡沫有可能會因此加速破滅；若減息，即使美國的債務泡沫得到控制，減輕了利息壓力，但是其經濟的下行壓力由於資金短缺而會變得越來越大，需要經歷漫長而痛苦的經濟調整期，也會影響到美國的經濟霸權。因此這幾年來美國既不想減息也不敢加息，只能眼睜睜地看著美國債務泡沫變得越來越大……

三、如果美債危機爆發了，中國該怎麼辦？

既然如此，我們判斷未來十幾年內美債危機可能會爆發並波及全世界，那麼我們就需要做好準備，未雨綢繆：這將是一場世界性大危機，其危害不比2008年世界金融危機小。

如果想更準確地判斷美國經濟對世界的影響，以2015年12月美儲聯加息對世界的影響為例：2015年12月16日，美聯儲宣布把聯邦基金利率上調25個基點至0.5%，這也是美聯儲近十年來首次加息，標誌著美元再次進入了升值周期。

雖然美聯儲加息的風聲已經傳播甚久，折騰了兩三年，各國也都有所準備，但是當這個靴子落地，依然對全球金融市場造成了巨大衝擊。如阿根廷比索匯率便應聲暴跌，下跌幅度超過了30%，其他國家也受到了不小的衝擊。而作為世界第二經濟大國的中國則因此流失了幾百億美元外匯儲備，使得人民幣匯率持續下跌（2016年人民幣體系點數累計下跌超過3%）並間接導致2016年1月股災（滬指從3684點跌到2638點，下跌幅度接近30%，A股市值一度蒸發了差不多15萬億元人民幣……）。

現在人們都看到了：2015年美元加息對世界經濟的影響還是那麼大，即使不少國家做好了周全準備，由於經濟實力不足，還是難免被美國大肆吸血的。美國畢竟是世界第一的超級大國，儘管有所衰落，其經濟規模仍然是世界總額的20%以上，美元還是世界硬通貨，占國際貨幣流量的50%以上！

2015年美元加息只是世界經濟體系的局部微調，就有如此明顯的影響；那麼美債危機一旦爆發，後果就會特別嚴重：美國債務泡沫破滅就意味著全球美元體系的崩潰解體，對全世界的衝擊及其負面影響將遠遠大於2007年美國次貸危機，其破壞力恐怕只有1929年美國經濟崩盤引發的世界經濟大危機事件才能相媲美吧？

如果美債危機在未來真正爆發了，破壞力驚人，該怎麼辦呢？

我們可以借鑒1920-1930年代世界經濟大蕭條的經驗教訓，儘可能地想辦法避險，緩解美債危機對中國經濟的衝擊。

我們可以看一看蘇聯是如何安然地避開了世界經濟大蕭條甚至使其成為了加速工業化的有利時機：當時蘇聯建立了完全獨立於資本主義世界的計劃經濟體系，由國有企業主導，其資金和產品，不管是用來投資還是簡單地採取行政手段分配好，都不會遇到或擔心產能過剩、泡沫破滅的經濟危機，因而得以避開了資本主義生產過剩及其人民購買力不足的各種荒謬及其折騰。結果是1930年代遠遠落後於西方的蘇聯得以成為了吸收全世界物資和人才的經濟「黑洞」（如1932年蘇聯就購買了全世界50%的出口機械，算是熊市大抄底），加班加點搞生產，迅速實現了工業化！

顯而易見，我們完全可以借鑒蘇聯的經驗：完善社會主義公有制，加強國有企業對經濟的主導作用。

李風華的《中國經濟崛起的10大秘密：讀懂中國模式》曾經這樣論述的：「西方學者的研究卻表明，沒有任何證據認為公有制企業發展的效率低於私有制企業……弗雷德里克·普賴爾（2004）指出，在存在著劇烈的國際競爭的領域，英國的國有企業比美國的私有企業要做得更好。因此，在競爭性領域，國有企業效率低（說法）並不成立……目前中國仍然有許多做得相當優秀的公有制企業，比如聯想、海爾、中興、伊利……而蕭條來臨，所有的私人企業主都進行收縮，以避免更大的風險。這是理性的，可惜個人理性的蛛網效應卻造成集體非理性，也因此導致危機更為嚴重……從宏觀上來看，由於公有制具有更高的邊際儲蓄傾向，這意味著即使發生經濟蕭條，它們的遍及儲蓄傾向也仍然高於私人企業。這意味著給經濟生活增加了一種穩定的因素。從而相對熨平了宏觀周期性的經濟風險。」

