融券新增加的品種

研究報告：國信證券-金融工程快評：新增融資融券品種於下周一開始交易-111202gfnfh11 2011-12-02 17:00:01 相關標籤： ETF 標的 融券 融資融券 標的證券 事項：2011年11月25日滬深交易所正式發布《關於發布實施〈上海證券交易所融資融券交易實施細則〉的通知》、《關於開展融資融券業務技術系統測試的通知》、《關於調整融資融券標的證券範圍的通知》。融資融券標的證券由此前的上證50指數和深證成份指數的共90隻成分股擴容至285隻，包括7隻ETF基金，調整後的融資融券標的證券將於2011年12月5日開始實施。對部分條款也進行修改，包括對標的證券、優先還款、保證金比例與折算率、維持擔保比例等方面進行了修訂，這標誌著融資融券業務從試點轉向常規化，尤其是標的證券範圍的擴大，對我國資本市場來說，意義十分重大。評論：擴大標的證券範圍對資本市場意義重大對我國資本市場來說，引入融資融券的目的是提供做空與槓桿的機制，從而促進市場的價格發現機制、增加流動性、減少非理性波動，這一切都是通過具備專業技能的投資者實施套利等活動促成的。具備專業技能的投資者希望的是通過融券來構造頭寸、配臵資產、管理風險，因此他們更加需要與一攬子股票掛鉤的產品、需要與指數掛鉤的產品。融資融券轉常規之後，標的證券也會進一步擴容。本次被納入標的證券的ETF包含上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證180治理ETF、深100ETF、中小板ETF和深成ETF，共7隻ETF；納入標的股票包含上證180指數全部180隻成分股以及深證100指數成分股中除深圳能源和粵電力A的98隻股票，共278隻股票。深圳能源和粵電力A均不滿足標的股票標準的第（四）條中第1點「過去3個月日均換手率低於基準指數日均換手率的15%,且日均成交金額小於5000萬元」，因而未能被納入標的股票。隨著越來越多的標的股票納入融資融券標的，特別是ETF基金的納入，融資融券業務的發展局面將會有很大的改觀。ETF及標的股納入融資融券標的後完善了做空和槓桿機制ETF納入融資融券標的後，獲得了做空和槓桿機制。由於ETF本身是指數化的工具，在加入做空和槓桿之後，能夠對很多類型的交易策略進行補充和擴展，豐富投資者的量化交易策略和風險控制手段。例如，180ETF和深100ETF能夠很好地複製滬深300指數，因此可以在反向期現套利、券商的市場中性風險管理中發揮作用。ETF融資融券還具有槓桿性，也可以在Alpha套利、ETF配對交易等策略中應用。
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