為了弄懂晶元，我和行業最權威人士聊了聊

去年我能在11塊多躲開盈方微這個雷，就是諮詢了這位兄弟——剛好有個盈方微的離職人員去他們公司，問了一下，盈方微就是殼子。

當時飛刀虧了2個點出來了，後來跌到4塊多。

昨天晚上沒事又和這個兄弟嘮嗑，問問晶元這個行業，一下子說了一大堆。我複製一部分乾貨給大家看看。

國家戰略層面，晶元也就是集成電路行業，絕對是十三五規劃以及今後很多年，國家重中之重的要大力發展和攻堅的項目。

屬於涉及到國家安全、戰略層面的定位。

目前現狀：中國晶元需求量佔全球50%（有些應用的晶元，佔70-80%）以上，而國產品牌晶元只能自供8%左右。去年中國進口晶元2300億美元，屬於第一大宗產品；第二名是原油，1100億美元。

晶元這麼多年之所以為什麼依賴進口，就是因為技術門檻太高，需要非常細分，而且每個細分領域都有各自的很高門檻，不是隨便砸錢就搞得定的。

需要砸錢，砸大錢，持續砸大錢，所以VC很少投晶元類的公司。這是屬於人才、技術、資金密集型，而且投入產出周期很長，風險還很高的行業。

先給大家科普一下行業知識，再聊股票。

在國外，晶元行業發展主要是企業商業行為，國家層面很少插手。

所以，近些年韓國、台灣的一些公司殺入，利潤變低，很多歐美晶元公司不斷收購整合維持高利潤，但是有些企業撐不下去了。

特別日本的半導體設計、製造企業這幾年基本出局了。

這些年，中國變成各種電子產品的第一大製造大國，每年消費海量的晶元，都需要進口；要命的是中國大力發展航天航空、軍工、國家信息安全等應用都需要用海量進口晶元。

政府從國家安全、戰略層面，制定晶元發展計劃，在2014年就決定未來10年投1萬億產業基金；再加上很多地方政府的產業基金，應該數倍於這個數字。

所以，從政策面看，晶元行業不是簡單的替換，而是，決定國家前途命運的行業，這裡面的機會不會一陣風就沒了

但是，如前所說，晶元技術國產化是個任重道遠的，技術門檻太高，人才培養、技術積累都需要時間；一定不會一蹴而就，需要持續砸錢。

而且晶元的很多細分領域，也未必就一定能夠國產化，至少10年內都看不到國產化的可能。

現在發展晶元是國家行為，已經不是企業行為。

就是因為中國政府太重視了，trump政府也早就察覺。現在中國資本想通過收購或資本運作拿到歐美的晶元相關技術，現在已經非常難了。

兩個月前，trump政府通過301條款，就是針對晶元行業，針對中國全球都對中國封鎖晶元技術。

中資背景的基金本來13億美金收購美國一家FPGA晶元公司Lattice，前段時間，Trump親自簽字否決了，這是幾十年不遇的情況。

君正今年收購Omnivision也失敗了，背後都是政治博弈。

從2000年前後，那屆政府就已經要大力發展晶元行業，到現在也經歷起起落落，晶元行業沒能實現質的變化，但還是培養了、積累了很多人才，打下了不少基礎。

現在中國國力強大，有錢，是時候再次衝鋒，能夠產生質變。

行業裡面的普遍觀點是認為，成功的概率很大。

說這些，意思是，晶元重要，國家重視，大家要有信心，但是任重道遠。

以上是政策面，接下來再說晶元行業的分工。

上邊這張圖相對比較直觀，行業上游，設備材料，主要被日本、歐美壟斷。

最牛逼的晶元製造環節用的光刻機廠家ASML，就是荷蘭的公司，做先進工藝都要買他家的光刻機，先進的型號一台上億美金，而且不是想買就有的，要排到2019/2020年，最先進的還不賣給中國人。

這機器中國人短時間中國人不可能做出來的，裡面用的蔡司的鏡頭，一套2000多萬美元，對中國人封鎖。

這只是光刻機一種產品，在設備和材料領域還有很多環節日本壟斷，也是短期內突破不了的。

還有晶圓代工，其實就是晶元製造工廠，類似於電子產品行業的富士康，只為別人製造晶元，沒有自己品牌的晶元，這個領域最牛逼的是台積電/TSMC，是台灣公司，他們最先進的工藝到7納米。

晶圓廠第二名也是台灣的UMC，第三名是新加坡——其實應該說是美國的，第四名是中國中芯國際。

這只是代工，但行業還有一種企業叫IDM/IDH，有自己的晶元工廠，又生產自己的晶元，最牛逼是Intel，大家都知道；還有韓國三星，這兩家工藝也是非常先進，略差於台積電，比咱們的中芯國際牛逼多了。

