中國貨幣政策下一步：看國內經濟

　　即使多個經濟體在實施量化寬鬆的貨幣政策，但央行行長周小川還是明確指出中國貨幣政策主要取決於國內經濟。目前，中國貨幣政策已進入新常態，越發依賴包括價格、定量等系列政策工具的結合，而價格、數量工具都有調整的餘地。　　周小川是在29日出席博鰲亞洲論壇年會時傳遞出上述信息的。　　至於下一步舉措，周小川表示在非常謹慎地關注和追蹤全球經濟走勢，關注點包括下行的通脹水平，下跌的大宗商品價格以及增速放緩的中國經濟，同時提到要關注會不會出現通縮。　　貨幣政策主要基於國內經濟　　目前經濟強勁復甦的美國已退出了量化寬鬆，日本、歐洲量化寬鬆貨幣政策則在繼續。　　對於外圍多個經濟體採取量化寬鬆的貨幣政策是否對中國貨幣政策帶來壓力的問題，周小川回應稱，中國貨幣政策取向主要還是基於對國內經濟的判斷，包括對結構調整、經濟進入新常態狀態的判斷。中國貨幣政策有調整的餘地，既有價格方面的調整餘地，也有數量方面的調整餘地。　　「我們不是在零下界的區間裡面，所以可以運用綜合手段來調節經濟，不能說別的國家怎麼做，我們就有壓力。」周小川說。　　日本央行副行長中曾宏29日在博鰲論壇上說，日本始於兩年前的量化寬鬆貨幣政策所帶來的良性循環已經在日本經濟中顯現，但這不意味著日本退出量化寬鬆很快會到來。中曾宏說，日本實際通縮已經有20年，必須採取額外的手段。日本的量化寬鬆政策會持續到通脹率達到2%，且保持穩定，「這是一個漫長的過程，目前還處在中間水平」。　　歐洲的量化寬鬆政策始於四周前，計劃持續到2016年9月。德國央行執董會成員Joachim Nagel在博鰲論壇上評價說，初步成效不錯。但現在預測歐元區什麼時候退出量化寬鬆還為時過早，「沒準是明年」，因為剛實施量寬，還要看量寬政策產生什麼影響，是不是能因此達到2%的物價目標。　　多個經濟體執行量化寬鬆政策給全球經濟帶來系列影響，周小川認為，某種程度上這會使美元價值過高，催生資產泡沫。美國商務部前部長古鐵雷斯29日在博鰲說，目前美國的經濟復甦超預期的強勁，每月新增工作達25萬個，失業率為5.2%，且失業率還在不斷下降，幾乎等同於完全就業狀態，美國工人工資也出現了近幾年來的第一次增長。　　謹慎關注全球經濟走勢　　談到中國貨幣政策的下一步舉措，周小川表示在非常謹慎地在關注和追蹤全球經濟走勢，關注點包括下降的通脹水平， 下跌的大宗商品價格以及增速放緩的中國經濟。　　「我們必須要謹慎、警惕看通貨膨脹趨勢是不是會持續下去，是不是會出現通縮的情況。」周小川說，中國的貨幣政策已經回到正常的狀態，但並不是過去的常態，而是新常態，中國貨幣政策越來越多地要依賴包括價格、定量等系列政策工具的結合。　　最近央行施出了系列價格及定量政策工具，為市場注入了流動性。不過，周小川說，政策效果即資源分配的效果還需要一定時間才能顯現。目前貨幣市場利率比較明顯地出現了下行，希望一段時間後能順利傳導到實體經濟。　　支持經濟結構調整也是貨幣政策需要考量的因素。　　「我們知道有一些傳統行業困難比較大，一方面需要允許這些行業平穩地做一些自身的調整，有一些行業甚至要從市場上退出。另一方面，我們要鼓勵一些新興的企業，尤其是互聯網的創業企業、高科技行業的發展。」周小川說。　　周小川稱，目前，傳統產業依然佔據很大一部分銀行借款以及非常大比例的資本市場融資，應該逐步地改變這些企業佔據資本市場和銀行體系過多資源的局面。　　基本可實現資本項目可兌換　　周小川此次在博鰲亞洲論壇還明確表示，中國能夠基本上實現資本項目的可兌換。　　從1996年實現了經常項目可兌換以後，中國就一直在不斷地改進外匯市場管理規則，逐漸地減少過多的行政管制，逐漸走向資本項目可兌換，但中間有兩個波折，一個是亞洲金融風暴，一個是國際金融危機。　　「出問題的時候大家忙著先處理危機，再就是藉機會對有些問題好好想想。經過這麼多年以後，我們今年有希望對外匯管理條例，也就是對中國外匯方面的法規，做一次比較徹底的清理。這樣可以從新規則上來講，中國能夠基本上實現資本項目的可兌換。」周小川稱。　　不過，任何一項金融政策都會有正負兩方面影響。對於資本項目可兌換後，會不會出現資本異常流動的問題，周小川表示，「這確實是我們需要倍加小心的，但這是中國改革開放的大方向。」　　另外，周小川在回應媒體有關放開存款利率上浮管制時間點的問題時稱，利率市場化方向非常清楚，條件也越來越成熟。「在2014年人代會上答記者問的時候，我估計差不多要兩年時間。」
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