投資香港及海外市場資金出境指南

06-05

復盤2017年幾類資金出境渠道不難發現，投資者的喜好及需求正在發生微妙的變化。而港股及全球資產配置的重要性，在新年初亦被提到了一個新高度。

作者｜智信資產管理研究院胡勝翟樂

來源｜資管雲

新年伊始，彷彿是為了迎合人們翹首企盼春節假期的急迫心情，恒生指數在短短14個交易日里於2018年1月17日報收31983.41點，突破10年前的歷史高點。

而在過去的一年，恒生指數的表現已經很精彩，據wind數據統計，其2017年全年漲幅高達35.99%。同期上證指數的漲幅僅為6.56%。與此同時，美股亦延續第9年牛市，納斯達克指數漲幅高達28.24%，道瓊斯工業指數漲幅達25.08%。

復盤2017年幾類資金出境渠道不難發現，投資者的喜好及需求正在發生微妙的變化。而港股及全球資產配置的重要性，在新年初亦被提到了一個新高度。

1、港股通投資渠道

2014年港股通渠道正式啟用，為資金南下提供了繼QDII之外的一個重要窗口。

據東財Choice數據顯示，截至2018年1月4日，自渠道開通以來滬港通深港通南下流入港股總資金達7355.74億元人民幣，這其中，2016年底剛剛開通的深港通渠道流入資金也達到了1157.87億元人民幣。而僅2017年全年，滬（深）港通渠道合計流入港股通資金達3469.36億元人民幣，貢獻了近開通以來一半資金量。

機構管理人管理的滬港深基金2017年業績表現亦十分搶眼。據Wind數據統計，可納入全年業績統計範圍內的72隻滬港深基金2017年平均漲幅為26.28%，東方紅系列產品包攬業績前四，其中東方紅睿華滬港深全年漲幅達67.90%，位列第一。其次是嘉實滬港深精選、前海開源滬港深等產品。

2、中港互認基金投資渠道

除滬港深基金外，2015年7月1日正式實施的中港基金互認制度為港股投資增添了另一個渠道。

國家外匯管理局規定中港互認基金內地與香港基金互認的初始額度為資金進出各3000億元人民幣。截至2017年11月30日，國家外匯管理局數據顯示香港基金境內發行銷售資金累計凈匯出金額128.7億元人民幣。Wind數據顯示，目前已批准註冊北上基金14隻，南下基金共51隻。

這其中北上基金為國內投資者投資港股的渠道，目前已註冊成立14隻基金，另有50隻待審批基金。智信根據Wind數據統計，14隻中港互認北上基金2017整體業績表現優異，平均收益率高達21.32%。其中摩根基金太平洋證券人民幣基金以44.32%奪得第一，摩根太平洋證券美元以39.11%排名第二，行健宏揚中國基金以33.66%的表現位居第三。

3、QDII（合格境內機構投資者）基金投資渠道

以上兩種渠道皆僅能投資於港股市場，相比之下QDII基金投資範圍更廣，包含全球多地區證券市場股票、債券等有價證券。從證監會披露的QDII基金具體投向地區額度表可以看出，截至2017年三季度，30個國家地區QDII總投資額為558.09億美元，其中香港是最受資金青睞的地區，投資額高達344.31美元，佔比61.69%，也從側面反映出資金對香港市場的持續看好。

2017年，國內QDII基金業績表現不俗，也使得部分額度緊張的基金公司不得不調整新基金髮行步伐及發行規模上限。據Wind數據統計，2017年QDII基金整體平均收益率為16.20%，業績排名前十的QDII基金收益率都達到了36%以上。

但QDII基金的額度受限問題也一直是一道難以逾越的鴻溝。據國家外匯管理局網站公布數據顯示，早在2015年3月，900億美元QDII額度就已基本用盡，累計批准合格境內機構投資者(QDII)投資額度899.93億美元，國家外匯局已連續兩年未審批新額度。

4、QDIE（合格境內投資企業）基金投資渠道

如果投資者除了二級市場，還有投資其他品種如海外地產、私募股權等需求，那麼深圳金融辦開展的QDIE制度也是機構開展海外多品種投資的途徑之一。QDIE的投資領域十分廣泛，包含私募產品、非上市交易股權、大宗商品、貴金屬、實物等。目前其總額度為25億美元，機構可通過申請QDIE試點資格，獲取額度並發行QDIE基金，而普通投資者想投資QDIE基金產品，必須達到初始投資金額200萬人民幣的投資門檻。

據21世紀經濟報道，截至2018年獲得QDIE批文的機構有41家，其中首批獲得資格的機構包括招商財富、南方資本、深圳前海中誠股權投資基金、長城富浩基金等共8家，第二批獲批機構包括景順長城資管、國投瑞銀資管、民生加銀資管、平安大華基金等33家。

部分重點代表QDIE備案產品如下：

① 招商財富：「招商財富-境外投資機會基金專項資產管理計劃」產品，該專項資產管理計劃定向投資於廣發證券H股IPO項目；

② 深圳前海中誠股權投資基金：「睿投」及「精選」系列跨境產品，獲批換匯額度共計1.45億美元；

睿投系列：中誠前海睿投系列信贏專戶基金，主要投資於證券市場，為具備專業投資能力的投資者提供跨境投資服務；

精選系列：中誠前海精選系列優步投資基金、中誠前海精選系列天驥投資基金，主要投資於非標準化產品，包括私募股權基金、未上市股權等；

③ 長城富浩基金：旗下擁有--長城盈合海外健康產業投資基金、長城海外安鑫增利基金兩隻QDIE基金，是與境外投資機構合作所成立的中歐跨境併購基金，主要投資收購歐洲醫療器械、精密儀器、工業自動化等領域中小企業。

5、QDLP（合格境內有限合伙人）投資渠道

上海金融辦開設的QDLP（合格境內有限合伙人）制度亦是投資者實現海外投資的途徑之一。QDLP是各投資渠道中唯一允許試點企業是註冊于海外，且投資于海外市場的對沖基金主體。試點企業通過向境內的投資者募集人民幣資金，並將所募集的人民幣資金投資于海外市場的方式，讓國內投資者可以獲得海外專業資產管理機構的投資服務。目前共三批試點名單，獲批15家機構，獲批總額度12億美元。