中芯國際投了那麼多錢，到現在28納米工藝良率還很差，中芯國際最近剛剛挖了個行業大牛梁孟松，台積電、三星晶圓廠成功都和他有關係，希望中芯國際靠他在未來幾年實現趕超。

再回到這張圖，晶元封裝、測試，這算是晶元製造的後道工序；技術含量相對偏低；大陸在這兩塊還不錯，有不少公司，通富微電就屬於這個領域。

但是高端的技術在韓國、台灣，韓國Amkor、台灣的日月光，但是大陸技術差距不算大。

不過不得不多說一句的是，這個領域，利潤率太低，歐美人已經不願意做了。

晶元行業最燒錢的部分在晶圓工廠，一條產線，如果是台積電7納米的產線，投入在100億美元上下，天文數字，所以，日本晶元企業這幾年就是在晶元工藝競爭中被乾死，與這個有關。

再看看左上角的「EDA、IP」，這個基本就是歐美絕對壟斷，屬於利潤最高的領域，不過屬於細分領域。

EDA就2-3三家美國公司壟斷；IP前五名也是歐美公司，最牛逼的公司是ARM，英國的，去年被孫正義軟銀花370億美金收購了。

不過EDA、IP領域很細分，都是軟體和知識產權，公司的營業額不算大，技術壁壘卻非常高。

EDA、IP是幹什麼的，很抽象：EDA是主要用來設計晶元的自動化軟體，IP是知識產權核，可以用在晶元裡面。

短時間，中國人依然無望，全世界所有晶元設計公司基本都要那2-3家的EDA軟體，大部分的複雜點晶元設計公司要用ARM IP核。

現在回到晶元設計公司，現在A股裡面的很多相關晶元公司屬於這個範疇，只設計自己晶元，設計好花錢找晶圓工廠代工，然後找晶元封裝測試廠，製造出最後的晶元。

問題在於，一顆晶元從構思、設計、製造、然後做成方案，做到電子產品裡面，再推到市場，周期都要2年（汽車領域甚至3-5年），周期太長，風險非常高。

比如華為的晶元設計公司叫海思，MTAE10裡面的主晶元就是用自己設計的麒麟晶元。

這個麒麟晶元就是很複雜的晶元，其實，它的設計工具軟體來自那2-3家美國公司，晶元裡面還集成了很多買來的知識產權核，包括ARM的CPU IP。

資本市場的炒作有時感覺真是也就是炒作，脫離真實面。

上圖可見，2016年的數據前20名晶元公司，沒有一個中國大陸的。

聊了這麼多都是科普，幾句話比較難解釋清楚，但整體框框就這樣。

但是，落後、差距大，也代表了發展空間大，只要對國家有信心，這個產業還是有無限想像力。

回到二級市場，說說相關上市公司。

比如江豐電子(SZ:300666)，這家公司最近漲幅已經比較大，算是材料供應商，為晶圓工廠供應靶材（是耗材）。這家公司技術還不錯，有技術門檻。

這個以前都是國外壟斷，他們算是打破壟斷，而且，現在國內到處建晶圓廠，需求會很大。

設計公司層面，從技術來說，還沒有哪家是很牛逼的公司，不過將來中國晶元實現突破，應該還是要從這些公司裡面突破。

比如最近兆易創新(SH:603986)，就是有大布局，不過最近又停牌了。

我看一些券商關於晶元行業的研究報告，都有些外行，股民也只能跟風炒作了。

富瀚微(SZ:300613)，他們的管理團隊很踏實，在布局做人工智慧晶元，在轉型，不排除將來做成了，在上一個台階。

四維圖新(SZ:002405)在布局汽車電子晶元，如果將來成功了，股票還得漲。

衛士通(SZ:002268)算是中國電科集團的股票（29所？），我和他們系統里的人認識，他早期買過衛士通，被深套，說是做網路安全的，有壁壘。

說實話，真的很難給選股票，大家可以關注財報，財報不是很差的晶元公司，可以持續關注。應用前景比較好的包括：汽車電子晶元、人工智慧相關、物聯網相關。

現在的晶元公司大漲，我覺得主要還是在風口，資金推動。

晶元公司盈利很難快速體現，A股嘛，不影響炒作，晶元這個熱點應該可以持久，有國家背書，總比炒一些沒有邊際的股票好。

最後還要強調一下，這位仁兄不怎麼做股票，人家是晶元領域的專業人士，股票部分大致隨便一說，目的還在於科普一下行業知識。

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