歐元狂跌、銀行面臨倒閉！中國將面臨四大嚴峻挑戰！

英國還在脫歐談判中苦苦求索，特朗普的不確定性讓世界大為頭疼。一波未平，一波又起，義大利公投又失敗了，更猛烈的暴風雨正在襲來。歐元狂跌、銀行面臨倒閉！又會對中國造成哪些影響？

英國還在脫歐談判中苦苦求索，特朗普的不確定性讓世界大為頭疼。一波未平，一波又起，義大利公投又失敗了，更猛烈的暴風雨正在襲來。歐元狂跌、銀行面臨倒閉！又會對中國造成哪些影響？

北京時間12月5日早晨7：30分，據BBC報道，義大利總理馬泰奧·倫齊發表講話，承認公投失敗，並稱對這次失敗負全部責任。此外，倫齊還表示，自己將提出辭職。

▲義大利總理馬泰奧·倫齊。圖片來源：路透社

出口民調顯示義大利公投反對派大幅領先。IPR出口民調顯示，反對票佔比為54%-58%；在EMG出口民調中反對票佔比約55%-59%；在RAI出口民調中反對票佔比54%-58%。

北京時間12月5日6：00左右，歐元對美元匯率出現跳水。

北京5點50分至6點10分，歐元對美元匯率短線跳水大約86點或逾0.8%，隨後跌幅擴大。截至7點23分，跌幅已達1.44%，創2015年3月以來新低。

同時，歐元對瑞郎跌幅擴大至61點，跌幅0.57%，刷新11月24日以來低點。

12月5日現貨黃金亞市上漲。截至7點34分，黃金上漲7.91美元/盎司，漲幅0.67%，暫報1185.35美元/盎司，最高觸及1186.77美元/盎司。

義大利總理倫齊發動修憲公投跟英國脫歐是一個邏輯，他想要通過公投推動改革，這場公投目的在於縮減參議院的權利，並將權力移轉至中央政府，以利推動改革。但是公投輸了則全盤皆輸，這是政治豪賭。

銀行面臨倒閉

2016年，由於擔心義大利各銀行的不良貸款，這些銀行的市值已縮水一半以上。據華爾街見聞報道，義大利銀行的不良貸款總計高達3600億歐元，占整個歐元區不良貸款總規模的40%。而這些銀行的賬麵價值才2250億歐元。

多名官員和資深銀行人士表示，倫齊在公投中失利，隨之引發的市場動蕩令投資者不敢對義大利的困境銀行進行資本重組，那麼，該國就有8家銀行面臨倒閉風險，甚至可能引發整個歐元區銀行體系的恐慌。

百年核彈將爆？全球最緊張時刻

財經評論人黃生分析，要拯救義大利的銀行業，方法就是義大利財政注資，或者央行印鈔注資，但是義大利財政現在非常危險，赤字非常高；而後者，卻掣肘於義大利加入了歐盟，沒有自己的貨幣，這讓義大利當局和銀行業幾乎痛不欲生。

所以，表面上是一場憲法改革的公投，實質上背後緊接著是一場脫歐公投，更是一場義大利收回貨幣權的生死存亡之戰。

義大利啟動投票，儘管不是脫歐公投，但意義卻和脫歐一樣，這邁出的一步，將讓歐盟墮入實質解體的深淵，這是全球最緊張的時刻，也是百年核彈，將統一歐洲的百年夢想轟然炸碎！

目前，馬泰奧·倫齊已經宣布辭職，一直反對修憲的義大利極右翼「五星運動」 民望大增，可能在下次大選中上台執政。而他們執政後要做的第一件事，就是義大利脫歐。

英國脫歐，因為英國使用的是自己的貨幣英鎊，本質上是捍衛自己的獨立自主的移民政策和經濟外交政策，但是因為不涉及貨幣，所以英國脫歐對歐盟帶來的打擊，遠遠沒有義大利帶來的打擊大。

