震蕩加劇 題材個股嚴重分化 資金面出現重大信號！

　　滬指早盤維持震蕩走勢，市場情緒謹慎。截至上午收盤，滬指報收3619.65點，上漲0.07%。高送轉填權龍頭光洋股份繼續一字板，已連拉四板，光華科技、龍津葯業、金貴銀業等遭到獲利盤打壓。虛擬現實概念股龍頭奮達科技漲停，水晶光電盤中獲利資金大幅流出，深天馬、超華科技等分時圖走勢較為難看。

股市震蕩加劇 機構熱議後市行情

　　廣州萬隆：把握好結構性機會，緊跟市場反彈龍頭，才能趨利避害，讓利潤最大化。在當前行情下，可從併購重組、高送轉與主力深度介入，這三大維度來尋找逆市上漲新龍頭。

　　華訊財經：操作上可重點關注以下板塊，一是「十三五」規劃涉及的概念板塊，特別是智能製造等。二是農業板塊，基於對「中央一號」文件的預期，年底農業板塊都有或大或小的一波行情，可以密切關注。三是年報預期較好的個股，這也是年底市場主力經常炒作的內容。

　　中證投資：昨日市場熱點題材重新活躍，藍籌板塊表現相對溫和，市場重新回暖，但仍未脫離存量博弈格局，整體態勢溫和樂觀。短期來看，低吸高拋仍是當前主要操作宗旨。

　　華泰證券表示，目前指數寬幅整固不是壞事，因為半年線在逐漸下移，以時間換空間後「被動」的突破該線，也符合此次反彈的一貫動作。由於3700點整數關口成為短線指數的上行阻力，也是多頭主力無法一蹴而就攻克的陣地，仍然需沿用短線思維和逆襲思維看待市場。慢牛符合管理層的意思，目前行情處於漲不高、跌不深的態勢。

　　巨豐投顧郭一鳴認為，在指數連續反彈過程中，每次整理都是題材股重新活躍的基礎，鋰電池、充電樁、互聯網等頻繁活躍，股指震蕩上行仍是趨勢，回調也僅是洗盤而已。指數反彈行情未完，短期還有上行需求，但空間較為有限，目前再次上行中壓力較大，震蕩整理或是主基調。

　　招商證券認為，短線小盤題材股過度炒作，上升通道起到關鍵影響，建議對漲幅大的品種採取主動收割的策略，理性看待市場的瘋狂。建議為明年的市場機會布局，尋找安全墊更高的主題機會，比如軍改、國企改都是年底到明年十分確定的主題，目前板塊屬於蟄伏階段。

兩融12連升 配資死灰復燃

　　監管層此前的配資清理動作，加大了配資公司如今的運營成本。手動盯盤的人工費用、資金成本提升等因素，使得不少配資公司將起配門檻提升到10-20萬，月息達1.5-2.5分，小額配資業務基本被拒之門外。

　　伴隨滬指一路高歌的是兩融餘額，截至11月18日，兩融規模已達1.199萬億，逼近1.2萬億「大關」，實現11月以來「12連升」。

　　不僅僅場內槓桿資金在躁動，場外配資亦在活躍。

　　多名民間配資公司人士向21世紀經濟報道記者表示，大盤整體向好，它們生意自9月開始也在回暖。而監管層在11月13日對兩融採取「降槓桿」的舉措，亦使配資行業多了增量空間。相較於兩融只可配1倍槓桿的情況，場外槓桿2-5倍極具誘惑。

　　然而監管層此前的配資清理動作，加大了配資公司如今的運營成本。手動盯盤的人工費用、資金成本提升等因素，使得不少配資公司將起配門檻提升到10-20萬，月息達1.5-2.5分(月息1.5%-2.5%，下同)，小額配資業務基本被拒之門外。

年末大考臨近 部分次新基金急速加倉

　　自9月15日以來，A股市場掀起一輪波瀾壯闊的反彈行情，截至11月18日，上證指數已從8月26日的低位2850.71點回到3500點上方。與此同時，偏股型基金的整體凈值也呈現水漲船高，不少基金在此期間反彈幅度超過50%。與這些股票倉位較重的老基金相比，部分次新基金雖然由於倉位較輕，躲過了此前的大跌，但因加倉不及時，同樣與本輪大漲擦肩而過。

