2017年年報概覽，堅強硬朗？智能家居時代來臨後的堅朗五金

來自專欄年報那些事兒

為了遠程辦公，我用過各式各樣的遠控軟體，原始時代的Pcanywhere，後現代的向日葵，甚至用過一段花生殼，再到現在流行的TeamView.

不過我經常在屏幕的另一端長吁短嘆：可能那邊死機了。

要是有一款能重啟的設備就好了，向日葵出了一款遠程重啟的設備，不過本質上利用的網卡喚醒主板的功能，其實還是解決不了死機等問題。

我想像的是出一款實體按鈕，這個按鈕本身可以遠程遙控，只需要遠程執行一下，按鈕的液壓機構就能自動按下開關五秒鐘重啟電腦。

多年來我一直未見到這款產品。於是我想DIY一個。

不過後來我換了部門，手頭有了在伺服器上24小時不間斷運行的N台虛擬機，就算當掉一台可以換另一台。

對這種產品也就沒有了DIY的興趣。

直到有一天，我看到了一款類似的大力出奇蹟的產品。

鎖貼。

絕大多數門鎖都可以用鑰匙在房間裡面那一面打開，這玩意就掛在傳統門鎖房間裡面那側，然後用一個賊有勁的電動馬達驅動，直接擰動門內的一把鑰匙，從而打開門鎖，想像力簡單而又粗暴，效果卻非常好。這個鎖貼可以藍牙連接手機，在門外實現手機自動開鎖。

我只用了十分鐘就裝上了這東西，媽媽再也不用擔心我忘帶鑰匙了。而且電力充沛，號稱充一次電能用一年。

安全性嘛，399塊的產品效果和那些數千甚至上萬的智能門鎖基本一樣的。

因為智能門鎖都保留了傳統鎖芯的功能，所以安全性就變得一樣了。

像我這麼熱衷智能家居玩Arduino智能硬體玩小米硬體的，為什麼不換一把智能門鎖？

我肯定不說自己窮，而是說智能門鎖實在太雞肋了，而且我信不過把指紋、人臉這類生物信息存儲在別人設備上（除了iPhone），一旦丟失被黑客獲取，你連改密碼的機會都沒有。

考慮到斷電後的操作和相關法律法規，所有的智能門鎖都支持密碼解鎖和物理鑰匙，所以再複雜的設計，也被拉到了6位數字密碼和傳統鎖芯這個最簡陋的起跑線上。

宣傳中的超高安全性？不存在的。即便是真的安全的，也只是物理鎖芯安全，和智能沒有半毛錢關係。

所以，我想說的就是，雖然現在表面上智能門鎖市場爆發了，但這是一種「偽需求」。現在的智能門鎖真正解決的其實是忘帶鑰匙，而非安全。

等用戶想明白了這個，這種產品的低端競品一旦大規模出現，智能門鎖何去何從？399的不需要改造門鎖只需要3M膠貼上就能用的智能鎖帖了解下（剛才看到618大促又降價了）？

在智能門鎖的道路上勇往直前的堅朗五金，讓我捏著一把汗。

有些分析機構把2018年當做智能門鎖爆發年，並據此判斷從事該行業的企業會業績爆發：中國目前約有6億扇大門，一個鎖的壽命10年左右，每年有超過5000萬的鎖需要更換。