這幾年中國政府也在未雨綢繆，習近平主席上任後，對內進一步完善社會主義公有制，強化黨建及其思想教育建設，嚴厲打擊腐敗，遏制國有資產流失，實行供給側改革並加強國有企業對國民經濟的主導作用。對外則和美國進行了激烈的貨幣匯率戰，殺敵一千，自損八百，人民幣匯率因此出現過多次非正常下跌，付出了沉重代價才成功地將人民幣納入SDR體系，並建立獨立自主的人民幣體系。然而現在要想實現中國經濟獨立於美元體系和人民幣國際化的戰略目標仍然還有很長的路要走，仍然難以避免2015-2016年期間的多次股災和人民幣匯率大跌，保守估計中國由此損失了不少於10萬億元人民幣的經濟財富。

經過多次股災和人民幣匯率大跌的經驗教訓，中國政府痛定思痛，為了更好地避免中國經濟被美國採用金融手段大吸血，不想為美債泡沫買單，因此今年中國政府採取了一系列卓有成效的行動，進一步增強中國經濟的獨立自主：

1、今年公安部建立了失效居民身份證信息系統，身份證掛失即作廢！這能夠有效防止居民身份證丟失以後被犯罪分子用來開戶洗錢，截斷向外轉移資金的轉賬通道，這是美國及其漢奸買辦帶路黨從中國掠奪經濟財富的重要途徑！

2、今年中國的各家銀行有了不少新規定：如向他人賬戶轉賬要延遲24小時，同時還設置了I類、II類、III類的銀行賬戶分類，任何一家銀行都只能設置一個I類賬戶，而只有I類賬戶才有資格進行金融交易和轉賬。這些銀行新規進一步堵上了犯罪分子和漢奸買辦帶路黨洗錢轉賬的金融漏洞並截斷了美國從中國吸血的一些金融通道。

3、從2016年10月底開始，中國銀聯已全面暫停以銀聯為支付渠道繳納香港保險保費。長期以來，中國大陸很多人通過在香港刷卡購買美元保險，從而實現將人民幣資金直接轉換成美元。這類保險的價格普遍高的離譜，購買保單的人卻是往往選擇一次性付清，明眼人一看就知道這是為內地的貪污和犯罪分子量身定做的。如果這類管道不能及時堵死，那些侵吞國有資產、貪污受賄和暴力掠奪的貪官污吏、黑社會犯罪分子和漢奸買辦帶路黨等人就能將他們在國內積累的不義之財全部輸往美國，在美國再由其家屬負責將錢取出並在美國境內消費，相關的美國公司則收取高額費用（算是徵收保護費？），攝取暴利。因此這也是美國從中國吸血的重要通道。

總之，中國正在打造獨立於美元體系的人民幣經濟圈，包括了俄羅斯、朝鮮、巴基斯坦、伊朗和中亞等國：在這個經濟圈只要人民幣就可以購買石油等資源或者各種各樣的中國製造商品，不用再依賴於美元，在很多方面需要隔斷與美國經濟的各種聯繫，增強經濟獨立性。同時實行供給側改革，加強國有企業的效率作用及其主導地位，緩解市場經濟容易出現生產過剩及其人民購買力不足的問題弊端。

這樣的話，美債危機就算在幾年後爆發了，到時中國經濟可能已經具備了很強的抗壓力，甚至可以仿效當年的蘇聯進行「全球熊市大抄底」，加速實現社會主義現代化。

四、面對不可預測的經濟風險，我們普通人應如何避險？

中國有辦法抵禦未來美債危機的負面衝擊，我們普通人也可以想辦法減輕美債危機對生活的影響，實現資產的保本避險。

柏仔建議普通人可以優化資產配置：適當降低銀行存款的比例，購買黃金白銀等貴金屬，盡量控制住或消除各種風險。詳見於柏仔以前的文章《我們中國普通人該如何與資本共舞？（續集）》。

