我國地方債總額或超30萬億 今年將發3萬億置換地方債

摘要

中國社科院估算，地方政府總負債已超過30萬億元。而根據此前國家審計署發布的數據， 截至2013年6月，我國地方性政府債務是17.9萬億元。

中房報記者 李文奼 北京報道

中國社科院財經戰略研究院8月3日發布中國政府資產負債表。根據該報告，截至2013年底，中國政府負債超過56萬億元，與此同時，中國政府2013年資產總額111.9萬億元，中國政府的資產約為債務總額的兩倍。

中國社科院財經戰略研究院研究員楊志勇表示，數據顯示，中國的資產規模大、情況良好，足以應對政府債務，但他表示2013年政府債務同比增幅近兩成，地方政府債務的攀升是重要因素。

地方債黑箱

根據中國社科院發布的中國政府資產負債表報告，2010年我國政府負債總計 40.5萬億元，2011年負債總計近44萬億元，2012年負債總計47萬億元，而2013年政府負債總計大幅攀升至56萬億元，同比大幅增長近 20%。

具體分析這56萬億元的負債結構可知，2013年政府負有償還責任的債務約20.7萬億元，其他政府債務近10萬億元，國有金融機構不良資產3.8萬億元，政策性銀行發行債券近9萬億元，外債的其他部分為3萬億元，社保基金缺口10萬億元。

中國社科院估算，地方政府總負債已超過30萬億元。

而根據此前國家審計署發布的數據，截至2013年6月，我國地方性政府債務是17.9萬億元。

我國地方債到底規模有多大？中國人民銀行調查統計司司長盛松成近日表示，央行調查發現，由於地方政府先前少報債務，因此實際債務餘額可能高於審計結果。

目前看來，我國地方政府債務並不透明，地方政府累計舉債數額一直是一個謎。清華大學公共經濟、金融與治理研究中心8月3日發布《2015年中國市級政府財政透明度研究報告》表示，只有6個城市較完整地公開了債務信息，這6個城市分別是北京、廣州、上海、天津、珠海和武漢。其他地方政府都未公布政府性債務和舉債資金使用情況。

「地方債務的形式有很多，而地方在公開財政狀況時，是有選擇性地公開。」 申萬宏源固定收益總部分析師範為以城投債舉例，因為它是由城投公司發的，因此有一部分債務納入到公司債務中，而不納入地方債務，「這裡面有很大一部分債務在歸口的時候，並沒有歸口到地方債務。證券公司在給政府發債的時候，能看到的也只是顯性數據。」他說。

實際上，中國目前實行以收付實現製為核算基礎的預決算報告制度，主要反映政府預算收支等流量情況，不存在以一級政府作為主體的資產、負債的合併數據。因此，我國目前尚無真正意義上的政府資產負債表。

當然，這種狀況在未來幾年將會得到改變。去年年底國務院印發《權責發生制政府綜合財務報告制度改革方案》，2020年地方政府資產負債表需要向外界公開，資產和負債都將明晰。

年內或將第三次地方債置換

今年3月份，國務院批准由財政部下達了1萬億元地方政府債券置換存量債務額度，允許地方把一部分即將到期的高成本債務，轉換成利率較低的地方政府債券。6月份，財政部又宣布將地方政府債券置換存量債務額度再增加1萬億元，目前總計推出的置換額度已有2萬億元。

「地方債置換是因為現在沒有錢還即將到期的債務，通過置換變成長期債務，通過緩慢償還暫時緩解危機。」國家信息中心經濟預測部主任祝寶良在接受中國房地產報記者採訪時如是解釋。

如前文所述，目前的2萬億元地方債置換額度不足以覆蓋今年到期的存量債務。祝寶良認為，「今年到期的地方債規模有2.9萬億元，所以肯定還得再發1萬億元，以解決存量債務問題。」

從債務用途看，地方債置換主要用於置換地方政府的存量債務，然而地方債置換並不能從根本上解決地方債的風險，這只是一種緩兵之計。

「地方債置換作為一種過渡手段，不應該成為一種常態。將來新的地方債納入預演算法，在法律框架內，應避免中央政府買單。否則，地方政府形成依賴後會造成財政風險。地方債置換主要針對存量債務，通過時空轉換，為地方政府爭取一些時間。」中國社會科學院財經戰略研究院副研究員張德勇在接受中國房地產報記者採訪時表示。

沒有GDP就無法還債

儘管通過地方債置換可暫時緩解地方政府的償債壓力，但地方政府仍是償還主體。誰借債，誰償還。祝寶良指出，地方債償還渠道主要是兩方面，一是地方政府財政收入；二是政府基金，這主要是指土地出讓金。

2014年以來，房地產市場的深度調整，直接影響了土地出讓的節奏，地方政府賣地收入銳減。中原地產市場研究部統計的數據顯示，2015年上半年，全國百強城市土地出讓金銳減，合計出讓11813宗土地，成交總金額7021.7億元，較2014年同期的10890億元下滑了35.5%。

在土地出讓金下滑的同時，就需要蹺蹺板的另一頭——地方政府財政收入增加來提高償債能力。然而，我國經濟發展下行壓力較大，經濟增長已經進入新常態。今年前兩季度，全國GDP增速都維持在7%，各地方GDP增速呈現的數字也並不樂觀。

祝寶良分析，解決債務問題的幾條途徑包括：一是經濟增長，稅收增加；二是通貨膨脹，通過貨幣發行脹掉；三是債務重組，通過資產證券化賣掉。

通過基礎貨幣的投放、擴大貨幣供應，就會成為中國版的QE。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，QE是一種非常規的政策，指當利率降無可降時，央行被迫強行繼續向金融體系注入流動性。中國的貨幣政策仍有空間，因此遠遠沒有達到這種地步。

我國的地方債主要用於基礎建設和保障房。張德勇指出，「用於基礎建設和保障房這些投資雖然會產生一定的收益，但恐怕不足以償還債務。這些領域都是投資長、收益慢、收益低，帶有一定公益性，最終這些債務還是需要地方政府通過財政收入解決。」

「化解地方債風險的最根本解決途徑還是地方經濟的增長，稅收多了就有償債能力。」祝寶良直言。

張德勇則強調，地方債的風險癥結不是要如何解決，而應該重在防禦。「借新債還舊債，會使債務規模越來越大，這才是值得重視的問題。地方政府發債前，要遵循謹慎原則。不管地方政府一把手是否更換，要立足當地經濟發展需要和支付能力量力而行，避免超前發展，超發債券。要給後人留下一些空間和餘地，不能本屆政府借債，下屆政府償還。」