我個人對此是持懷疑態度的。

對於A股的智能門鎖概念股，堅朗五金的業績並不樂觀。

多年來公司營收穩步增加的同時，凈利潤幾乎沒有變化，2017年甚至有了較大幅度的下滑。

難道是因為智能門鎖毛利下降了？

呃，當然不是，畢竟智能門鎖還屬於概念預熱期。公司目前的核心業務是門窗和玻璃幕牆。

雖然毛利有小幅下降，但並不到嚴重影響利潤的程度。

通過利潤表的項目對比會發現，公司的除了所有產品分類的成本都在增加外，銷售費用和管理費用都有較大幅度的增加。

對此，公司在年報里解釋，增加了營業網點和營業人員，我翻了下明細，發現折舊和無形資產攤銷大幅度增加。這說明公司近期增加了許多投資性支出。

又去查了固定資產和無形資產的明細，當年新增固定資產1億多，無形資產6000多萬，其中以專利權為主（5800萬）。

按照公司年報的披露，當年專利100多項，我想當然的去看研發支出，然而，研發支出資本化金額為0！？

那這5800萬的專利從哪來的？

我捧著年報仔細看了看，原來5800萬專利都是外購的。

除了無形資產明細表裡，全篇年報均未再提到這些專利權的事。

之前有粉絲諮詢研發支出資本化的處理，這裡我簡單講一下。

企業的研發支出有兩種核算方式，一種是計入管理費用-研發費，簡稱研發支出費用化，另一種是計入無形資產，簡稱研發費用資本化。由於計入費用是直接影響利潤的，所以通常是金額比較小或者非常有實力的企業才這麼操作（國家為了鼓勵研發，研發費用可以加計扣除，比如支出了100萬的研發費，可以按照175萬的金額抵稅），上市公司為了業績的需要，大額的研發費往往會一部分計入無形資產。同時，為了避免偷稅漏稅，研發支出計入無形資產需要符合許多嚴格的條件。

對於高新技術企業，對研發費的處理往往能看出企業的真實盈利能力。像科大訊飛這種會計師主導的企業，研發費大量計入無形資產，我是看不太上的。

堅朗五金雖然無形資產增加了很多，但和研發支出無關，這讓我很好奇卻找不到原因....好抓狂啊！什麼專利那麼貴？要知道，2017年，僅專利權，公司增加了12倍！！！卻沒有一句話的解釋！！！

好吧，放下這個話題，我們再看看公司的營收構成。

佔比六成以上的門窗五金是其核心業務，2017年該業務規模較上年增加10.56%，但毛利率略有下降，下降了1.08%。

2017年公司的毛利率和凈利率都有了比較明顯的下滑，這或許是一個轉折點的信號。

好在公司目前的資產負債結構比較優秀，主營業務現金流很健康，並不差錢，還有機會不斷試錯，在新的市場形勢下找到一條新的出路。

在公司在資產負債表上，差不多有6.5億的現金和3.5億的理財產品，三成資產都是錢。所以公司也開始找投資方向。

據公司年報披露，2017年開始加大投入進入智能鎖等智能家居、衛浴及精裝房五金產品，開始進入安防、地下綜合管廊、自然消防排煙與智能通風窗、勞動安全防護類產品、防火防水材料、機電設備與精密儀器等業務領域。

智能家居的概念炒作了許多年了，有年我訂了《無線電》，對arduino投入了巨大的興趣和精力，實現了許多設備的智能化控制，但也發現了一個嚴重的問題，就是雖然號稱智能化，但安裝和配置太不智能化。所以長期以來一直在發燒友小圈子裡玩，很難普及。

小米在有條不紊的培育這個小圈子。

為發燒而生。恐怕很多不用小米產品的人也知道這句口號。

小米之後，發燒友的門檻低了很多，小米的智能家居簡單到不能自拔。隨著智能音箱的進一步普及，智能家居的時代，一觸即發。

但是！！！！

我個人並不看好傳統企業轉型進入智能家居行業。

智能家居雖然號稱物聯網，但本質上還是互聯網甚至移動互聯網玩剩下的，這個行業重資本輕資產，傳統企業流程化的模式嚴重束縛了手腳，無力和高速發展的新興企業進行競爭。

以小米生態鏈為例，做智能硬體的企業沒有特別大的，因為大公司對市場的響應是無力應對的。只有一定規模但又不是特別大的企業，才能把產品做好，做的用戶喜歡（數據來源，wind）。

像堅朗五金這樣的相對大型的企業，轉身速度太慢了，在智能家居領域投入越大，很可能死的越慘。

那公司應該怎麼做呢？

只有一條路可走，代工低端產業鏈。說來悲哀，公司規模越大機會越少，只能分食低端利潤。

繼續以小米生態鏈為例，給小米生產零部件的企業，反而有很多大公司（數據來源，wind）：

把屏幕做到極致，把後蓋做到極致，把電池做到極致... ...就可以靠出貨量賺錢了。

傳統家居企業，給物聯網企業代工零部件就好了，這可能是唯一的出路。

所有嘗試轉型的傳統企業，不是已經死了，就是走在通往死亡的路上。

最後說個笑話。

公司在4月27日發布了2018年第一季度季報，數據嘛，很不好看。營收增加14%，凈利潤虧損近3000萬。

這不是重點。看這些數字，變化巨大吧？看，應收利息都翻了一番多。

應收利息？你在逗我？

第二天，公司公布了季報更正公告，

原來頭一天的季報被會計看差行了，看差行也能寫出原因來，在下服了。

對於上市公司財報的分析，歡迎通過我的公眾號進行諮詢。

公眾號：詩與星空

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