一旦義大利開始了脫離歐盟之旅，那麼奧地利、法國、荷蘭等，都將開啟轟轟烈烈的脫歐之旅，歐盟實質上是解體了。這不乏數據支撐——

11月20日公布的Ipsos民調顯示，法國前總統薩科齊和左翼黨主席讓-呂克·梅朗松支持率分別為21%和14%，而主張重啟法國法郎、並表示當選後將舉行法國退歐公投的勒龐的支持率達到29%。

英國脫歐公投之後，歐盟很多國家中贊成脫歐的人數都大大增加。

申萬宏源固定收益總部首席分析師範為對每日經濟新聞記者表示，「義大利是歐元區第三大經濟體，儘管其不具有德、法那樣的核心地位，但如果修憲失敗，甚至出現離開歐元區的可能，都會對歐元區形成重要打擊。」

英國媒體分析了未來12個月內歐洲各國的大選局勢，未來的1年里，也許輪到歐洲又要捅個大新聞了。以下圖文分析來自「英國那些事兒」：

英國脫歐，川普當選，歐洲難民失控，右翼得勢……

一組多米諾骨牌，彷彿已經被人推動了第一塊，接下來，也許真的輪到歐洲搞個大新聞了。

11月最後一周，39億美元逃離歐洲

目前，資金正源源不斷從歐洲流出，股市下跌，債市下跌，大量的歐洲債券基金被贖回，併流向了美國，歐洲金融市場正籠罩在愁雲慘淡之中。

英國《金融時報》援引EPFR數據稱，一周之內（11月24日~11月30日），歐洲股票基金流出20億美元，而美國股票基金吸引到了44億美元。自特朗普勝選以來，美國股票基金的資金流入量已達400億美元。

▲歐洲股票基金每周資金流量。來源：《金融時報》

歐洲債券基金同樣失血慘重，在11月24日~11月30日，歐洲債券基金流出了19億美元，這已是投資者連續第4周逃離歐洲債市。自美國大選以來，有80億美元逃離歐洲債券基金。

湯森路透統計顯示，在全球主要股市中，義大利FTSE MIB指數今年已經下跌了23％，是表現最差的一個。

▲全球主要股市今年以來（截至11月25日）的表現。圖片來源：路透社

6月，英國舉行公投，結果脫離歐洲。

11月，美國舉行大選，結果特朗普上台。

12月，義大利舉行公投，結果政府又失敗。

2016年，這三隻黑天鵝，以讓人喘不過氣來的節奏襲來。

英國還在脫歐談判中苦苦求索，特朗普的不確定性讓世界大為頭疼。一波未平，一波又起，義大利公投又失敗了，更猛烈的暴風雨正在襲來。

2016年由此將成為一個重要轉折點，民粹主義張揚，逆全球化升騰，保護主義更甚囂塵上，歐洲正面臨分崩離析的下場，美國則正在極端自我的道路上狂飆突進，對「日益走近世界舞台中央」（官方語）的中國來說，其中確實有機會，但更多是挑戰，甚至有不測之憂。

假定此次義大利修憲公投最終真的演變成「脫歐公投」，到底會對中國又會造成哪些影響呢？政治和經濟兩方面的衝擊都必須考慮。

首先，可能會加大人民幣匯率下行壓力。

道理很簡單，美元因為歐元暴跌和避險買盤湧入將顯著走強，加大人民幣匯率下行壓力。另外，義大利一旦真的脫歐，全球金融局勢動蕩不安，可能會加重投資者對人民幣前景的看衰情緒。

第二，中歐貿易或受影響。

無論是義大利銀行業危機還是義大利脫歐，都可能牽連整個歐元區經濟萎縮，其與中國的貿易也難逃此影響，中國的對歐出口業務將面臨衝擊。特別是歐盟在此情境下更會傾向於採取貿易保護政策，將嚴重影響中歐雙邊貿易。

挑戰一：民粹主義禍水引向中國

不得不說，英國之所以公投退歐，特朗普之所以能上台，以及義大利公投之所以會失敗，一個重要原因，就是西方民眾對現狀的極端不滿，民粹主義不斷抬頭。這種狀況，其實也廣泛存在於菲律賓等許多發展中國家。精英政客因為高高在上受到拋棄，執政者必須聽清楚底層的憤怒聲音。

