點評2011年度國際金融十大新聞：在動蕩中前行 (11)——中新網

十、香港離岸中心建設提速　人民幣國際化迎來機遇

　　2011年8月17日，中共中央政治局常委、國務院副總理李克強在香港出席國家「十二五」規劃與兩地經貿金融合作發展論壇，並公布一系列中央政府支持香港進一步發展若干新措施。李克強表示，中央政府將積極支持香港人民幣市場發展，並提出了包括擴大跨境人民幣結算範圍、支持香港使用人民幣在境內直接投資，允許人民幣境外合格投資者投資境內證券市場等在內的多項措施。

　　點評人：中國銀行國際金融研究所副所長 宗良

　　點評：

　　一系列支持香港人民幣離岸市場發展重要措施的公布，標誌著香港作為人民幣離岸金融中心的地位得到了中央政府的明確承認和支持。總的來說，這些措施在廣度和深度上大大擴展了人民幣在經貿往來、直接投資、間接融資，乃至清算髮展和網點互通等方面的使用範圍，未來香港必將成為海外人民幣交易、清算、投資的主中心，發揮集結做市和區分隔離的雙重作用，成為人民幣國際化的重要市場。

　　全球金融危機爆發後，世界各國認識到，必須對現有的、以美元為主導的國際貨幣體系進行改革。2009年7月以來，以跨境人民幣結算為突破口，人民幣國際化開始起步。由於香港具有成熟先進的金融制度，完善的監管體系，有大批熟悉兩地和國際市場的人才，不僅能和國際金融市場對接，而且能在內地進行政策無障礙交流的同時，隔離國際資本衝擊，因此成為了人民幣國際化的試驗場。在國家政策支持下，香港人民幣離岸市場發展迅速，截至今年10月，人民幣存款已達6185億元。內地人民幣跨境貿易結算總額約八成經香港銀行處理，今年有近千億元人民幣債券在香港發行。

　　儘管香港人民幣離岸市場取得了一定的成績，但也面臨著制度的約束。其中最重要的問題之一是香港人民幣的投資迴流渠道不暢。目前，僅有境外央行、港澳清算行、境外參加行等三類境外機構開通了投資內地銀行間債市的試點。其他資金只能存放於銀行，或者投資於債券等有限的人民幣金融產品。此次中央政府出台促進香港人民幣離岸中心的舉措中，最大的亮點就是RQFII與港股ETF雙輪驅動，開拓資本市場雙向開放機制，解決了由於缺少投資渠道，沒有迴流機製造成的人民幣資金流循環難以擴大的長期制度性障礙。這不僅會讓香港日益增長的人民幣資金池可投資到內地龐大的股票和債券市場，而且將人民幣國際化帶入了一個新時代。與此同時，我們也注意到，政策鬆綁的同時，規模仍有控制。比如，政策規定香港金融企業對內地證券投資最高金額為200億元人民幣、允許中國企業在香港發行「點心」債券的集資規模至多500億元人民幣。這表明管控借貸和資金向國內迴流、保持貨幣政策獨立性，仍為必要。

　　總之，中央政府出台一系列支持香港人民幣離岸中心建設的措施，必將會拓寬連接在岸和離岸人民幣市場的橋樑，讓資金能夠有序地循環和流通，這是香港離岸人民幣業務中心發展的一大步。但對於人民幣國際化來說，仍只是一小步。人民幣國際化的實現，僅發展香港離岸市場仍顯不夠。未來人民幣想要在世界範圍內被認可和接受，還需打造資金的大循環。因此，在穩固推進香港人民幣離岸市場發展的同時，內地和香港有關各方還應共同努力促進人民幣在境外第三方市場的使用，使人民幣早日成為真正的國際貨幣。