　　據Choice金融數據粗略統計，5月以來成立的次新基金中，具可比數據的40隻股票基金里有17隻，即佔比約五成的基金近一月凈值漲跌幅度在4%以內，遠遠落後於同期大盤指數的漲幅。此外，在有可比數據的263隻混合型基金中有202隻，即佔比逾七成的基金近一月凈值漲跌幅度在5%以內，且大多數凈值波動幅度不超過1%。

　　從近期市場表現來看，部分前期空倉或低倉位運行的次新基金，的確加快了建倉步伐。以6月29日成立的財通成長優選為例，三季報數據顯示，該基金股票倉位僅為26.17%。但自10月起，當創業板出現大幅上漲或顯著調整時，基金凈值也呈現明顯波動。10月22日，創業板指數大漲4.84%，基金同步上漲3.99%;11月4日，創業板指數上漲6.38%，財通成長優選上漲5.49%;11月13日，創業板指數下跌2.63%，基金凈值回落4.66%。

　　再看8月6日成立的上投摩根新興服務股票，該基金在10月15日之前，單日凈值波動幅度不超過1%，但隨著市場持續反彈，基金經理也開始逐步加倉。10月22日，創業板指數上漲4.84%，基金凈值上漲2.97%;10月28日，創業板指數下跌3.07%，基金凈值同步回落2.13%;到了11月6日，創業板指數再度大漲3.77%，基金凈值也隨之上漲3.47%。

長線資金正逐步入市 A股慢牛行情值得期待

　　隨著社保、險資等長線機構資金的進一步入市、我國經濟逐步啟穩以及資本市場各項法律法規的完善，慢牛行情正逐步來臨，早在8月23日，國務院印發《基本養老保險基金投資管理辦法》;辦法明確：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高於養老基金資產凈值的30%;參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的;辦法自印發之日起施行。

　　對此，齊魯證券就表示，養老保險長線資金入市利好A股長期慢牛行情形成;第一，引導長期資金入市，利好市場根據業內測算，目前地方基本養老保險基金總數量大約在2.5萬億元，按照辦法規定，基本養老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高於養老基金資產凈值的30%的上限計算，理論上可投資進入股票市場的資金數最多在7500億元左右。第二，從目前顯示情況來看，養老保險入市即日實施不代表養老金立即入市，也不代表目前位置配置到30%的上限，短期對市場實質性提振有限，但從國際經驗看，養老保險基金投資屬於長線投資，注重絕對收益，其投資標的更傾向屬於低估值藍籌，對市場中長期估值中樞有維持提振作用。此外，養老金入市有助於改善當前市場的投資者結構，增加機構投資者比重，提高資本市場的深度與廣度。

　　而在本輪下跌行情中，匯金、證金入市更體現出長線資金入場，對A股穩定健康發展起來了重要作用，分析人士指出， 在A股市場歷史上，匯金公司數次出手維穩股市，也被市場冠以「平準基金」的頭銜。現在的整個市場處於維穩階段，投資者預期還不穩定，需要有一個長效機制來穩定市場預期。

　　對於近期市場表現及未來幾年行情，東方證券首席策略分析師邵宇就表示，隨著四季度經濟的弱企穩以及「十三五」期間經濟的逐步發力，A股市場在未來2年至3年內創出歷史新高將是大概率事件;市場目前的大背景沒有改變：一是寬鬆大環境，無風險利率下行。二是寬鬆政策刺激，基本面改善預期。三是改革的推動，從短期的情況來看，市場機會沒有結束，不過，機會總是與風險並存。

　　邵宇指出，短期市場反彈可能引發很多獲利資金回吐現象，但場外配資清理結束後，政策繼續寬鬆，市場的調整也將孕育新的機會，因此調整不用過度悲觀，這種調整並不意外，存量博弈行情中的調整也將出現新的機會，建議防範風險但不需過度悲觀，選擇價值投資。看好金融、地產、旅遊、交運、電力和軍工等板塊，主題上看好國企改革、迪斯尼和二胎概念等。

來源：東方財富網 證券日報 上海證券報 21世紀經濟報