更危險的是，一些政客迎合甚至鼓動民粹主義，種族主義、納粹主義也在蠢蠢欲動，禍水外引，他們不排除對中國採取敵視甚至遏制政策。特朗普近來在台灣問題上的試探，別以為都是率性而為，背後顯然有綜合考量，更危險的較量即將開始。

挑戰二：逆全球化拿中國開刀

三隻黑天鵝接連飛出，也預示著全球化的全面退潮。在西方一些國家，逆全球化儼然成了一種政治正確。這從特朗普宣稱要廢除美加墨自貿協定，要對中國製造徵收45%關稅即可見一斑；即使在歐洲對華最友好的德國，政府近來突然叫停多起中國併購，也可見對中國的猜疑和保護主義的影子。

以往引領世界前進的西方，正變得日益以自我為中心，甚至拒不承認WTO規定的中國市場經濟地位；特朗普更事事宣稱「美國第一」，矛頭直接指向被認為全球化受益最大的中國。未來幾年，中國製造將遭遇更多伏擊，這應該已不是什麼大膽猜想！

挑戰三：更猛烈金融風暴衝擊中國

英國公投失敗後，英鎊暴跌，股市劇烈震蕩；義大利公投失敗，倫齊政府必然垮台，義大利不排除迎來一個反歐盟的極右翼政府，下一步，甚至可能義大利公投退出歐盟，退出歐元區。作為歐元區第三大國，義大利的退出將引發多米諾骨牌效應，歐羅巴一統夢將接到死刑判決，這將對歐洲地緣政治乃至世界格局帶來深刻變化。

風雨飄搖的世界經濟，將因此蒙受新的重創；金融市場，將迎來2008年國際金融危機以來最強烈的衝擊。在經濟轉型面臨挑戰、強勢美元抬頭的情況下，一系列的壞消息，將給中國經濟帶來更大衝擊，對人民幣施加更大壓力。

挑戰四：改革推進不力逆轉國運

義大利的公投，很大程度上是倫奇政府破釜沉舟的改革舉措。義大利以政府低效著稱，議會規模獨步歐洲、世界罕見：參議員315人、眾議員630人，遠遠超過美國的參議員100席、眾議員435席。由此，各黨相互傾軋，議會人浮於事，這也是義大利淪為「笨豬國家」的重要原因。倫齊為此不惜堵上政治生命：全民公投修憲，改革官僚體制！

但結果卻是：「觸動利益比觸動靈魂還難」，被觸動利益的各方聯手反對，公投失敗。改革推進不力，改變的是一個國家的國運。可以預料，至少在短期內，義大利必然繼續沉淪，甚至有從第一世界淪為第三世界的可能。別不相信，羅馬那麼多小偷就可見一斑！

最後，再啰嗦一點：

他山之石，可以攻玉。西方的困境，其實正是我們的鏡鑒。不排除其中有機遇，因為國際格局的變動，西方內部的失調以及自亂陣腳，確實給中國崛起提供了深刻的教訓和更好的條件；但其中更有挑戰，尤其是美國特朗普政府的不確定性，以及歐盟分崩離析的風險，中國必須未雨綢繆，做好各種最壞的打算。

堡壘，總是最先從內部垮掉。

2016，是世界的一個轉折點，更猛烈暴風雨即將襲來。

▎? 2016 高頓CFA 保留其所有權利，由高頓CFA整理髮布。

▎? 2016 高頓CFA 保留其所有權利，由高頓CFA整理髮布。內容來源：文章來源丨21財聞匯，綜合自：每日經濟新聞（nbdnews，作者：張喜威 肖樂 萬敏）、騰訊財經（financeapp，綜合環球時報、中新網、華爾街見聞（wallstreetcn），中金在線）、牛彈琴（bullpiano）、黃生看金融（fengyuhuangshan）、@英國那些事兒。僅供學習交流，不做商業用途。如涉及版權請告知，我們對文中觀點保持中立，僅供參考、交流之目的。