微信公眾號「王者財經午評價」曾經這樣說過：「可以遍訪世界級的富豪，清一色把控制風險放在第一位，都是高度注意財產配置的人，所以才會在半個世紀世界和國家的沉浮中依舊保持自己屹立不倒，我從來不認為現在排名靠前的中國富翁會在二十年後依舊名列前茅，恰恰相反，他們當中很多靠房地產和投機發財的人二十年後都會一敗塗地，因為他們根本不明白財富的真實含義，王者預測的對不對還是那句老話，靠時間來證明！

中國人目前90%的人財產組合就是銀行存款和房地產，我可以毫不留情的告訴你們，按照國際社會這幾百年的經濟規律，中國人這種嚴重畸形的財產配置必然會造成未來某個困難時期90%的人葬送掉一生辛辛苦苦的血汗錢，這絕對不是危言聳聽！

看看1929年美國經濟大崩潰那本書，再看看電影《大宅門》里貨幣崩潰的局面下大戶人家是靠什麼保護住自己的財產的吧。中國人現在最大的毛病就是麻痹，所謂生於憂患死於安樂，中國人現在對外部安全威脅不害怕，對人民幣如此的沒有節操連續貶值不害怕，那麼狼來了那一天被吃掉就不要後悔！」

黃金白銀等貴金屬在通貨膨脹時價格通常會會上漲。實物黃金的保值性在於全球流通性和全民認可度，以及黃金屬於稀缺的不可再生資源。黃金每年的消耗量已經遠大於每年的產出量，總體屬於供不應求的狀態。例如2015年中國消費了980多噸黃金，其世界黃金產量是3200多噸，現已探明的可開採黃金儲量還不到6萬噸，理論上可開採時間還不到20年！這種稀缺性就是黃金持續升值的基礎。

1945年二戰結束時，黃金價格是每盎司35美元，到1973年黃金價格首次突破100美元，現在已經達到1300美元以上，其70年的漲幅超過了37倍以上！

在未來三十年內可能會看到黃金價格持續上漲到每盎司2000美元甚至是3000美元： 2020年代世界人口數量會突破80億……

中外歷史上也有不少的黃金避險事例：1948-1949年中國國統區有不少家庭不惜代價地變賣大部分家產來換入大量黃金，結果安然避過了惡性通貨膨脹時期，保障其家庭活得有尊嚴並堅持到解放時刻。20多年前蘇聯解體時俄羅斯發生了惡性通貨膨脹，其貨幣盧布一度淪為廢紙，連遠在天上的俄羅斯宇航員都急忙地打電話讓家人迅速賣出盧布。只有一些幸運的俄羅斯家庭擁有黃金才得以安然度過黑暗時光。這幾年全世界的黑天鵝事件頻發，如英國退歐風波導致英鎊和歐元大幅度貶值，導致黃金價格短時間就暴漲15%以上。現在又有義大利想公投退歐，因此配置大比例黃金的歐洲家庭才能夠在這波曠日持久的經濟危機風暴下保障生活質量，實現其家庭財富的保本升值！

近期黃金價格已經回調了一段時間，現在可能是買入黃金的時機，但是不建議追漲殺跌。也許在未來五年內，買黃金白銀等貴金屬的收益效果遠不如房市和股市（平均漲幅），但是在更長期的一二十年內，黃金白銀的保值避險效果可能會遠遠超過房市（以日為鑒：由於人口老齡化和生育率下降，房價已經連續下跌了二十多年，其最大跌幅接近60%，可能還會再跌幾十年……）和股市（一賺二平七虧的股市規律會變化嗎？）的平均漲幅。

一言以蔽之，我們普通人需要優化財產配置，提高避險能力！

五、結語

現在包括美債泡沫在內的世界經濟風險還在繼續積累，未來幾年也許還偶爾借著一些黑天鵝事件來釋放部分風險，但總有一天會全面爆發！

這是因為資本主義的根本矛盾：生產相對過剩及其人民購買力不足，主要是因為貧富分化程度太深了，如10%富人佔有了80%左右的凈資產財富（資產減去負債），不管怎麼消費都最多只能消費20%左右的商品，90%的窮人可能只佔有不到20%的凈資產財富，大多數人們還需要背上高額負債或成為債務奴隸（如卡奴、車奴和房奴等），才能消費50%左右的商品，總體也還有20%甚至更多的商品處於過剩狀態，在此基礎上形成了美國乃至全世界大多數國家的債務（泡沫）經濟。柏仔表示感覺實在太荒謬……

柏仔在此祝福善良的世界人民：願好人一生平安！