價值明顯低估 券商股有望引爆下一波行情

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　　與一路高歌猛進的創業板個股相比，券商股近期似乎低調了很多。據統計，券商板塊自3月份以來漲幅不足30%，不僅跑輸了大盤，更是遠遠遜色於傳媒、計算機等板塊。但是經過一段輪番上漲之後，下一步要啟動的或許是一直在默默蓄力的券商板塊。

　　分析認為，當前市場有三個變化決定券商股將啟動：

　　(1)整體的估值中樞提升，券商整體4.5-5倍的估值不再顯得那麼高；

　　(2)從3000到4200點的過程中是市場普漲行情，沒有明顯的主線，「持股待漲」的投資模式在此階段大賺特賺；而所謂的「遊資」在這段行情中很難賺錢，大股票沒有主線邏輯，小股票很難有量；因此當前大股票躍躍欲試，且前期大家都賺到錢具有很強的資金支撐，大股票中唯一帶一路和券商具有朗朗上口的邏輯，因而具有進攻性；

　　(3)經過前期大幅普漲，增強了投資者的自信心，此時最容易掙脫估值。況且全券商有著很強的業績支撐，在市場調整時有著較強的抗跌性。

　　儘管券商股股價低迷，但利好消息卻層出不窮。首先，隨著股市的攀升，投資者成交熱情不斷升溫，自3月中旬以來，滬深兩市的成交額連續維持在萬億之上，對券商經紀業務再度錦上添花。

　　券商板塊利好消息一覽

　　一、兩市融資融券規模節節攀升，券商從中獲取的利息收入也水漲船高。數據顯示，自去年12月19日首次突破萬億大關以來，兩融餘額以月均1500億的量能遞增。數據顯示，兩市兩融餘額已經突破1.7萬億關口，按照目前主流券商的融資利率平均為8.35%，融券費率最低8.6%來計算，如果兩融餘額持續保持在1.5萬億以上，那麼券商每天靠經營兩融業務就可以獲得至少3.6萬億的收入。

　　二、中國人民銀行決定，自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

　　市場人士認為，央行降息有利於券商、地產、有色金屬等3個板塊，對於券商板塊，降息將進一步拓寬投資渠道，降低資金入市的機會成本，因此，將有更多的資金流向證券市場，因而利好券商。對於此次降息，券商應該是受益最明顯的行業之一。

　　三、日前，中國證監會副主席姜洋表示，正積極研究「滬台通」。 與已經推出的「滬港通」類似，「滬台通」允許兩岸投資人買賣上海證券交易所和台灣證交所掛牌的股票。這是繼滬港通、深港通以後，高層對金融市場融合方面再次做出的積極努力。去年11月17日，滬港通開閘，總額度為5500億，其中港股通總額度為2500億。深交所總經理宋麗萍表示，深港通初期的額度與滬港通起步時一樣，那麼按照大陸券商目前0.07%的平均傭金率來計算，「深港通」滿額則可以貢獻1.75億元的經紀收入。而滬台通的加入，券商股的業績有望再上新台階。

　　在各項利好刺激下，券商的業績喜人。統計顯示，目前共15家已披露4月財務數據簡報的上市券商中，僅山西證券4月份母公司營收及凈利潤不及3月份，其他14家均在4月份實現了母公司營業收入及凈利潤環比增長。

　　銀河證券則表示，從政策面看，當前時點券商行業基本上已經處於「利空出盡、利好將至」的狀態，而從估值水平看，不少大中型券商市凈率已經回調至3倍左右，已然具備較為顯著的安全邊際。

　　方正證券認為，隨著註冊制、資本市場擴容等政策利好有望拉升板塊估值。當然如果市場溫度持續過高，存在監管政策加碼風險，但中長期強烈看好券商股。

　　牛市中我們最應該做的就是要沉得住氣，我們每天都不停的追逐熱點，但是真正能賺錢的有多少呢？與其亂追一氣倒不如選擇價值低估的板塊持基待漲。

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