重要發布！一則鐵令，波及所有上市公司！股票質押回購，從此劃「紅線」！

股市傳來一則大消息！

3月12日，《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（2018年修訂）》正式開始實施。對比此前的相關規定，修訂後的新規對質押率、質押比例等方面劃定紅線。

股票質押回購到底是什麼？這條新規意味著什麼？

這麼說吧，股票質押式回購交易，最通俗的理解，就是券商相當於一家當鋪，股東把股票「當」掉換錢，之後再拿一筆錢贖回這些股票。現在，把股票「當掉」、「贖回」的規則，變了↓↓

規則怎麼變？

對比此前的規定來看，新規中明確股票質押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%、15%，

單只A股股票市場整體質押比例不超過50%。

同時，新規對融入方的範圍、融入資金存放、用途等具體條款也進行了完善。具體來看，明確融入方不得為金融機構或其發行的產品，融入資金應當用於實體經濟生產經營並專戶管理，

融入方首筆初始交易金額不得低於500萬元，後續每筆不得低於50萬元，不再認可基金、債券作為初始質押標的。

規則變了，行業迎來四大變化

股票質押回購，意思是：像上市公司、大股東需要融資，用股票做質押，通過某個機構借錢，之後還了錢再解除質押。股權質押存在一定風險，比如股價大幅下跌，可能就會面臨爆倉。這次新規出台，就對質押率等劃定了紅線。

第一點，行業發展更加有序。場內股票質押業務手續比較簡單，流程也相對標準化，有些券商為了爭搶客戶，不惜降低成本搶項目，大打價格戰。雖然業內人士都叫苦不迭，但是為了完成任務又不得不跟著降價，行業陷入惡性競爭。這次新規出台，對於融資門檻、資金用途、質押比例等都做了明確規定，可以督促行業從之前的「求量」轉向「求質」，有序發展。

第二點，融資利率回升。在業務月報上我們看到，質押新規發布的當月，融資利率環比回升。其中，深市1月加權平均利率為6.52%，環比增加0.21個百分點；

滬市1月加權平均利率為6.58%，環比增加0.3個百分點。

目前，A股所有上市公司中，存在股權質押的公司大約有3400家，有10家質押比例超過70%。新規對大股東和個股質押做出嚴格約束，部分融資需求開始流向場外，配資等融資利率也就「水漲船高」。

第三點，質押率降低。2月份的時候部分股票股價快速下跌，一些公司質押股份跌破了預警線甚至是平倉線。對於質押率高的股東而言，降低質押率也是降低了他們爆倉的風險，對於券商而言，下調質押率可以降低他們的違約風險。這次新規限定了質押率上限，其實是劃定了更大的安全區間。

第四點，通道業務規模收縮。通道業務的意思是，銀行是出資方，券商、信託、基金公司是通道，銀行的錢通過通道借給上市公司。以前通道型產品占的比例不少，但是有的通道業務層層嵌套，風險不可控，很多違規項目都是通道業務，所以要去通道化。

這次新規的出台，其實就是通過劃定紅線划出了安全區域，不僅對行業來講發展更加健康有序，對於中小投資者而言，也將得到更好的保護。

各大機構、經濟學家解讀

股票質押式回購新規提高了准入條件，從規模和渠道上限制了股權質押融資規模，這對市場有什麼影響，來看機構和專家的觀點。

國金證券認為，由於新規的實施採取新老劃斷的原則，並且存量業務中受新規影響的規模不大，加上監管層與市場積極溝通，對市場衝擊有限。

天風證券認為，金融機構股票質押業務本身佔比就不高，我國金融機構持有工商企業股權本身就受限，銀行理財、信託計劃等持有股票比重也不大。散戶的特點是主體龐大。但由於大部分散戶持股市值不大，自然股票質押市值也不大。

華泰證券認為，質押新規通過提高准入條件，從規模和渠道上限制股權質押融資規模，通過15%、30%、50%的警戒線限制單一股票的質押比例，對於中小市值及次新公司通過股權質押再融資的難度增加。

著名經濟學家宋清輝認為，2017年以來，由股票質押引起的風險屢屢引起市場關注。在此背景下，監管層此次對股票質押回購新規進行修訂，有助於提高金融服務實體經濟能力，引導資金「脫虛向實」。

規則變了，質押率降低了，行業發展有序了！

（來源：央視財經）

（編輯：曾靜嬌）